उपज वक्र के चारों ओर जटिल व्यापारिक रणनीतियाँ हैं, लेकिन विश्लेषकों को एक सरल कारण मिल रहा है कि यूएस ट्रेजरी पर उपज वक्र क्यों सपाट है। नवंबर में राष्ट्रपति चुनाव को लेकर निवेशकों में घबराहट देखी जा रही है।
राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प और डेमोक्रेटिक चैलेंजर जो बिडेन के बीच मंगलवार को पहली बहस, 29 सितंबर को लंबी अवधि के खजाने में एक कदम से पहले हुई है। इससे पैदावार में गिरावट आई है (बांड की पैदावार कीमतों के विपरीत चलती है), और पैदावार वक्र को समतल किया।
चुनावी अनिश्चितता, इक्विटी हेडविंड लंबे बांड पे दबाव डाल रही है
10-वर्षीय और 30-वर्षीय बांड पैदावार के बीच का फैलाव एक संकीर्ण 76 आधार बिंदु है, एक और 20 वर्षों के लिए बाहर जाने के लिए अधिक प्रीमियम नहीं है।
10 साल का खजाना 0.66% और 30 साल का 1.42% उपज दे रहा है।
मौद्रिक नीति को सख्त करने से पहले फेडरल रिजर्व द्वारा और अधिक मुद्रास्फीति को सहन करने के लिए बदलाव से स्टेपर यील्ड कर्व हो जाना चाहिए। लंबी अवधि की वृद्धि पर मजबूत आर्थिक विकास और उच्च मुद्रास्फीति की संभावना के रूप में फेड नीति 10 साल के निशान के लिए अगले ब्याज दर में वृद्धि को धक्का देती है।
लेकिन चुनाव के नजदीक आते ही पैदावार में कमी नहीं आ रही है। पोल, बिडेन को राष्ट्रीय स्तर पर एक निर्णायक बढ़त देते हैं, लेकिन मतदाताओं ने 2016 से सीखा है कि ये अनुमान भ्रामक हो सकते हैं। जिस भी कारण से, चुनावकर्ताओं ने उस चुनाव में ट्रम्प के समर्थन को गलत बताया और इस बात के बहुत कम सबूत हैं कि उन्होंने अपनी विश्वसनीयता में सुधार किया है।
2016 का एक और सबक यह है कि राष्ट्रीय चुनाव वास्तव में यह नहीं कह सकते कि झूले वाले राज्यों में क्या होगा - वे राज्य जो किसी एक पार्टी या दूसरे द्वारा मज़बूती से कब्जा नहीं किए जाते हैं और लोकप्रिय वोट की परवाह किए बिना इलेक्टोरल कॉलेज के वोट का फैसला कर सकते हैं।
हिलेरी क्लिंटन के पास कैलिफ़ोर्निया में 3 मिलियन अतिरिक्त वोट थे और राष्ट्रीय लोकप्रिय वोट में सबसे ऊपर थे, लेकिन इसने उन्हें स्विंग स्टेट्स के रूप में नहीं बचाया, फ्लोरिडा, मिशिगन, विस्कॉन्सिन और पेंसिल्वेनिया सभी ट्रम्प को निगल गए, कभी-कभी संकीर्ण मार्जिन से, उन्हें चुनावी कॉलेज बहुमत दिया ।
राज्य के चुनाव, एक नियम के रूप में, राष्ट्रीय चुनावों से भी अधिक अविश्वसनीय हैं, इसलिए पूरी प्रक्रिया अनिश्चितता से भरा है।
आईएनजी के विश्लेषकों ने हाल ही में निष्कर्ष निकाला है कि एक चपटा उपज वक्र के पक्ष में अन्य जोखिम - जैसे कि अधिक राजकोषीय सहायता पर राजनीतिक गतिरोध और कोविद मामलों की बढ़ती संख्या आमतौर पर फीका पड़ सकती है, लेकिन चुनावी अनिश्चितता 30 साल की पैदावार के लिए दबाव बनाए रखेगी। शेयर बाजार में प्रमुखता निवेशकों को 30 साल के कोषागार में ढेर करने के लिए प्रोत्साहित कर सकती है।
चुनावों के प्रति संवेदनशील बॉन्ड निवेशक इटली में क्षेत्रीय मतदान की प्रतिक्रिया में पिछले सप्ताह स्पष्ट थे। मतोइल साल्विनी की दक्षिणपंथी उत्तरी लीग 20-21 सितंबर को दो दिवसीय मतदान से पहले मतदान में बढ़ रही थी, और ऐसी अटकलें थीं कि पार्टी टस्कनी के वामपंथी उभार में सफलता हासिल करेगी।
लेकिन संघ छोटा पड़ गया, टस्कनी के साथ-साथ दो अन्य बड़े क्षेत्रों, कैंपनिया और अपुलिया को जीतने में असफल रहा, जो केंद्र-बाएं के हाथों में रहे। परिणाम से रोम में राष्ट्रीय सरकार को कोई खतरा नहीं हुआ और निवेशकों को राहत मिली।
10 साल के इतालवी बांड पर पैदावार लगभग 10 आधार अंक गिर गई, परिणाम आने से पहले 0.92% से 0.83% नीचे, जर्मन 10 साल के प्रसार लगभग 135 बीपीएस तक फैल गया, एक सीमा जो फरवरी के बाद से नहीं देखी गई।
संयुक्त राज्य अमेरिका में, दोनों पक्षों पर नकारात्मक समाचारों का एक बैराज है क्योंकि व्हाइट हाउस के लिए दौड़ अपने अंतिम खिंचाव में प्रवेश करती है।
रिपब्लिकन सीनेटरों ने यूक्रेन और हंटर बिडेन द्वारा जीते गए लाखों डॉलर के सौदों पर एक विस्तृत रिपोर्ट जारी की, जबकि उनके पिता उपाध्यक्ष थे, भले ही हितों के टकराव की धारणा पैदा कर रहे थे, हालांकि सीनेटरों के द्विदलीय पैनल ने गलत काम का कोई सबूत नहीं पाया।
न्यूयॉर्क टाइम्स ने आखिरकार ट्रम्प के कुछ टैक्स रिटर्न को पकड़ लिया और रिपोर्ट की कि उन्होंने व्हाइट हाउस में अपने चुनाव से पहले की अवधि में बहुत कम या कोई संघीय आयकर नहीं भरा था।
और अब अभियान को चुनाव से पहले स्वर्गीय रूथ बेडर जिन्सबर्ग को बदलने के लिए एक नए सुप्रीम कोर्ट के न्याय की पुष्टि करने के रिपब्लिकन के प्रयास का समर्थन किया गया है। यदि ट्रम्प के नामित, अदालत के न्यायाधीश एमी कोनी बैरेट से अपील करता है, तो 87 तक रहता है, जैसा कि गिन्सबर्ग ने किया था, आजीवन अदालत की नियुक्ति उसे लगभग चार दशकों तक अमेरिकी न्यायशास्त्र को प्रभावित करने में सक्षम बनाएगी।
रिपब्लिकन जुआ अदालत में एक रूढ़िवादी बहुमत को मजबूत करने या चुनाव में उन्हें चोट पहुंचाने में मदद करेगा? उस स्कोर पर राय विभाजित हैं।
संक्षेप में, निवेशकों के पास परेशान बने रहने के बहुत सारे कारण हैं।