AT1 बांड क्या हैं?
अतिरिक्त टियर -1 (एटी 1) बॉन्ड वार्षिक कूपन बॉन्ड हैं जिनमें कोई प्रीसेट परिपक्वता तिथि नहीं है। इन बॉन्डों पर कूपन आमतौर पर उन दरों से अधिक होता है जो हमें उनके जोखिम के कारण सावधि जमा से प्राप्त होते हैं। चूंकि कोई पूर्व निर्धारित परिपक्वता तिथि नहीं है; हमारे प्रिंसिपल को वापस पाने का एकमात्र तरीका द्वितीयक बाजार में बॉन्ड बेचकर या जारीकर्ता को उनकी सुविधा पर रिडीम करने की प्रतीक्षा करना है।
AT1 बांड अस्तित्व में कैसे आए?
2008 वित्तीय संकट, हमें सभी कई सबक सिखाया। इन एटी 1 बॉन्ड की खोज के पीछे भी था जो जमाकर्ताओं के पैसे की रक्षा के लिए पेश किए गए थे। बेसल- III मानदंड बैंकों को आपातकालीन परिस्थितियों में एटी 1 बॉन्डहोल्डर्स पर नुकसान को लागू करने की अनुमति देते हैं। यदि परिसमापक के लिए सामान्य इक्विटी टियर -1 (ratio सीईटी 1 ’) अनुपात थ्रेशोल्ड स्तर से कम हो जाता है, तो परिसमापन के बिना बैंक की वित्तीय स्थिति में सुधार करने में मदद करता है।
इसके अलावा, ये एटी 1 बांड आम इक्विटी की तरह ही बैंक के लिए स्थायी पूंजी का हिस्सा बन जाते हैं और इसलिए वैधानिक अनुपात बनाए रखते हैं।
भारतीय बैंकों के लिए, बासेल III मानदंड 11.5% के कुल पूंजी अनुपात को जनादेश देते हैं, जिसे टियर 1 पूंजी (इक्विटी, भंडार, आदि) और टियर 2 (पूरक भंडार और हाइब्रिड उपकरणों) में 8% के रूप में विभाजित किया गया है। एटी 1 बॉन्ड बैंक की टियर 1 पूंजी का हिस्सा बनता है और इसलिए बेसल III मानदंडों को पूरा करने में मदद करता है।
यस बैंक का AT1 बॉन्ड्स का राइट-ऑफ
पिछले साल, RBI ने यस बैंक (NS:YESB) को बचाने के लिए "यस बैंक लिमिटेड रिकंस्ट्रक्शन स्कीम, 2020" के साथ आया, जिसका पतन अर्थव्यवस्था पर काफी हानिकारक प्रभाव डाल सकता है।
हालांकि, इस पुनर्गठन अभ्यास के एक हिस्से के रूप में, यस बैंक ने एटी 1 बांडों को जारी किया था, जो इन बांडों के धारकों को INR ~ 8400 करोड़ का नुकसान हुआ था। हालांकि इस राइट-ऑफ से प्रभावित अधिकांश निवेशक म्यूचुअल फंड और बैंक थे, कुछ खुदरा निवेशक भी थे।
AT1 बांड की विशेषताएं
- ब्याज की प्रविष्टि
AT1 जारीकर्ताओं को ब्याज भुगतान को छोड़ने की अनुमति तब दी जाती है जब उनका CET1 अनुपात 8% से नीचे चला जाता है। उनके पास डिफ़ॉल्ट रूप से मुकदमा किए बिना इन भुगतानों को आंशिक या पूरी तरह से छोड़ देने का विकल्प है। जारीकर्ता नुकसान के मामले में भी भुगतान रोक सकते हैं और अपर्याप्त भंडार रख सकते हैं।
- चुकौती का जोखिम
जारीकर्ताओं के पास निवेशकों को चुकाने का विकल्प होता है इसलिए वे पुनर्भुगतान जोखिम पैदा करते हैं।
- कोई लक्ष्य परिपक्वता नहीं
अधिकांश अन्य ऋण साधनों के विपरीत, एटी 1 किसी भी लक्ष्य की परिपक्वता तिथि नहीं है। भले ही जारीकर्ता के पास 5 या 10 साल बाद रिडीम करने का विकल्प हो, लेकिन यह गारंटी नहीं है कि वे ऐसा करते हैं। यह भी एक कारण है कि इन्हें सदा बंधन माना जाता है।
- प्रिंसिपल राइट-ऑफ
यह सबसे डरावना हिस्सा है। न केवल ब्याज भुगतान, बल्कि यहां तक कि प्रिंसिपल भी कोई गारंटी के साथ नहीं आते हैं। यदि सीईटी अनुपात 6.125% से कम हो जाता है, तो जारीकर्ता प्रिंसिपल को राइट-ऑफ कर सकते हैं।
एक बार बैंक गैर-व्यवहार्यता (PONV) के बिंदु को पार कर लेता है, यहां तक कि RBI को भी अधिकार है, जो जारीकर्ता बैंक को अपने AT1 बॉन्ड्स को लिखने का निर्देश दे, इससे बचाव के लिए सार्वजनिक क्षेत्र की पूंजी प्राप्त करने से पहले, हाँ की स्थिति में बैंक
हालिया विकास
सेबी ने हाल ही में विशेष सुविधाओं के साथ बॉन्ड में एक परिपत्र कैप्ड म्यूचुअल फंड निवेश के माध्यम से (जिसमें एटी 1 बॉन्ड शामिल हैं) स्कीम की संपत्ति का 10% और एकल जारीकर्ता के लिए 5%। इसके अलावा, इसने मूल्यांकन मानदंडों को निर्धारित किया, जिसमें एटी 1 बांड को इलाज की आवश्यकता होती है जैसे कि उनके पास 100-वर्ष की परिपक्वता है और न कि स्थायी बांड।
जैसा कि इस लेख में बताया गया है, म्यूचुअल फंड एटी 1 बॉन्डहोल्डर्स का एक बड़ा हिस्सा है; ऐसा लगता है कि सेबी इन परिसंपत्तियों में एकाग्रता जोखिम को कम करने की कोशिश कर रहा है। हालाँकि, मूल्यांकन मान एक मूल्य निर्धारण मुद्दा बना सकता है और म्यूचुअल फंड निवेशकों को मूल्यांकन घाटे के कारण घबराने के लिए प्रेरित कर सकता है।
अस्थिर वातावरण के बीच निवेशकों से बड़े पैमाने पर निकासी के डर से, वित्त मंत्रालय ने सेबी से इन स्थायी एटी 1 बांडों पर 100 साल की परिपक्वता नियम को वापस लेने का अनुरोध किया है।
सारांश
एटी 1 बांड एक उच्च कूपन-असर ऋण साधन हैं। हालांकि, उच्च रिटर्न के साथ उच्च जोखिम आते हैं।
निवेशकों को लुभाने के लिए उन्हें अक्सर फिक्स्ड डिपॉजिट और म्यूचुअल फंड के साथ गलत तरीके से तुलना की जाती है। यह गलत बिक्री ऐसे उत्पादों में निवेश करने वाले खुदरा निवेशकों के पीछे भी एक कारक है। वास्तव में, वे इक्विटी से इस मायने में भी जोखिम भरे होते हैं कि इक्विटी को धुलने से पहले ही उन्हें बंद लिखा जा सकता है। इसके अलावा, निवेशक कई बार प्रिंसिपल के जोखिमों को भी नहीं मानते हैं क्योंकि यह यस बैंक के मामले में हुआ था।
एक नियमित कूपन भुगतान और प्रमुख सुरक्षा के माध्यम से जोखिम जैसे ऋण की तलाश में ऐसे उपकरणों से बचना चाहिए।
तो आखिरकार, क्या विनियमन पैदावार में वृद्धि करेगा और भारत के बांड बाजार को परेशान करेगा? अल्पावधि में, यह अच्छी तरह से पैदावार में स्पाइक का कारण हो सकता है और द्वितीयक बाजार में मौजूदा अस्थिरता को जोड़ सकता है।
कहा कि, निवेशकों को जोखिम मुक्त बॉन्ड खरीदकर स्थिति का लाभ उठाने पर विचार करना चाहिए क्योंकि पैदावार स्पाइक है। क्योंकि दिन के अंत में, मूल बातें समान रहती हैं - जब उपज बढ़ती है, तो शेयर बांड खरीदें, शेयर मूल्य गिरने पर इक्विटी खरीदें [तवागा की तरह सेबी पंजीकृत निवेश सलाहकार (आरआईए) से परामर्श करने के बाद]।
स्रोत - तवागा रिसर्च