भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी शुक्रवार की शुरुआत में 19567.25 के नए उच्चतम स्तर पर पहुंच गया, लेकिन 19398.50 के आसपास बंद होने से पहले लगभग -200 अंक की गिरावट के साथ, ब्लॉकबस्टर एडीपी पर नकारात्मक वॉल स्ट्रीट फ्यूचर्स (यूएस) संकेतों के कारण -0.70% गिर गया (NASDAQ:{{9019|ADP}) }) शुक्रवार को आधिकारिक एनएफपी नौकरी डेटा से पहले निजी वेतन रोल डेटा। जून'23 के लिए ब्लॉकबस्टर एडीपी प्राइवेट पेरोल डेटा के बाद दो और फेड रेट बढ़ोतरी (जुलाई/नवंबर) की चिंता से जोखिम व्यापार भावना तनाव में थी।
गुरुवार को, एडीपी फ़्लैश डेटा से पता चला कि अमेरिका में निजी गैर-कृषि पेरोल (केवल निजी प्रतिष्ठान/व्यावसायिक कर्मचारी) ने जून में +267K क्रमिक रूप से (m/m) और +465K वार्षिक (y/y) से +497K पेरोल नौकरियां जोड़ीं, जो इससे अधिक है बाज़ार को +228K और +200K NFP प्राइवेट पेरोल (शुक्रवार को जारी होने वाला) की उम्मीदें हैं। बाजार बीएलएस से एक समान ब्लॉकबस्टर एनएफपी निजी पेरोल रिपोर्ट की उम्मीद कर रहा था, और इस प्रकार, वॉल स्ट्रीट फ्यूचर्स और गोल्ड शुक्रवार को एनएफपी/बीएलएस डेटा से पहले ही तनाव में थे।
लेकिन शुक्रवार को, बीएलएस फ्लैश डेटा ने आश्चर्यजनक रूप से जून के लिए केवल +149K निजी पेरोल नौकरियों में वृद्धि दिखाई, जो न केवल ADP (NASDAQ:ADP) के +497K आंकड़े से काफी कम है, बल्कि +200K की बाजार अपेक्षाओं से भी काफी कम है। हालाँकि जॉब रिपोर्ट का अधिकांश शेष हिस्सा बाजार की अपेक्षाओं के अनुरूप था, वॉल स्ट्रीट फ्यूचर्स, गोल्ड एडीपी घबराहट से लगभग पूर्व-एडीपी स्तर तक उबर गया और फिर जून एनएफपी/बीएलएस जॉब रिपोर्ट की समग्र प्रकृति के रूप में कुछ हद तक लड़खड़ा गया। प्रकृति में गोल्डीलॉक्स था (बहुत गर्म या ठंडा नहीं) और फेड को जुलाई और नवंबर में एक/दो बढ़ोतरी से नहीं रोक सकता।
शुक्रवार को बाजार का ध्यान जून के लिए एनएफपी/बीएलएस जॉब रिपोर्ट पर था, जो 26 जुलाई को दर कार्रवाई निर्णय के लिए फेड को प्रभावित कर सकता है। हालाँकि फेड ने पहले ही जुलाई और नवंबर के लिए +25 बीपीएस की दर से दो और बढ़ोतरी का संकेत दिया है, फेड 26 जुलाई को अंतिम निर्णय से पहले श्रम बाजार के स्वास्थ्य और मुख्य मुद्रास्फीति प्रक्षेप पथ पर भी विचार करेगा। कुल मिलाकर, अमेरिकी श्रम/नौकरी बाजार अभी भी मजबूत है, जबकि अंतर्निहित मुख्य मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से काफी ऊपर है। इस प्रकार, जून-अक्टूबर 23 के लिए वास्तविक मुख्य मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र के आधार पर, फेड 1 नवंबर को एक और +25 बीपीएस की बढ़ोतरी के बारे में फैसला करेगा, जबकि 26 जुलाई को एक और +25 बीपीएस बढ़ोतरी अब लगभग निश्चित है।
इसके अलावा, वर्तमान फेड वार्ता के अनुसार, 26 जुलाई को एक और दर वृद्धि अब 12 जुलाई को अगले मुख्य मुद्रास्फीति डेटा के बावजूद लगभग निश्चित है, क्योंकि तब तक फेड 14 दिन की ब्लैकआउट अवधि के कगार पर होगा और उसके पास पर्याप्त धन नहीं होगा। बाजार को वर्तमान में लगभग 96% की छूट दी जा रही +25 बीपीएस बढ़ोतरी के खिलाफ संभावित ठहराव के लिए बाजार को तैयार करने का समय आ गया है। फेड जून-अक्टूबर (5 महीने) के लिए मुख्य मुद्रास्फीति और श्रम बाजार प्रक्षेपवक्र और 1 नवंबर को किसी भी दर कार्रवाई के लिए उसके दृष्टिकोण का मूल्यांकन कर सकता है और तदनुसार दिसंबर'23 में एसईपी/डॉट-प्लॉट तैयार कर सकता है (H1CY24 में किसी भी दर कार्रवाई के लिए)।
अमेरिकी शुक्रवार की शुरुआत में, एनएफपी/बीएलएस डेटा द्वारा निजी पेरोल डेटा (जून) के लिए भारी नकारात्मक विचलन दिखाए जाने के बाद डॉव फ्यूचर लगभग 33970 के एडीपी घबराहट से 34242 तक उबर गया। लेकिन डॉव फ़्यूचर अंततः मध्य अमेरिकी सत्र में लड़खड़ा गया और 33955 के आसपास बंद होने से पहले 33918 के आसपास एक सत्र कम कर दिया क्योंकि समग्र एनएफपी / बीएलएस और एडीपी नौकरी रिपोर्ट गोल्डीलॉक्स / मिश्रित अमेरिकी श्रम बाजार को इंगित करती है, लेकिन अभी भी न केवल +25 बीपीएस बढ़ोतरी के लिए पर्याप्त गर्म है। 26 जुलाई को, लेकिन 1 नवंबर को भी।
अब यूएस वॉल स्ट्रीट से लेकर भारत के दलाल स्ट्रीट (मुंबई) तक, भारत 50 (एसजीएक्स/गिफ्ट निफ्टी फ्यूचर का सीएफडी प्रॉक्सी) भी एनएसई निफ्टी फ्यूचर के समापन स्तर 19391.95 के मुकाबले शुक्रवार के अमेरिकी सत्र में 19398.50 के आसपास बंद हुआ; यानी, लगभग सपाट क्योंकि एनएसई निफ्टी फ्यूचर शुक्रवार को अमेरिकी सत्र में निचले डॉव फ्यूचर की प्रत्याशा में पहले ही निचले भारत के कारोबारी सत्र में बंद हो गया था। हालाँकि यह बहुत जल्दी हो सकता है, एसजीएक्स से डीलिस्ट होने और 3 जुलाई को भारत की गिफ्ट सिटी (गुजरात) में फिर से सूचीबद्ध होने के बाद, ऐसा लगता है कि इंडिया 50 (गिफ्ट निफ्टी फ्यूचर) डॉव फ्यूचर से बेहतर प्रदर्शन कर रहा है या डॉव फ्यूचर की चाल से मेल नहीं खा पा रहा है। लिस्टिंग के पहले सप्ताह में भारत की गिफ्ट सिटी में ट्रेडिंग वॉल्यूम खराब रहा। पिछले सप्ताह डाउ फ्यूचर लगभग -2.05% लुढ़क गया, जबकि इंडिया 50 इस सप्ताह लगभग सपाट बंद हुआ।
किसी भी तरह से, भारत का निफ्टी 2023 में (जुलाई के पहले सप्ताह से) डॉव फ्यूचर के +2%, नैस्डैक के +38% और एसएंडपी 500 के +15% के मुकाबले लगभग +7% बढ़ा। निफ्टी को मुख्य रूप से घरेलू मैक्रोज़ में सुधार, मोदीनॉमिक्स की अपील, भारत की 6डी (मांग, जनसांख्यिकी, लोकतंत्र, अविनियमन, विकास और डिजिटलीकरण) के साथ-साथ राजनीतिक और नीति स्थिरता के बीच एफआईआई की बढ़त से समर्थन मिला। फेड धुरी की आशाओं और उम्मीदों पर वॉल स्ट्रीट के सकारात्मक संकेतों से भारत की दलाल स्ट्रीट को भी बढ़ावा मिला। बाजार अब भी आरबीआई की ऐसी ही धुरी की उम्मीद कर रहा है।
भारतीय पीएम मोदी की अमेरिका की 'ऐतिहासिक' यात्रा के बीच मोदीनॉमिक्स के आशावाद से भारतीय बाजार को भी बढ़ावा मिला, जहां दोनों पक्षों ने कई व्यापारिक/सैन्य सौदों पर हस्ताक्षर किए, जिससे दोनों अर्थव्यवस्थाओं (दुनिया के दो सबसे बड़े 'लोकतंत्र') को बढ़ावा मिलने की उम्मीद थी। बाजार अमेरिका और रूस दोनों को खुश रखने और भारत के हित को पहले सुनिश्चित करने की पीएम मोदी की कूटनीतिक रणनीति/क्षमता से भी उत्साहित है।
इस प्रकार भारतीय पूंजी बाजार भी तुलनीय उभरती बाजार अर्थव्यवस्थाओं के बीच मूल्यांकन/कमी प्रीमियम का आनंद ले रहा है, और एफपीआई अब अच्छी तरह से प्रबंधित ब्लू चिप कंपनियों, बेहतर कॉर्पोरेट प्रशासन, मजबूत बैंकों और मैक्रो/नीति/राजनीतिक स्थिरता को ध्यान में रखते हुए भारत के लिए संघर्ष कर रहे हैं। वित्तीय, और डिलीवरेज्ड कॉरपोरेट्स। भारत अब एक जीवंत अर्थव्यवस्था और लोकतंत्र का लाभ उठा रहा है, जो ईएम दुनिया में एक दुर्लभ संयोजन है।
YTD के लिए, भारतीय बाजार को ब्याज दर संवेदनशील रियल्टी, ऑटोमोबाइल (आरबीआई धुरी की उम्मीदें), एफएमसीजी, इंफ्रा, फार्मा, बैंक और वित्तीय, धातु और मीडिया द्वारा बढ़ावा दिया गया, जबकि धातु (चीनी धीमी वृद्धि), मीडिया और ऊर्जा द्वारा खींचा गया। कुल मिलाकर, निफ्टी को आरआईएल, एचडीएफसी (एनएस:एचडीएफसी) की जोड़ी (विलय आशावाद), और आईटीसी (एनएस:आईटीसी) ने बढ़ावा दिया, जबकि अडानी (एनएस:) ने इसे खींच लिया। APSE) के शेयरों का समूह। लेकिन जीसीक्यू के नेतृत्व में एंजेल निवेशकों द्वारा हिस्सेदारी खरीदने के बाद अदानी समूह हिंडनबर्ग की घबराहट से उबरने में भी सक्षम रहा।
लगभग 858 टीटीएम ईपीएस (वित्त वर्ष 23) पर, वर्तमान निफ्टी पीई 20 के औसत उचित पीई के मुकाबले 22.50 के आसपास है। अब तक, Q4FY23 में निफ्टी ईपीएस का रुझान Q3FY23 के 850 के स्तर के मुकाबले लगभग 858 पर है। FY22 निफ्टी ईपीएस लगभग था 809, जबकि बाजार FY23 (Q4FY23) में लगभग 875 की उम्मीद कर रहा है, यानी, लगभग +8% की वार्षिक वृद्धि। FY23 के लिए, लगभग 858 अनुमानित ईपीएस और 20 के औसत पीई पर, निफ्टी का उचित मूल्य लगभग 17160 (22 मार्च के लिए) होना चाहिए।
वर्तमान प्रवृत्ति दर पर, अनुमानित FY24 निफ्टी ईपीएस लगभग 944 (+10% वार्षिक वृद्धि मानकर) हो सकता है, और 20 के औसत पीई पर, अनुमानित उचित मूल्य 18900 के आसपास हो सकता है। इसके अलावा, अगर हम 10% वार्षिक वृद्धि मानते हैं वित्त वर्ष 2015 में निफ्टी ईपीएस (वास्तविक फेड/आरबीआई दर कार्रवाई, रूस-यूक्रेन युद्ध और मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र के आधार पर), अनुमानित निफ्टी ईपीएस 1038 के आसपास हो सकता है, जो 20775 के आसपास निफ्टी का उचित मूल्य है। चूंकि वित्तीय बाजार आमतौर पर 1 साल की छूट देता है। अग्रिम ईपीएस, मार्च 24 तक निफ्टी 20775 तक पहुंच सकता है, जबकि वित्त वर्ष 2023 का उचित मूल्य 18900 के आसपास हो सकता है।
निफ्टी की कम कमाई वैश्विक मैक्रो-हेडविंड, भू-राजनीतिक तनाव और स्थानीय और वैश्विक स्तर पर परिणामी चिपचिपी बढ़ी हुई मुद्रास्फीति के कारण है, और उच्च उधार लेने की लागत विवेकाधीन उपभोक्ता/कॉर्पोरेट खर्च को प्रभावित कर रही है, जिससे कमाई प्रभावित हो रही है। यदि मुद्रास्फीति नीचे आती है और RBI/Fed विराम/परिवर्तन के लिए जाता है, यानी, वित्त वर्ष 24 की शुरुआत में (आम चुनाव से पहले) दर में कटौती करता है, तो विशाल राजकोषीय/इंफ्रा प्रोत्साहन को देखते हुए निफ्टी ईपीएस औसतन कम से कम +10% सीएजीआर दर के आसपास बढ़ सकता है। , बढ़ता हुआ समृद्ध मध्यम वर्ग, और उच्चतर USDINR (आरबीआई और फेड के बीच बढ़ती नीति/मैक्रो विचलन)-निर्यात प्रेमी निफ्टी ब्लू चिप्स के लिए सकारात्मक (निफ्टी की कमाई का लगभग 60% निर्यात से आता है)।
राजनीतिक और नीतिगत स्थिरता (मोदीनॉमिक्स), सुधार और प्रदर्शन के मंत्र और 6डी (विकास, मांग, जनसांख्यिकी, लोकतंत्र, अविनियमन और डिजिटलीकरण) की अपील के कारण भारत अब न केवल उभरते बाजारों के बीच बल्कि डीएम के बीच भी कमी प्रीमियम का आनंद ले रहा है। मजबूत पूंजी बफर और नियामक प्रणाली के कारण भारत में एक मजबूत बैंक और वित्तीय प्रणाली है। भारत का कम विदेशी ऋण और प्रबंधनीय व्यापार घाटा कई ईएम साथियों की तुलना में एक बड़ा लाभ है।
लेकिन आगे बढ़ते हुए, भारत को उचित राजनीतिक सुधार भी लाना होगा, विशेष रूप से राजनीतिक फंडिंग पहलू पर, जनसंख्या नियंत्रण के लिए उचित नीति, और अधिक लक्षित बुनियादी प्रोत्साहन (परिवहन-विशेष रूप से रेलवे और सामाजिक बुनियादी ढांचे-विशेष रूप से गुणवत्ता चिकित्सा और शिक्षा)।
इस प्रकार जीडीपी और जीडीपी/कैपिटा में भविष्य में सुधार की गुंजाइश बहुत अधिक है। गुणवत्तापूर्ण कंपनियों की भरमार, अच्छे बिजनेस मॉडल, बढ़ती डिलीवरेजिंग और त्रुटिहीन/विश्वसनीय प्रबंधन के साथ, भारतीय शेयर बाजार न केवल अपने समकक्षों (ईएम) बल्कि कई डीएम से भी बेहतर प्रदर्शन कर सकता है।
निफ्टी की अगली चाल आरबीआई/फेड रेट एक्शन पर निर्भर करेगी
कुल मिलाकर, आरबीआई भारत की जीडीपी वृद्धि को लेकर काफी आशावादी है, लेकिन अभी भी बढ़ी हुई मुख्य मुद्रास्फीति को लेकर चिंतित है। आरबीआई अपनी सुविचारित नीति कार्रवाई के माध्यम से भारत की कीमत, वित्तीय और विकास स्थिरता को बनाए रखने के बारे में भी काफी आशावादी है। चूंकि भारत का मुख्य सीपीआई अभी भी लक्ष्य से काफी अधिक है, जबकि वास्तविक जीडीपी वृद्धि लगभग संभावित प्रवृत्ति के अनुरूप है, आरबीआई अभी भी एक और +25 बीपीएस दर वृद्धि के लिए खुला है। यदि फेड वास्तव में H2CY23 में +5.75% की रेपो दर के लिए दो और दर बढ़ोतरी के लिए जाता है, तो आरबीआई +6.75% की इसी रेपो दर के लिए दिसंबर'23 तक कम से कम +25 बीपीएस दर बढ़ोतरी के लिए जा सकता है।
यदि फेड +5.50% की टर्मिनल रेपो दर के लिए H2CY23 में केवल एक और दर वृद्धि के लिए जाता है, तो आरबीआई वित्त वर्ष 2014 में +6.50% पर बने रह सकता है। और यदि फेड H2CY23 में अधिक बढ़ोतरी नहीं करता है और टर्मिनल रेपो दर +5.25% के वर्तमान स्तर पर रखता है, तो मई-जून में भारत के आम चुनाव से ठीक पहले, आरबीआई अप्रैल'24 में -25 बीपीएस दर में कटौती भी कर सकता है। '24 दलाल स्ट्रीट, अर्थव्यवस्था और जोखिम/फील-गुड भावना को बढ़ावा देने के लिए।
जुलाई के लिए, फेड रेट कार्रवाई के अलावा, निफ्टी Q1 आय रिपोर्ट और मुद्रास्फीति डेटा से भी प्रभावित हो सकता है। उच्च लॉजिस्टिक लागत और प्रतिकूल मौसम की स्थिति जैसे अंतर्निहित संरचनात्मक मुद्दों के कारण भारत की मुख्य मुद्रास्फीति ऊंची और स्थिर रह सकती है, जिसने पिछले कुछ हफ्तों में खाद्य मुद्रास्फीति को काफी हद तक बढ़ा दिया है।
तकनीकी विश्लेषण: निफ्टी फ्यूचर (एलटीपी: 19392)-ईओडी: 07/07/23
आगे देखते हुए, कहानी जो भी हो, तकनीकी रूप से, निफ्टी फ्यूचर को अब 19700/19755* तक आगे की रैली के लिए 19600 से ऊपर बने रहना होगा और केवल 19755 से ऊपर बने रहने से, आने वाले समय में 20095/20375-20650/21050-21550 तक रैली हो सकती है। दिन (तेज़ी की ओर)। दूसरी ओर, 19700-19600 से नीचे बने रहने पर निफ्टी का भविष्य आने वाले दिनों में फिर से 19200/19000-18850/18500 और 18330/18000*-17570 तक गिर सकता है।
लेकिन उच्च लॉजिस्टिक लागत और प्रतिकूल मौसम के बीच फेड/आरबीआई की धुरी और भारत की चिपचिपी/ऊंची मुख्य मुद्रास्फीति की धूमिल होती उम्मीदें आने वाले दिनों में निफ्टी को खींच सकती हैं।