तेल: चिंता मत करो, ओपेक आ गया है?

बस एक हफ्ते पहले, मैंने लिखा कि तेल में लंबे समय तक स्थिर और फिर से बाजार पर नियंत्रण महसूस करने में शायद 10 दिन और लगेंगे।

मैंने कहा, वह 3 अप्रैल को ओपेक+ वर्चुअल {{ईसीएल-230||बैठक}} को या उसके बाद होगा, जो दुनिया के तेल उत्पादकों को बाजार की कथा में तंग आपूर्ति के डर को फिर से पेश करने की अनुमति देता है - तरलता के डर का मुकाबला करने के लिए पिछले महीने के बैंकिंग संकट और फेड चेयर जेरोम पॉवेल के मुद्रास्फीति और भविष्य की दरों के दृष्टिकोण से किसी भी मंदी के डर से।

वह दिन अब आ गया है, और पेट्रोलियम निर्यातक देशों के सऊदी के नेतृत्व वाले 13 सदस्यीय संगठन और रूस द्वारा संचालित उसके 10 सहयोगियों ने वह किया है जो मैंने सोचा था कि वे बाजार में आपूर्ति की कमी के डर को फिर से पेश करेंगे। ओपेक+ ने मेरी कल्पना से थोड़ा अधिक और थोड़ा कम किया है। मुझे आपके लिए "अधिक" या "कम" का अर्थ बताने दें।

शुरुआत के लिए, OPEC+ ने उत्पादन में कटौती के साथ निश्चित रूप से बाजार की अपेक्षाओं को पार कर लिया है। आज समूह की आभासी बैठक तक, उम्मीदें अक्टूबर से 2 मिलियन बैरल प्रति दिन की कटौती के रहने की थीं, जिसके साथ बाजार सहज हो गया था। 2 मिलियन बैरल की दैनिक कटौती वैश्विक उत्पादन का लगभग 2% थी। अतिरिक्त कटौती अब प्रति दिन लगभग 1.7 मिलियन बैरल अधिक है, जो कुल विश्व उत्पादन 3.7 मिलियन बैरल प्रतिदिन या कुल मिलाकर 3.7% है। वह "अधिक" है।

"कम" में कटौती के नए दौर में शामिल देशों की संख्या शामिल है। गठबंधन में 23 देशों में से सिर्फ सात - समूह का लगभग एक तिहाई - नई कटौती में योगदान देगा, मुख्य रूप से सउदी और रूसियों के बीच वैश्विक मंदी से आगे निकलने के लिए बातचीत की गई।

गणित के अनुसार, संयुक्त अरब अमीरात प्रतिदिन 144,000 बैरल कटौती, कुवैत 128,000, ओमान 40,000 बीपीडी और अल्जीरिया 48,000 का योगदान देगा। कजाखस्तान - पहले से ही निर्यात नाकाबंदी को लेकर पिछले एक हफ्ते से खबरों में है - वर्तमान आउटेज के बावजूद, जाहिर तौर पर रोजाना 78,000 बैरल की कटौती कर रहा है।

रूस साल के अंत तक 500,000 बैरल प्रति दिन का विस्तार करेगा जिसकी उसने एक महीने पहले घोषणा की थी। नई कटौती का सबसे बड़ा हिस्सा सउदी द्वारा योगदान किया जाने वाला अतिरिक्त आधा मिलियन बैरल है। जैसा कि वॉल स्ट्रीट जर्नल ने कहा है, राज्य अपनी "महत्वाकांक्षी घरेलू परियोजनाओं और रूस के भंडार को फिर से भरने" के लिए कच्चे तेल की ऊंची कीमतें चाहता है।

आखिरी बिट मेरे लिए पूरी तरह से उर्वरक के रूप में चिपक जाती है। रियाद वास्तव में रूस की अर्थव्यवस्था को सहारा देने में मदद कर रहा है क्योंकि यूक्रेन पर उसके आक्रमण के लिए मास्को के खिलाफ पश्चिमी प्रतिबंधों ने क्रेमलिन के तेल राजस्व को कम कर दिया है, विशेष रूप से जी7 की मूल्य सीमा, जो अधिकांश देशों को रूसी कच्चे तेल के एक बैरल के लिए $60 से अधिक का भुगतान करने से रोकता है।

सबसे हाल की सर्दियों के दौरान यूरोप को अपंग करने का व्लादिमीर पुतिन का दुस्साहसी दांव भी शानदार ढंग से विफल रहा। मदर नेचर ने सामान्य से अधिक गर्म मौसम प्रदान किया, जिससे रूसी गैस आपूर्ति से ब्लॉक के निर्बाध संक्रमण में और वृद्धि हुई। दिसंबर के बाद से वैश्विक गैस की कीमतें लगभग 70% नीचे हैं, और कच्चे तेल ने दो हफ्ते पहले ही 15 महीने के निचले स्तर पर पहुंच गया। मामले को बदतर बनाने के लिए, रूसी रूबल पिछले चार महीनों में डॉलर के मुकाबले लगभग 20% नीचे है

हाउस ऑफ सऊद एक परेशान सहयोगी की मदद करने के लिए मजबूर महसूस कर रहा है, जिसके पास आर्थिक समझौता है, अगर परिस्थितियों के लिए नहीं तो यह कोई मुद्दा नहीं होगा। मॉस्को के साथ काम करने का स्पष्ट लाभ पाने वाले देशों, यानी चीन, भारत और अब सऊदी अरब को छोड़कर अधिकांश देशों ने यूक्रेन के आक्रमण की निंदा की है। आक्रमण की शुरुआत में ही, सउदी ने ओपेक को अराजनीतिक के रूप में चित्रित करने की कोशिश की (तेल दुनिया की सबसे राजनीतिक वस्तु होने के बावजूद)।

पश्चिम, विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका, जिसके साथ उसके गहरे संबंध हैं और रूस की तुलना में गठबंधन का इतिहास है, को धता बताने का सऊदी मकसद तेल की तुलना में अधिक है। क्राउन प्रिंस मोहम्मद बिन सलमान, जो आधिकारिक तौर पर राज्य के अगले शासक होंगे, ने राष्ट्रपति जो बिडेन को सऊदी-राष्ट्रीय-अमेरिकी-निवासी जमाल खशोगी की हत्या का आरोप लगाने के लिए माफ नहीं किया है और शायद कभी नहीं करेंगे।

यहां तक कि बिडेन की रियाद की राजकीय यात्रा ने भी दोनों पुरुषों के बीच व्यक्तिगत संबंधों को सुधारने में मदद नहीं की थी, क्योंकि क्राउन प्रिंस छोटी-मोटी चीजों को याद रखने के लिए प्रसिद्ध थे। एमबीएस के तहत, जैसा कि क्राउन प्रिंस को उनके आद्याक्षर से जाना जाता है, सऊदी अपेक्षाकृत नए आर्थिक सहयोगियों, रूस और चीन की ओर मध्य पूर्व सुरक्षा के प्रदाता के रूप में अमेरिका से तेजी से दूर हो रहे हैं। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि बीजिंग, संयुक्त राज्य अमेरिका ने हाल की वार्ता में मध्यस्थता की, जिसने लंबे समय से प्रतिद्वंद्वियों सऊदी अरब और ईरान को पीछे छोड़ दिया।

वैसे भी, ओपेक को अराजनैतिक घोषित करके, सउदी ने अप्रत्यक्ष रूप से ऊर्जा को हथियार बनाने में पुतिन की सहायता की क्योंकि उन्होंने यूक्रेन पर अपने युद्ध को आगे बढ़ाने के लिए यूरोप को रूस की गैस आपूर्ति का लगातार इस्तेमाल किया। अगस्त में, पुतिन के प्रयासों ने यूरोपीय गैस की कीमतों को €320 ($350) प्रति मिलीवाट घंटे के उच्चतम रिकॉर्ड पर भेजने में मदद की। इससे पहले, सउदी भी खुश थे, क्योंकि यूक्रेन के आक्रमण के कुछ दिनों बाद ही मार्च 2022 में कच्चे तेल की कीमतें 2008 के बाद लगभग 140 डॉलर प्रति बैरल के चरम पर पहुंच गई थीं।

2022 की तीसरी तिमाही तक, ओपेक के लिए चीजें ठीक से काम नहीं कर रही थीं क्योंकि शीर्ष तेल खरीदार चीन में COVID मुद्दे, बिडेन प्रशासन द्वारा आपातकालीन आरक्षित तेल जारी, और यूरोप और संयुक्त राज्य अमेरिका में मंदी की आशंका संयुक्त रूप से नीचे तेल भेजने के लिए यूक्रेन के आक्रमण के बाद पहली बार 80 डॉलर प्रति बैरल। अक्टूबर में घोषित 2 मिलियन-बैरल प्रति दिन की कटौती ने सेलऑफ़ को कम करने में मदद नहीं की, जिसने यू.एस. वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट, या WTI का एक बैरल मार्च के मध्य तक 65 डॉलर से कम कर दिया। इसलिए रविवार को नई कटौती की घोषणा की गई।

इस नवीनतम कट के साथ समस्या यह है कि यह नवंबर कट के पैटर्न का इस अर्थ में पालन करेगा कि इसे संभवतः एक या दो महीने के लिए परिश्रमपूर्वक लागू किया जाएगा। उसके बाद, गर्मियों की शुरुआत और आम तौर पर खपत करने वाले देशों की उच्च मांग उन देशों को प्रेरित करेगी जो उन्हें कम करने या उन्हें छोड़ने के लिए कटौती करना जारी रखेंगे।

ओपेक हेरफेर बनाम। मंदी

रिकॉर्ड के लिए, नवंबर के बाद से, ओपेक+ को प्रतिदिन दो मिलियन बैरल के उत्पादन में कटौती का अभ्यास करना चाहिए। फिर भी, अतिउत्पादन नियमित रूप से रिपोर्ट किया गया था और मार्च के अंत तक सऊदी पक्ष में हुआ था, रक्षा के साथ कि बाजार संतुलित है। यह हमें ओपेक मूल्य हेरफेर के लिए लाता है, एक शिल्प जिसे इसने महामारी के बाद से सिद्ध किया है।

2020 में COVID-19 ब्रेकआउट की ऊंचाई पर उनके बीच एक संक्षिप्त और बहुत ही सार्वजनिक विवाद को छोड़कर, OPEC+ का सऊदी-रूसी संयुक्त नेतृत्व बाजार को थामने में सराहनीय रहा है - ज्यादातर उत्पादन के बारे में आधे-अधूरे सच और पर छिपे खतरों के साथ पिछले आधे साल में शायद ही कभी उत्पादन में कमी आई हो।

यह देखते हुए कि यूक्रेन को लेकर रूस पर लगाए गए प्रतिबंधों से वैश्विक आपूर्ति का एक तिहाई पहले से ही जोखिम में है, कार्टेल जानता है कि तेल बाजार में तेल की अधिकता की चिंता की तुलना में कम आपूर्ति का डर अधिक है। इस प्रकार, "बाजार को संतुलित होने की जरूरत है" जैसे शब्दों को सावधानीपूर्वक छोड़ने के लिए अक्सर ओपेक की बैठक से एक हफ्ते पहले से एक हफ्ते पहले $ 5 से $ 10 प्रति बैरल के बीच का प्रीमियम बनाने के लिए पर्याप्त होता है।

मार्च के मध्य में कच्चे तेल की कीमतों के 15 महीने के निचले स्तर पर पहुंचने के बाद, इराक के प्रधान मंत्री मोहम्मद शिया अल-सुदानी और ओपेक के महासचिव हैथम अल घैस ने तेल निर्यातक देशों के बीच समन्वय की आवश्यकता पर बल दिया ताकि कीमतों में उतार-चढ़ाव न हो और निर्यातक और उपभोक्ता दोनों प्रभावित न हों। देशों। दिलचस्प बात यह है कि जब कीमतें बढ़ रही हों तो ओपेक+ कभी भी बाजार में समन्वय या "संतुलन" की आवश्यकता नहीं देखता है।

न्यू यॉर्क एनर्जी हेज फंड अगेन कैपिटल के पार्टनर जॉन किल्डफ ने कहा,

“डेटा दिखाएगा कि ओपेक + ने 2.0 मिलियन बैरल के तथाकथित उत्पादन कटौती के साथ कई महीनों में बंक किया है। लेकिन बाजार बीएस खरीदता रहता है।

यदि कोई इसके माध्यम से सोचता है, तो यह वास्तव में काफी सरल है: कोई भी निर्माता उस खरीदार को वापस नहीं करेगा जो अधिक तेल चाहता है क्योंकि खरीदार बस दूसरे स्रोत पर जाएगा।

पिछली बार ओपेक+ ने कटौती पर स्थायी अनुशासन का अभ्यास महामारी की ऊंचाई के दौरान किया था क्योंकि तब भी कोई मांग नहीं थी। तब से तेल क्षेत्रों में कम निवेश ने स्वाभाविक रूप से उत्पादन कम कर दिया है। 2019 के स्तर पर वापस मांग के साथ, लगभग हर उत्पादक अक्टूबर में घोषित उत्पादन कटौती के अनुपालन की सार्वजनिक रूप से घोषणा करते हुए अधिकतम उत्पादन कर रहा है।

ओपेक जो कर रहा है वह मेगाफोन की शक्ति का उपयोग कर रहा है: कटौती की घोषणा करें, मूल्य प्रभाव प्राप्त करें, फिर वह उत्पादन करें जो वह वास्तव में चाहता है। नवीनतम घोषणा से मूल्य प्रभाव हमें पहले से ही दिखाई दे रहा है, सोमवार के एशियाई व्यापार में दुर्लभ 5% की उछाल के साथ जिसने यू.एस. क्रूड को $81 से ऊपर और वैश्विक बेंचमार्क ब्रेंट को $85 से अधिक पर भेज दिया।

तकनीकी चार्ट ने कम से कम संकेत दिया कि WTI ने सोमवार के न्यू यॉर्क व्यापार से पहले "गैप अप" ओपन के साथ $ 80 का उल्लंघन करके अपनी रैली को पार कर लिया था। SKCharting.com के मुख्य तकनीकी रणनीतिकार सुनील कुमार दीक्षित ने कहा:

"$ 81.58 के क्षैतिज तकनीकी प्रतिरोध के परीक्षण के साथ तेजी स्पाइक का पहला दौर पूरा हो गया है। अब हम उस ऊंचाई से नीचे समेकन मोड में हैं।"

फिर भी, अन्य लोगों ने उच्च लक्ष्यों का पालन करने की अपेक्षा की।

निवेश फर्म पिकरिंग एनर्जी पार्टनर्स के प्रमुख ने रॉयटर्स द्वारा की गई टिप्पणियों में कहा कि डब्ल्यूटीआई के लिए शुक्रवार के $75.67 के बंद होने से $10 का लाभ संभव था। Goldman Sachs, तेल के लिए वॉल स्ट्रीट के सबसे बड़े चीयरलीडर, ने Brent के लिए अपनी साल के अंत की कॉल को पिछले $90 से बढ़ाकर $95 कर दिया। इसने 2024 के $100 के पूर्वानुमान बनाम $97 के पहले के प्रक्षेपण को भी रखा।

गोल्डमैन ने टिप्पणी में कहा कि संभवत: अपेक्षा से अधिक स्पष्टवादिता थी:

"आज की आश्चर्यजनक कटौती नए ओपेक + सिद्धांत के अनुरूप है, ताकि वे पहले से ही कार्य कर सकें क्योंकि वे बाजार हिस्सेदारी में महत्वपूर्ण नुकसान के बिना कर सकते हैं,"

कच्चे तेल की कीमतों को फिर से नीचे लाने से मंदी के संकेतों का फिर से उभरना संभव है - और इस बार, वे अब सिर्फ एक खतरा नहीं हो सकते हैं। एक विश्लेषण में रॉयटर्स ने कहा कि कम से कम निकट अवधि में अपेक्षित तेल रैली वैश्विक मुद्रास्फीति के लिए संभावित रूप से अशुभ संकेत है, अमेरिकी मूल्य डेटा में मंदी के बाद बाजार आशावाद को बढ़ावा मिला।

ऊर्जा की कीमतों में सोमवार की वृद्धि ने कोर यू.एस. मुद्रास्फीति के लिए शुक्रवार की धीमी रीडिंग को कुछ हद तक पीछे छोड़ दिया, जिसने वॉल स्ट्रीट को महीने के अंत में एक मजबूत नोट पर देखा था। मुद्रास्फीति की उम्मीदों को झटके से संयुक्त राज्य अमेरिका 2-वर्ष को यील्ड 4 आधार अंक बढ़कर 4.11% हो गई, जबकि फेडरल रिजर्व पर नज़र रखने वाले फ़्यूचर्स ने दर में कटौती की उम्मीदों को पीछे छोड़ दिया। बाद में वर्ष में।

बाजार ने मई में फेड की दरों में बढ़ोतरी की संभाव्यता को शुक्रवार के 48% से एक चौथाई अंक बढ़ाकर 61% कर दिया, और साल के अंत तक कीमतों में 38 आधार अंकों की कटौती की। अगर आने वाले महीनों में तेल 90 डॉलर प्रति बैरल की ओर बढ़ना शुरू कर देता है तो फेड रेट में कटौती लगभग निश्चित रूप से नहीं हो सकती है।

मैं कहूंगा कि गोल्डमैन सही है: ओपेक+ ने इस तरह से काम किया है क्योंकि यह जानता है कि यह कर सकता है। लेकिन बढ़ती कीमतों में तेल कार्टेल कितना भी शक्तिशाली क्यों न हो, कुछ और शक्तिशाली है: अर्थव्यवस्था। वह सभी काल्पनिक योजनाओं का अंतिम स्तर है।

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अस्वीकरण: बरनी कृष्णन किसी भी बाजार के अपने विश्लेषण में विविधता लाने के लिए अपने से बाहर के कई विचारों का उपयोग करते हैं। तटस्थता के लिए, वह कभी-कभी विरोधाभासी विचार और बाज़ार चर प्रस्तुत करता है। वह जिन वस्तुओं और प्रतिभूतियों के बारे में लिखता है, उनमें पद नहीं रखता है