ऑयल मेजर शेवरॉन की हालिया रैली अब खत्म हो सकती है
Geoff Considine, Ph.D | 01 अप्रैल, 2022 10:21
- तेल की बढ़ती कीमतों से शेवरॉन के शेयरों में तेजी आई है
- कीमत कंसेंसस 12-महीने के मूल्य लक्ष्य से ऊपर है
- लेकिन पिछले कई हफ्तों में तेल की कीमत 18% गिर गई है
- ऑप्शन बाजार 2023 की शुरुआत में थोड़ा मंदी का संकेत देता है
7 मार्च को 130.50 डॉलर प्रति बैरल पर बंद होने के बाद, तेल की कीमतों में गिरावट आई है। फिर भी, 107.10 डॉलर की मौजूदा कीमत पर, तेल 2021 के अप्रैल की शुरुआत की तुलना में 74% अधिक है। वैश्विक मांग में सुधार और यूक्रेन पर रूस के आक्रमण के कारण तेल की कीमतें बढ़ी हैं।
Chevron (NYSE:CVX) के शेयर कई अन्य ऊर्जा कंपनियों के शेयरों के साथ बढ़े हैं। सीवीएक्स ने पिछले तीन महीनों में कुल 40.5% और पिछले 12 महीनों में 58.8% का रिटर्न दिया है। पिछले कई हफ्तों में शेयर की कीमत स्थिर रही है।
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Source: Investing.com
बढ़ती मुद्रास्फीति और ब्याज दरें तेल कंपनी की आय के लिए सकारात्मक हैं। मुद्रास्फीति चालीस साल के उच्च स्तर के करीब होने के साथ, वैश्विक ऊर्जा दिग्गज को मजबूत आय वृद्धि देखना जारी रखना चाहिए। हालांकि, वाइल्ड कार्ड यह है कि रूस-यूक्रेन की स्थिति के बारे में चिंताओं के कारण मौजूदा तेल की कीमत कितनी अधिक है। अगर शांति वार्ता आगे बढ़ती है तो इसे शांत किया जा सकता है। अगले तीन से पांच वर्षों में आय वृद्धि के लिए कंसेंसस आउटलुक 7.3% प्रति वर्ष है।
मैंने CVX के बारे में आखिरी बार छह महीने पहले 20 सितंबर, 2021 को लिखा था; मैंने एक खरीद रेटिंग सौंपी है और तब से, CVX ने कुल 72.9% (लाभांश सहित) लौटाया है, जबकि `166|S&P 500}} के लिए 2.2% की तुलना में। ऑयल जायंट के लिए आउटलुक भविष्य की मांग, तेल की कीमतों और नियामक परिवर्तनों की संभावना की अपेक्षाओं पर निर्भर करता है।
CVX पर अपनी राय बनाने में, मैंने कंसेंसस के आउटलुक के दो रूपों पर भरोसा किया। पहली प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट विश्लेषक कंसेंसस है। दूसरा है मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, CVX पर ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच निहित कंसेंसस दृश्य, जिसकी गणना ऑप्शन कीमतों से की जाती है। सितंबर में, CVX पर वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग बुलिश थी और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य उस समय शेयर मूल्य से लगभग 28% अधिक था। यहां तक कि CVX की काफी उच्च अस्थिरता को देखते हुए, वॉल स्ट्रीट कंसेंसस ने एक आकर्षक जोखिम-वापसी प्रस्ताव का संकेत दिया। 2022 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा तेज था और मार्च के मध्य तक की अवधि के लिए मुख्य रूप से तटस्थ था।
जो लोग मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, उनके लिए इस चर्चा के प्रयोजनों के लिए एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण पर्याप्त होगा। एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि शेयर की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) अब और जब ऑप्शन समाप्त हो जाता है। कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण, स्ट्राइक की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभाव्य मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है। उन पाठकों के लिए जो पिछले लिंक में दिए गए से गहरा गोता लगाना चाहते हैं, मैं सीएफए संस्थान से इस उत्कृष्ट (मुक्त) मोनोग्राफ की अनुशंसा करता हूं।
CVX के मेरे पिछले विश्लेषण और यूक्रेन पर रूस के चल रहे आक्रमण के बाद से छह महीने से अधिक समय बीत चुका है, जिससे ऊर्जा बाजारों में काफी उथल-पुथल पैदा हो गई है। मैंने 2022 के अंत तक CVX के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को अपडेट किया है और इसकी तुलना वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक से की है।
CVX के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक
ई-ट्रेड CVX के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना 22 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर करता है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों में रेटिंग और 12-महीने के लक्ष्य प्रकाशित किए हैं। कंसेंसस पर इस तथ्य के आलोक में विचार किया जाना चाहिए कि आक्रमण लगभग पांच सप्ताह पहले 24 फरवरी को शुरू हुआ था। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है लेकिन CVX के लिए कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 1.95% कम है।
Source: E-Trade
Investing.com के वॉल स्ट्रीट कंसेंसस के संस्करण की गणना 29 विश्लेषकों के विचारों का उपयोग करके की जाती है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और, ई-ट्रेड के समान, कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से थोड़ा नीचे है।
Source: Investing.com
सितंबर में, कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य लगभग $ 124 था, जबकि आज की तुलना में यह लगभग $ 162 है। भले ही शेयर की कीमत का लक्ष्य काफी बढ़ गया हो, लेकिन शेयर की कीमत तेजी से बढ़ी है।
CVX के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने अब से 17 जून, 2022 तक 2.6-महीने की अवधि के लिए, और अब से 20 जनवरी, 2023 तक 9.7-महीने की अवधि के लिए, कॉल और पुट ऑप्शंस की समय सीमा समाप्त होने वाली कीमतों का उपयोग करते हुए, CVX के लिए बाज़ार-अंतर्निहित आउटलुक की गणना की है। इन तिथियों पर।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
जबकि अगले 2.6 महीनों के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक आम तौर पर सममित है, इस अवधि के लिए नकारात्मक मूल्य रिटर्न के पक्ष में शिखर संभावनाओं को स्थानांतरित कर दिया गया है। अधिकतम-संभाव्यता परिणाम -2.3% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 30.4% (वार्षिक) है। संदर्भ के लिए, सितंबर में गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 29% थी।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
यह दृश्य दर्शाता है कि नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला पर सकारात्मक रिटर्न की तुलना में लगातार अधिक हैं (धराशायी लाल रेखा ऊपर चार्ट के बाएं दो-तिहाई पर ठोस नीली रेखा के ऊपर है)। नकारात्मक रिटर्न की उच्च संभावनाएं ऑप्शन बाजार से थोड़ा बेयरिश आउटलुक दर्शाती हैं।
थ्योरी बताती है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होगा क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से बचने वाले होते हैं और नकारात्मक पक्ष की सुरक्षा के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। हालांकि, यह निर्धारित करने का कोई तरीका नहीं है कि ऐसा पूर्वाग्रह मौजूद है या नहीं। इस पूर्वाग्रह की संभावना को ध्यान में रखते हुए, मैं CVX के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को थोड़ा बेयरिश के लिए तटस्थ होने की व्याख्या करता हूं।
अगले 9.7 महीनों के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, अब से 20 जनवरी, 2023 तक, थोड़ा बेयरिश झुकाव दर्शाता है। अधिकतम संभावना -4.5% की कीमत वापसी से मेल खाती है और अपेक्षित अस्थिरता 31.4% (वार्षिक) है। मैं इस आउटलुक की व्याख्या थोड़ा बेयरिश के रूप में करता हूं।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
CVX के लिए 2022 के मध्य और 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा बेयरिश है, और लंबी अवधि के लिए। अपेक्षित अस्थिरता काफी स्थिर है, समय के साथ थोड़ी बढ़ रही है।
सारांश
वर्षों तक खराब प्रदर्शन के बाद पिछले 12 महीनों में तेल कंपनियों को भारी लाभ हुआ है। रैली का परिणाम व्यापक रूप से बढ़ती मुद्रास्फीति और हाल ही में रूस-यूक्रेन संघर्ष के प्रभाव के बारे में चिंताओं के कारण है।
पिछले 12 महीनों में 58.8% की बढ़त के बाद, शेवरॉन के लिए आगे क्या आता है?
वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक में एक बुलिश रेटिंग है, लेकिन कंसेंसस 12-महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा कीमत से थोड़ा कम है। 2022 के मध्य और 2023 की शुरुआत के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक थोड़ा बेयरिश है। मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता सितंबर 2021 की तुलना में थोड़ी अधिक है, लेकिन फिर भी उचित है। CVX में बड़ी गिरावट के लिए ऑप्शन बाजार बहुत अधिक संभावित मूल्य निर्धारण नहीं कर रहा है।
इसलिए CVX ट्रेडिंग 12-महीने के कंसेंसस मूल्य लक्ष्य से ऊपर है, यहां तक कि पिछले छह महीनों में कंसेंसस मूल्य लक्ष्य में बड़ी वृद्धि के साथ, थोड़ा बेयरिश मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक के साथ, मैं अपनी रेटिंग को बुलिश से तटस्थ में बदल रहा हूं। यहां तक कि मुद्रास्फीति के माहौल और रूस-यूक्रेन संघर्ष के कारण कीमतों में झटके की संभावना को देखते हुए, शेवरॉन के शेयरों में अतिरिक्त उछाल सीमित है।
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