फोर्ड: आउटलुक में सुधार, फिर भी खरीदने लायक नहीं
Geoff Considine, Ph.D | 06 सितंबर, 2021 16:43
Ford (NYSE:F) का साल उथल-पुथल भरा रहा है, जिसमें कई प्रभावशाली नए वाहन लाइन-अप में, चिप की कमी और इलेक्ट्रिक वाहनों पर बढ़ते फोकस के साथ हैं। पिछले वर्ष की तुलना में शेयर लगभग 87% ऊपर हैं, लेकिन 3 जून को YTD $ 15.99 के उच्च स्तर से 19.4% नीचे हैं।
फोर्ड के शेयरों में 2021 की शुरुआत में उछाल काफी हद तक फर्म के नए मॉडल और विशेष रूप से फोर्ड के ईवी प्रसाद के बारे में उत्साह के आधार पर बेहतर दृष्टिकोण के कारण था। शेयर की कीमत में तेजी से वृद्धि का तर्क इस विश्वास पर आधारित प्रतीत होता है कि ईवी फर्म पारंपरिक ऑटो निर्माताओं की तुलना में उच्च मूल्यांकन का समर्थन कर सकती हैं, Tesla (NASDAQ:TSLA) के साथ प्रमुख उदाहरण है (TSLA ने एक मॉर्निंगस्टार के अनुसार, एफ के 6.5 की तुलना में 99 का पी/ई फॉरवर्ड करें)। फोर्ड के ईवी प्रसाद प्रभावशाली हैं, मच-ई को एफ-१५० लाइटनिंग (एफ-१५० का इलेक्ट्रिक संस्करण) के लिए ठोस समीक्षा और आरक्षण हाल ही में १३०,००० तक पहुंच गया है।
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फोर्ड ने हाल ही में बताया कि अगस्त 2021 में कुल बिक्री अगस्त 2021 की तुलना में 33% कम थी, हालांकि ईवी की बिक्री में 67% की वृद्धि हुई थी। फोर्ड ने अगस्त 2021 में सभी ब्रांडों और प्रकारों में 8,756 ईवी और कुल 124,126 वाहन बेचे।
जाहिर तौर पर ये कुल मिलाकर निराशाजनक आंकड़े हैं और कुछ समय के लिए इलेक्ट्रिक वाहनों की बिक्री ही इतना कुछ कर सकती है। यदि ईवी की बिक्री हाल की गति की तरह किसी भी चीज़ में वृद्धि जारी रखती है और F-150 लाइटनिंग उम्मीद के मुताबिक काम करती है, तो फोर्ड अच्छी स्थिति में होनी चाहिए।
General Motors (NYSE:GM) इलेक्ट्रिक वाहनों के साथ हालिया असफलताओं ने फोर्ड को और भी बड़ी बढ़त दी है। ईवीएस में व्यापक जनसांख्यिकीय डालने के लिए फोर्ड विशेष रूप से अच्छी तरह से स्थित है। अल्पावधि में, हालांकि, चिप की कमी एक बड़ी समस्या पेश करती है।
जब मैंने पिछली बार 16 मार्च को फोर्ड का विश्लेषण किया था, तो शेयर 13.06 डॉलर पर कारोबार कर रहे थे, जो मौजूदा कीमत से थोड़ा अधिक था। मैंने शेयरों को एक बेयरिश रेटिंग दी क्योंकि उन्होंने मेट्रिक्स से उचित ठहराए जाने की तुलना में बहुत तेजी से सराहना की थी।
जैसा कि मैंने उस समय नोट किया था, शेयरों को उनके पूर्व-कोविड 2020 उच्च से 40% से अधिक होने के लिए युक्तिसंगत बनाना कठिन था। उस दृष्टिकोण को मजबूत करते हुए, शेयर वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति से 12 महीने के मूल्य लक्ष्य से 6% -8% ऊपर थे और ऑप्शंस की कीमतों ने एक बेयरिश दृश्य का सुझाव दिया।
स्रोत: Seeking Alpha
अधिकांश पाठक वॉल स्ट्रीट विश्लेषक सर्वसम्मति रेटिंग और मूल्य लक्ष्य से परिचित होंगे। जब विश्लेषक मूल्य लक्ष्य काफी सुसंगत होते हैं, तो सर्वसम्मति का अर्थपूर्ण भविष्य कहनेवाला मूल्य होता है।
विश्लेषक की आम सहमति के साथ, मैं बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण को देखता हूं, जो ऑप्शन कीमतों में परिलक्षित मूल्य रिटर्न के लिए निहित आम सहमति पूर्वानुमान का प्रतिनिधित्व करता है। एक ऑप्शन की कीमत ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य के सापेक्ष कीमत बढ़ने (कॉल ऑप्शन) या गिरावट (पुट ऑप्शन) की संभावना के लिए बाजार के अनुमान का प्रतिनिधित्व करती है।
स्ट्राइक की एक सीमा पर ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग अंतर्निहित स्टॉक के लिए एक संभावित मूल्य वापसी दृष्टिकोण की गणना करने के लिए किया जा सकता है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। जो लोग इस अवधारणा से अपरिचित हैं, उनके लिए मैंने एक सिंहावलोकन पोस्ट लिखा है जिसमें प्रासंगिक वित्तीय साहित्य के उदाहरण और लिंक शामिल हैं। मैंने व्यक्तिगत स्टॉक का विश्लेषण करने के लिए इस दृष्टिकोण का उपयोग करके पर्याप्त संख्या में लेख भी लिखे हैं। वॉल स्ट्रीट
फोर्ड के लिए विश्लेषक आउटलुक
वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण का ईट्रेड का अनुमान 11 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को जोड़ता है जिन्होंने पिछले 90 दिनों के भीतर विचार जारी किए हैं। आम सहमति रेटिंग तेज है और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य 15.57 डॉलर, मौजूदा कीमत से 28.6% अधिक है।
11 विश्लेषकों में से 7 फोर्ड को बाय रेटिंग देते हैं और 4 स्टॉक को न्यूट्रल/होल्ड रेटिंग देते हैं। विश्लेषकों के सबसे कम मूल्य लक्ष्य का 12-महीने का मूल्य लक्ष्य है जो वर्तमान मूल्य से 3.2% अधिक है।
स्रोत: eTrade
Investing.com का वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण का संस्करण 21 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों को एकत्रित करता है। Investing.com की आम सहमति रेटिंग बुलिश है और 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा कीमत से 19.96% अधिक है। 21 विश्लेषकों में से, फोर्ड पर बिक्री रेटिंग के साथ 2 हैं और उनके 12-महीने के मूल्य लक्ष्य में से सबसे कम $11 है।
स्रोत: Investing.com
यह उत्साहजनक है कि विश्लेषकों की सहमति अगले 12 महीनों में 20% -28.6% मूल्य प्रशंसा के लिए है और प्रचलित दृष्टिकोण बुलिश है। सवाल यह है कि क्या अपेक्षित लाभ जोखिमों को सही ठहराते हैं, एक विषय जिसे बाद के खंडों में और अधिक खोजा गया है।
फोर्ड के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने एफ के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण उत्पन्न करने के लिए कई स्ट्राइक पर कॉल और पुट ऑप्शन की कीमतों का विश्लेषण किया है। निकट अवधि के दृष्टिकोण (भविष्य में 4.5 महीने) बनाने के लिए, मैंने 21 जनवरी, 2022 को समाप्त होने वाले ऑप्शंस का विश्लेषण किया। एक के लिए थोड़ा लंबा दृश्य (6.3 महीने बाहर), मैंने 18 मार्च, 2021 को समाप्त होने वाले विकल्पों का विश्लेषण किया। एफ पर विकल्प ट्रेडिंग बहुत सक्रिय है, जो बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की सार्थकता में विश्वास जोड़ता है।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य रिटर्न के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर वापसी के साथ।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
बाजार-निहित दृष्टिकोण काफी सममित है, समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की एक श्रृंखला के लिए तुलनीय संभावनाएं हैं। एक अच्छी तरह से परिभाषित चोटी की संभावना नहीं है, लेकिन एक मामूली नकारात्मक झुकाव है, नकारात्मक रिटर्न की उच्च संभावना है। इस वितरण से प्राप्त वार्षिक अस्थिरता 44.2% है। यह एक व्यक्तिगत स्टॉक के लिए काफी अधिक है, जैसा कि 2021 में F में तेजी से लाभ और गिरावट को देखते हुए उम्मीद की जाएगी।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाए गए वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष के साथ बाजार-निहित दृष्टिकोण के एक संस्करण को देखता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से विकल्प उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
यह दृश्य लगभग -20% से + 20% तक रिटर्न की सीमा के लिए नकारात्मक रिटर्न की उन्नत संभावनाओं को दिखाता है (लाल डैश क्षैतिज अक्ष पर 0% से 20% ऊपर चार्ट पर नीली धराशायी रेखा से लगातार अधिक है। नकारात्मक रिटर्न की सबसे बड़ी उच्च संभावना -9.8% की कीमत वापसी से मेल खाती है।
सामान्य तौर पर, हम उम्मीद करते हैं कि शेयरों के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण कुछ हद तक नकारात्मक रूप से झुका हुआ होगा क्योंकि एफ में जोखिम-प्रतिकूल निवेशक अपने डाउनसाइड एक्सपोजर को सीमित करने के लिए पुट ऑप्शन के लिए अधिक भुगतान कर सकते हैं। इस आशय की क्षतिपूर्ति व्यक्तिपरक है। मैं इस बाजार-निहित दृष्टिकोण की व्याख्या एक मामूली मंदी के झुकाव के साथ तटस्थ होने के रूप में करता हूं।
स्रोत: ई-ट्रेड से विकल्प उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
जब मैं अगले 6.3 महीनों के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण चलाता हूं (18 मार्च, 2022 को समाप्त होने वाले विकल्पों का उपयोग करते हुए), तो दृश्य कुछ अधिक मंदी वाला है, जिसमें बेहतर परिभाषित शिखर संभावना -10% रिटर्न है। नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सकारात्मक रिटर्न से संबंधित और भी अधिक बढ़ जाती हैं, क्योंकि वे छोटी अवधि के दृष्टिकोण में थे (लाल धराशायी रेखा और ठोस नीली रेखा के बीच एक बड़ी दूरी है)। यहां तक कि एक नकारात्मक झुकाव देखने की प्रवृत्ति को ध्यान में रखते हुए, यह बाजार-निहित दृष्टिकोण थोड़ा मंदी वाला है। इस वितरण से प्राप्त वार्षिक अस्थिरता 44.5% है।
अगले 4.5 महीनों में बाजार-निहित दृष्टिकोण तटस्थ से, थोड़ा मंदी के झुकाव के साथ, अगले 6.3 महीनों में मामूली मंदी के लिए चला जाता है। दो दृष्टिकोण अवधि लगभग 44% की अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता पर मेल खाते हैं। मेरे पिछले विश्लेषण से बाजार-निहित दृष्टिकोण बहुत अधिक मंदी वाले थे।
सारांश
ऑटो उद्योग एक प्रमुख संक्रमण बिंदु के रूप में प्रतीत होता है, पारंपरिक आंतरिक दहन इंजनों को इलेक्ट्रिक मोटर्स द्वारा तेजी से रखा जा रहा है। ईवीएस की संभावनाओं को लेकर पूंजी बाजार बहुत उत्साहित हैं, जैसा कि उन्हें बनाने वाली कंपनियों के मूल्यांकन में परिलक्षित होता है।
फोर्ड कोविड -19 के प्रभाव से उबर रही है, जबकि कारों और ट्रकों के निर्माण में इस्तेमाल होने वाले चिप्स की कमी का सामना करना पड़ रहा है। साथ ही, फोर्ड ने ईवी के निर्माण में प्रभावशाली कदम उठाए हैं और कुछ के पास बाजार में आने वाले वाहनों की एक ठोस पाइपलाइन है (उदाहरण के लिए ब्रोंको और मावेरिक)।
बाजार फोर्ड के शेयरों को महत्व देने के लिए संघर्ष कर रहा है, जैसा कि शेयर की कीमत में बड़े उतार-चढ़ाव से पता चलता है। वॉल स्ट्रीट की आम सहमति का अनुमान है कि अगले 12 महीनों में शेयरों में 20% -29% की बढ़ोतरी होगी। बाजार-निहित दृष्टिकोण तटस्थ है, थोड़ा मंदी के झुकाव के साथ, अब और मध्य जनवरी 2022 के बीच, लेकिन मार्च के मध्य तक अधिक मंदी हो जाता है।
बुलिश एनालिस्ट सर्वसम्मति और न्यूट्रल-टू-थोड़ा-मंदी मार्केट-निहित दृष्टिकोण के बीच का अंतर मुझे एक समझौता के रूप में एक तटस्थ रेटिंग में लाता है।
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