जनरल मिल्स: धीमी वृद्धि का दृष्टिकोण सकारात्मकता पर हावी रहा
Geoff Considine, Ph.D | 25 अगस्त, 2021 16:37
General Mills (NYSE:GIS) एक प्रमुख वैश्विक पैकेज्ड खाद्य उत्पादक है। पिछला दशक जीआईएस निवेशकों या व्यापक उद्योग के प्रति दयालु नहीं रहा है।
पिछले 10 वर्षों में, जीआईएस और पैकेज्ड फूड्स उद्योग समूह ने कुल रिटर्न प्रदान किया है जो पूरे यू.एस. इक्विटी बाजार के आधे से भी कम है। सबसे हाल के पांच साल काफी खराब हैं, उस अवधि में नकारात्मक कुल रिटर्न के साथ, जिसके दौरान यू.एस. इक्विटी बाजार प्रति वर्ष लगभग 17.5% लौटा है।
अंडरपरफॉर्मेंस का एक बड़ा हिस्सा हाल के एक दशक में वैल्यू स्टॉक्स पर ग्रोथ के लिए निवेशकों की कुल प्राथमिकता के कारण है, लेकिन इसी अवधि में जीआईएस राजस्व और कमाई में बहुत धीरे-धीरे बढ़ रहा है।
स्रोत: Morningstar
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इंडेक्स फंड में निवेश किए गए धन के बढ़ते अंश से जनरल मिल्स के लिए मूल्य प्रशंसा भी बाधित होती है। GIS, रसेल 1000 और S&P 500 का एक घटक है और इसका बीटा (S&P 500 के सापेक्ष) लगभग 0.4 है। जैसे-जैसे एस एंड पी 500 बढ़ता है, जीआईएस का उच्च बीटा मूल्यों वाले शेयरों के सापेक्ष प्रमुख मार्केट-कैप-भारित इंडेक्स में वजन कम होगा।
जीआईएस का डिविडेंड यील्ड 3.39% और पी/ई 15.96 है। जीआईएस की 5 साल की ईपीएस वृद्धि दर 6.34% प्रति वर्ष है, और 5 साल की लाभांश वृद्धि दर 2.3% है।
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल (जीजीएम) से पता चलता है कि वापसी की दर के लिए एक उचित उम्मीद वर्तमान यील्ड और अपेक्षित लाभांश वृद्धि दर का योग है, जो कि जीआईएस के लिए 5.7% तक आती है यदि हम अनुगामी 5-वर्ष की लाभांश वृद्धि दर का उपयोग करते हैं अपेक्षित मूल्य के रूप में।
स्रोत: eTrade
जनरल मिल्स की आय और राजस्व वृद्धि के लिए निकट अवधि का दृष्टिकोण खराब है। जीआईएस के लिए आम सहमति आय दृष्टिकोण वित्त वर्ष 2022 में आय में 1.6% की गिरावट के लिए है और वित्त वर्ष 2023 ईपीएस 2021 की तुलना में 2.1% अधिक होगा।
जीआईएस पर एक दृष्टिकोण तैयार करने के लिए, मैं दो प्रकार के आम सहमति दृष्टिकोणों पर भरोसा करता हूं। पहला प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आम सहमति रेटिंग और 12 महीने का मूल्य लक्ष्य है। दूसरा विकल्प कीमतों से प्राप्त बाजार-निहित दृष्टिकोण है।
ऑप्शंस की कीमतें इस संभावना पर व्यापारियों के समग्र दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करती हैं कि स्टॉक की कीमत आज और ऑप्शन की समाप्ति तिथि के बीच एक विशिष्ट स्तर (स्ट्राइक प्राइस) से ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे (पुट ऑप्शन) से नीचे गिर जाएगी। स्ट्राइक कीमतों की एक श्रृंखला और एक सामान्य समाप्ति तिथि के साथ जीआईएस पर विकल्पों का विश्लेषण करके, मूल्य रिटर्न के लिए एक संभाव्य दृष्टिकोण की गणना करना संभव है जो विकल्प कीमतों को समेटता है।
यह बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण है, जो जीआईएस पर पुट और कॉल के खरीदारों और विक्रेताओं के कुल द्वारा निहित आम सहमति का प्रतिनिधित्व करता है। जो लोग बाजार-निहित दृष्टिकोण से अपरिचित हैं, उनके लिए मैंने प्रासंगिक वित्तीय साहित्य के उदाहरणों और लिंक के साथ एक सिंहावलोकन पोस्ट लिखा है। मैंने इस दृष्टिकोण का उपयोग करके पर्याप्त संख्या में विश्लेषण भी लिखे हैं।
वॉल स्ट्रीट आम सहमति आउटलुक
वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति का ई-ट्रेड संस्करण 6 रैंक वाले विश्लेषकों की रेटिंग और 12-महीने के मूल्य लक्ष्यों का एक समूह है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों के भीतर अपने विचार प्रकाशित किए हैं। आम सहमति रेटिंग तटस्थ है और 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा मूल्य से 3.96% अधिक है। विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों में काफी फैलाव है, जो वर्तमान कीमत से 11.4 फीसदी कम है और मौजूदा कीमत से 15.3% ज्यादा है।
स्रोत: eTrade
Investing.com का वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण 18 व्यक्तिगत विश्लेषकों के विचारों को जोड़ता है। आम सहमति रेटिंग तटस्थ है और आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा कीमत से 5.93% अधिक है।
स्रोत: Investing.com
वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति 12-महीने का मूल्य लक्ष्य अगले वर्ष की तुलना में 4% -5.9% मूल्य प्रशंसा की भविष्यवाणी करता है। 3.4% लाभांश यील्ड को जोड़ने पर, अपेक्षित कुल रिटर्न के लिए आम सहमति 7.4%-9.3% है।
हालांकि, व्यक्तिगत विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों में व्यापक प्रसार होता है, जो आम सहमति के भविष्य कहनेवाला मूल्य में विश्वास को कम करता है।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने अगले 4.9 महीनों के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण उत्पन्न करने के लिए, आज और समाप्ति तिथि के बीच की अवधि के लिए, 21 जनवरी, 2022 को समाप्त होने वाली स्ट्राइक कीमतों की एक सीमा पर कॉल और पुट ऑप्शन का विश्लेषण किया है। मैंने इस समाप्ति तिथि को 2021 के अंत तक एक दृष्टिकोण प्रदान करने के लिए चुना है और क्योंकि जनवरी में समाप्त होने वाले विकल्प तरल होते हैं।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज अक्ष पर वापसी के साथ।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
बाजार-निहित दृष्टिकोण आम तौर पर सममित है, हालांकि अगले 5 महीनों में सकारात्मक मूल्य रिटर्न के पक्ष में संभावनाओं में उल्लेखनीय झुकाव है। चोटी की संभावना इस अवधि में 5.6% की कीमत वापसी से मेल खाती है। निवेशक इस अवधि के दौरान लाभांश में लगभग $1.02 प्राप्त करने की उम्मीद कर सकते हैं, जो 5 महीनों में कुल रिटर्न के लिए दृष्टिकोण को 7.3% तक लाता है।
इस वितरण से गणना की गई अस्थिरता 13.4% है, जिसे 21% तक वार्षिक किया जा सकता है। एक व्यक्तिगत स्टॉक के लिए अनुमानित अस्थिरता कम है, जैसा कि जीआईएस के लिए कम बीटा मूल्य को देखते हुए अपेक्षित है।
समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं बाजार-निहित दृष्टिकोण के एक संस्करण को देखता हूं जिसके लिए मैं लंबवत अक्ष (नीचे) के बारे में वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को घुमाता हूं।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
ऊपर दिए गए चार्ट पर ध्यान दें: वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
अगले 5 महीनों में सकारात्मक रिटर्न की संभावना -15% से 15% (उपरोक्त चार्ट में 0% से 15%) की सीमा में समान-परिमाण नकारात्मक रिटर्न की तुलना में लगातार अधिक है। बड़े नकारात्मक रिटर्न की संभावना समान परिमाण के बड़े सकारात्मक रिटर्न (ऊपर चार्ट के क्षैतिज अक्ष पर 15% और अधिक) की तुलना में अधिक है।
ये परिणाम बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण में नकारात्मक विषमता की अभिव्यक्ति हैं। जीआईएस जैसे स्टॉक के साथ, निवेशकों ने बड़े नकारात्मक आश्चर्य की संभावना को लेने के बदले में सकारात्मक रिटर्न की संभावना बढ़ा दी है।
5.6% पर चोटी की संभावना होने के साथ-साथ समग्र रूप से सबसे अधिक संभावित परिणामों के लिए सकारात्मक रिटर्न की लगातार उच्च संभावना के साथ, अगले ५ महीनों के लिए एक बुलिश आउटलुक है।
सारांश
जीआईएस ने हाल के वर्षों में राजस्व और आय में धीरे-धीरे वृद्धि की है और दृष्टिकोण निरंतर सुस्त विकास के लिए है।
वॉल स्ट्रीट से आम सहमति दृष्टिकोण तटस्थ है, 4%-6% की सीमा में 12-महीने की कीमत प्रशंसा के साथ, 7.4% 9.3% की कुल वापसी की उम्मीद के लिए। सकारात्मक मूल्य रिटर्न की उच्च संभावना के साथ, 2022 की शुरुआत में बाजार-निहित दृष्टिकोण तेज है।
बाजार-निहित दृष्टिकोण से प्राप्त वार्षिक अस्थिरता 21% है। एक स्टॉक के आकर्षक होने के लिए, मैं एक व्यक्तिगत स्टॉक के लिए अपेक्षित 12-महीने का रिटर्न देखना चाहता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित अस्थिरता (उदाहरण के लिए 10.5% या जीआईएस के लिए उच्च अपेक्षित कुल रिटर्न) है, और जीआईएस उस मानदंड को पूरा नहीं करता है .
तेजी से बाजार-निहित दृष्टिकोण से पता चलता है कि जीआईएस के पास वर्ष के अंत तक और 2022 की शुरुआत में जमीन हासिल करने का एक अच्छा मौका है, लेकिन तटस्थ विश्लेषक रेटिंग और कम आय और लाभांश वृद्धि दर चिंता का विषय हैं।
जीआईएस पर मेरी समग्र रेटिंग तटस्थ है।
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