टी. रो प्राइस ग्रुप का डिविडेंड अब पूरी कीमत वाले शेयरों के साथ भी वृद्धि की पेशकश करता है
Geoff Considine, Ph.D | 09 नवंबर, 2021 12:30
T. Rowe Price Group (NASDAQ:TROW) दुनिया के सबसे बड़े एसेट मैनेजर्स में से एक है, जिसके पास लगभग 1.5 ट्रिलियन डॉलर की एसेट अंडर मैनेजमेंट है। परिसंपत्ति प्रबंधन व्यवसाय फलफूल रहा है, खासकर जब अर्थव्यवस्था COVID-19 और इक्विटी बाजारों की रैली से पलट गई है।
सरकारी हस्तक्षेप ने बाजारों को उछाल देने में कोई छोटी भूमिका नहीं निभाई है, क्योंकि कम ब्याज दरें निवेशकों को इक्विटी जैसी जोखिम वाली संपत्तियों में निवेश करने के लिए प्रोत्साहित करती हैं। टी. रोवे को बड़े पैमाने पर कम लागत वाले परिसंपत्ति प्रबंधकों, विशेष रूप से BlackRock (NYSE:BLK) और वेंगार्ड से चुनौतियों का सामना करना पड़ता है, लेकिन फर्म ने कई वर्षों तक मजबूत और लगातार वृद्धि दिया है।
स्रोत: Investing.com
TROW ने YTD के लिए कुल 50.15% लौटाया है, हालांकि शेयर 31 अगस्त को अपने YTD के उच्च $223.87 से थोड़ा नीचे हैं। TROW ने पिछले 1, 3, 5, 10 और 15 वर्षों की अवधि के लिए एसेट मैनेजमेंट उद्योग से काफी बेहतर प्रदर्शन किया है।
स्रोत: Morningstar
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TROW के लिए वर्तमान डिविडेंड यील्ड 1.97% है, जिसमें 3-, 5-, और 10-वर्ष की वार्षिक डिविडेंड वृद्धि दर क्रमशः 15.7%, 14.1% और 13.2% है। कंपनी के पास लगातार 35 वर्षों की डिविडेंड वृद्धि है और वर्तमान भुगतान अनुपात कम 33.9% है। गॉर्डन ग्रोथ मॉडल के आधार पर, भविष्य में 15% वार्षिक रिटर्न की उम्मीद करना अनुचित नहीं होगा। अगले 3-5 वर्षों के लिए आम सहमति की उम्मीद है कि ईपीएस वृद्धि प्रति वर्ष 13.9% है, जो पिछले दशक के अनुरूप डिविडेंड वृद्धि दर का समर्थन करेगी।
मैंने आखिरी बार TROW के बारे में 27 मार्च, 2021 को, 7 महीने पहले लिखा था। लेख का शीर्षक था टी. रो प्राइस डिलीवर इंप्रेसिवली कंसिस्टेंट ग्रोथ। उस समय, शेयर वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति से 12 महीने के मूल्य लक्ष्य से ऊपर थे। वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों की आम सहमति रेटिंग स्रोत के आधार पर या तो बुलिश या तटस्थ थी।
TROW के मजबूत बुनियादी सिद्धांतों और एक विश्वसनीय डिविडेंड वृद्धि स्टॉक के रूप में रिकॉर्ड को देखते हुए, अगले 12 महीनों के लिए नकारात्मक मूल्य रिटर्न के लिए आम सहमति की उम्मीद कुछ आश्चर्यजनक थी। मैंने बुनियादी बातों के आधार पर TROW को एक बुलिश रेटिंग दी थी और क्योंकि बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण (अगले भाग में बताए गए ऑप्शन कीमतों से प्राप्त) मामूली रूप से बुलिश था। मेरे लेख के बाद से, TROW ने S&P 500 से काफी बेहतर प्रदर्शन किया है।
स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत इस संभावना के बाजार के आम सहमति अनुमान का प्रतिनिधित्व करती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) अभी और जब ऑप्शन समाप्त होने के बीच एक विशिष्ट स्तर। पुट और कॉल ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण स्ट्राइक कीमतों की एक सीमा और उसी समाप्ति तिथि पर करके, स्टॉक के लिए एक संभावित मूल्य वापसी पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। इसे बाजार-निहित दृष्टिकोण के रूप में जाना जाता है। मार्च के अंत में, 2021 के अंत तक TROW का बाजार-निहित दृष्टिकोण थोड़ा तेज था।
अपने पिछले विश्लेषण के बाद से 7 महीने से अधिक और तीन तिमाही आय रिपोर्ट के साथ, मैंने TROW के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण को अपडेट किया है और वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण और बुनियादी बातों के संदर्भ में इस पर चर्चा की है।
TROW . के लिए वॉल स्ट्रीट आम सहमति आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले 90 दिनों के भीतर रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित करने वाले 8 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर TROW के लिए वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण की गणना करता है। आम सहमति रेटिंग तटस्थ है और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा कीमत से 2.86% कम है। मार्च के अंत में, ई-ट्रेड की आम सहमति रेटिंग बुलिश थी और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य $ 170.43, उस समय शेयर की कीमत से 2.33% कम था।
वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण यह है कि अगले वर्ष की सभी अपेक्षित वृद्धि पहले से ही स्टॉक की कीमत में परिलक्षित होती है, लेकिन मार्च के अंत में भी ऐसा ही था।
स्रोत: E-Trade
Investing.com 11 विश्लेषकों के एक समूह से वॉल स्ट्रीट की आम सहमति की गणना करता है। आम सहमति रेटिंग तटस्थ है और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 3.97% कम है।
स्रोत: Investing.com
वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों का सर्वसम्मति दृष्टिकोण तटस्थ है, मूल्य लक्ष्य के साथ जिसका अर्थ है कि अगले वर्ष की वृद्धि पहले से ही शेयरों में है। मार्च के अंत में, 12-महीने के मूल्य लक्ष्य ने सुझाव दिया कि शेयरों में कोई उछाल नहीं था, लेकिन तब से शेयरों में तेजी आई है। दूसरे शब्दों में, बाजार विश्लेषकों की तुलना में TROW को अधिक आशावादी दृष्टि से देख रहा है।
TROW . के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
भले ही TROW का मार्केट कैप लगभग $50 बिलियन है, लेकिन शेयरों पर ऑप्शंस ट्रेडिंग काफी पतली है। इसका मतलब यह है कि बाजार-निहित दृष्टिकोण वास्तविक बाजार भावना को कम प्रतिबिंबित कर सकता है। मैंने अगले 2.45 महीनों (अब से उस समाप्ति तिथि तक) के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण उत्पन्न करने के लिए 21 जनवरी, 2022 को समाप्त होने वाले TROW पर ऑप्शन का विश्लेषण किया है। मैंने 14 अप्रैल, 2022 को समाप्त होने वाले ऑप्शन की कीमतों से अगले 5.2 महीनों के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की गणना की है। इस बाद की समाप्ति तिथि के लिए ऑप्शन में व्यापार विशेष रूप से हल्का है, इसलिए मैं इस लंबे दृष्टिकोण को थोड़ा महत्व देता हूं। .
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य रिटर्न के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर वापसी के साथ।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
TROW के लिए 2022 के मध्य जनवरी के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण आम तौर पर सममित है, समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की तुलनीय संभावनाओं के साथ, हालांकि अधिकतम संभावना परिणाम नकारात्मक रिटर्न की ओर थोड़ा झुका हुआ है। चोटी की संभावना -0.9% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस वितरण से प्राप्त वार्षिक अस्थिरता 26.8% है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण के इस दृष्टिकोण से पता चलता है कि सकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में नकारात्मक रिटर्न की तुलना में लगातार अधिक हैं (लगभग सभी संभावित रिटर्न के लिए ठोस नीली रेखा धराशायी लाल रेखा से ऊपर है) चार्ट पर)। यह TROW के लिए एक तेजी का संकेत है।
थ्योरी से पता चलता है कि बाजार-निहित दृष्टिकोण में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से ग्रस्त हैं और पुट ऑप्शनों के लिए अधिक भुगतान करते हैं। इस पूर्वाग्रह की संभावना को ध्यान में रखते हुए TROW के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण की बुलिश व्याख्या को पुष्ट करता है।
अगले 5.2 महीनों के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण, अब से 14 अप्रैल, 2022 तक, आम तौर पर छोटी अवधि के दृष्टिकोण के अनुरूप है, हालांकि एक छोटे से नकारात्मक रिटर्न की संभावना में शिखर अधिक स्पष्ट है (-3.5% की वापसी) और अन्य परिणामों की श्रेणी के लिए सकारात्मक रिटर्न की ओर झुकाव कम स्पष्ट है। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, इस समाप्ति के साथ ऑप्शनों में सक्रिय व्यापार की कमी के कारण मुझे इस दृष्टिकोण पर बहुत कम भरोसा है। मैं इस दृष्टिकोण को तटस्थ के रूप में व्याख्या करता हूं।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
सारांश
TROW ने इस साल अब तक प्रभावशाली रिटर्न दिया है, और मार्च में मेरे पिछले विश्लेषण के बाद से। परिसंपत्ति प्रबंधन व्यवसाय तब फलता-फूलता है जब बाजार में तेजी आती है, निश्चित रूप से (और इसके विपरीत)। मार्च में वॉल स्ट्रीट की आम सहमति थी कि शेयरों की पूरी कीमत थी और आज भी यही सच है। फंडामेंटल आकर्षक हैं और कंपनी को अपने दीर्घकालिक लाभांश वृद्धि प्रक्षेपवक्र को बनाए रखने में कोई स्पष्ट बाधा नहीं है।
जबकि अगले वर्ष के लिए वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति मूल्य लक्ष्य मौजूदा कीमत से कम है, लाभांश यील्ड और अपेक्षित (निरंतर) लाभांश वृद्धि दर कुल वार्षिक रिटर्न के 15% का समर्थन कर सकती है। 2022 की शुरुआत में बाजार-निहित दृष्टिकोण थोड़ा बुलिश बना हुआ है, हालांकि 2021 के संतुलन के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण की तुलना में कम बुलिश है, जिसकी मैंने मार्च के अंत में गणना की थी। मैं TROW के लिए अपनी बुलिश समग्र रेटिंग बनाए हुए हूं।
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