यह कहना कोई अतिशयोक्ति नहीं है कि, अभी, Comcast (NASDAQ:CMCSA) स्टॉक वह सब कुछ है जो निवेशकों को पसंद नहीं है। यहां तक कि पिछले कुछ हफ्तों में बाजार में तेज बिकवाली के सापेक्ष, जिन क्षेत्रों में कॉमकास्ट संचालित होता है, वे पूरी तरह से प्रभावित हुए हैं।
यह अब एक ऐसा स्टॉक है, जो कुछ हद तक मेगा-कैप मानकों से अविश्वसनीय रूप से आठ महीने से भी कम समय में अपने मूल्य का एक तिहाई से अधिक खो चुका है। सिर्फ 10 कारोबारी सत्रों में, कॉमकास्ट मार्केट कैप से $ 35 बिलियन मिटा दिया गया है।
यह बहुत बड़ा और आश्चर्यजनक कदम है। और यह एक अवसर की तरह लगता है, एक लंबे समय से सफल कंपनी के साथ अब नकारात्मक विपणन भावना के बीच बहुत सस्ती कीमत पर उपलब्ध है।
हां, लगभग 10 गुना की फॉरवर्ड अर्निंग मल्टीपल बहुत सस्ती लगती है। वास्तव में, यह एक गुणक है जो बताता है कि कंपनी की वृद्धि समाप्त हो गई है। हालाँकि, यह इस तरह की बात है: कॉमकास्ट को अभी देखना बहुत मुश्किल नहीं है और यह मानना है कि वास्तव में, विकास रुकना तय है।
कॉमकास्ट स्टॉक सभी दिशाओं से प्रभावित होता है
पिछले कुछ हफ्तों में कॉमकास्ट स्टॉक के लिए यह चौगुना झटका रहा है। कंपनी के प्राथमिक अंत बाजारों में से प्रत्येक के प्रति भावना ने एक हिट ली है।
नेटफ्लिक्स (NASDAQ:NFLX) से पिछले महीने हुई अर्निंग मिस होने के कारण निवेशकों ने स्ट्रीमिंग से मुनाफे की अपनी उम्मीदों को नाटकीय रूप से कम कर दिया है। परिणामस्वरूप स्ट्रीमिंग स्टॉक बिक गए हैं:
Source: Investing.com
थीम पार्क के शेयर मैक्रोइकॉनॉमिक चिंताओं से प्रभावित हुए हैं, हालांकि SeaWorld Entertainment (NYSE:SEAS) इस प्रवृत्ति को कम करने में कामयाब रहा है।
लेकिन यहां गिरावट कुछ मायने रखती है। कॉमकास्ट के व्यवसायों में चिंता के वैध कारण हैं।
Source: Investing.com
ब्रॉडबैंड प्रदाताओं के बीच सबसे तेज और सबसे आश्चर्यजनक बिकवाली रही है। मुद्रास्फीति स्पष्ट रूप से उपभोक्ता खर्च पर ढक्कन लगाएगी, और उद्योग में कीमतों में बढ़ोतरी को सीमित करेगी। इस बीच, AT&T Ic (NYSE:T) और WideOpenWest Inc (NYSE:WOW) तेजी से फाइबर नेटवर्क का निर्माण कर रहे हैं, और अधिक प्रतिस्पर्धा और मूल्य निर्धारण दबाव जोड़ रहे हैं। और इसलिए एक क्षेत्र जो वर्षों से विजेता रहा है, वह पिछले कुछ हफ्तों में सबसे बड़ा हारने वालों में से एक रहा है:
Source: Investing.com
अंत में, इस बिकवाली से पहले ही टेलीविजन नेटवर्क के शेयर संघर्ष कर रहे थे। कॉमकास्ट निश्चित रूप से उस बाल्टी में भी फिट बैठता है। कंपनी के फॉर्म 10-K के आंकड़ों के अनुसार, NBCUniversal के मीडिया व्यवसाय ने पिछले साल Comcast EBITDA (ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) का लगभग 12% हिस्सा लिया। वृहद चिंताओं के बीच, पहले से ही उदास क्षेत्र आगे बिक गया है:
Source: Investing.com
निश्चित रूप से, इन चारों चार्टों में बाजार की भावना निस्संदेह एक कारक है। लेकिन कॉमकास्ट के लगभग हर एक साथी पिछले एक महीने में कम से कम 15% नीचे है। और, अधिकांश भाग के लिए, ये ऐसे स्टॉक नहीं हैं जो अक्सर इतनी तेजी से गिरते हैं। वास्तव में, ऐतिहासिक रूप से इन शेयरों - कॉमकास्ट में शामिल हैं - आमतौर पर गिरते हुए व्यापक बाजार से बेहतर प्रदर्शन करते हैं। अब ऐसा नहीं हो रहा है: S&P 500 इसी अवधि में केवल 9% नीचे है, जबकि CMCSA लगभग 20% गिर गया है।
कॉमकास्ट स्टॉक के लिए ब्रॉडबैंड खतरा
लेकिन यह अंडरपरफॉर्मेंस बाजार से आता है, जो सभी कॉमकास्ट व्यवसायों में वास्तविक परिवर्तनों पर प्रतिक्रिया करता है।
कॉमकास्ट केबल, जिसे वित्तीय वक्तव्यों में केबल संचार खंड के रूप में संदर्भित किया जाता है, कॉमकास्ट स्टॉक के लिए मुख्य चालक है। 2021 में, इसने कंपनी के लाभ का लगभग 80% हिस्सा लिया। हाल के वर्षों में इसका महत्व बढ़ गया है क्योंकि केबल मुनाफे में वृद्धि हुई है, जबकि NBCUniversal और थीम पार्क व्यवसाय सिकुड़ गया है।
पीछे मुड़कर देखें तो केबल की अहमियत बिल्कुल अच्छी लगती है। 2018 से 2021 तक, केबल संचार EBITDA में 30% की वृद्धि हुई। और इसलिए कम से कम सीएमसीएसए स्टॉक के लिए साधारण मामला यह है कि व्यापार के 80% ने 9% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि पर लाभ बढ़ाया है - फिर भी स्टॉक की कीमत अनिवार्य रूप से शून्य वृद्धि के लिए आगे बढ़ रही है।
लेकिन, फिर से, वह विकास अच्छी तरह से समाप्त होने के लिए तैयार हो सकता है। प्रत्येक अमेरिकी उपभोक्ता हाल के वर्षों में बिजली केबल ऑपरेटरों के प्रभावशाली मूल्य निर्धारण से अवगत है। इंटरनेट अनिवार्य रूप से एक आवश्यकता बन गया है, और कई बाजारों में कॉमकास्ट की प्रतिस्पर्धा डीएसएल जैसे निम्न-गुणवत्ता वाले विकल्पों तक सीमित रही है।
वह बदल रहा है। वायरलेस कंपनियां 5G डेटा प्लान पेश कर रही हैं जो कई घरों की जरूरतों को पूरा कर सकते हैं। वाइडओपेनवेस्ट जैसे फाइबर "ओवरबिल्डर्स", शेयर लेना चाह रहे हैं। फाइबर आगे बढ़ने वाली एटी एंड टी की विकास रणनीति का एक बड़ा हिस्सा है।
केबल ने इतना बड़ा व्यवसाय बना दिया है कि वृद्धिशील लाभ मार्जिन अधिक है। पहले से निर्मित ब्रॉडबैंड इन्फ्रास्ट्रक्चर के साथ, अतिरिक्त व्यवसाय या घर की सेवा के लिए कॉमकास्ट की लागत बहुत कम है। मौजूदा ग्राहकों पर कीमतें बढ़ाने के लिए अनिवार्य रूप से कुछ भी खर्च नहीं होता है।
लेकिन जब ग्राहक गिरते हैं, या मूल्य निर्धारण नकारात्मक हो जाता है, तो प्रभाव उलट जाता है। कॉमकास्ट लगभग हर डॉलर की कीमत खो देता है जो वह वापस देता है, और प्रत्येक ग्राहक के लिए पर्याप्त लाभ जो दोष देता है। वीडियो (यानी, केबल सेवा) और वॉयस ग्राहक पहले से ही घट रहे हैं। यदि ब्रॉडबैंड ग्राहक ऐसा ही करते हैं, तो ब्रॉडबैंड के महत्व का मतलब है कि कुल Comcast मुनाफा गिरने वाला है।
निवेशक चिंतित हैं कि ठीक यही होगा। जैसा कि वॉल स्ट्रीट के एक विश्लेषक ने पिछले महीने कहा था, "देश के फिक्स्ड और वायरलेस ब्रॉडबैंड ग्राहकों का पीछा करते हुए बहुत अधिक पूंजी है।"
क्या बाकी कारोबार रुक सकता है?
बाकी कारोबार में भी चिंता है। थीम पार्क व्यवसाय - दुनिया भर में यूनिवर्सल स्टूडियो के स्थानों के आसपास केंद्रित है - महामारी के बाद की सामान्य वापसी के रूप में वापस उछाल जारी रखना चाहिए। लेकिन थीम पार्क इतने बड़े नहीं हैं; 2019 में भी, उस सेगमेंट का कुल लाभ का 8% से कम हिस्सा था। फिल्म स्टूडियो व्यवसाय के लिए भी यही मुद्दा है, जिसने पूर्व-महामारी आय का लगभग 2% भाग लिया।
टेलीविजन लाभ एक लंबी, स्थिर गिरावट के लिए निर्धारित हैं; पीकॉक में घाटे को छोड़कर आय पहली तिमाही में लगभग 8% साल-दर-साल गिर गई। यूके स्थित स्काई के अधिग्रहण में कॉमकास्ट ने स्पष्ट रूप से बुरी तरह से अधिक भुगतान किया।
कुल लाभ के लगभग 6% पर, स्काई सुई भी नहीं हिला रहा है।
सिद्धांत रूप में पीकॉक स्ट्रीमिंग सेवा स्टॉक को स्थानांतरित कर सकती है। अपने शेयर की कीमत में गिरावट के बाद भी, नेटफ्लिक्स की कीमत अभी भी लगभग 100 बिलियन डॉलर है। एक सफल पीकॉक, इस प्रकार, एक मूल्यांकन प्राप्त कर सकता है जो कॉमकास्ट के ~ $ 180-बिलियन इक्विटी मूल्य के एक हिस्से के लिए जिम्मेदार होगा।
लेकिन पीकॉक कुछ पिछड़ता नजर आ रहा है। मंथन उच्च है। पहली तिमाही में 180,000 की शुद्ध ग्राहक वृद्धि ठोस लगती है, लेकिन शायद ही शानदार। और समय के साथ, पीकॉक कॉमकास्ट की कमाई में जोड़ देगा, स्ट्रीमिंग में लाभ वृद्धि, कम से कम कुछ हद तक, विरासत टेलीविजन नेटवर्क पर निरंतर क्षरण से ऑफसेट हो जाएगी। कम से कम, यदि केबल व्यवसाय स्थिर हो जाता है, तो क्षतिपूर्ति के लिए कहीं और पर्याप्त नहीं है।
कॉमकास्ट स्टॉक के लिए मामला
इस सारी नकारात्मकता के बावजूद, Comcast स्टॉक स्पष्ट रूप से कम नहीं है। और 10 गुना आगे की कमाई पर इस व्यवसाय का मालिक होना निश्चित रूप से बाजार में सबसे खराब निवेश नहीं है। यह संभव है कि प्रतिस्पर्धात्मक भय अधिक हो - वायरलेस ब्रॉडबैंड, विशेष रूप से, बैंडविड्थ और सेवा क्षेत्र के संदर्भ में वास्तविक सीमाएं हैं।
लेकिन सीएमसीएसए को सिर्फ इसलिए खरीदना क्योंकि सितंबर से और अप्रैल के बाद से यह इतनी तेजी से गिर गया है, संभावित रूप से खतरनाक लगता है। ऐसे कारण हैं कि कॉमकास्ट स्टॉक में महीने भर की गिरावट व्यापक बाजार की तुलना में दोगुने से अधिक रही है। ऐसा इसलिए नहीं है क्योंकि घबराए हुए निवेशक अंधाधुंध बिकवाली कर रहे हैं। बल्कि, ऐसा इसलिए है क्योंकि कॉमकास्ट व्यवसाय अचानक बहुत अलग दिखता है - और बहुत कम आकर्षक।
निवेशक शर्त लगा सकते हैं कि बाजार गलत है - लेकिन कम से कम, उन्हें यह समझने की जरूरत है कि यह दृष्टिकोण क्यों मौजूद है।
इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।
अपने अगले महान विचार को खोजने के इच्छुक हैं? InvestingPro+ आपको पेशेवर डेटा, टूल और अंतर्दृष्टि के साथ दुनिया में सबसे तेजी से बढ़ते या सबसे कम मूल्य वाले शेयरों को खोजने के लिए 135K+ शेयरों के माध्यम से स्क्रीन करने का मौका देता है।