ओमाइक्रोन के डर के बीच RBI डोविश होल्ड के लिए जाता है; हालांकि फेड द्वारा हॉकिश होल्ड

आरबीआई का बयान:

"वर्तमान और विकसित व्यापक आर्थिक स्थिति के आकलन के आधार पर, मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने आज (8 दिसंबर, 2021) अपनी बैठक में निर्णय लिया: चलनिधि समायोजन सुविधा (एलएएफ) के तहत पॉलिसी रेपो दर को 4.0 प्रतिशत अपरिवर्तित रखें। एलएएफ के तहत रिवर्स रेपो दर 3.35 प्रतिशत और सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ) दर और बैंक दर 4.25 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रहती है।

MPC ने टिकाऊ आधार पर विकास को पुनर्जीवित करने और बनाए रखने और अर्थव्यवस्था पर COVID-19 के प्रभाव को कम करने के लिए जारी रखने के लिए जब तक आवश्यक हो, तब तक समायोजन के रुख को जारी रखने का निर्णय लिया, जबकि यह सुनिश्चित करते हुए कि मुद्रास्फीति आगे बढ़ने वाले लक्ष्य के भीतर बनी रहे।

ये निर्णय विकास का समर्थन करते हुए +/- 2 प्रतिशत के एक बैंड के भीतर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मुद्रास्फीति के 4 प्रतिशत के मध्यम अवधि के लक्ष्य को प्राप्त करने के उद्देश्य के अनुरूप हैं।

घरेलू सुधार कर्षण प्राप्त कर रहा है, लेकिन गतिविधि केवल पूर्व-महामारी के स्तर को पकड़ने के बारे में है और इसे तब तक अनुकूल नीति सेटिंग्स द्वारा पोषित किया जाना चाहिए जब तक कि यह जड़ न हो जाए और आत्मनिर्भर न हो जाए। विशेष रूप से, निजी निवेश को निर्यात द्वारा प्रदान किए जा रहे मजबूत प्रोत्साहन के साथ-साथ अर्थव्यवस्था के पुनरुद्धार का नेतृत्व करना है।

Q2: 2021-22 में मजबूत सुधार के बावजूद, निजी खपत अपने पूर्व-महामारी स्तर से नीचे बनी हुई है और संपर्क-गहन सेवाओं की मांग संभावित रूप से हेडविंड का सामना कर सकती है यदि अधिकारी ओमाइक्रोन के नतीजों को रोकने के लिए पूर्व-खाली कदम उठाते हैं।

डाउनसाइड जोखिम महत्वपूर्ण बने हुए हैं, जिससे दृष्टिकोण अत्यधिक अनिश्चित है, विशेष रूप से वैश्विक स्पिलओवर के कारण, नए उत्परिवर्तन के साथ COVID-19 संक्रमणों में संभावित पुनरुत्थान, निरंतर कमी और अड़चनें, और दुनिया भर में नीतिगत कार्यों और रुख में व्यापक भिन्नता के रूप में मुद्रास्फीति का दबाव बना रहता है। . वैश्विक वित्तीय स्थितियों का कड़ा होना वैश्विक आर्थिक गतिविधि और भारत की संभावनाओं के लिए भी जोखिम पैदा करता है।

इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, एमपीसी ने निर्णय लिया है कि चल रही घरेलू सुधार को इसे और अधिक व्यापक बनाने के लिए निरंतर नीति समर्थन की आवश्यकता है। मुद्रास्फीति की गतिशीलता पर सतर्क रहते हुए विकास संकेतों के ठोस रूप से मजबूत होने की प्रतीक्षा करना उचित मानते हुए, एमपीसी ने नीति रेपो दर को 4 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया और एक पर विकास को पुनर्जीवित करने और बनाए रखने के लिए जब तक आवश्यक हो, एक समायोजन रुख के साथ जारी रखने का निर्णय लिया। टिकाऊ आधार पर और अर्थव्यवस्था पर COVID-19 के प्रभाव को कम करना जारी रखते हुए, यह सुनिश्चित करते हुए कि मुद्रास्फीति आगे भी लक्ष्य के भीतर बनी रहे। ”

दिसंबर में, आरबीआई ने FY22 के लिए हेडलाइन सीपीआई के लिए अपने अनुमान को +5.3% पर अपरिवर्तित किया और FY23 के लिए घटाकर 5.0% (पहले के अनुमान से +5.2%); लेकिन दोनों +4.0% लक्ष्य से काफी अधिक हैं। आरबीआई ने FY22 के वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि का अनुमान +9.5% रखा, जबकि Q1FY23 के लिए अनुमान +17.2% और Q2FY23 में +7.8% था-संक्रमण की कमी, टीकाकरण की मजबूत गति, अपेक्षित रिकॉर्ड खरीफ खाद्यान्न उत्पादन, सरकार का फोकस पूंजीगत व्यय, सौम्य मौद्रिक और वित्तीय स्थितियों और उत्साही बाहरी मांग पर।

आरबीआई गवर्नर दास के तैयार बयान की मुख्य बातें:

• एमपीसी द्वारा सर्वसम्मति से सभी नीतिगत दरों में कोई बदलाव नहीं किया गया है (6-0 वोट)
• आरबीआई आगे का मार्गदर्शन: 'टिकाऊ आधार पर विकास को पुनर्जीवित करने और बनाए रखने के लिए जब तक आवश्यक हो, तब तक समायोजन के रुख को जारी रखना और अर्थव्यवस्था पर COVID-19 के प्रभाव को कम करना जारी रखना, जबकि यह सुनिश्चित करना कि मुद्रास्फीति लक्ष्य के भीतर बनी रहे, आगे बढ़ना'
• उम्मीद के मुताबिक आरबीआई फॉरवर्ड गाइडेंस को 5-1 एमपीसी वोटों से मंजूरी मिली थी; एमपीसी सदस्य वर्मा ने बढ़ी हुई मुद्रास्फीति परिदृश्य पर आपत्ति व्यक्त की (अगस्त/अक्टूबर एमपीसी बैठक के दौरान)
• COVID वक्र के चपटे होने और टीकाकरण की चल रही प्रगति के बीच मजबूत भारतीय आर्थिक सुधार के बारे में RBI काफी उत्साहित है
• आरबीआई मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र से संतुष्ट है, मोटे तौर पर सरकार द्वारा नीतिगत कार्रवाई के बीच अपने अनुमानों के अनुरूप
• पिछले कुछ हफ्तों में तेल की कम कीमतों से भी मुद्रास्फीति कम होनी चाहिए
• निजी कैपेक्स अभी भी मौन है और कुछ विदेशी देशों में निर्यात गतिविधियां ओमाइक्रोन के डर के प्रति संवेदनशील हैं
• अर्थव्यवस्था में काफी सुस्ती है और निजी खपत अभी भी पूर्व-सीओवीआईडी ​​​​स्तर से नीचे है
• इस प्रकार निरंतर नीतिगत समर्थन की आवश्यकता है और इसलिए आरबीआई होल्ड पर है
• हाल के सकल घरेलू उत्पाद के आंकड़े संकेत देते हैं कि भारतीय आर्थिक सुधार कर्षण प्राप्त कर रहा है
• आने वाली जानकारी से संकेत मिलता है कि त्योहारी सीजन से मांग में बढ़ोतरी के साथ उपभोक्ता मांग में सुधार हो रहा है
• ग्रामीण मांग लचीलापन प्रदर्शित कर रही है और कृषि और संबद्ध गतिविधियों के मजबूत प्रदर्शन के साथ कृषि रोजगार बढ़ रहा है
• पिछले कुछ महीनों में यात्रा और पर्यटन पर खर्च बढ़ने से शहरी मांग में भी मजबूती के संकेत मिले हैं
• विभिन्न उच्च आवृत्ति संकेतक मजबूत आर्थिक विकास की ओर इशारा कर रहे हैं
• कॉरपोरेट बैलेंस शीट और डिमांड रिवाइवल के चल रहे डिलीवरेजिंग के बीच म्यूटेड प्राइवेट कैपेक्स आगे चलकर पुनर्जीवित हो सकता है
• राज्य और संघीय स्तरों पर आसान और आरामदायक वित्तीय स्थितियों को लक्षित बुनियादी प्रोत्साहन के लिए मार्ग प्रशस्त करना चाहिए
• आर्थिक विकास पुनरुद्धार अभी भी किसी भी अगली COVID लहर / उत्परिवर्ती जैसे ओमाइक्रोन, डेल्टा आदि के लिए असुरक्षित है
• हेडविंड में वैश्विक तेल/वस्तुओं की कीमतों में वृद्धि, उच्च मुद्रास्फीति, आपूर्ति की बाधाएं, और वैश्विक केंद्रीय बैंकों (जैसे फेड) द्वारा तेजी से सख्त होना भी शामिल है।
• आरबीआई ने FY22 के लिए वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि का अनुमान +9.5% (अपरिवर्तित) रखा, जिसमें Q3 में +6.6% और Q4FY22 में +6.00% शामिल थे।
• वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि Q1FY23 के लिए +17.2% और Q2FY23 के लिए +7.8% अनुमानित है
• उच्च खाद्य/सब्जी और ईंधन मुद्रास्फीति के कारण हेडलाइन मुद्रास्फीति बढ़ी
• स्टिकी कोर मुद्रास्फीति चिंता का कारण है और उच्च ईंधन लागत का उपोत्पाद है
• लेकिन हाल ही में संघीय और कुछ राज्य सरकारों द्वारा ईंधन उपकर में कमी एक स्वागत योग्य कदम है, जो आने वाले दिनों में मुद्रास्फीति को कम करने में मदद करेगा।
• आगे देखते हुए, सरकार के प्रयासों के बावजूद विश्व स्तर पर उच्च द्वंद्व/तेल के साथ-साथ उच्च खाद्य तेल की कीमतों के बीच दोनों शीर्षकों के बढ़ने की उम्मीद है
• लागत-धक्का दबाव के बीच मूल मुद्रास्फीति के भी स्थिर रहने की उम्मीद है, लेकिन मूल्य निर्धारण शक्ति में कमी के कारण इसमें उछाल नहीं आएगा क्योंकि अर्थव्यवस्था में सुस्ती है
• मुख्य मुद्रास्फीति पर बारीकी से नजर रखने और नियंत्रण में रखने की आवश्यकता होगी। मुख्य मुद्रास्फीति को निरंतर कम करने के लिए, उत्पाद शुल्क और वैट के सामान्यीकरण को जारी रखने के साथ-साथ अन्य इनपुट लागत दबावों को दूर करने के उपायों को महत्वपूर्ण महत्व दिया जाता है, और अधिक ताकि मांग में सुधार हो
• हेडलाइन सीपीआई के Q4FY22 में चरम पर पहुंचने और उसके बाद आसान होने की उम्मीद है, FY22 के लिए हेडलाइन सीपीआई +5.3% अनुमानित; Q3FY22 में +5.10% और Q4FY22 में +5.70% से मिलकर; जोखिम मोटे तौर पर संतुलित
• तब CPI मुद्रास्फीति Q1FY23 में +5.0% तक कम होने और Q2FY23 में +5.0% रहने की उम्मीद है
• आरबीआई फेड/ईसीबी का आंख मूंदकर पालन करने के बजाय घरेलू आर्थिक स्थितियों (मुद्रास्फीति और विकास की गतिशीलता) को विकसित करके जाएगा। लेकिन आरबीआई फेड द्वारा मौद्रिक नीति सेटिंग्स में एक आसन्न बदलाव के प्रति भी सतर्क है, जो कुछ स्पिलओवर (बहिर्वाह) का कारण बन सकता है और घरेलू मैक्रो-वित्तीय स्थिरता के लिए कुछ जोखिम पैदा कर सकता है। इस प्रकार घरेलू मैक्रो-फंडामेंटल्स को उपयुक्त नीतिगत रुख और कार्यों, और मजबूत बफर (एफएक्स) के साथ लचीला होने की आवश्यकता है; यानी आरबीआई ने आने वाले दिनों में फेड की सख्ती के बीच मौद्रिक नीति में आसन्न बदलाव का संकेत दिया

“हमारी मौद्रिक नीति का रुख मुख्य रूप से विकसित घरेलू मुद्रास्फीति और विकास की गतिशीलता के अनुरूप है। फिर भी, व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा मौद्रिक नीति सेटिंग्स में आसन्न बदलाव स्पिलओवर के रूप में घरेलू मैक्रो-वित्तीय स्थिरता के लिए नई चुनौतियां ला रहे हैं। ऐसे परिदृश्य में, घरेलू मैक्रो-फंडामेंटल्स को उपयुक्त नीतिगत रुख और कार्यों और मजबूत बफर के साथ लचीला होने की आवश्यकता है। ”

• चूंकि COVID एक असाधारण स्थिति है, इसलिए RBI लचीले मुद्रास्फीति लक्ष्य द्वारा आर्थिक विकास का ध्यान रख रहा है। इस प्रकार यह सुनिश्चित करना महत्वपूर्ण है कि एक मजबूत विकास वसूली पर ध्यान केंद्रित करते हुए मुद्रास्फीति लक्ष्य के साथ संरेखित है

“इस संदर्भ में, लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण ढांचे द्वारा प्रदान किए गए एक अच्छी तरह से स्थापित नाममात्र एंकर ने महामारी के दौरान विकास संबंधी चिंताओं को प्रभावी ढंग से संबोधित करने के लिए मौद्रिक नीति को विश्वसनीयता और लचीलापन प्रदान किया है। मौजूदा स्थिति में, एक मजबूत विकास वसूली पर ध्यान केंद्रित करते हुए मुद्रास्फीति को लक्ष्य के साथ जोड़ना महत्वपूर्ण है।”

• लेकिन आरबीआई यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता के प्रति भी जागरूक है कि वित्तीय (दलाल स्ट्रीट / शेयर बाजार) स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए नीति सामान्यीकरण (वित्तीय स्थितियों का पुनर्संतुलन) एक व्यवस्थित, कैलिब्रेटेड और अच्छी तरह से टेलीग्राफ तरीके से किया जाएगा।

"साथ ही, रिज़र्व बैंक वित्तीय स्थिरता जोखिमों के निर्माण को रोकने के साथ-साथ यह सुनिश्चित करने की आवश्यकता से अवगत रहता है कि वित्तीय स्थितियों को एक व्यवस्थित, कैलिब्रेटेड और अच्छी तरह से टेलीग्राफ तरीके से पुनर्संतुलित किया जाता है।"

• आरबीआई अपने मूल्य स्थिरता जनादेश के प्रति सतर्क रहता है, जो कि मौद्रिक नीति का मुख्य सिद्धांत है क्योंकि यह अंततः विकास और वित्तीय स्थिरता को बढ़ावा देगा। आरबीआई का लक्ष्य एक अच्छी तरह से सॉफ्ट लैंडिंग सुनिश्चित करना है, न कि हार्ड लैंडिंग। तट दिखाई देने पर आरबीआई नाव को हिलाना नहीं चाहता

"मूल्य स्थिरता मौद्रिक नीति के लिए मुख्य सिद्धांत बनी हुई है क्योंकि यह विकास और स्थिरता को बढ़ावा देती है। हमारा मकसद सॉफ्ट लैंडिंग सुनिश्चित करना है जो सही समय पर हो।"

• नए ओमाइक्रोन डर के साथ मिलकर COVID अनिश्चितता वैश्विक आर्थिक सुधार को मौन रख सकती है। कई डेस में मुद्रास्फीति कैच/पेंट-अप मांग, आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों और ऊंचे ऊर्जा की कीमतों के बीच बढ़ रही है, जबकि जीडीपी उत्पादन अभी भी पूर्व-सीओवीआईडी ​​​​स्तर से नीचे है। वैश्विक वित्तीय स्थितियां तेजी से अस्थिर होती जा रही हैं क्योंकि कई डेस मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए मौद्रिक टीकों को खोल रहे हैं, तब भी जब जीडीपी विकास / आर्थिक सुधार पूर्व-सीओवीआईडी ​​​​स्तरों की तुलना में मौन है
• आरबीआई अभी भी आसान वित्तीय स्थितियों के लिए बैंकिंग / वित्तीय प्रणाली में अधिशेष तरलता बनाए रखता है जो व्यवसायों और घरों के साथ-साथ सरकार को ऋण का सुचारू प्रवाह सुनिश्चित कर रहा है।
• आरबीआई अब 14-दिवसीय परिवर्तनीय दर रिवर्स रेपो (वीआरआरआर) के माध्यम से तरलता अधिशेष को भी पुनर्संतुलित कर रहा है, जो कि निश्चित-दर रातोंरात रिवर्स रेपो विंडो के बजाय लंबी परिपक्वता की नीलामी है।
• RBI की तरलता अधिशेष लगभग रु.9T है, जबकि RBI 14-दिन के VRRR के माध्यम से रु। 6T की अतिरिक्त तरलता चूस रहा है
• इस वृद्धि के जवाब में, हाल के दिनों में रातोंरात संपार्श्विक मुद्रा बाजार दरों में हल्की मजबूती आई है
• कुल मिलाकर, चलनिधि का पुनर्संतुलन योजना के अनुसार समयबद्ध और गैर-विघटनकारी तरीके से आगे बढ़ा है। यह चलनिधि ओवरहैंग पर रिज़र्व बैंक के नियंत्रण को मजबूत करने के अपने उद्देश्य को भी पूरा कर रहा है, जो बदले में, आवश्यकता पड़ने पर चलनिधि की स्थिति को सामान्य करने के लिए रिज़र्व बैंक की क्षमता को पुष्ट करता है।
• आरबीआई अर्थव्यवस्था के उत्पादक क्षेत्रों की जरूरतों को पूरा करने के लिए पर्याप्त तरलता बनाए रखते हुए तरलता की स्थिति को गैर-विघटनकारी तरीके से पुनर्संतुलित करना जारी रखेगा। इस उद्देश्य के साथ, आरबीआई ने अब 14-दिवसीय वीआरआरआर नीलामी राशि को पाक्षिक आधार पर निम्नलिखित तरीके से बढ़ाने का प्रस्ताव किया है: 17 दिसंबर को ₹6.5T; और 31 दिसंबर को ₹7.5 लाख करोड़ तक; नतीजतन, जनवरी 2022 से, तरलता अवशोषण मुख्य रूप से नीलामी मार्ग के माध्यम से किया जाएगा
• आरबीआई एक प्रभावी तरलता प्रबंधन ढांचे के लिए विभिन्न तरलता समायोजन उपकरणों के माध्यम से एक संतुलित और समान रूप से वितरित प्रणाली/बैंकिंग तरलता सुनिश्चित करेगा जो एक ऐसी अर्थव्यवस्था के अनुरूप है जो महामारी से उभर रही है और एक नवजात लेकिन मजबूत वसूली कर रही है।
• बैंकों को टीएलटीआरओ 1.0 और 2.0 (करीब 1.13 अरब रुपये) के तहत प्राप्त लगभग रु.0.76 अरब के बकाया ऋण का पूर्व भुगतान करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है।
• 1 जनवरी,22 से असाधारण एमएसएफ विंडो सुविधा वापस ले ली जाएगी क्योंकि अब दुर्लभ मांग है; यदि आवश्यक हो तो बैंक अब सामान्य एमएसएफ विंडो का उपयोग कर सकते हैं
• COVID अनिश्चितता, कमजोर आर्थिक सुधार और आपूर्ति बाधाओं, उच्च कमोडिटी कीमतों और उच्च मांग के बीच जिद्दी मुद्रास्फीति के बीच कई देशों में मौद्रिक नीति एक मोड़ पर है; इस प्रकार वित्तीय बाजार नुकीले (नाजुक) हैं

“विश्व स्तर पर, अर्थव्यवस्थाएं खुल रही हैं और गतिविधि का स्तर पूर्व-महामारी के स्तर तक पहुंच रहा है। साथ ही, दुनिया के कई हिस्सों में COVID-19 तरंगों की पुनरावृत्ति, जिसमें ओमिक्रॉन संस्करण की उपस्थिति, जिद्दी मुद्रास्फीति, और निरंतर आपूर्ति बाधाओं से हेडविंड शामिल हैं, ने दृष्टिकोण पर छाया डाली। विभिन्न देशों में विकसित हो रही विकास-मुद्रास्फीति की गतिशीलता को देखते हुए, मौद्रिक नीति भी वित्तीय बाजारों को तेज रखते हुए एक मोड़ पर पहुंच रही है।

• हालांकि भारतीय अर्थव्यवस्था रिकवरी की राह में अपेक्षाकृत बेहतर स्थिति में है, लेकिन यह वैश्विक स्पिलओवर और ओमाइक्रोन डर/संक्रमण से सुरक्षित नहीं है। इस प्रकार मजबूत मैक्रो फंडामेंटल, लचीला / मजबूत वित्तीय बाजार और विश्वसनीय / मजबूत संस्थान सहायक और सुसंगत नीतियों के साथ मिलकर दिन की जरूरत है

“भारतीय अर्थव्यवस्था रिकवरी के रास्ते पर अपेक्षाकृत अच्छी तरह से तैनात है, लेकिन यह वैश्विक स्पिलओवर या ओमिक्रॉन वेरिएंट सहित नए म्यूटेशन से संक्रमण के संभावित उछाल से प्रतिरक्षित नहीं हो सकती है। इसलिए, हमारे मैक्रोइकॉनॉमिक फंडामेंटल्स को मजबूत करना, हमारे वित्तीय बाजारों और संस्थानों को लचीला और मजबूत बनाना, और विश्वसनीय और सुसंगत नीतियां बनाना इन अनिश्चित समय में सर्वोच्च प्राथमिकता होगी। ”

• आरबीआई का मिशन एक टिकाऊ, मजबूत और समावेशी आर्थिक सुधार का प्रबंधन करना है। इस प्रकार आरबीआई मौजूदा असाधारण परिस्थितियों में अपने दृष्टिकोण में धैर्यवान और दृढ़ रहेगा। आगे देखते हुए, आरबीआई एक मजबूत, स्थिर और जीवंत अर्थव्यवस्था के लिए काम करना जारी रखेगा

"एक टिकाऊ, मजबूत और समावेशी पुनर्प्राप्ति का प्रबंधन करना हमारा मिशन है। हमें अपने प्रयासों में दृढ़, धैर्यवान और लगातार बने रहने की आवश्यकता है। हमें अपने सामने आने वाली नई वास्तविकताओं के प्रति भी जागरूक, सतर्क और चुस्त रहने की जरूरत है। पिछले एक साल और नौ महीनों के हमारे प्रयासों ने हमें आत्मविश्वास दिया है और आगे आने वाली चुनौतियों का सामना करने की शुरुआत की है।”

आरबीआई प्रेसर/प्रश्नोत्तर की मुख्य विशेषताएं:

• हालांकि कुल नॉमिनल जीडीपी लगभग पूर्व-कोविड स्तरों तक पहुंच गया है और कुछ उच्च आवृत्ति वाले आर्थिक संकेतक वास्तव में इससे ऊपर हैं, फिर भी निजी (व्यावसायिक) सीएपीईएक्स, व्यक्तिगत खपत और कुछ अन्य महत्वपूर्ण क्षेत्र अभी भी पूर्व-महामारी के स्तर से पीछे हैं। इसने विश्व स्तर पर और स्थानीय स्तर पर COVID अनिश्चितता के साथ युग्मित, RBI को किसी भी पूर्व-खाली दर वृद्धि के लिए नहीं जाने के लिए प्रेरित किया; एमपीसी ने फैसला किया कि सतर्क रहना बेहतर है और मौजूदा स्तर पर सावधानी एक बेहतर विकल्प है
• भारित औसत प्रभावी रिवर्स रेपो दर (विभिन्न तरलता प्रबंधन उपकरणों के तहत) रेपो दर +4.00% और आधिकारिक रिवर्स रेपो दर +3.35% के मुकाबले पहले से ही +3.80% है।
• RBI वर्तमान COVID परिस्थितियों में विशेष स्तरों के आसपास लचीली मुद्रास्फीति (CPI) को सुनिश्चित करके टिकाऊ, मजबूत और समावेशी आर्थिक सुधार / विकास का प्रबंधन करने का प्रयास कर रहा है; यानी आरबीआई हेडलाइन सीपीआई +6.00% से नीचे रहता है, यह सुनिश्चित करने में प्रसन्नता है, हालांकि वास्तविक लक्ष्य +4.00%
• RBI मुख्य रूप से 14-दिवसीय VRRR . के माध्यम से अतिरिक्त बैंकिंग तरलता को नियंत्रित करने का प्रयास कर रहा है
• दास से पूछा गया था कि क्या आरबीआई अति-दोषपूर्ण रुख अपना रहा है क्योंकि उच्च मुद्रास्फीति अनुमानों के आसपास + 5%, चिपचिपा कोर मुद्रास्फीति + 6% के आसपास होने के बावजूद, आरबीआई अपने वैश्विक साथियों के विपरीत किसी भी लिफ्टऑफ का संकेत नहीं दे रहा है।
• दास ने कहा कि भारतीय अर्थव्यवस्था और मुद्रास्फीति की गतिशीलता अमेरिका जैसे एई से अलग है, साथ ही, मौजूदा महामारी की स्थिति में, वास्तविक मुद्रास्फीति फेड / ईसीबी लक्ष्य से बहुत अधिक है, जबकि यह भारत में मामूली रूप से अधिक है। आरबीआई मुद्रास्फीति को +6.00% के ऊपरी सहिष्णुता बैंड से लगातार ऊपर जाने की अनुमति नहीं देकर मूल्य स्थिरता के साथ वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित कर रहा है।

"---जो कुछ भी इसके लायक है, उसके लिए मैं अपनी बुद्धि के दो टुकड़े जोड़ दूं। अब, मैं यह कहना चाहूंगा कि भारतीय अर्थव्यवस्था, भारतीय मुद्रास्फीति की गतिशीलता की तुलना सबसे उन्नत अर्थव्यवस्था, यानी संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रचलित है। संयुक्त राज्य अमेरिका का मुद्रास्फीति लक्ष्य क्या है, और वे कहाँ हैं, उनके लक्ष्य और वे कहाँ हैं के बीच का अंतर देखें। अन्य उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के मामले में भी देखें कि यह उनका लक्ष्य कहां है और वे कहां हैं।

जहां तक ​​भारत का संबंध है, हमारा लक्ष्य 4% जमा माइनस 2 है, लेकिन अगर आप 4% औसत लक्ष्य के रूप में लेते हैं, तो पिछले दो प्रिंटों में हम 2.5 पर थे। और हम अनुमान लगा रहे हैं कि इस वर्ष चौथी तिमाही में, यह ऊपर जाएगा और उसके बाद लगातार दो तिमाहियों के लिए यह 5% पर है।

इसलिए, इसलिए, हम पूरी तरह से जागरूक हैं और मैंने अपने बयान में कहा है कि हम वित्तीय स्थिरता के साथ-साथ मूल्य स्थिरता बनाए रखने की आवश्यकता के प्रति पूरी तरह जागरूक और जागरूक हैं। हम एक केंद्रीय बैंक के रूप में कारकों के एक समग्र सेट को देख रहे हैं, जो एक मुद्रास्फीति-लक्षित केंद्रीय बैंक है; लेकिन जिसे कई अन्य जिम्मेदारियां मिली हैं, वित्तीय स्थिरता सुनिश्चित करने की प्रमुख जिम्मेदारी है, हम अन्य बहुत सी चीजों को देखते हैं, और निश्चित रूप से, मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण एक बहुत ही महत्वपूर्ण घटक है। और उसके बाद, हमने एक निर्णय लिया है और हमें लगता है कि हम विकसित विकास मुद्रास्फीति की गतिशीलता के साथ बहुत तालमेल बिठा रहे हैं, यह कैसे खेल रहा है ---- "

• उप. गवर्नर (RBI) पात्रा ने कहा कि RBI वर्तमान में बढ़ी हुई मुद्रास्फीति के लिए 'टीम परमानेंट' के बजाय 'टीम ट्रांजिटरी' में है

"---मैं सिर्फ इतना कहना चाहता था कि अस्थायी और स्थायी के बीच की बहस किसी भी तरह से सुलझी नहीं है। आप जानते हैं कि वर्तमान शोध से पता चलता है कि एक टीम स्थायी होती है और एक टीम अस्थायी होती है। और क्षणभंगुर विद्यालय यह कहता रहता है कि, एक के बाद एक कई झटकों की घटना ही इसे एक सतत चरित्र दे रही है, लेकिन व्यक्तिगत झटके स्वयं क्षणभंगुर हैं। वास्तव में, अब ऐसी बहुत सी रिपोर्टें आ रही हैं जो कह रही हैं कि बंदरगाह की भीड़-भाड़ बंद हो रही है और कंटेनर उपलब्ध हो रहे हैं जिससे कि बहुत खतरनाक आपूर्ति श्रृंखला की अड़चनें आदि धीरे-धीरे दूर हो रही हैं। और समझ में आता है कि जिसे बुलव्हिप इफेक्ट कहा जाता है, वह है कि आज की कमी कल की अतिरेक बन जाएगी। आप जानते हैं, जब देशों में तैयार माल की सूची बनाई जाती है, और उस समय जब तैयार माल की सूची बाजार में ले जाती है, तो बहुत कम नए ऑर्डर होंगे और इसलिए, कम विकास और कम मुद्रास्फीति होगी क्योंकि वहां होगा बहुत बड़ी मूल्य निर्धारण शक्ति भी। ”

• पात्रा ने यह भी बताया कि आरबीआई जैसे केंद्रीय बैंक हमेशा छोटी अवधि के बजाय मध्यम अवधि के नजरिए से नीतियां बनाते हैं। RBI को लगता है कि बढ़ी हुई मुद्रास्फीति Q4FY22 तक चरम पर होगी और उसके बाद Q4FY23 तक 4% लक्ष्य स्तर तक कम हो जानी चाहिए। इस प्रकार एक सतत, समावेशी सुधार के लिए प्रकृति के असमान/कमजोर आर्थिक विकास के लिए एक नीतिगत स्थान है; यानी अर्थव्यवस्था को अभी भी हर तरफ से नीतिगत समर्थन की जरूरत है

"--- जैसा कि गवर्नर ने बहुत स्पष्ट रूप से समझाया है, मौद्रिक नीति मध्यम अवधि के लिए है, तत्काल प्रतिक्रियाओं के लिए नहीं। और मध्यम अवधि में, जैसा कि हमने अपने अनुमानों में निर्धारित किया है, हम इस वर्ष की चौथी तिमाही में एक शिखर देखते हैं, और फिर मुद्रास्फीति नीचे की ओर चल रही है। और यदि आप मौद्रिक नीति रिपोर्ट के साथ हमारे अनुमानों को देखें, तो हम 2022-23 के अंत तक मुद्रास्फीति को 4 से 4.3% के बीच देखने जा रहे हैं। इसलिए, मुझे लगता है, मुद्रास्फीति की प्रतिक्रिया में हमेशा विकास का बलिदान शामिल होता है। और इसलिए, किसी को पिस्तौलदान से गोली नहीं चलानी चाहिए, वे कहते रहते हैं। जब आप मुद्रास्फीति कूबड़ अंतर्दृष्टि और लक्ष्य की ओर मुद्रास्फीति की प्रगति को देखते हैं, तो मुझे लगता है, यह हमें विकास के बारे में चिंताओं को दूर करने के लिए जगह देता है, जैसा कि राज्यपाल ने बताया, अभी भी बहुत कमजोर है और सभी पक्षों से नीति समर्थन की आवश्यकता है ।"

• दास से तरलता पुनर्संतुलन की वर्तमान स्थिति के बारे में आरबीआई के कथन के बारे में पूछा गया था, जिसे नीति सामान्यीकरण की दिशा में कदम के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए, हालांकि प्रभावी रिवर्स रेपो दरें (विभिन्न एलएएफ टूल के माध्यम से) रेपो दर +4.00% के करीब +3.80% की ओर इशारा कर रही हैं। दास ने इस दावे को पत्रकार/विश्लेषक की व्याख्या के रूप में कम करके आंका
• ऊंचा और चिपचिपा कोर मुद्रास्फीति चिंता का कारण है
• आरबीआई फेड द्वारा संभावित तेज क्यूई टेपरिंग और 2013 के किसी भी टेंपर टैंट्रम जोखिम के बारे में जानता है, लेकिन आरबीआई पर्याप्त एफएक्स बफर और स्थिर मैक्रो-इकोनॉमिक स्थिति (2013 के दौरान के विपरीत) के बीच स्थिति का सामना करने के लिए काफी आश्वस्त है।
• आरबीआई बैंकिंग और बाजार चैनलों (बॉन्ड बाजार) के माध्यम से कॉर्पोरेट ऋण वृद्धि से संतुष्ट है; कॉरपोरेट्स उच्च लागत वाली बैंकिंग उधारी से हटकर अपेक्षाकृत कम लागत वाली बाजार उधारी में स्थानांतरित हो रहे हैं और अब वे धन के साथ बह रहे हैं, विस्तार/निवेश करने के लिए सही समय/अवसर की प्रतीक्षा कर रहे हैं।

“--- हमने एमपीसी स्टेटमेंट में भी इसका उल्लेख किया है कि वर्तमान में क्रेडिट ग्रोथ 7% है। यह भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए कम है, लेकिन मैं आपका ध्यान ऋण के प्रवाह की ओर ले जाना चाहूंगा। ऋण प्रवाह बकाया ऋण पर है, और यदि आप ध्यान दें, तो वाणिज्यिक क्षेत्र में संसाधनों के प्रवाह में काफी सुधार हुआ है। चाहे वह बैंक ऋण हो या बाजार से संबंधित ऋण साधन, जैसे कि डिबेंचर, वाणिज्यिक पत्र और ईसीबी (पिछले वर्ष में) वाणिज्यिक क्षेत्र में ऋण की आमद में सुधार हुआ है। और बैंक ऋण के प्रवाह ने ही प्रगति दिखाई है।

कॉरपोरेट क्षेत्र के संबंध में, क्योंकि तरलता अधिशेष की स्थिति थी और उधार की दरें आरबीआई की नीतिगत दरों के अनुरूप थीं और नीतिगत दरों के साथ मिलकर गिरने लगीं, उस स्थिति में, बड़े और मध्यम कॉरपोरेट्स ने बाजार से बहुत सारा पैसा जुटाया और उच्च-लागत वाली बैंक जमाराशियों को चुकाकर और उन्हें बाज़ार से कम-लागत उधार के साथ बदलकर, अच्छी मात्रा में डीलेवरेजिंग हुई है।

यह सब मिलाकर वर्तमान स्थिति में परिणत होता है। जैसा कि आपने उल्लेख किया है, मांग में वृद्धि अभी भी प्रतीक्षित है, इसे बढ़ने की जरूरत है, निजी निवेश को उठाना होगा। हम जिस मांग वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं वह अभी भी नहीं हो रही है। COVID की पहली लहर थी, फिर दूसरी लहर, फिर ओमाइक्रोन संस्करण, इसलिए, अभी भी दृष्टिकोण में अनिश्चितता है। कॉरपोरेट्स के साथ हमारी बातचीत के आधार पर, मैं उपाख्यान में कह सकता हूं कि उनके पास अभी भी अधिशेष क्षमता है और वे प्रतीक्षा और निगरानी मोड में हैं। एक बार जब वे अपनी क्षमता का उपयोग करेंगे और आगे बढ़ेंगे, तो ऋण वृद्धि में सुधार होगा।”

फास्ट फॉरवर्ड, बुधवार को सारा ध्यान एफओएमसी की बैठक पर था। जैसा कि अत्यधिक अपेक्षित था फेड ने जनवरी'22 से क्यूई टेपरिंग को $15B/M से $30B/M तक दोगुना कर दिया और प्रत्येक वर्ष 2022 और 2023 में तीन दर वृद्धि का संकेत दिया। परिणामस्वरूप, FOMC स्टेटमेंट के प्रकाशन के तुरंत बाद USD बढ़ गया (फेड चेयर पॉवेल के प्रेसर से पहले), EURUSD, GBPUSD स्लिप और Gold ने भी कम किया फेड द्वारा तीखी पकड़ के बीच लगभग 1750 का।