कमजोर रिपोर्ट कार्ड और महंगी वैल्यूएशन चिंता से निफ्टी में गिरावट

India’s benchmark stock index Nifty 50 closed around 17857.25 Thursday; tumbled almost -1.94%, the biggest single-day plunge after many days on the subdued report card and expensive valuation concern. India’s Dalal Street underperformed Wall Street, which was also under stress on lingering suspense about Biden’s tax hike plans. Nifty made a session low 17801.45 before covering some losses amid FNO expiry day volatility.

The market is also concerned about recent spikes in COVID cases amid Festival season despite India may be in now endemic stage, thanks to huge natural infections and also artificial vaccinations (at least one dose). As per various government serological surveys, in big cities like Delhi, almost 90% of people have antibodies against COVID. In any way, there is always a fear of another wave and so various state governments are also taking precautionary steps in COVID mitigation protocols.

On Thursday, the Indian market was dragged by banks & financials (RBI tightening; bond yield surged), realty, metals, energy, media, pharma, FMCG, techs, infra and automobiles. Nifty was helped by L&T (upbeat report card), IndusInd Bank Ltd. (NS:INBK) (earnings beat) and Asian Paints (NS:ASPN) (price hike), while dragged by ICICI Bank (NS:ICBK), HDFC Bank (NS:HDBK), Kotak Bank, ITC (NS:ITC) (subdued report card), Reliance Industries Ltd (NS:RELI)(earnings miss), Infosys Ltd (NS:INFY), Axis Bank (NS:AXBK) and TCS (NS:TCS).

भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी 50 गुरुवार को 17857.25 के आसपास बंद हुआ; कमजोर रिपोर्ट कार्ड और महंगे मूल्यांकन की चिंता के कारण कई दिनों के बाद सबसे बड़ी एकल-दिवस गिरावट, लगभग -1.94% गिर गई। भारत के दलाल स्ट्रीट ने वॉल स्ट्रीट को कमजोर कर दिया, जो कि बिडेन की कर वृद्धि योजनाओं के बारे में सस्पेंस पर भी दबाव में था। एफएनओ समाप्ति दिवस की अस्थिरता के बीच कुछ नुकसान को कवर करने से पहले निफ्टी ने सत्र कम 17801.45 किया।

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भारत में बड़े प्राकृतिक संक्रमणों और कृत्रिम टीकाकरण (कम से कम एक खुराक) के कारण, भारत में अब स्थानिक अवस्था में होने के बावजूद, त्योहार के मौसम में COVID मामलों में हालिया स्पाइक्स के बारे में भी बाजार चिंतित है। विभिन्न सरकारी सीरोलॉजिकल सर्वेक्षणों के अनुसार, दिल्ली जैसे बड़े शहरों में, लगभग 90% लोगों में COVID के खिलाफ एंटीबॉडी हैं। किसी भी तरह, हमेशा एक और लहर का डर बना रहता है और इसलिए विभिन्न राज्य सरकारें भी COVID शमन प्रोटोकॉल में एहतियाती कदम उठा रही हैं।

गुरुवार को, भारतीय बाजार को बैंकों और वित्तीय (RBI की सख्ती, बॉन्ड यील्ड में वृद्धि), रियल्टी, धातु, ऊर्जा, मीडिया, फार्मा, FMCG, टेक, इंफ्रा और ऑटोमोबाइल द्वारा खींच लिया गया था। L&T (उत्साहित रिपोर्ट कार्ड), IndusInd Bank Ltd. (NS:INBK) (उम्मीद से ज्यादा कमाई) और Asian Paints (NS:ASPN) से निफ्टी को मदद मिली, जबकि ICICI Bank (NS:ICBK), HDFC Bank (NS:HDBK), Kotak Bank, ITC (NS:ITC) (कमजोर रिपोर्ट कार्ड), Reliance Industries Ltd (NS:RELI)(अर्निंग मिस), Infosys Ltd (NS:INFY), Axis Bank (NS:AXBK) और TCS (NS:TCS) द्वारा घसीटा गया

भारत के बारे में वैश्विक ब्रोकरेज दृष्टिकोण:

किसी भी तरह से, एफआईआई/एफपीआई बिक्री मोड में हैं। मॉर्गन स्टेनली (NYSE:MS) जैसे प्रभावशाली बाजार सहभागियों के रूप में जोखिम व्यापार भावना भी प्रभावित हुई; हाल के महीनों में बेहतर प्रदर्शन के कारण नोमुरा और यूबीएस ने भारतीय शेयर बाजार को समान भार पर डाउनग्रेड कर दिया। महंगे मूल्यांकन के बीच फेडरल रिजर्व की सख्ती, मुद्रास्फीति और वैश्विक मंदी अन्य चिंताएं हैं।

मॉर्गन स्टेनली ने कहा कि उसे उम्मीद है कि भारतीय बाजार संभावित शॉर्ट-टर्म हेडविंड से पहले मजबूत होगा। ब्रोकरेज फर्म ने कहा कि भारत के प्रमुख फंडामेंटल सकारात्मक हैं, 24 गुना आगे पीई पर, भारतीय इक्विटी फेड टैपिंग से पहले कुछ समेकन देख सकते हैं, फरवरी में भारत के केंद्रीय बैंक आरबीआई द्वारा संभावित दर वृद्धि, और उच्च ऊर्जा लागत / उच्च मुद्रास्फीति। इसके अलावा, भारतीय शेयरों ने इस साल अन्य ईएम से बेहतर प्रदर्शन किया है, एमएससीआई इंडिया इंडेक्स में एमएससीआई ईएम इंडेक्स में 0.65% की गिरावट की तुलना में एमएससीआई इंडिया इंडेक्स +27.53 (तेजी से आम सहमति की उम्मीदों और एक अनुकूल सरकारी सुधार एजेंडा के बीच) बढ़ गया है।

इससे पहले मॉर्गन स्टेनली ने कहा था कि निजी सीएपीईएक्स के शुरुआती संकेत, सहायक सरकारी नीति और एक मजबूत वैश्विक विकास दृष्टिकोण के परिणामस्वरूप अगले तीन-चार वर्षों के लिए प्रति वर्ष 20% से अधिक की भारत आय चक्रवृद्धि (सीएजीआर) हो सकती है: "जबकि बुनियादी प्रमुख संकेतक हैं सकारात्मक, हम अगले 3-6 महीनों में मूल्यांकन को तेजी से सीमित रिटर्न के रूप में देखते हैं।

सोमवार को, नोमुरा ने भारतीय बाजार को इसी तरह की बयानबाजी पर डाउनग्रेड किया क्योंकि MSCI इंडेक्स में लगभग 77% भारतीय स्टॉक पूर्व-महामारी या 2018 के औसत मूल्यांकन से अधिक कारोबार कर रहे हैं। नोमुरा ने प्रतिकूल जोखिम-इनाम के कारण भारतीय बाजारों को ओवरवेट रेटिंग से न्यूट्रल में डाउनग्रेड किया है, उच्च मूल्यांकन दिया गया था, क्योंकि कई सकारात्मक कीमत में प्रतीत होते हैं, जबकि हेडविंड उभर रहे हैं। इसके बजाय, नोमुरा चीन और आसियान को तरजीह देता है और भारत के लिए बेहतर प्रवेश बिंदुओं की तलाश करेगा। फरवरी में, नोमुरा ने राजकोषीय सक्रियता और घटते COVID मामलों जैसे स्थानीय कारकों का हवाला देते हुए भारत को अधिक वजन में अपग्रेड किया था।

नोमुरा ने कहा:

अब हम एक प्रतिकूल जोखिम-इनाम दिए गए मूल्यांकन को देखते हैं, क्योंकि कई सकारात्मक मूल्य मूल्य में दिखाई देते हैं, जबकि हेडविंड उभर रहे हैं। इस प्रकार, हम अपने क्षेत्रीय आवंटन में भारत को तटस्थ करने के लिए डाउनग्रेड करते हैं और हमारे अभी भी रचनात्मक मध्यम अवधि के दृष्टिकोण को देखते हुए बेहतर प्रवेश बिंदुओं की तलाश करेंगे। हमें चीन (स्थिर भावना को देखते हुए महत्वपूर्ण अंडरपरफॉर्मर) और आसियान (रणनीतिक रूप से फिर से खोलने का खेल) पसंद है।

हालांकि, हमें लगता है कि ये सकारात्मकताएं अब मौजूदा मूल्यांकन में पर्याप्त रूप से परिलक्षित होती हैं - जो न केवल पूर्ण आधार पर बल्कि सापेक्ष आधार पर भी समृद्ध दिखाई देती हैं। यहां तक ​​कि दो साल के फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग (पीई) आधार पर (भारत की मजबूत कमाई के दृष्टिकोण को शामिल करते हुए), भारत क्षेत्रीय बाजारों के सापेक्ष रिकॉर्ड-उच्च ऊंचे प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है। चिपचिपा कोर मुद्रास्फीति के बीच नीति सामान्यीकरण के रूप में भारत में उभरती प्रतिकूलताएं, बढ़ी हुई कमोडिटी की कीमतें, जो संभवतः निकट अवधि के मूल्य दबावों को भी जोड़ देंगी और विकास को प्रभावित करेंगी, खपत मांग में मंदी के संभावित संकेत चिंताजनक हैं ---- एक और निकट एक बार बैक-टू-वर्क और ब्याज दर में बढ़ोतरी के बाद खुदरा अस्थिरता में एक संभावित उलट देखने के लिए जोखिम का जोखिम है।

हालांकि, मध्यम अवधि में, हम भारत को कुछ सकारात्मक जैसे मजबूत सूचीबद्ध कॉर्पोरेट क्षेत्र और नई अर्थव्यवस्था के लिए तैयार कंपनियों की बढ़ती संख्या के साथ पसंद करना जारी रखते हैं जो उच्च और टिकाऊ आय वृद्धि उत्पन्न करते हैं जो क्षेत्रीय विकास दर से बेहतर प्रदर्शन करने की संभावना रखते हैं।

बाजार इस महीने संस्थागत तरलता समर्थन खोता दिख रहा है। विदेशी संस्थागत निवेशकों (एफआईआई) ने पिछले दो महीनों में 1.84 अरब डॉलर के शुद्ध प्रवाह के बाद अक्टूबर में अब तक 41.77 मिलियन डॉलर के भारतीय शेयर बेचे हैं। घरेलू संस्थागत निवेशकों ने भी इस महीने 5986.21 करोड़ रुपये के शेयर फेंके हैं।

पिछले हफ्ते, यूबीएस ने भी भारत को डाउनग्रेड कर दिया, यह देखते हुए कि भारत कम से कम आकर्षक है, क्योंकि वैल्यूएशन में कमाई की गति कम हो रही है, जबकि इस साल आर्थिक रिबाउंड की गुंजाइश कम है। बेहद महंगे वैल्यूएशन की वजह से यूबीएस की भारत पर रेटिंग कम है।

यूबीएस ने कहा:

भारत, ताइवान की तरह, हमारे स्कोरकार्ड ढांचे पर बहुत खराब दिखता है। आसियान के लिए भारत का सापेक्षिक मूल्यांकन, समान विकास गतिकी वाले दो क्षेत्र और कभी-कभी कथित वृहद कमजोरियां, उचित ठहराने के लिए बहुत व्यापक हैं। हम ध्यान दें कि भारत और ताइवान दोनों में, खुदरा निवेशकों ने एक बाहरी भूमिका निभाई है, जो उलटने के मामले में भविष्यवाणी करना मुश्किल है, अगर यह मांग कम हो जाती है तो एक अतिरिक्त संभावित हेडविंड पैदा करता है --- भारत पर अधिक वजन कमजोर दिखता है लेकिन लालच और भय होगा संरचनात्मक अधिक वजन को जोड़ने के लिए किसी भी निकट अवधि की कमजोरी का उपयोग करें।

एक अन्य विदेशी ब्रोकरेज हाउस जेफरीज ने भी भारत को डाउनग्रेड किया और कहा:

निफ्टी 50 3/6/12 महीने के आधार पर ईएम को 19-33 पीपीटी से बेहतर करने के बाद अब अपने चरम पर पहुंच सकता है --- ऐसे स्तरों से, निफ्टी का प्रदर्शन ऐतिहासिक रूप से कमजोर रहा है - हमारा दीर्घकालिक दैनिक रोलिंग विश्लेषण से पता चलता है कि ओ-पीएफ की इस तरह की अवधि के मौजूदा स्तरों से आगे बढ़ने की संभावना नहीं है --- आउटपरफॉर्मेंस की ऐसी अवधि, आमतौर पर भारतीय शेयर बाजारों द्वारा निम्न 90, 180 में औसतन 11ppt, 6ppt और 7ppt से कम प्रदर्शन किया जाता है। और क्रमशः 365 दिन।

हमारा पसंदीदा (बॉन्ड यील्ड - अर्निंग यील्ड) संकेतक इस बात पर प्रकाश डालता है कि जोखिम-इनाम प्रतिकूल है --- इक्विटी आपूर्ति वित्त वर्ष की दूसरी छमाही में ~ 1.5x 1HFY22 के स्तर पर हो सकती है, जो निकट-अवधि के ऊपर की ओर बढ़ सकती है, खासकर यदि एफपीआई प्रवाह में पर्याप्त तेजी नहीं आने वाली थी। महामारी शुरू होने के बाद से घरेलू बाजारों ने बड़ी संख्या में कंपनियों को स्टॉक एक्सचेंजों में सूचीबद्ध होने या सूचीबद्ध करने की योजना बनाते हुए देखा है। इस बीच, दूसरी ओर, विदेशी निवेशकों ने पिछले छह महीनों में केवल 1.5 अरब डॉलर का निवेश किया है, पिछले वित्त वर्ष में मजबूत प्रवाह के बाद।

अंत में, तेजी से आर्थिक सुधार को कुछ ऐसी चीज के रूप में भी देखा जाता है जो शेयर बाजारों के ऊपर की ओर बढ़ने में बाधा उत्पन्न कर सकती है। भारत में तेज आर्थिक सुधार आरबीआई को इक्विटी बाजार की भावनाओं को प्रभावित करने वाले तरलता समर्थन को धीमा करने के लिए प्रेरित कर सकता है ---- अब तक आरबीआई एक मजबूत आर्थिक सुधार की सुविधा के लिए प्रतिबद्ध रहा है, हालांकि, आगे चलकर चीजें बदल सकती हैं।

भारत के बारे में वैश्विक रेटिंग एजेंसियों का नजरिया:

अक्टूबर की शुरुआत में, फिच ने जून में अनुमानित 10% से भारत के लिए अपने FY22 विकास पूर्वानुमान को घटाकर 8.7% कर दिया, यह अनुमान लगाते हुए कि COVID की दूसरी लहर के गंभीर प्रभाव से आर्थिक सुधार में देरी हो सकती है।

भारत पर फिच ने कहा:

हमने मार्च 2022 (FY22) को समाप्त होने वाले वित्तीय वर्ष के लिए भारत के सकल घरेलू उत्पाद के पूर्वानुमान को जून में 10.0% से घटाकर 8.7% कर दिया, जो कि गंभीर दूसरी वायरस लहर के परिणामस्वरूप था। हमारे विचार में, हालांकि, दूसरी लहर का प्रभाव भारत की आर्थिक सुधार को पटरी से उतारने के बजाय देरी करना था। उच्च आवृत्ति संकेतक 2Q FY22 में एक मजबूत पलटाव की ओर इशारा करते हैं, क्योंकि व्यावसायिक गतिविधि फिर से पूर्व-महामारी के स्तर पर लौट आई है। भारत की रेटिंग उच्च सार्वजनिक ऋण, एक कमजोर वित्तीय क्षेत्र और कुछ पिछड़े संरचनात्मक कारकों के खिलाफ ठोस विदेशी रिजर्व बफर से अभी भी मजबूत मध्यम अवधि के विकास दृष्टिकोण और बाहरी लचीलापन को संतुलित करती है।

नकारात्मक दृष्टिकोण महामारी के झटके के कारण भारत के सार्वजनिक वित्त में तेज गिरावट के बाद ऋण प्रक्षेपवक्र पर अनिश्चितता को दर्शाता है। व्यापक राजकोषीय घाटे और केवल एक क्रमिक समेकन के लिए सरकार की योजनाओं ने ऋण अनुपात को कम करने के लिए मध्यम अवधि में उच्च सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि पर लौटने की भारत की क्षमता पर अधिक भार डाला संघीय राजकोषीय घाटा विनिवेश प्राप्तियों को छोड़कर सकल घरेलू उत्पाद का 7.2% हो ---

सरकार ने 28 जून 2021 को जीडीपी के लगभग 2.7% के वित्तीय पैकेज की घोषणा की। इसमें से अधिकांश में ऋण गारंटी शामिल है, जिसमें बजट खर्च पर सकल घरेलू उत्पाद का केवल 0.6% अधिक है। हालांकि, शानदार राजस्व प्रदर्शन बड़े पैमाने पर उच्च खर्च की भरपाई करता है और राजकोषीय घाटे को नियंत्रित करने में मदद करनी चाहिए--

हम मुद्रास्फीति में नरमी की उम्मीद करते हैं, जिससे भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) को अगले वित्तीय वर्ष तक दरों को रोके रखने की अनुमति मिलनी चाहिए। पिछले कई महीनों से मुद्रास्फीति आरबीआई के लक्ष्य मुद्रास्फीति बैंड के ऊपरी छोर के आसपास मँडरा रही है, जो पिछले कई महीनों से 2% -6% है, क्योंकि कमोडिटी दबाव ने कीमतें बढ़ा दी हैं। आरबीआई ने मार्च 2020 से अपनी रेपो दर 4% पर रखी है, क्योंकि इसने अर्थव्यवस्था को समर्थन देने पर ध्यान केंद्रित किया है और दबाव को अस्थायी मानता है--

सामान्य सरकारी ऋण/जीडीपी अनुपात को नीचे के प्रक्षेपवक्र पर रखने और संरचनात्मक रूप से कमजोर वास्तविक जीडीपी विकास दृष्टिकोण के अनुरूप पर्याप्त रूप से राजकोषीय घाटे को कम करने में कोई भी विफलता, उदाहरण के लिए, निरंतर वित्तीय क्षेत्र की कमजोरी या सुधार कार्यान्वयन की कमी के कारण, जो ऋण प्रक्षेपवक्र पर और अधिक भार भारत की संप्रभु रेटिंग पर नीचे का दबाव डाल सकता है।

हालांकि, महामारी के बाद सामान्य सरकारी ऋण को 'बीबीबी' श्रेणी के समकक्षों के स्तर की ओर लाने के लिए एक विश्वसनीय मध्यम अवधि की राजकोषीय रणनीति का कार्यान्वयन और व्यापक आर्थिक असंतुलन के निर्माण के बिना मध्यम अवधि में उच्च निरंतर निवेश और विकास दर, जैसे कि सफल संरचनात्मक सुधार कार्यान्वयन और एक स्वस्थ वित्तीय क्षेत्र भारत की सॉवरेन क्रेडिट रेटिंग के लिए सकारात्मक साबित हो सकता है।

अक्टूबर की शुरुआत में, मूडीज ने भारत के रेटिंग दृष्टिकोण को नकारात्मक से स्थिर कर दिया; Baa3 रेटिंग की पुष्टि करता है:

परिदृश्य को स्थिर में बदलने का निर्णय मूडीज के दृष्टिकोण को दर्शाता है कि वास्तविक अर्थव्यवस्था और वित्तीय प्रणाली के बीच नकारात्मक प्रतिक्रिया से नकारात्मक जोखिम कम हो रहे हैं। उच्च पूंजी कुशन और अधिक तरलता के साथ, बैंक और गैर-बैंक वित्तीय संस्थान मूडीज के पूर्व प्रत्याशित की तुलना में संप्रभु के लिए बहुत कम जोखिम रखते हैं। और जबकि एक उच्च ऋण बोझ और कमजोर ऋण सामर्थ्य से उत्पन्न जोखिम बने रहते हैं, मूडी को उम्मीद है कि आर्थिक वातावरण अगले कुछ वर्षों में सामान्य सरकार के राजकोषीय घाटे को धीरे-धीरे कम करने की अनुमति देगा, जिससे सॉवरेन क्रेडिट प्रोफाइल में और गिरावट को रोका जा सकेगा।

Baa3 रेटिंग की पुष्टि भारत की प्रमुख क्रेडिट ताकत को संतुलित करती है, जिसमें उच्च विकास क्षमता वाली एक बड़ी और विविध अर्थव्यवस्था, अपेक्षाकृत मजबूत बाहरी स्थिति और सरकारी ऋण के लिए एक स्थिर घरेलू वित्तपोषण आधार शामिल है, इसकी प्रमुख क्रेडिट चुनौतियों के खिलाफ, जिसमें प्रति व्यक्ति निम्न शामिल है। आय, उच्च सामान्य सरकारी ऋण, कम ऋण सामर्थ्य, और अधिक सीमित सरकारी प्रभावशीलता।

जोखिम जो वित्तीय क्षेत्र और वास्तविक अर्थव्यवस्था के बीच एक नकारात्मक प्रतिक्रिया पाश में स्थापित हो गया है, जिसके परिणामस्वरूप घटना जोखिम की संवेदनशीलता कम हो गई है। वित्तीय प्रणाली में सॉल्वेंसी मजबूत हुई है, क्रेडिट की स्थिति में सुधार हुआ है, जो मूडी को उम्मीद है कि नीतिगत सेटिंग्स सामान्य हो जाएंगी। बैंक प्रावधान ने पिछले कुछ वर्षों में विरासती समस्या परिसंपत्तियों के क्रमिक बट्टे खाते में डालने की अनुमति दी है। इसके अलावा, बैंकों ने अर्थव्यवस्था को समर्थन देने के लिए ऋण वृद्धि के लिए एक मजबूत दृष्टिकोण की ओर इशारा करते हुए अपनी पूंजी की स्थिति को मजबूत किया है।

आर्थिक सुधार चल रहा है और सभी क्षेत्रों में गतिविधि बढ़ रही है और व्यापक हो रही है। वित्त वर्ष 2020 (मार्च 2021 को समाप्त) में 7.3% के गहरे संकुचन के बाद, मूडीज को उम्मीद है कि भारत का वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद इस वित्तीय वर्ष 2019 के स्तर को पार कर जाएगा, 9.3% की वृद्धि दर के साथ, इसके बाद वित्त वर्ष 2022 में 7.9%। विकास के लिए नकारात्मक जोखिम जैसा कि दूसरी लहर के दौरान देखा गया था, बाद के कोरोनावायरस संक्रमण तरंगों को टीकाकरण दरों में वृद्धि और आर्थिक गतिविधियों पर प्रतिबंधों के अधिक चयनात्मक उपयोग से कम किया जाता है।

आगे देखते हुए, मूडी को उम्मीद है कि मध्यम अवधि में वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि औसतन लगभग 6% होगी, जो स्थिति के सामान्य होने पर संभावित स्तरों पर गतिविधि में एक पलटाव को दर्शाता है। विकास अनुमान कमजोर बुनियादी ढांचे, श्रम, भूमि और उत्पाद बाजारों में कठोरता सहित संरचनात्मक चुनौतियों को ध्यान में रखते हैं जो निजी निवेश को बाधित करते हैं और महामारी के बाद के आर्थिक संकट में योगदान करते हैं। सरकार ने पूरे महामारी में सुधारों की घोषणा की जिसमें श्रम कानूनों के लचीलेपन को बढ़ाने, कृषि क्षेत्र की दक्षता बढ़ाने, बुनियादी ढांचे में निवेश का विस्तार करने, विनिर्माण क्षेत्र के निवेश को प्रोत्साहित करने और वित्तीय क्षेत्र को मजबूत करने के उद्देश्य से उपाय शामिल हैं। यदि प्रभावी ढंग से क्रियान्वित किया जाता है, तो ये नीतिगत कार्रवाइयां ऋणात्मक होंगी और अपेक्षा से अधिक संभावित वृद्धि की ओर ले जा सकती हैं।

बदले में, अगले कुछ वर्षों में लगभग 10-11% की नाममात्र जीडीपी वृद्धि की प्रवृत्ति की वापसी, धीरे-धीरे राजकोषीय समेकन और सरकार के ऋण बोझ के स्थिरीकरण की अनुमति देगी, भले ही उच्च और पूर्व-महामारी स्तरों पर।

Baa3 पर रेटिंग की पुष्टि के लिए तर्क

भारत की आर्थिक मजबूती इसके सॉवरेन क्रेडिट प्रोफाइल को प्रमुख समर्थन प्रदान करती है। देश की विशाल और विविध अर्थव्यवस्था, कामकाजी उम्र की बढ़ती आबादी, और लंबी अवधि में विकास क्षमता को बढ़ावा देने के लिए उत्पादकता के अवसर सभी आर्थिक ताकत का समर्थन करते हैं। इस बीच, पिछले दशक की पहली छमाही की तुलना में काफी कम चालू खाता घाटे और ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर पर विदेशी मुद्रा भंडार ने भारत की बाहरी स्थिति को मजबूत किया है और इसकी कमजोरियों को बाहरी झटके में कम कर दिया है।

ये ताकत भारत की मुख्य ऋण चुनौतियों, इसकी कम प्रति व्यक्ति आय और इसकी कमजोर राजकोषीय स्थिति से संतुलित है, जो कोरोनोवायरस सदमे से तेज हो गई है। भारत का सामान्य सरकारी ऋण बोझ 2019 में सकल घरेलू उत्पाद के 74% से बढ़कर 2020 सकल घरेलू उत्पाद का अनुमानित 89% हो गया, जो लगभग 48% के बा औसत से काफी अधिक है। इस बीच, ब्याज भुगतान सामान्य सरकारी राजस्व का लगभग 26% है, जो बा-रेटेड साथियों में सबसे अधिक है और 8% के बा माध्य से तीन गुना से अधिक है। आगे देखते हुए, मूडी को उम्मीद है कि मध्यम अवधि में कर्ज का बोझ लगभग 91% पर स्थिर हो जाएगा, क्योंकि मजबूत नॉमिनल जीडीपी विकास धीरे-धीरे सिकुड़ते, लेकिन अभी भी बड़े, प्राथमिक घाटे से संतुलित है। संयुक्त रूप से, एक उच्च ऋण बोझ और महामारी से पहले की तुलना में कमजोर ऋण क्षमता, जो मूडीज को जारी रहने की उम्मीद है, कम राजकोषीय ताकत में योगदान करती है।

वे कारक जो रेटिंग को अपग्रेड या डाउनग्रेड कर सकते हैं

मूडीज रेटिंग को अपग्रेड कर सकता है यदि भारत की आर्थिक विकास क्षमता में उसकी अपेक्षाओं से अधिक वृद्धि हुई है, जो सरकारी आर्थिक और वित्तीय क्षेत्र के सुधारों के प्रभावी कार्यान्वयन द्वारा समर्थित है, जिसके परिणामस्वरूप निजी क्षेत्र के निवेश में महत्वपूर्ण और निरंतर वृद्धि हुई है। राजकोषीय नीतिगत उपायों के प्रभावी कार्यान्वयन से सरकार के कर्ज के बोझ में निरंतर गिरावट और कर्ज की वहन क्षमता में सुधार से भी क्रेडिट प्रोफाइल को सहायता मिलेगी।

वर्तमान में उम्मीद से कमजोर आर्थिक स्थिति, जो मध्यम अवधि में कम विकास और/या वित्तीय क्षेत्र के जोखिमों के पुनरुत्थान की ओर इशारा करती है, रेटिंग पर नीचे की ओर दबाव डालेगी। अनुमानित की तुलना में कमजोर वृद्धि ऋण के बोझ में निरंतर वृद्धि में योगदान देगी, जो संप्रभु की राजकोषीय ताकत को और कमजोर कर सकती है और नकारात्मक रेटिंग कार्रवाई को जन्म दे सकती है।

कुल मिलाकर, बाजार भारत की बढ़ी हुई कोर मुद्रास्फीति और सार्वजनिक ऋण के बारे में चिंतित है; यानी भारत की ट्रिपल बैलेंस शीट टैंट्रम (कमजोर कॉर्पोरेट, बैंक / एनपीए, और उच्च सरकारी ऋण) की विरासत के मुद्दे जो अंततः आर्थिक विकास और कॉर्पोरेट आय को प्रभावित कर सकते हैं।