खूंखार "मिन्स्की मोमेंट" की बात फिर से सामने आई है क्योंकि एक भयावह अमेरिकी शेयर बाजार ने दुनिया भर की अर्थव्यवस्थाओं को पंगु बना देने वाली महामारी के बीच नई उंचाई पर मार करने में सभी तर्क को धता बता दिया है।
आरडब्ल्यू एडवाइजरी के संस्थापक बाजार रणनीतिकार रॉन विलियम ने इस महीने की शुरुआत में सीएनबीसी के स्क्वॉक बॉक्स यूरोप में एक उपस्थिति में शानदार शब्दों का उच्चारण किया।
यूफोरिक बुल रन के बाद अचानक पतन?
मिन्स्की मोमेंट शब्द का अर्थ है एक आसान क्रेडिट के आधार पर एक निरंतर बैल चलाने के बाद अचानक बाजार में गिरावट। यह अभिव्यक्ति अर्थशास्त्री हाइमन मिंस्की के विचारों को दर्शाती है, जिन्होंने सेंट लुइस में वाशिंगटन विश्वविद्यालय में पढ़ाया और बार्ड कॉलेज में लेवी संस्थान में अपना करियर समाप्त किया।
मिन्स्की, जो उस समय व्यापक रूप से एक फ्रिंज फिगर के रूप में माने जाते थे, अपने समय को देखने के लिए जीवित नहीं थे। 1996 में उनकी मृत्यु हो गई और केवल 1998 में अर्थशास्त्री पॉल मैकुलली ने एशियाई वित्तीय संकट के मद्देनजर बाजार की मंदी का वर्णन करने के लिए यह शब्द गढ़ा।
विलियम कहते हैं कि अब हम एक और ऐसे क्षण का सामना करते हैं। महामारी के सामने आने से पहले ही कई अर्थशास्त्रियों ने शेयर की कीमतों में वृद्धि और वृद्धि के बारे में असहज महसूस किया। जब दुनिया भर के देशों ने कोविद -19 लॉकडाउन लगाया, तब आर्थिक पतन, अब अमेरिकी शेयर बाजार में नए उत्साह की उपज है जो और भी अधिक चौंकाने वाला है।
क्या यह सच है? क्या हम दूसरे बाजार के मंदी के कगार पर हैं? Minsky निराशावादी माना जाता है कि वित्तीय बाजार स्वाभाविक रूप से अस्थिर हैं और तर्कहीन विपुलता और अवक्षेपण की गिरावट अपरिहार्य हैं।
मिन्स्की को आम तौर पर पोस्ट-केनेसियन के रूप में वर्गीकृत किया जाता है क्योंकि वह ब्रिटिश अर्थशास्त्री जॉन मेनार्ड केन्स की धारणाओं से प्रेरित थे और तथाकथित शिकागो स्कूल के मौद्रिक विचारों का विरोध करते थे।
लेकिन यह कीन्स थे जिन्होंने प्रसिद्ध रूप से देखा था कि लोग अक्सर कुछ अयोग्य शैक्षणिक स्क्रिबलर के गुलाम होते हैं। किन्स्की के स्क्रिबब्लिंग्स पर मिन्स्की ने अपने विचार रखे और अब मिन्स्की मोमेंट के प्रस्तावक एक ऐसे अर्थशास्त्री के स्क्रिबब्लिंग्स पर भरोसा करते हैं जिसे जीवित होने पर बहुत कम सम्मान मिला।
टेक स्टॉक्स वन्स अगेन ड्राइविंग गेन्स
प्रश्न का सबसे छोटा और सटीक उत्तर यह है कि कोई नहीं जानता कि क्या हम मिंस्की मोमेंट का सामना कर रहे हैं। निवेशक अपनी जोखिम सहिष्णुता के अनुसार व्यवहार करेंगे। कम जोखिम सहने वालों को बेचैनी और एग्जिट स्टॉक महसूस होगा। उच्च सहिष्णुता वाले लोग इस समझ पर बैल की सवारी करेंगे कि वे यह नहीं देख सकते हैं कि यह चट्टान से कब जा रहा है, अगर वास्तव में ऊपर जाने के लिए एक चट्टान है।
स्टॉक की कीमतों में मौजूदा बुलबुला 1990 के दशक के उत्तरार्ध या 2008 के वित्तीय संकट की तुलना में 1990 के दशक के उत्तरार्ध के डॉट-कॉम बुलबुले से मिलता जुलता है। उस समय, डिजिटल युग की शुरुआत में शेयरों के शेयरों ने खगोलीय कीमतों को स्पोर्ट किया, भले ही वे घाटे में चल रहे थे और कोई भी पैसा बनाने से दूर रहे।
यह एक बार फिर से टेक स्टॉक है जो अमेरिकी बाजारों में तेजी से बढ़ रहा है। लेकिन FAANG के शेयर- फेसबुक (नैस्डैक:FB), अमेज़न (नैस्डैक:AMZN), एप्प्ल (नैस्डैक:AAPL), नेटफ्लिक्स (नैस्डैक:NFLX) और गूगल का जनक अल्फाबेट (नैस्डैक:GOOGL) - अब परिपक्व डिजिटल खिलाड़ी हैं जिन्होंने अपने डोमेन में महारत हासिल कर ली है और पैसे कमा रहे हैं।
महामारी के परिणामों ने इन शेयरों के आकर्षण में कुछ भी जोड़ दिया है, क्योंकि जगह में आश्रय देने से उन सेवाओं में तेजी से उछाल आया है जो वे प्रदान करते हैं। निवेशक उन्हें यह समझाने के लिए बहुत सारे सबूत देखते हैं कि आकाश की सीमा है।
संशय का सवाल है कि अमेरिकी स्टॉक इतना अच्छा क्यों कर रहे हैं, जब अन्य बाजार, जैसे कि यूके, अभी भी गिरावट दर्ज कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, इस तथ्य को नजरअंदाज करता है कि जर्मनी का बेंचमार्क DAX इंडेक्स, ऑल-टाइम हाई के पास भी है, क्योंकि जर्मनी की मजबूत अर्थव्यवस्था कोविद प्रभाव को प्रभावित करती है।
अमेरिकी फेडरल रिजर्व की भारी तरलता के लिए अमेरिकी शेयरों की अस्थिरता का श्रेय आलोचकों को है। निकट-शून्य ब्याज दरों और बांड पैदावार के साथ संयुक्त, यह पैसा शेयरों में सुस्त है।
एक मिन्स्की मोमेंट के लिए सूचक शब्द अनिश्चित है। मिन्स्की का मानना था कि इस तरह के बैल रन मौलिक रूप से अस्थिर हैं क्योंकि निवेशक कभी भी अधिक जोखिम लेते हैं और अपने क्रेडिट को तब तक खींचते हैं जब तक कि कुछ ट्रिगर परिसमापन का एक झरना और निकास के लिए हाथापाई शुरू न करें।
चल रहे उत्साहवर्धक रुझान
लेकिन मिन्स्की ने डिजिटल क्रांति का गवाह नहीं बनाया और कभी भी वैश्विक लॉकडाउन का अनुभव नहीं किया। क्या ये घटनाएँ अर्थव्यवस्था में और बाजारों में एक प्रतिमान बदलाव हैं या वे उन्हीं कानूनों के अधीन हैं जो इतिहास ने हमें सिखाए हैं?
महीने की शुरुआत में टेक शेयरों में सुधार ने निश्चित रूप से निवेशकों को विराम दिया, लेकिन उन्होंने बैंडबाजे पर वापस कूदने में अपनी झिझक खत्म कर दी।
हालांकि, तकनीकी स्टॉक जितना महत्वपूर्ण हैं, वे पूरी अर्थव्यवस्था का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं और पूरे शेयर बाजार का भी नहीं। बैल मजबूत होने, बेरोजगारी और बिना किसी मुद्रास्फीति के तेजी के साथ महामारी से पहले के आर्थिक रुझानों की वापसी की आशंका जता रहे हैं।
बैल के लिए नवीनतम उत्साहजनक संकेत विलय की गतिविधि की लहर है, क्योंकि इस सप्ताह अकेले $ 69 बिलियन की घोषणा की गई है। विश्लेषकों का मानना है कि विलय से कुछ शेयरों का अंदाजा लगाया जा सकता है।
शायद यथास्थिति में वापसी बहुत आशावादी है। लेकिन अर्थव्यवस्था और बाजार में बदलाव का मतलब यह हो सकता है कि दोषपूर्ण अर्थशास्त्रियों के कुछ डरावने विचारों को ओवरहाल करने की आवश्यकता है।
हम निस्संदेह भविष्य में बाजार में सुधार देखेंगे, और शायद एक और मंदी है, लेकिन लंबे समय से चले आ रहे अकादमिक स्क्रैबलर के नाम से इन अभूतपूर्व परिस्थितियों को ब्रांड करना विशेष रूप से उपयोगी नहीं है।