यू.एस. 60/40 बेंचमार्क के विकल्प तलाशना: भाग III
James Picerno | 31 मार्च, 2022 10:02
एक पारंपरिक 60/40 स्टॉक/बॉन्ड रणनीति में जोखिम प्रबंधन को बढ़ाने के लिए एक विशेष ईटीएफ के माध्यम से अस्थिरता (VIX) के लिए एक समर्पित आवंटन जोड़ने के हालिया बैकटेस्ट में, परिणाम उत्साहजनक, या कम से कम दिलचस्प थे। इस साल वित्तीय बाजारों में अत्यधिक बदलाव के एक नए दौर को देखते हुए, एक अद्यतन क्रम में लगता है।
अप्रत्याशित रूप से, हाल के बाजार के इतिहास का रोलर कोस्टर बांड आवंटन के एक छोटे से हिस्से को अस्थिरता ईटीएफ में स्थानांतरित करके जोखिम के प्रबंधन के लिए बेहतर परिणाम दिखाता है। मूल तर्क: लगातार यूएस-इक्विटी अस्थिरता ईटीएफ धारण करना, जो आमतौर पर तेजी से बढ़ेगा जब अमेरिकी स्टॉक एक तुच्छ डिग्री से अधिक में सही होगा, समग्र पोर्टफोलियो के लिए गिट्टी प्रदान करता है।
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वॉल्यूम आवंटन का स्थायी पहलू जोखिम हेजिंग की आवश्यकता होने पर सही पूर्वानुमान की लगभग असंभवता की समस्या को हल करता है। समाधान लागत-मुक्त नहीं है, लेकिन हाल के इतिहास में, कम से कम, यह प्रभावी रहा है।
पारंपरिक दृष्टिकोण यह है कि हमारे साधारण बैकटेस्ट में पोर्टफोलियो के 40% बॉन्ड को आसानी से रखा जाए। लेकिन ब्याज दरों में वृद्धि के साथ, जो बांड की पारंपरिक जोखिम-प्रबंधन भूमिका को चुनौती देता है, मिश्रण में VIX ईटीएफ जोड़ने का विचार एक दिलचस्प विचार है।
वास्तव में, जिस हद तक एक VIX ईटीएफ इक्विटी बाजार के नुकसान की भरपाई करता है, जोखिम प्रबंधन ब्याज दरों में बदलाव से संबंधित नहीं है, जिससे बांड बाजार के हेजिंग गुणों में विविधता आती है।
हां, VIX ईटीएफ का उपयोग करना विवादास्पद है, और यह अपने स्वयं के विशिष्ट जोखिमों के साथ आता है और इसलिए इस रास्ते से नीचे जाने को हल्के में नहीं लिया जाना चाहिए। एक समर्पित वॉल्यूम आवंटन करने के साथ सबसे बड़े मुद्दों में से एक: एक विस्तारित अवधि के लिए अपेक्षाकृत शांत शेयर बाजार एक महंगी हेज में तब्दील हो जाएगा।
काउंटरपॉइंट यह है कि शेयर बाजार लंबे समय तक उच्च अस्थिरता और गहरी, अधिक लगातार गिरावट के लिए एक समर्पित VIX आवंटन जोड़ने के लिए आदर्श वातावरण की ओर अग्रसर है।
किसी भी मामले में, देखने में कोई बुराई नहीं है और तो चलिए पहले के परीक्षण को अपडेट करते हैं। ईटीएफ और संबंधित विवरणों और चेतावनियों के विवरण के लिए, मेरा मूल लेख यहां देखें। इस बीच, यहां बताया गया है कि VIX ईटीएफ को मानक 60/40 पोर्टफोलियो में जोड़ने के तीन फ्लेवर 2011 से कल के करीब (29 मार्च, 2022) तक कैसे ढेर हो गए।
मुख्य टेकअवे, 60/40 पोर्टफोलियो का सीधा खरीद-और-पकड़ मिश्रण उच्च जोखिम के साथ बेहतर प्रदर्शन करना जारी रखता है।
तुलना के लिए, आइए 31 दिसंबर, 2019 की शुरुआत की तारीख को आगे बढ़ाते हैं, जो उस शुरुआत का प्रतीक है जिसे बाजारों के लिए नई विश्व व्यवस्था माना जा सकता है, महामारी और रूस के यूक्रेन पर आक्रमण के सौजन्य से। इस प्रारंभ तिथि का उपयोग करने से पता चलता है कि एक समर्पित VIX आवंटन ने उच्च प्रदर्शन और कम जोखिम के रूप में ठोस पुरस्कार प्राप्त किए हैं।
इसी तरह का परिणाम साल-दर-साल के परिणामों पर लागू होता है।
इनमें से कोई भी आपके परिसंपत्ति आवंटन में एक समर्पित VIX ईटीएफ को चलाने और जोड़ने का एक कारण नहीं है, हालांकि आप जोखिम प्रबंधन की खोज में बहुत बुरा कर सकते हैं।
उन लोगों के लिए जो VIX ईटीएफ को हमेशा के लिए धारण करने के विचार से असहज हैं, जो अलगाव में लंबी दौड़ में एक खोने का प्रस्ताव है, उदाहरण के लिए, इनमें से किसी एक फंड को रखने के लिए एक समय पहलू जोड़ने के लिए दिलचस्प रणनीति आवंटन हैं। भविष्य के अपडेट में मैं कुछ संभावनाओं का पता लगाऊंगा।
वित्तीय उपकरण एवं/या क्रिप्टो करेंसी में ट्रेडिंग में आपके निवेश की राशि के कुछ, या सभी को खोने का जोखिम शामिल है, और सभी निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकता है। क्रिप्टो करेंसी की कीमत काफी अस्थिर होती है एवं वित्तीय, नियामक या राजनैतिक घटनाओं जैसे बाहरी कारकों से प्रभावित हो सकती है। मार्जिन पर ट्रेडिंग से वित्तीय जोखिम में वृद्धि होती है।
वित्तीय उपकरण या क्रिप्टो करेंसी में ट्रेड करने का निर्णय लेने से पहले आपको वित्तीय बाज़ारों में ट्रेडिंग से जुड़े जोखिमों एवं खर्चों की पूरी जानकारी होनी चाहिए, आपको अपने निवेश लक्ष्यों, अनुभव के स्तर एवं जोखिम के परिमाण पर सावधानी से विचार करना चाहिए, एवं जहां आवश्यकता हो वहाँ पेशेवर सलाह लेनी चाहिए।
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