- बड़ी संख्या में चलती भागों को देखते हुए बोइंग स्टॉक का मूल्यांकन, एक कठिन कार्य है
- आगे चलकर स्टॉक के सस्ते होने की स्थिति बनाना मुश्किल है
- अब प्रबंधन, क्रियान्वयन पर फोकस है - उनमें से कोई भी अच्छा नहीं दिखता है
यह उचित प्रतीत होता है कि, बुधवार की दूसरी तिमाही की आय रिपोर्ट के बाद, Boeing (NYSE:BA) के शेयर में 0.11% की वृद्धि हुई। अनिवार्य रूप से, परिणामों ने स्टॉक के बाजार के आकलन को बिल्कुल भी नहीं बदला।
Source: Investing.com
यह कुछ समझ में आता है और सिर्फ इसलिए नहीं कि तिमाही की खबरें मिली-जुली थीं। यह एक बहुत बड़ी कंपनी है जो अस्थिर वातावरण में बड़े पैमाने पर बदलाव का प्रयास कर रही है। मुद्रास्फीति, व्यापक आर्थिक चिंताएं, और आपूर्ति श्रृंखला में देरी, सभी इस समय परिणामों को प्रभावित कर रहे हैं, और इनमें से कोई भी प्रवृत्ति जल्द ही समाप्त होने की संभावना नहीं है।
उस संदर्भ में, एक तिमाही वास्तव में कहानी को नहीं बदलती है। या तो बोइंग का टर्नअराउंड सफल हो जाता है, और बोइंग स्टॉक बढ़ जाता है या यह विफल हो जाता है, और स्टॉक डूब जाता है। अब तक, सफलता पर दांव लगाना कठिन लगता है, हालांकि यह बदल सकता है।
बोइंग स्टॉक के मूल्यांकन की कोशिश
आइए ईमानदार रहें: अभी यह पता लगाना बहुत असंभव है कि बोइंग स्टॉक की कीमत अभी क्या है। सामान्य समय में भी, बोइंग मूल्य के लिए बिल्कुल आसान स्टॉक नहीं है। बेशक, बोइंग के लिए पिछले कुछ साल सामान्य समय के अलावा कुछ भी रहे हैं।
2018 और 2019 में MAX 737 क्रैश की जोड़ी ने उस पूरे कार्यक्रम को रोक दिया। उपन्यास कोरोनावायरस महामारी ने दुनिया भर में हवाई यात्रा को रोक दिया। महामारी से उबरने के बीच, लागत मुद्रास्फीति और आपूर्ति श्रृंखला की चुनौतियों ने परिणामों को प्रभावित किया है।
यहां तक कि बोइंग का रक्षा व्यवसाय, सैद्धांतिक रूप से उन उतार-चढ़ाव के प्रति कम संवेदनशील, वर्षों के ठोस विकास के बाद ठप हो गया है।
इस कंपनी को मूल रूप से महत्व देने के लिए वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों के लिए भी महत्वपूर्ण अनुमान लगाने की आवश्यकता है। बोइंग स्टॉक पर मूल्य लक्ष्य $ 160 से $ 298 तक है।
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लेकिन हम जानते हैं कि अगर बोइंग पूर्व गौरव को फिर से हासिल कर सकता है, तो स्टॉक में वास्तविक उछाल है। 2018 में, बोइंग ने प्रति शेयर $16.01 की समायोजित आय अर्जित की। उन कमाई पर एक 20x गुणक बुधवार के बंद से स्टॉक को लगभग दोगुना कर देगा। दूसरे MAX क्रैश से पहले 2019 के शुरुआती शिखर पर लौटने से 182% की वृद्धि होगी।
समस्याओं को कम करने वाले कारक
सवाल यह है कि क्या बोइंग उन पिछली कमाई को किसी भी समय जल्द ही वापस ले सकती है। ऐसा करने से बहुत दूर है।
वास्तव में, बोइंग ने दूसरी तिमाही में समायोजित हानि दर्ज की, एक ऐसा नुकसान जो विश्लेषकों की अपेक्षा से भी बदतर था। तिमाही में फ्री कैश फ्लो 'अच्छी' खबर थी, लेकिन केवल इसलिए कि बोइंग मुश्किल से ब्लैक ($0.1 मिलियन) में थी।
लेकिन ऐसे संकेत हैं कि रिकवरी रास्ते में है। बोइंग के 787 ड्रीमलाइनर के अपने स्वयं के नियामक मुद्दे हैं, लेकिन मुख्य कार्यकारी अधिकारी डेविड कैलहौन ने Q2 के बाद कहा कि लाइन जल्द ही डिलीवरी पर वापस आ जाएगी। इस महीने फ़ार्नबोरो एयर शो में मैक्स ने 200 से अधिक ऑर्डर और प्रतिबद्धताओं के साथ, Q2 कॉल के अनुसार एक मजबूत प्रदर्शन किया था।
स्टारलाइनर अंतरिक्ष यान कार्यक्रम, जिसका उपयोग चालक दल को अंतर्राष्ट्रीय अंतरिक्ष स्टेशन तक पहुँचाने के लिए किया जाता है, में भी समस्याएँ हैं, लेकिन कैलहौन का कहना है कि स्टारलाइनर वापस ट्रैक पर है।
जहां तक कमजोर कमाई का सवाल है, उन्हें समझा जा सकता है। आपूर्ति श्रृंखला की समस्याएं वास्तविक हैं। प्रतिद्वंद्वी Airbus (OTC:EADSY)) ने भी बुधवार को कमाई की सूचना दी, और फ्रांसीसी निर्माता ने अपनी आपूर्ति श्रृंखला के मुद्दों का हवाला देते हुए वर्ष के लिए अपने वितरण दृष्टिकोण में कटौती की। सबसे बड़ी समस्या यह है कि इंजन उपलब्ध नहीं हैं।
बोइंग के परिणाम अभी कमजोर दिख रहे हैं लेकिन वे बेहतर होने जा रहे हैं।
क्या बोइंग ठीक हो सकता है?
सवाल यह है कि क्या उन्हें मौजूदा स्तरों से वास्तविक उछाल का समर्थन करने के लिए पर्याप्त अच्छा मिलेगा। ऐसा लगता है कि यह एक कठिन शर्त है।
अभी बोइंग को प्रभावित करने वाली कुछ समस्याएं स्पष्ट रूप से बाहरी हैं। लेकिन गलत कदमों की एक पूर्ण लॉन्ड्री सूची भी है जो दो 737 MAX क्रैश के साथ शुरू होती है। ड्रीमलाइनर को 2020 में नियामकों द्वारा रोक दिया गया था, लेकिन इसकी समस्याएं 2013 की हैं। स्टारलाइनर की लागत अब 700 मिलियन डॉलर के करीब पहुंच गई है।
इस धारणा से बचना मुश्किल है कि यहां संरचनात्मक समस्याएं हैं, ऐसी समस्याएं जो महामारी से पहले की मजबूत मांग और एयरबस के बाहर प्रतिस्पर्धा की कमी के कारण खत्म हो गई थीं। वे दोनों लाभ बदल सकते हैं।
यात्रा खर्च अब मजबूत है, लेकिन महामारी से स्पष्ट रूप से मांग में कमी है और उपभोक्ता डॉलर को सामानों से दूर अनुभवों में स्थानांतरित कर दिया गया है। यह मांग किसी बिंदु पर अपने आप समाप्त हो जाएगी, जबकि मंदी संभावित रूप से करघे में है।
इस बीच, चीन की सरकारी स्वामित्व वाली COMAC (कमर्शियल एयरक्राफ्ट कॉर्प ऑफ चाइना) अपने नैरो-बॉडी C919 के प्रमाणन के करीब है। C919 बोइंग-एयरबस एकाधिकार के लिए एक चुनौती में पहला कदम जैसा दिखता है।
समय के साथ, बोइंग के सामने मौजूद कुछ चुनौतियों में सुधार होगा। इंजन आपूर्तिकर्ताओं पर बैकअप साफ हो जाएगा और मुद्रास्फीति का दबाव कम हो जाएगा। लेकिन नई चुनौतियां रास्ते में हैं।
और, इस बिंदु पर, निवेशकों को यह शर्त लगानी होगी कि बोइंग प्रबंधन उन चुनौतियों का सामना करने के लिए उठ सकता है। यह एक कठिन दांव है। जब मैक्स और ड्रीमलाइनर के साथ समस्याएं हुईं तो कैलहौन निदेशक मंडल के अध्यक्ष थे। उन्होंने अक्टूबर 2019 में पूर्व सीईओ डेनिस मुइलेनबर्ग को विश्वास मत दिया और मुश्किल से दो महीने बाद मुइलेनबर्ग को बर्खास्त करने में बोर्ड का नेतृत्व किया। Calhoun तब से CEO रहा है और इस प्रकार, कंपनी के कई डिवीजनों में देरी और लागत में वृद्धि के लिए प्रभारी रहा है।
यहां निष्पादन में सुधार की जरूरत है। कैलहौन का कहना है कि यह है। अगर वे अपनी मेहनत की कमाई को बोइंग स्टॉक में लगाने जा रहे हैं तो निवेशकों ने उन पर विश्वास करना बेहतर समझा।
अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।