ड्यूक एनर्जी निवेशक स्पार्क देने के लिए अच्छी स्थिति में है

Duke Energy (NYSE:DUK) बाजार पूंजीकरण के हिसाब से दूसरी सबसे बड़ी यू.एस. यूटिलिटी है और 8.2 मिलियन बिजली ग्राहकों और 1.6 मिलियन प्राकृतिक गैस ग्राहकों को सेवा प्रदान करती है। अप्रैल 20 पर $ 115.43 के 12 महीने के उच्च समापन मूल्य पर पहुंचने के बाद, DUK 15.3% गिरकर 17 जून को $ 97.82 पर बंद हुआ। गिरावट मुख्य रूप से बढ़ती आशंकाओं के कारण थी कि बढ़ती ब्याज दरें जारी रहेंगी। 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड मार्च की शुरुआत में 1.7% से बढ़कर 19 अप्रैल को 2.9% हो गई, दो महीने से भी कम समय में 70% की वृद्धि हुई।

Source: Investing.com

यूटिलिटी स्टॉक्स से दो कारणों से बढ़ती दर के वातावरण में खराब प्रदर्शन की उम्मीद की जाती है। सबसे पहले, उपयोगिताएँ काफी ऋण और उच्च दरों को वहन करती हैं, पुनर्वित्त को अधिक महंगा बनाती हैं। दूसरा, उच्च बांड यील्ड उपयोगिता लाभांश के मुकाबले बांड आय को अधिक आकर्षक बनाते हैं, इसलिए आय चाहने वाले निवेशकों को उपयोगिता शेयरों से बांड में संपत्ति को स्थानांतरित करने की अधिक संभावना है। जबकि DUK ने हाल के महीनों में उच्च मुद्रास्फीति के लिए फेड की प्रतिक्रिया के बारे में निवेशकों की चिंताओं पर बेचा है, पिछले 12 महीनों में शेयरों ने बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है, एक ऐसी अवधि जब {{23705|10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 96% बढ़ी है। DUK ने इस अवधि में कुल 9.5% रिटर्न दिया है, जबकि इलेक्ट्रिक यूटिलिटी उद्योग के लिए 8.2% (मॉर्निंगस्टार द्वारा परिभाषित) और यू.एस. इक्विटी मार्केट के लिए -11.2% की तुलना में।

Source: Morningstar

DUK का बेहतर प्रदर्शन कई कारकों के कारण है। सबसे पहले, कोविड के दौरान शुद्ध प्रवासन ने ड्यूक के ग्राहक आधार का विस्तार किया है। दूसरा, कंपनी कार्बन का उत्सर्जन नहीं करने वाली उत्पादन क्षमता बढ़ाने के लिए आक्रामक तरीके से आगे बढ़ रही है। जैसे-जैसे जीवाश्म ईंधन की कीमतें बढ़ती हैं, सौर, पवन और पनबिजली ऊर्जा तेजी से आकर्षक होती जा रही है। तीसरा, तेल की बढ़ती कीमतों ने आम तौर पर इलेक्ट्रिक वाहनों और विद्युतीकरण में रुचि और मांग में वृद्धि की है। जबकि स्वच्छ ऊर्जा का आय पर कुछ समय के लिए सीमित प्रभाव हो सकता है, बाजार गैर-कार्बन उत्पादन पर जोर देने वाली उपयोगिताओं को एक उच्च मूल्यांकन प्रदान करता है। DUK का आगे का पी/ई 19.3 है, लेकिन NextEra Energy (NYSE:NEE), दुनिया की सबसे बड़ी पवन और सौर उत्पादन क्षमता वाली यू.एस. यूटिलिटी का आगे का पी/ई 27.4 है।

Source: E-Trade

हरा (लाल) मान वे राशियाँ हैं जिनके द्वारा त्रैमासिक ईपीएस कंसेंसस से अपेक्षित मूल्य को हरा (चूक) कर देता है।

मैंने पिछली बार 27 जनवरी, 2022 को DUK के बारे में लिखा था, जब मैंने स्टॉक पर बुलिश/बाय रेटिंग बनाए रखी थी। उस समय, DUK के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग तटस्थ/होल्ड थी, और कंसेंसस 12-महीने के मूल्य लक्ष्य में कम मूल्य प्रशंसा क्षमता निहित थी। इसके विपरीत, ऑप्शंस कीमतों (मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक) द्वारा निहित कंसेंसस दृश्य 2023 की शुरुआत में थोड़ा बुलिश था। इस पोस्ट के बाद की अवधि में, DUK ने S&P 500 से काफी हद तक बेहतर प्रदर्शन किया है, जिसमें लाभांश सहित S&P 500 (SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) के लिए -10.5% की तुलना में कुल 5.7% रिटर्न है।

उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शंस की कीमत काफी हद तक बाजार की कंसेंसस के अनुमान से निर्धारित होती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस) के बीच अभी और कब ऑप्शंस समाप्त हो जाता है। कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शंस कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है। एक गहरी व्याख्या और पृष्ठभूमि के लिए, मैं सीएफए संस्थान द्वारा प्रकाशित इस मोनोग्राफ की अनुशंसा करता हूं।

मैंने DUK के लिए एक अद्यतन मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और स्टॉक पर मेरी रेटिंग को फिर से देखने में वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ इसकी तुलना की है।

DUK के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक

ई-ट्रेड 12 रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और मूल्य लक्ष्य का उपयोग करके DUK के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है, जिन्होंने पिछले तीन महीनों में अपने विचारों को अपडेट किया है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 10.2% अधिक है। व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्य का न्यूनतम लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 3.8% अधिक है। व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच प्रसार कम है, यह दर्शाता है कि शेयरों के उचित मूल्य पर बहुत कम असहमति है। कंसेंसस 12-महीने का मूल्य लक्ष्य अप्रैल में YTD के उच्च स्तर से थोड़ा ही ऊपर है।

Source: E-Trade

वॉल स्ट्रीट की आम सहमति रेटिंग और DUK के लिए 12 महीने का मूल्य लक्ष्य।

वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के Investing.com के संस्करण की गणना 21 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके की जाती है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 9.2% अधिक है।

Source: Investing.com

DUK के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग जनवरी के अंत में तटस्थ/होल्ड थी। तब से कंसेंसस मूल्य लक्ष्य बढ़ गए हैं, साथ ही एक बुलिश रेटिंग में बदलाव के साथ। कंसेंसस मूल्य लक्ष्य (ई-ट्रेड और Investing.com से मूल्यों का औसत लेना) का तात्पर्य 12 महीने के कुल 13.2% रिटर्न (3.75% लाभांश यील्ड सहित) से है। यह जनवरी में 7.6 फीसदी के कुल 12 महीने के रिटर्न की उम्मीद से काफी अधिक है।

DUK के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक

मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, अब और 20 जनवरी, 2023 के बीच 6.7-महीने की अवधि के लिए DUK के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने 2022 के अंत तक एक दृश्य प्रदान करने के लिए इस विशिष्ट समाप्ति तिथि को चुना है।

मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

DUK के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक एक शिखर प्रदर्शित करता है जो सकारात्मक रिटर्न के पक्ष में काफी झुका हुआ है। अधिकतम संभावना इस 6.7 महीने की अवधि में 9% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 23.8% (वार्षिक) है। यह जनवरी में गणना की गई 22.8% की अपेक्षित अस्थिरता से थोड़ा अधिक है।

सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की सापेक्ष संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।

स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना

इस दृश्य से पता चलता है कि सकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं समान परिमाण के नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में लगातार अधिक होती हैं, सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में (ठोस नीली रेखा लगातार बाएं दो पर धराशायी लाल रेखा से ऊपर होती है- ऊपर दिए गए चार्ट का तिहाई)। यह अगले 6.7 महीनों के लिए बुलिश आउटलुक है।

सिद्धांत इंगित करता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से ग्रस्त हैं और इस प्रकार नकारात्मक सुरक्षा के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। इस पूर्वाग्रह के परिमाण को मापने का कोई तरीका नहीं है, या यह मौजूद भी है या नहीं। नकारात्मक पूर्वाग्रह की उम्मीद इस आउटलुक की बुलिश व्याख्या को मजबूत करती है।

जनवरी में मेरे विश्लेषण के बाद से मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में और अधिक तेजी आई है।

सारांश

जबकि DUK कमाई के मुकाबले महंगा है, ऐतिहासिक मूल्यों की तुलना में, कंपनी स्थिर प्रदर्शन प्रदान करने के लिए अच्छी स्थिति में है। भले ही ब्याज दरों में वृद्धि होने पर यूटिलिटीज के पिछड़ने की उम्मीद है, DUK अस्थिर परिस्थितियों में एक रक्षात्मक शरण प्रदान करता है और हाल के वर्षों में आश्चर्यजनक रूप से स्थिर आय बनाए रखता है। प्रवासन पैटर्न और इलेक्ट्रिक वाहनों में बढ़ती रुचि, नवीकरणीय ऊर्जा पर अधिक ध्यान देने के साथ, DUK का पक्ष लेते हैं। उच्च जीवाश्म ईंधन की कीमतों को देखते हुए सौर, पवन और जलविद्युत तेजी से लागत प्रभावी हैं। DUK के लिए वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जिसमें 12 महीने के कुल रिटर्न की उम्मीद 13.2% है। एक खरीद रेटिंग के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12-महीने की वापसी देखना चाहता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता (इस मामले में 23.8%) है। DUK इस कसौटी पर खरी उतरती है। इसके अलावा, 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक बुलिश बना हुआ है और 2022 की शुरुआत से अधिक बुलिश हो गया है। मैं DUK पर अपनी समग्र बुलिश / बाय रेटिंग बनाए रख रहा हूं।

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