फेड ने एफओएमसी मिनटों में नीति को जल्द ही सख्त करने पर चर्चा की जिससे उच्च स्तर से सोना गिर गया
Lara Capital Management | 11 जनवरी, 2022 10:22
सोना (XAU/USD-स्पॉट) कुछ दिनों पहले लगभग 1829 के उच्च स्तर से शुक्रवार (7 जनवरी) को लगभग 1782 तक गिर गया। हॉकिश एफओएमसी मिनटों पर सोना ठोकर खाई, जिसमें फेड ने नीति को तेजी से सख्त करने के बारे में चर्चा की। दिसंबर एफओएमसी मिनट्स से पता चला कि कुछ प्रतिभागियों ने फैसला किया कि बैलेंस शीट रनऑफ (क्यूटी) और दरों में बढ़ोतरी की उचित गति पहले की तुलना में तेज होगी। दिसंबर एफओएमसी मिनटों के जारी होने के बाद, फेड फंड फ्यूचर्स मार्च दर वृद्धि (मिनटों के रिलीज से पहले 40% से) की 80% संभावना दिखाता है। बाजार अब धीरे-धीरे मार्च लिफ्टऑफ़ और जून क्यूटी में छूट दे रहा है।
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इसके अलावा, शुक्रवार को, अमेरिकी रोजगार की प्रगति को मापने के लिए दिसंबर के लिए यूएस एनएफपी (गैर-कृषि पेरोल) नौकरी रिपोर्ट पर पूरा ध्यान केंद्रित किया गया था और क्या इसे 2022 में तेजी से सख्त करने के लिए पर्याप्त प्रगति के फेड के मानक के रूप में कहा जा सकता है। हालांकि समग्र नौकरी रिपोर्ट मिश्रित थी और मौसमी कारकों/समायोजन के बीच एनएफपी नौकरी में वृद्धि का आंकड़ा भयानक था, घरेलू सर्वेक्षण डेटा मजबूत नौकरी/रोजगार वृद्धि और क्रमिक वेतन वृद्धि दर्शाता है।
इसके अलावा, सोमवार को अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में उछाल आया और प्रभावशाली बाजार सहभागी गोल्डमैन सैक्स (NYSE:GS) ने कहा कि फेड 2022 में हर तिमाही में चार बार (मार्च/जून/सितंबर/दिसंबर) दरों में वृद्धि कर सकता है, जबकि जुलाई 22 से क्यूटी के लिए जा रहा है, अमेरिकी रोजगार की तेजी से प्रगति के बीच और भगोड़ा मुद्रास्फीति जैसा कि नवीनतम एफओएमसी मिनटों में संकेत दिया गया है: "इसलिए हम दिसंबर से जुलाई तक अपने अपवाह पूर्वानुमान को आगे बढ़ा रहे हैं, जिसमें जोखिम पहले की तरफ झुके हुए हैं। मुद्रास्फीति के साथ शायद उस समय लक्ष्य से बहुत ऊपर, हम अब यह नहीं सोचते हैं कि प्रवाह की शुरुआत तिमाही दर वृद्धि के लिए स्थानापन्न होगी। हम मार्च, जून और सितंबर में बढ़ोतरी देख रहे हैं, और अब दिसंबर में बढ़ोतरी की है।
फेड अब बेरोकटोक मुद्रास्फीति के बारे में अधिक चिंतित है, विशेष रूप से मजदूरी पर उत्पादकता के स्तर से ऊपर की वृद्धि के परिणामस्वरूप अंततः मूल्य वृद्धि की एक और लहर होगी, जो अंततः विवेकाधीन उपभोक्ता खर्च और आर्थिक विकास (जीडीपी/समावेशी रोजगार) को प्रभावित करेगी। इस प्रकार फेड मापी गई नीति को कड़ा करके अमेरिकी अर्थव्यवस्था को गोल्डीलॉक्स तरीके से चलाने की कोशिश करेगा (बहुत गर्म या बहुत ठंडा नहीं)।
फेड समावेशी और व्यापक-आधारित अधिकतम रोजगार के अपने जनादेश के लिए घरेलू सर्वेक्षण डेटा द्वारा जाता है। फेड 2% मूल्य स्थिरता (मुद्रास्फीति) के अनुकूल अधिकतम रोजगार स्तर सुनिश्चित करेगा। इस प्रकार अधिकतम रोजगार और मूल्य स्थिरता (मध्यम अवधि के लिए 2%) के अपने दोहरे जनादेश के साथ तालमेल बनाए रखने के लिए, फेड अब मुख्य रूप से नियोजित व्यक्तियों की नाममात्र संख्या के साथ-साथ हेडलाइन बेरोजगारी दर पर ध्यान देगा क्योंकि फेड ने पहले ही मुद्रास्फीति को स्वीकार कर लिया है लंबे समय से 2% के लक्ष्य से काफी ऊपर चल रहा है और दर वृद्धि मानदंड पहले ही पहुंच चुके हैं।
हेडलाइन बेरोज़गारी दर और नियोजित व्यक्तियों की नाममात्र संख्या दोनों अब फरवरी'20 पूर्व-कोविड स्तरों के बहुत करीब हैं। दिसंबर'21 में नियोजित व्यक्तियों की संख्या पूर्व-कोविड फरवरी'20 के स्तर 159000K के मुकाबले लगभग 156000K थी। इस प्रकार, भले ही फेड अधिकतम रोजगार के लिए प्राथमिक मानदंड के रूप में 160000K नाममात्र नियोजित व्यक्तियों को लक्षित करता है, यह 500K की वर्तमान औसत मासिक दर पर एक और 8 महीने का समय लेगा।
दूसरे शब्दों में, जून-अगस्त'22 तक, अमेरिकी नियोजित व्यक्तियों की नाममात्र संख्या फेड के अधिकतम रोजगार मानदंड (159000-160000K) की सीमा तक पहुंच जानी चाहिए।
चूंकि फेड अमेरिकी रोजगार की पर्याप्त प्रगति पर पहले से ही लिफ्टऑफ के लिए खुला है। फेड मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए जून 2022 या यहां तक कि मार्च 2022 से धीरे-धीरे दरों में बढ़ोतरी को प्राथमिकता देगा, भले ही अमेरिकी अर्थव्यवस्था अधिकतम रोजगार के वास्तविक मानदंडों तक नहीं पहुंचती है।
यदि मुद्रास्फीति जनवरी में फेड की अपेक्षाओं से आगे बढ़ती है, तो फेड मार्च'22 से क्रमिक दर वृद्धि और जून/सितंबर'22 से क्यूटी के लिए जा सकता है; बढ़ती मुद्रास्फीति के लिए फेड और व्हाइट हाउस दोनों अब जनता के अत्यधिक दबाव में हैं। इस प्रकार नवंबर 22 के मध्यावधि चुनाव से पहले अनियंत्रित बिडेनफ्लेशन को नियंत्रित करने के लिए, फेड को तेजी से कड़ा करना होगा, सब कुछ समान होना चाहिए। मुद्रास्फीति अब कई आम अमेरिकियों की प्रमुख चिंता है, जिनमें से अधिकांश ने कभी इस तरह की असामान्य कीमतों में वृद्धि और जीवन की उच्च लागत कभी नहीं देखी होगी। यदि बिडेन आने वाले दिनों में मुद्रास्फीति को नियंत्रित / नीचे नहीं ला सकता है, तो वह सीनेट और हाउस दोनों को खो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप अल्पमत सरकार, नीति निर्धारण को प्रभावित कर सकती है।
फेड अब सक्रिय रूप से बाजार को टेपिंग से कसने के लिए तैयार कर रहा है। दिसंबर एफओएमसी मिनट्स से पता चला कि फेड ने बाजार की अपेक्षाओं की तुलना में तेजी से कसने पर चर्चा की। दिसंबर एफओएमसी मिनटों में कुछ प्रतिभागियों ने निर्णय लिया कि बैलेंस शीट रनऑफ (क्यूटी) और दरों में बढ़ोतरी की उचित गति पहले की तुलना में तेज होगी। दिसंबर एफओएमसी मिनट्स और शुक्रवार की मिश्रित नौकरी रिपोर्ट जारी होने के बाद, फेड फंड फ्यूचर्स मार्च दर वृद्धि की 90% संभावना दिखाता है। बाजार अब धीरे-धीरे मार्च लिफ्टऑफ़ और जून क्यूटी में छूट दे रहा है।
दिसंबर डॉट-प्लॉट्स के अनुसार, फेड 2022 में तीन दरों में बढ़ोतरी कर सकता है, संभवतः जून, सितंबर और दिसंबर में (Q2/Q3/Q4 अंत)। यदि फेड जून '22 लिफ्टऑफ के लिए जाता है, तो फेड सितंबर या दिसंबर'22 से क्यूटी के लिए जा सकता है। बाजार उम्मीद कर रहा था कि फेड केवल 2023-24 में क्यूटी के लिए जाएगा। फेड, अपनी ओर से बाजार को विश्वास में रखे बिना (अच्छी तरह से सूचित) किसी भी महत्वपूर्ण नीतिगत कार्रवाई (जैसे क्यूटी) के लिए कभी नहीं जाता है। आधिकारिक घोषणा से पहले ही बाजार को फेड नीति कार्रवाई की संभावना लगभग छूट/उम्मीद करनी चाहिए। इस प्रकार फेड अब बाजार को शुरुआती लिफ्टऑफ और क्यूटी के लिए तैयार कर रहा है क्योंकि फेड मुद्रास्फीति वक्र से बहुत पीछे है, सब कुछ बराबर है।
अब तक, किसी भी फेड अधिकारी ने मार्च 22 से धीरे-धीरे दरों में बढ़ोतरी की बाजार की अपेक्षाओं को सक्रिय रूप से कम करने की कोशिश नहीं की। कुछ प्रभावशाली बाजार सहभागियों ने अब प्रत्येक तिमाही में Q1CY22 से Q4CY23 (2022-23) तक और 2024 में एक टर्मिनल / तटस्थ दर के लिए +2.50% अपेक्षित लंबी अवधि की मुद्रास्फीति +2.00% के मुकाबले आठ दरों में बढ़ोतरी का अनुमान लगाया है।
लेकिन मार्च'22 में फेड के लिफ्टऑफ़ के लिए मुख्य मुद्दा कोविड / ओमाइक्रोन वक्र पर निर्भर हो सकता है, जो अब स्थिर है और मार्च'22 या जून'22 से पहले सार्थक रूप से समतल नहीं हो सकता है, जब महामारी के कारण स्थानिकमारी में बदलने की उम्मीद है विशाल प्राकृतिक और कृत्रिम टीकाकरण (Omicron/Covid संक्रमण और पुनर्प्राप्ति एक प्राकृतिक टीकाकरण के रूप में कार्य कर रहा है)। इस प्रकार फेड कम से कम मार्च '22 तक वास्तविक कोविड/ओमाइक्रोन डेटा और आर्थिक गतिविधियों पर इसके प्रभाव की प्रतीक्षा कर सकता है, जब क्यूई टेपरिंग भी पूरा हो जाएगा।
फेड मार्च'22 के बजाय जून'22 से लिफ्टऑफ़ के लिए जा सकता है और क्यूटी सितंबर या दिसंबर'22 से जून'22 के बजाय कोविद अनिश्चितता के बीच जा सकता है। लेकिन फेड अपनी जबरदस्त ताकत का उपयोग करेगा और मुद्रास्फीति की उम्मीदों को प्रबंधित/न्यूनतम करने के लिए क्यूटी (2002 में शुरू करने के लिए) के बारे में सक्रिय रूप से बात करेगा। हालांकि दिसंबर रोजगार (घरेलू सर्वेक्षण) में वृद्धि लगभग 651K है और हेडलाइन बेरोजगारी 4% से कम हो गई है, जनवरी में, यह ओमाइक्रोन व्यवधानों के बीच कम रह सकता है। दिसंबर एनएफपी रिपोर्ट में 12 दिसंबर तक कवर किया गया था और ओमाइक्रोन स्पाइक्स दिसंबर के तीसरे सप्ताह से क्रिसमस/छुट्टी यात्रा के मौसम से ठीक पहले शुरू हुए थे।
फेड इस बिंदु को उजागर करने और मार्च दर वृद्धि की बाजार अपेक्षाओं को जून तक समायोजित करने के लिए अपनी जनवरी की बैठक (26 वीं) का उपयोग कर सकता है। और फेड जून'22 से सितंबर या दिसंबर'22 तक क्यूटी के लिए जाएगा। फेड आर्थिक और साथ ही कोविड डेटा पर निर्भर है। फेड बढ़ी हुई मुद्रास्फीति और आम अमेरिकियों और वोट बॉक्स (राजनीति) पर इसके प्रभाव के प्रति भी जागरूक है। इस प्रकार आर्थिक/रोजगार वसूली और मूल्य स्थिरता को संतुलित करने के लिए, फेड वित्तीय स्थिरता को बनाए रखते हुए, क्रमिक सामान्यीकरण के लिए जाते समय सावधानीपूर्वक कदम उठाएगा। इस प्रकार फेड नए आर्थिक अनुमानों (एसईपी/डॉट-प्लॉट्स) के साथ मार्च'22 की नीति बैठक में सामान्यीकरण के अपने मार्ग को टेलीग्राम करेगा।
फेड मुख्य रूप से Q1CY22-मुद्रास्फीति (कोर पीसीई), रोजगार और कोविड वक्र में तीन चार्टों पर गौर करेगा और मार्च '22 से लिफ्टऑफ और सितंबर/दिसंबर'22 से क्यूटी के लिए जा सकता है। फेड पहले से ही लगातार दरों में बढ़ोतरी और क्यूटी के लिए बाजार तैयार कर रहा है। अब सवाल यह है कि क्या फेड लिफ्टऑफ मार्च'22 या जून'22 होगा?
यूएस कोर पीसीई मुद्रास्फीति
अमेरिकी बेरोजगारी दर
फेड आर्थिक और साथ ही कोविड डेटा पर निर्भर है। फेड बढ़ी हुई मुद्रास्फीति और आम अमेरिकियों और वोट बॉक्स (राजनीति) पर इसके प्रभाव के प्रति भी जागरूक है। इस प्रकार आर्थिक/रोजगार वसूली और मूल्य स्थिरता को संतुलित करने के लिए, फेड वित्तीय स्थिरता को बनाए रखते हुए, क्रमिक सामान्यीकरण के लिए जाते समय सावधानीपूर्वक कदम उठाएगा। इस प्रकार फेड नए आर्थिक अनुमानों (एसईपी/डॉट-प्लॉट्स) के साथ मार्च'22 की नीति बैठक में सामान्यीकरण के अपने मार्ग को टेलीग्राम करेगा।
हॉकिश एफओएमसी मिनट्स, बढ़ी हुई मुद्रास्फीति और अधिकतम रोजगार की पर्याप्त प्रगति के परिणामस्वरूप, बाजार अब तेजी से फेड की सख्ती को मान रहा है। इस प्रकार यूएस बॉन्ड यील्ड बढ़ रही है और 1.80% के करीब पहुंच रही है। लेकिन साथ ही, यूरोपीय संघ, जापान और यूके में बढ़ी हुई मुद्रास्फीति के साथ-साथ ईसीबी, बीओजे और साथ ही बीओई द्वारा महामारी मौद्रिक प्रोत्साहन को वापस लेने के संकेत भी अमरीकी डालर के मुकाबले यूरो, जेपीवाई और जीबीपी का समर्थन कर रहे हैं।
इसके बाद, EURUSD बढ़ गया, जबकि USDJPY फिसल गया (115.50 के आसपास एक बहु-महीने का उच्च स्तर बनाने के बाद)। GBPUSD भी उछला क्योंकि 2022 में BOE कई बार बढ़ सकता है और जैसा कि Omicron प्रतिबंध पहले की अपेक्षा कम गंभीर साबित हुआ था। इस प्रकार, कुल मिलाकर उच्च यूएस बॉन्ड यील्ड, लेकिन कम यूएसडी के परिणामस्वरूप एनएफपी जॉब रिपोर्ट के बाद शुक्रवार को सोने में लगभग फ्लैट मूवमेंट होता है।
फेड चेयर पॉवेल ने कहा कि ओमाइक्रोन अनिश्चितता आर्थिक दृष्टिकोण के लिए एक जोखिम है, लेकिन अब तक, अधिक संक्रामक और कम घातक होने के कारण, यह डेल्टा जैसी लहर / आतंक / लॉकडाउन का कारण नहीं बन सकता है और इस प्रकार मौद्रिक नीति के सामान्यीकरण की प्रक्रिया नहीं होनी चाहिए। प्रभावित। और फेड मुद्रास्फीति परिदृश्य को विकसित करने के लिए अपनी नीति को अपना रहा है जो तेजी से क्षणभंगुर से चिपचिपा हो रहा है और इस प्रकार फेड अब तेजी से टेपिंग से कसने की ओर बढ़ रहा है।
बढ़ती मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए फेड द्वारा प्रज्वलित एक विश्व स्तर पर समन्वित मौद्रिक नीति है। फेड, ईसीबी, बीओजे और बीओई जैसे सभी प्रमुख केंद्रीय बैंक महामारी युग के मौद्रिक प्रोत्साहन को धीरे-धीरे वापस लेने की तैयारी कर रहे हैं, जिसकी अब आवश्यकता नहीं है। इस प्रकार बॉन्ड यील्ड अधिक हो रही है और सोने के साथ-साथ इसके विपरीत बॉन्ड कम हो रहे हैं।
शून्य कोविड नीति सुनिश्चित करने के लिए चीन में ओमाइक्रोन व्यवधान विशेष रूप से लॉकडाउन वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला के लिए और अधिक मुद्दों और उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में उच्च मुद्रास्फीति का कारण बन सकता है जो बॉन्ड यील्ड के लिए सकारात्मक है लेकिन सोने के लिए नकारात्मक है। इसके बावजूद की, पारंपरिक रूप से सोने को मुद्रास्फीति के खिलाफ एक सुरक्षित-संपत्ति के रूप में देखा जाता है।
लेकिन एक ही समय में, सोने में भी उछाल हो सकता है, जो कोविड की अनिश्चितता, बढ़ी हुई मुद्रास्फीति और सार्वजनिक ऋण, कागजी मुद्रा के घाटे और अवमूल्यन के साथ-साथ भू-राजनीतिक अनिश्चितता (रूस-यूक्रेन, चीन-ताइवान और उत्तर कोरिया-दक्षिण) से जुड़ा हुआ है। कोरिया/जापान/अमेरिका)। लेकिन 2022 में सबसे बड़ा ड्राइवर फेड की कसने की वास्तविक गति होगी। और फेड और ईसीबी के बीच बढ़ती नीतिगत भिन्नता, यूरोयूएसडी की क्रमिक कमजोरी भी सोने के लिए नकारात्मक है। इसके अलावा, कृत्रिम और साथ ही प्राकृतिक संक्रमणों की महत्वपूर्ण प्रगति के बीच 2022 के मध्य तक कोविड महामारी जल्द ही स्थानिक हो सकती है, जो सोने के लिए नकारात्मक होगी।
तकनीकी रूप से, कहानी जो भी हो, सोने को अब 1802/1808-1833/1850 और 1880 तक किसी भी पलटाव के लिए 1780 क्षेत्रों से अधिक बनाए रखना होगा; अन्यथा 1780 से नीचे रहने पर, आने वाले दिनों में सोना 1769/1758-1752/1735-1716/1675 जोन में और फिसल सकता है।
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