जर्मन मीडिया ने पिछले हफ्ते यह अनुमान लगाना शुरू किया कि सरकारी बॉन्ड में नकारात्मक-ब्याज का चरण टीके के बारे में आशावाद के रूप में समाप्त हो सकता है और एक आर्थिक पलटाव ने निवेशकों को बांड बेचने के लिए प्रेरित किया है।
10 साल के जर्मन बांड के बेंचमार्क पर यील्ड ने लगभग शून्य से 0.16% की 12 महीने की ऊंचाई हासिल की, कुछ 40 आधार अंक वर्ष की शुरुआत में शून्य से 0.6% अधिक है।
शेयर बाजार में एक सुधार ने बाद में उपज को लगभग शून्य से 0.25% कम कर दिया, और अब यह शून्य से 0.2% नीचे टिक गया है।
फिर भी, यह सुरंग के अंत में प्रकाश की तरह लग रहा है। 2009 के बाद से यील्ड्स में लगातार गिरावट आई है, क्योंकि पिछले साल के मार्च में माइनस 0.9% के निम्न स्तर पर पहुंचने से पहले 10 साल का समय सकारात्मक 4% से अधिक था। यील्ड्स लगभग दो साल से नकारात्मक है।
इस बीच, फ्रांस ने जारी किए गए € 6.8 बिलियन के 10-वर्षीय बॉन्ड की कीमत 0.13% है - जो पहली बार सकारात्मक उपज के लिए लगभग दो वर्षों के लिए जारी किया है।
कुछ फ्रांसीसी सरकारी बांडों ने पिछले वसंत में सकारात्मक क्षेत्र में प्रवेश किया था, लेकिन 10-वर्षीय यील्ड्स होने से इस मुद्दे पर सकारात्मक संख्या जून 2019 तक वापस आ गई।
जबकि बड़े यूरोपीय संघ के देशों ने अपने बांड की यील्ड्स को नकारात्मक क्षेत्र से बाहर निकालने का प्रयास किया है, ग्रीस, जो कि छह साल पहले दिवालियापन के किनारे पर था, यील्ड्स को शून्य तक चला रहा है। 5-वर्षीय बॉन्ड में € 3 बिलियन के पिछले सप्ताह का एक मुद्दा छह बार से अधिक था और सिर्फ 0.2% उपज की कीमत थी।
मांग को समझना इतना कठिन नहीं है, हालांकि रेटिंग एजेंसियों के पास अभी भी निवेश ग्रेड के नीचे ग्रीक संप्रभु बांड हैं और देश का कुल ऋण सकल घरेलू उत्पाद के यूरो में 200% से अधिक के अनुपात में सबसे अधिक है।
उस ऋण का अधिकांश हिस्सा सार्वजनिक क्षेत्र की संस्थाओं के पास होता है और यह बहुत लंबी अवधि के लिए होता है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक के आपातकालीन परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम से इस वर्ष € 12 बिलियन से अधिक ग्रीक संप्रभु खरीदने की उम्मीद है - जो संयोग से एथेंस उधार लेने की राशि है।
जर्मनी 30-वर्षीय ग्रीन बॉन्ड जारी करने के लिए तैयार हो रहा है, शायद आज [मंगलवार] के रूप में और ठोस मांग के साथ मिलना चाहिए, क्योंकि इसके पहले दो ग्रीन बॉन्ड के मुद्दों ने 10-साल और 5-साल ने अच्छा प्रदर्शन किया था। बर्लिन तरलता के बारे में किसी भी चिंता को दूर करने के लिए एक ही परिपक्वता के पारंपरिक बंधन के साथ अपने ग्रीन बांड मुद्दों को जुड़वाता है। सितंबर और अक्टूबर के लिए आगे ग्रीन बॉन्ड मुद्दों की योजना बनाई गई है।
अटलांटिक के दूसरी ओर, बेंचमार्क 10 साल के ट्रेजरी नोट पर यील्ड्स शुक्रवार को डुबकी के बाद 1.6% से ऊपर हो गई, जो कि एक रिपोर्ट की अपेक्षा से बहुत कम है।
निवेशक एक सकारात्मक आर्थिक दृष्टिकोण का जवाब दे रहे हैं और यह भी चिंतित हैं कि फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति के बारे में अत्यधिक आशावादी हो सकता है।
पिछले सप्ताह के अंत से मुद्रास्फीति के बाजार उपायों में कुछ 5 बीपीएस की वृद्धि हुई है, जिसमें सोमवार को पांच साल की गिरावट 2.73%, 10 साल की उच्च और 10 साल की 2.5% से अधिक थी। हालांकि, कुछ विश्लेषक इन उपायों की विश्वसनीयता पर सवाल उठाने लगे हैं, क्योंकि वे आधार के रूप में अनलिमिटेड ट्रेजरी इन्फ्लेशन प्रोटेक्टेड सिक्योरिटीज (टीआईपीएस) का इस्तेमाल करते हैं, जिससे रीडिंग विकृत हो सकती है। उन्हें डर है कि मुद्रास्फीति की उम्मीदें अधिक होनी चाहिए।
उपभोक्ता मूल्य सूचकांक पर इस बुधवार को रिपोर्ट और गुरुवार को निर्माता मूल्य सूचकांक पर मुद्रास्फीति के अनुमान पर कुछ प्रकाश डालना चाहिए।
अमेरिकी ट्रेजरी का इस सप्ताह एक भारी उधार कार्यक्रम है, जिसमें मंगलवार को 3 साल के नोट के 58 बिलियन डॉलर, बुधवार को $ 41 बिलियन के 10 साल के नोट और गुरुवार को 30 साल के बॉन्ड के 27 बिलियन डॉलर के नोट हैं। आपूर्ति बाढ़ से यील्ड्स भी अधिक हो सकती है।