कैम्पबेल सूप: अपेक्षित आय वृद्धि में कमी का अर्थ है स्टॉक में सीमित अपसाइड
Geoff Considine, Ph.D | 17 मार्च, 2022 11:23
- कैंपबेल सूप एक क्लासिक रक्षात्मक स्टॉक है
- अगले 3 से 5 वर्षों में अपेक्षित आय वृद्धि बहुत कम है
- वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति रेटिंग तटस्थ है, जिसकी अनुमानित 12 महीने की कीमत लगभग 5.5% है
- बाजार-निहित दृष्टिकोण थोड़ा बेयरिश है
कंज्यूमर स्टेपल स्टालवार्ट Campbell Soup (NYSE:CPB) एक क्लासिक रक्षात्मक स्टॉक है, जिसमें S&P 500 के सापेक्ष 0.49 का 5 साल का बीटा है।
कम-बीटा स्टॉक अक्सर बाजार की स्थितियों में खराब प्रदर्शन करते हैं जो विकास का पक्ष लेते हैं, और निश्चित रूप से सीपीबी के मामले में ऐसा ही हुआ है। SPDR® S&P 500 (NYSE:SPY) के लिए समान अवधियों में 7.3%, 16.0% और 14.0% की तुलना में शेयर -7.7%, 9.8% और -3.3% (क्रमशः, वार्षिक) के 1-, 3- और 5-वर्ष के कुल रिटर्न से पीछे हैं।
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Source: Investing.com
यूएस-स्थित खाद्य निर्माता के हालिया वित्त वर्ष 2022 Q2 परिणामों ने अपेक्षित ईपीएस को $0.01 प्रति शेयर से हरा दिया, लेकिन राजस्व पूर्वानुमानों से चूक गए। राजस्व में साल-दर-साल 7.4% की गिरावट आई है और प्रबंधन ने कोविड की चुनौतियों, मुद्रास्फीति और तार्किक बाधाओं का हवाला दिया।
प्रति वर्ष केवल 1.64% की ईपीएस वृद्धि के लिए 3 से 5 वर्ष की कंसेंसस एनीमिक है।
CPB में 3.46% लाभांश यील्ड है, लेकिन एक मिश्रित लाभांश वृद्धि ट्रैक रिकॉर्ड है। जबकि 3 साल की विकास दर 12.1% प्रति वर्ष है, 5 और 10 साल की दर क्रमशः 2.3% और 2.5% है। आय निवेशकों के लिए, एक लंबी अवधि की लाभांश वृद्धि दर जो मुद्रास्फीति से मुश्किल से अधिक है, एक चिंता का विषय है।
15 सितंबर, 2021 को जब CPB के शेयर $44.16 पर कारोबार कर रहे थे, मैंने एक तटस्थ रेटिंग दी, और चूंकि एसपीवाई के लिए -5.2% की तुलना में कुल रिटर्न -0.3% है।
कमाई का आउटलुक तब आज के समान ही था। वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का 12 महीने का मूल्य लक्ष्य $45.80 था, जो उस समय शेयर की कीमत से कुछ प्रतिशत अधिक था। मूल सिद्धांतों और वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ, मैं एक स्टॉक के आउटलुक को देखता हूं जो कि ऑप्शन कीमतों, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से निहित है। सितंबर के मध्य में, ऑप्शंस ने एक तटस्थ आउटलुक का संकेत दिया।
उन पाठकों के लिए जो एक आउटलुक बनाने के लिए ऑप्शन कीमतों के उपयोग से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की कंसेंसस के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त होता है .
कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों के अनुरूप है। इसे मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक कहा जाता है और ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के बीच कंसेंसस के आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है। उन पाठकों के लिए जो पिछले लिंक की तुलना में अधिक विस्तृत जानकारी चाहते हैं, मैं सीएफए संस्थान से यह (मुक्त) मोनोग्राफ सुझाता हूं।
मैंने CPB पर अपनी रेटिंग को फिर से देखने के लिए CPB के लिए 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और मैंने इसकी तुलना वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ की है, जैसा कि मेरे पिछले विश्लेषण में था।
CPB के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले 90 दिनों में विचारों को प्रकाशित करने वाले सात रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और CPB के लिए 12 महीने के मूल्य लक्ष्य का उपयोग करके CPB के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग तटस्थ है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 7.1% अधिक है।
Source: E-Trade
Investing.com 17 विश्लेषकों के एक समूह का उपयोग करके वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग तटस्थ है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 3.7% अधिक है।
Source: Investing.com
वॉल स्ट्रीट कंसेंसस के ये दो संस्करण आम तौर पर संगत हैं, अगले 12 महीनों में औसत अनुमानित मूल्य प्रशंसा 5.4% है। कंसेंसस कुल 12-महीने की वापसी (लाभांश सहित) 8.9% है। सितंबर में, अपेक्षित 12-महीने के कुल रिटर्न के लिए कंसेंसस 7.2% थी।
CPB के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने आज से 20 जनवरी, 2023 तक 10.2 महीने की अवधि के लिए CPB के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है, इस तारीख को समाप्त होने वाले ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण करके। मैंने 2023 की शुरुआत में एक दृश्य प्रदान करने के लिए इस विशिष्ट ऑप्शन समाप्ति तिथि का चयन किया क्योंकि जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शंस में अधिकांश अन्य समाप्ति तिथियों की तुलना में अधिक सक्रिय व्यापार होता है।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना के साथ और क्षैतिज पर वापसी।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक नकारात्मक मूल्य रिटर्न के पक्ष में एक निश्चित झुकाव प्रदर्शित करता है। अधिकतम संभावना -10% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित (वार्षिक) अस्थिरता 28% है, जो मेरे सितंबर विश्लेषण से 24% से कुछ अधिक है। तुलना के लिए, ई-ट्रेड 20 जनवरी, 2023 को समाप्त होने वाले CPB ऑप्शंस के लिए 28% निहित अस्थिरता की गणना करता है। CPB के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक -23% की वापसी होने का 1-इन-5 मौका (20 वाँ प्रतिशत) दर्शाता है। या अगले 10.2 महीनों में बदतर।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
यह आउटलुक स्पष्ट रूप से दर्शाता है कि नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए समान आकार के सकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में लगातार अधिक हैं। यह एक मामूली मंदी का मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है।
थ्योरी से पता चलता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होगा क्योंकि जोखिम से बचने वाले निवेशक नकारात्मक सुरक्षा के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करने को तैयार हैं। हालांकि, यह पूर्वाग्रह मौजूद है या नहीं, इसे सीधे मापने का कोई तरीका नहीं है। यहां तक कि यह देखते हुए कि कुछ नकारात्मक पूर्वाग्रह हो सकते हैं, हालांकि, यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक अभी भी थोड़ा मंदी जैसा दिखता है (हालांकि यह मूल्यांकन कुछ व्यक्तिपरक है)।
सारांश
हालांकि निवेशकों को CPB जैसे स्टॉक से ज्यादा कमाई की उम्मीद नहीं है, वे निरंतरता की उम्मीद करते हैं।
कैंपबेल सूप अस्थिर बाजार में मुद्रास्फीति से विपरीत परिस्थितियों का सामना कर रहा है। ऑप्शंस मार्केट अपेक्षित अस्थिरता के लिए सबसे अच्छा स्रोत है और CPB के लिए 28% वार्षिक अस्थिरता आरामदायक नहीं है।
CPB के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का आउटलुक तटस्थ है, जिसमें 12 महीने के कुल रिटर्न 7.2% की उम्मीद है। एक आकर्षक जोखिम-वापसी प्रस्ताव की पहचान करने के लिए अंगूठे के एक नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12-महीने के कुल रिटर्न की तलाश करता हूं जो कि अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता का कम से कम आधा हो। CPB का अनुपात 1 / 4 वें (7.2% रिटर्न बनाम 28% अस्थिरता) के करीब है। CPB के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2023 की शुरुआत के लिए थोड़ा मंदी है।
अगले 3 से 5 वर्षों में 1.6% प्रति वर्ष की अपेक्षित आय वृद्धि को ध्यान में रखते हुए, तटस्थ वॉल स्ट्रीट कंसेंसस और थोड़े मंदी वाले मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक के साथ, मैं CPB पर अपनी तटस्थ रेटिंग बनाए रख रहा हूं।
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