वायकॉमसीबीएस स्टॉक के लिए तटस्थ आउटलुक क्योंकि कंपनी प्रतिस्पर्धा करने के लिए संघर्ष कर रही है
Geoff Considine, Ph.D | 04 जनवरी, 2022 11:47
VIAC स्ट्रीमिंग सेवाओं के साथ पारंपरिक मीडिया का एक संकर है
बाजार इस बात से जूझता है कि इस कंपनी को कैसे महत्व दिया जाए
वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की आम सहमति यह है कि शेयर अगले साल रीबाउंड होंगे
VIAC के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण बेयरिश बना हुआ है
प्रमुख मीडिया प्लेयर ViacomCBS (NASDAQ:VIAC) तेजी से स्केलिंग स्ट्रीमिंग मीडिया प्लेटफॉर्म के साथ-साथ विरासती व्यवसायों की एक जोड़ी संचालित करता है। फर्म के लिए सबसे बड़ी चुनौती यह है कि वह दोनों मोर्चों पर प्रतिस्पर्धा करने की कोशिश कर रही है।
VIAC का सामना स्ट्रीमिंग साइड पर Amazon (NASDAQ:AMZN) और Netflix (NASDAQ:NFLX) और पारंपरिक मीडिया चैनलों पर Discovery (NASDAQ:DISCA) और Fox (NASDAQ:FOX) से होता है। VIAC प्रसाद की चौड़ाई को कम करने का प्रयास कर रहा है, जैसा कि प्रकाशक साइमन और शूस्टर को बेचने के कष्टप्रद प्रयासों से देखा गया है।
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2021 की शुरुआत में शेयर की कीमत में अत्यधिक तेजी, और भी तेज गिरावट के साथ, आर्कगोस कैपिटल मैनेजमेंट द्वारा रखे गए वीआईएसी पर बड़े लीवरेज्ड पोजीशन को जिम्मेदार ठहराया गया है। आर्कगोस मार्जिन कॉल्स और उसके बाद की बिक्री से उत्पन्न अस्थिरता और अनिश्चितता ने पिछले 12 महीनों में वीआईएसी के लिए सार्थक मूल्य खोज को कुछ हद तक अस्पष्ट कर दिया है।
Source: Investing.com
4 नवंबर, 2021 को, कंपनी ने Q3 परिणामों की सूचना दी, जिसमें पिछले वर्ष के Q3 की तुलना में स्ट्रीमिंग राजस्व में 62% की वृद्धि हुई। कंपनी ने हाल के वर्षों में कमाई की उम्मीदों को लगभग लगातार पीछे छोड़ दिया है, विशेष रूप से, भले ही पिछले वर्ष के दौरान शेयर की कीमत गिर गई हो। Q4 के लिए अपेक्षित EPS बहुत कम है। हालांकि यह अपेक्षित है, चौथी तिमाही के परिणाम घोषित होने पर संभावित बाजार प्रतिक्रिया का अनुमान लगाना कठिन है। उदाहरण के लिए, प्रतिशत के आधार पर एक महत्वपूर्ण ईपीएस बीट का परिणाम वर्षों में सबसे कम तिमाही आय हो सकता है।
Source: E-Trade
मैंने पिछली बार VIAC के बारे में 9 सितंबर, 2021 को लिखा था। उस समय, स्टॉक को लेकर काफी असहमति थी।
उस समय वॉल स्ट्रीट विश्लेषक सर्वसम्मति दृष्टिकोण यह था कि आर्कगोस द्वारा संचालित गिरावट बहुत चरम थी, और आम सहमति 12 महीने के मूल्य लक्ष्य में 26% -52% की अपेक्षित मूल्य प्रशंसा निहित थी। एक बेयरिश आउटलुक के साथ, ऑप्शन बाजार से आम सहमति का दृष्टिकोण बहुत अलग था।
ऑप्शन बाजार ने संकेत दिया कि अधिकतम संभावना परिणाम 2022 के जनवरी के मध्य में -10% और मार्च के मध्य में -14% की वापसी थी। निहित अस्थिरता भी उच्च थी।
विश्लेषकों और ऑप्शन बाजार (व्यापारियों की आम सहमति के दृष्टिकोण) के बीच पर्याप्त असहमति को देखते हुए, मैंने तटस्थ रेटिंग पर समझौता किया। लेख के प्रकाशित होने के बाद से, VIAC को -26.19% की मूल्य वापसी प्राप्त हुई है, जबकि S&P 500 के लिए +5.61% की तुलना में।
अधिकांश पाठक वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की आम सहमति से परिचित होंगे, लेकिन कई लोगों ने इस विचार का सामना नहीं किया होगा कि स्टॉक पर ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं से आम सहमति दृष्टिकोण की गणना करना संभव है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की आम सहमति के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) अब और जब ऑप्शन समाप्त हो जाएगा। .
कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर करके, सभी एक ही समाप्ति तिथि को साझा करते हुए, एक संभावित मूल्य वापसी पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। इसे बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण के रूप में जाना जाता है और ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के आम सहमति के दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करता है।
मेरे पिछले विश्लेषण के लगभग 4 महीनों के बाद, और इस अवधि में शेयर की कीमत में भारी गिरावट के साथ, मैंने मौजूदा ऑप्शन कीमतों के साथ वीआईएसी के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण को अद्यतन किया है। मैंने बाजार-निहित दृष्टिकोण और वॉल स्ट्रीट की वर्तमान आम सहमति पर विचार करते हुए, वीआईएसी पर अपनी स्थिति पर दोबारा गौर किया है।
VIAC के लिए वॉल स्ट्रीट आम सहमति आउटलुक
ई-ट्रेड 12 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों से वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण की गणना करता है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों में मूल्य लक्ष्य और रेटिंग प्रकाशित की हैं। आम सहमति रेटिंग बुलिश है और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 55.7% अधिक है। व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच एक बहुत बड़ा फैलाव है, जो थोड़ा समझौता दर्शाता है।
Source: E-Trade
Investing.com 26 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके वॉल स्ट्रीट की आम सहमति की गणना करता है। सर्वसम्मति रेटिंग बुलिश है और सर्वसम्मति मूल्य लक्ष्य लगभग ई-ट्रेड द्वारा गणना के समान है। ई-ट्रेड के अनुरूप, व्यक्तिगत विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों के बीच फैलाव बहुत अधिक है।
Source: Investing.com
विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों को देखते हुए एक महत्वपूर्ण लाल झंडा विशाल प्रसार है। अकादमिक शोध में पाया गया है कि सर्वसम्मति मूल्य लक्ष्य में अनुमानित मूल्य होता है जब मूल्य लक्ष्य में फैलाव कम होता है, लेकिन आम सहमति-निहित रिटर्न और वास्तविक परिणामों के बीच एक नकारात्मक सहसंबंध होता है जब फैलाव अधिक होता है।
दूसरे शब्दों में, सर्वसम्मति से अपेक्षित उच्च मूल्य प्रतिफल मूल्य में गिरावट की भविष्यवाणी करता है जब व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों में प्रसार अधिक होता है। अंगूठे के एक नियम के रूप में, मैं सर्वसम्मति को छूट देता हूं जब उच्चतम मूल्य लक्ष्य न्यूनतम मूल्य लक्ष्य से दोगुना या अधिक होता है। यह मामला था जब मैंने सितंबर में वीआईएसी का विश्लेषण किया था और आज प्रसार और भी अधिक चरम पर है।
VIAC के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने VIAC के लिए 2022 के मध्य (17 जून, 2022 को समाप्त होने वाले विकल्पों का उपयोग करके) और 2023 की शुरुआत (20 जनवरी, 2023 को समाप्त होने वाले विकल्पों का उपयोग करके) के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण की गणना की है। मैंने इन दो समाप्ति तिथियों पर विकल्प चुना क्योंकि वे उन दृष्टिकोणों की अनुमति देते हैं जो अब से 6 और 12 महीने के सबसे करीब हैं।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर वापसी के साथ।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
5.5-महीने की अवधि से 17 जून, 2022 के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण आम तौर पर सममित है, हालांकि अधिकतम-संभाव्यता परिणाम (संभाव्यता वितरण का शिखर) इस अवधि में नकारात्मक रिटर्न का पक्ष लेते हैं। जबकि संभावनाओं में शिखर व्यापक है, शिखर का मध्य लगभग -8% की कीमत वापसी से मेल खाता है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 43.6% है। यह एक व्यक्तिगत स्टॉक के लिए काफी अधिक है और लगभग अपेक्षित अस्थिरता के समान है जिसकी मैंने सितंबर में गणना की थी।
समान आकार के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है (स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करके लेखक की गणना)
यह दृश्य दर्शाता है कि नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की तुलना में काफी और लगातार अधिक हैं (सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए रेड डैश्ड लाइन सॉलिड ब्लू लाइन से काफी ऊपर है)। यह VIAC के लिए एक मंदी का दृश्य है।
थ्योरी बताती है कि बाजार में निहित दृष्टिकोण में नकारात्मक पूर्वाग्रह होना चाहिए क्योंकि जोखिम से बचने वाले निवेशक पुट ऑप्शंस के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करने को तैयार हैं। फिर भी, नकारात्मक झुकाव का परिमाण एक मंदी की व्याख्या का समर्थन करता है।
वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है (स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करके लेखक की गणना)
2022 के माध्यम से बाजार-निहित दृष्टिकोण (20 जनवरी, 2023 को समाप्त होने वाले ऑप्शनों का उपयोग करके गणना की गई) वर्ष के मध्य के दृष्टिकोण के अनुरूप है। सकारात्मक रिटर्न की तुलना में नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं लगातार बढ़ रही हैं और अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता 44.4% है। -5% और -17% के मूल्य रिटर्न के अनुरूप प्रायिकता में दो शिखर हैं, लेकिन ये विशिष्ट मान विशेष रूप से सार्थक नहीं हैं। कुल मिलाकर, यह 2022 के लिए एक मामूली मंदी का दृष्टिकोण है।
निष्कर्ष
VIAC पर विचार करने में मुख्य मुद्दा व्यवसायों के बहुत व्यापक समूह के साथ कंपनी का संघर्ष है। प्रबंधन स्ट्रीमिंग सामग्री पर ध्यान केंद्रित करने का प्रयास कर रहा है।
परिधीय व्यापार को बेचने और स्ट्रीमिंग मीडिया में नेताओं के साथ प्रतिस्पर्धा करने में फर्म की सफलता की संभावना बिल्कुल स्पष्ट नहीं है। आउटलुक में अनिश्चितता वॉल स्ट्रीट इक्विटी विश्लेषकों के बीच उच्च स्तर की असहमति में परिलक्षित होती है। आम सहमति रेटिंग बुलिश है, लेकिन मूल्य लक्ष्य में फैलाव पर्याप्त है।
VIAC के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण उच्च अस्थिरता के साथ 2022 तक मंदी है। निश्चित रूप से ऊपर की ओर संभावनाएं हैं, लेकिन मौजूदा जोखिम-वापसी व्यापार बंद आकर्षक नहीं है। बुलिश वॉल स्ट्रीट की आम सहमति और बेयरिश मार्केट-अंतर्निहित दृष्टिकोण को संतुलित करने में, मैं VIAC पर अपना तटस्थ दृष्टिकोण बनाए हुए हूं।
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