Lara Capital Management | 04 अगस्त, 2021 10:06
रिलायंस इंडस्ट्रीज लिमिटेड (NS:RELI), भारत की सबसे बड़ी निजी क्षेत्र की कंपनी, और दूरसंचार और खुदरा दिग्गजों के लिए तेल Q1 FY 22 के रिपोर्ट कार्ड के बाद फिसल जाता है। RIL 2020 के अंत में प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में कोविड के पुनरुत्थान पर पहले से ही तनाव में था क्योंकि यह गैसोलीन का एक प्रमुख निर्यातक है। . आरआईएल सितंबर'20 में अपने जीवनकाल के उच्च स्तर 2369 से गिरकर जनवरी'21 में 1830 के निचले स्तर पर आ गई। अटलांटिक (यूएस-यूरोप) के दोनों किनारों पर कोविड के टीकाकरण की तेजी से प्रगति के बीच आरआईएल ने जून'21 में लगातार 2275 के उच्च स्तर पर सुधार किया, अर्थव्यवस्था / समाज को फिर से खोलना (परिवहन और अन्य ईंधन की उच्च मांग को पूरा करना) उच्च के साथ युग्मित आरआईएल एजीएम से उम्मीदें
लेकिन आरआईएल अपनी 44वीं एजीएम के बाद फिर फिसल गई। प्राथमिक कारण अगले तीन वर्षों (वित्त वर्ष: 23-25) के लिए 75 अरब रुपये के लिए ग्रीन (आरई) कैपेक्स (प्रारंभिक) घोषित किया गया था, जो कंपनी के लिए अधिक नकारात्मक एफसीएफ (फ्री कैश फ्लो) और कम आरओसीई (वापसी) का कारण बन सकता है। नियोजित पूंजी का)। भारत जैसे देश के लिए अगले कुछ वर्षों तक हरित अर्थव्यवस्था की खराब दृश्यता के कारण बाजार आरआईएल से बहुत कम शुरुआती ग्रीन कैपेक्स की उम्मीद कर रहा था। आरई कारोबार की उभरती स्थिति/प्रगति के अनुसार आरआईएल प्रारंभिक कैपेक्स के बाद नया कर्ज भी ले सकती है।
इसके अलावा, भारत में अपने अनिश्चित दृष्टिकोण के बावजूद 5G CAPEX पर RIL का जोर एक और कारक हो सकता है जिसने बाजार को निराश किया। कुल मिलाकर, आरई और टेलीकॉम (5जी) व्यवसाय की लंबी अवधि की प्रकृति और उदास एफसीएफ आने वाले वर्षों में आरआईएल के सकल ऋण को ऊंचे स्तर पर और आरओसीई को अपने नकद-गाय पेट्रोकेम व्यवसाय के लिए ईबीआईटीडीए मार्जिन गिरने के बीच मौन स्तर पर रख सकती है। आरआईएल/एमडीए के लिए, डेटा नए तेल (असीमित) की तरह था; नकदी जलाने वाले दूरसंचार और खुदरा कारोबार के लिए पेटकेम का मुनाफा मुख्य सहारा था। लेकिन जब पेटकेम नकदी प्रवाह धीमा हो जाता है, तो यह अन्य स्टार्टअप उद्यमों (आरई, डिजिटल और खुदरा) को प्रभावित करने के लिए बाध्य होता है।
पिछले 15 वर्षों में, RIL ने अपने रिफाइनरी/तेल और दूरसंचार व्यवसाय के लिए अपने विशाल CAPEX के कारण लगातार नकारात्मक FCFC उत्पन्न किया। कुछ साल पहले तक RIL वस्तुतः एक ऋण-मुक्त कंपनी (शुद्ध आधार पर) थी, लेकिन पिछले कुछ वर्षों में, इसे अपने दूरसंचार (Jio) के सपने और तेल CAPEX (प्रभावकारिता का समर्थन करने के लिए) का समर्थन करने के लिए भारी कर्ज लेना पड़ा है। रिफाइनिंग मार्जिन और विस्तार/विविधीकरण)।
Q1 FY 22 आय की मुख्य विशेषताएं: RIL (समेकित)
Q1 FY 22 आय की मुख्य विशेषताएं: R-Jio (समेकित)
वित्त वर्ष 22 की पहली तिमाही की मुख्य विशेषताएं: आर-रिटेल (समेकित)
Q1 FY 22 आय की मुख्य विशेषताएं: O2C (तेल से रसायन) व्यवसाय-समेकित
Q1 FY 22 आय की मुख्य विशेषताएं: RIL (स्टैंडअलोन)
मुकेश अंबानी, अध्यक्ष और प्रबंध निदेशक (आरआईएल) का वक्तव्य:
“मुझे खुशी है कि हमारी कंपनी ने कोविड महामारी की दूसरी लहर के कारण अत्यधिक चुनौतीपूर्ण परिचालन वातावरण का सामना करने के बावजूद मजबूत विकास दिया है। वित्त वर्ष 2022 की पहली तिमाही के परिणाम स्पष्ट रूप से रिलायंस के व्यवसायों के विविध पोर्टफोलियो के लचीलेपन को प्रदर्शित करते हैं जो उपभोग टोकरी के बड़े हिस्से को पूरा करते हैं।
हमारे O2C व्यवसाय में, हमने अपने एकीकृत पोर्टफोलियो और बेहतर उत्पाद प्लेसमेंट क्षमताओं के माध्यम से मजबूत आय अर्जित की। अपने पार्टनर BP (LON: LON:BP) के साथ, हमने KG D6 में सैटेलाइट क्लस्टर चालू किया और उत्पादन में तेजी जारी रखी, जिससे भारत में गैस उत्पादन में 20% का योगदान हुआ। यह हमारे देश की ऊर्जा सुरक्षा में एक बड़ा योगदान होगा।
Jio ने उद्योग-अग्रणी ऑपरेटिंग मेट्रिक्स के साथ एक और रिकॉर्ड तिमाही प्रदर्शन किया है। मैं जियो के वफादार ग्राहकों के परिवार का शुक्रगुजार हूं, जिनकी संख्या तिमाही के दौरान और बढ़ी है, डिजिटल कनेक्टिविटी और सेवाओं के भारत के नंबर 1 प्रदाता के रूप में अपनी स्थिति को मजबूत किया है। वे बेहतर सेवा गुणवत्ता के लिए बार को ऊपर उठाने पर हमारे निरंतर ध्यान की सराहना करते हैं।
तिमाही के दौरान स्टोर संचालन पर कोविड से संबंधित प्रतिबंधों ने हमारे खुदरा व्यापार संचालन और लाभप्रदता को प्रभावित किया। यह एक अस्थायी घटना है। हम ऑनलाइन-ऑफलाइन चैनलों के संयोजन के माध्यम से भोजन, किराना, स्वास्थ्य और स्वच्छता उत्पादों सहित आवश्यकताओं की आपूर्ति सुनिश्चित करने पर केंद्रित रहे। हमने छोटे व्यापारियों के साथ साझेदारी बनाने और उपभोक्ताओं के साथ डिजिटल जुड़ाव बनाने के अपने प्रयासों को आगे बढ़ाया। यह विकास का एक नया और समावेशी मॉडल तैयार कर रहा है। मुझे विश्वास है कि खुदरा व्यापार घातीय मूल्य और विकास के लिए तैयार है।
मैं अपनी नई स्वच्छ और हरित ऊर्जा व्यवसाय पहल की तीव्र शुरुआत से सबसे अधिक उत्साहित हूं। हमने अपनी महत्वाकांक्षी योजनाओं को क्रियान्वित करने के लिए सभी क्षेत्रों में निवेश शुरू कर दिया है। हम 2035 से पहले शुद्ध कार्बन शून्य के अपने दृष्टिकोण को भी पूरी तरह से लागू कर रहे हैं, जो हमारी सर्वोच्च प्राथमिकता है। हम अपने शेयरधारकों के लिए दीर्घकालिक मूल्य सृजन पर जोर देने के साथ अनुशासित पूंजी आवंटन के लिए प्रतिबद्ध हैं।”
कुल मिलाकर Q1 FY 22 RIL का रिपोर्ट कार्ड कोविड के व्यवधानों के कारण मिला-जुला था। बाजार डिलीवरेजिंग (R-Jio/Retail, Saudi Aramco (SE:2222)) को हिस्सेदारी बिक्रीऔर नए हरित ऊर्जा उद्यम CAPEX पर स्पष्टता की कमी के बारे में अधिक चिंतित था। कोविड 2 की लहर के बीच रिटेल जैसे आरआईएल के उपभोक्ता-संबंधी व्यवसाय को बहुत नुकसान हुआ।
आगे देखते हुए, बाजार आरआईएल की हिस्सेदारी बिक्री में सऊदी अरामको से लगभग 10 अरब डॉलर की आय की उम्मीद कर रहा है, जिसका उपयोग आरआईएल के नए हरित ऊर्जा उपक्रमों के लिए किया जा सकता है। R-Jio के नियमित व्यवसाय (मोबाइल डेटा) के अलावा, अगला विकास हाई-स्पीड अनलिमिटेड डेटा प्लान की पेशकश के साथ ब्रॉडबैंड के बढ़ते फोकस से हो सकता है, कोविड के बाद भी डिजिटल इंडिया का भविष्य।
आगे चलकर, डिलीवरेजिंग की समझ रखने वाले अंबानी आर-जियो के साथ-साथ रिटेल के लिए भी आईपीओ ला सकते हैं। अंबानी रिलायंस रिटेल के जैविक/अकार्बनिक विस्तार के लिए भी जा सकते हैं। डिलीवरेजिंग मुद्दों के अलावा, बाजार आरआईएल के बारे में भी चिंतित हो सकता है क्योंकि किसी भी ग्रीनफील्ड आरई व्यवसाय में काफी लंबी अवधि होती है, और इस प्रकार समेकित एफसीएफ निकट भविष्य के लिए नकारात्मक हो सकता है।
आरआईएल का डिजिटल और यहां तक कि खुदरा कारोबार (आवश्यक/किराना सामान) भी कोविड के बाद के-आकार के आर्थिक उछाल का एक हिस्सा है। आरआईएल अब धीरे-धीरे खुद को जीवाश्म ईंधन (तेल) भारी व्यवसाय से डिजिटल और खुदरा (उपभोक्ता व्यवसाय) के साथ हरित ईंधन (आरई) में बदल रहा है। दूरदर्शी अंबानी जानते हैं कि तेल (जीवाश्म ईंधन) के वर्चस्व के दिन खत्म हो गए हैं और दुनिया अब धीरे-धीरे हरित ऊर्जा की ओर बढ़ेगी। चीन सहित एई (यू.एस./यूरोप) में संक्रमण तेजी से हो रहा है, और भारत इसका अनुसरण करने के लिए बाध्य है।
आरआईएल का उचित मूल्यांकन: मार्च 22 तक 2444.00 रुपये
वित्त वर्ष 21 में, आरआईएल ने कोर ऑपरेटिंग ईपीएस 92.39 को कोविड व्यवधानों के बीच और वित्त वर्ष के औसत से नीचे: 19-20 के आसपास 109 की सूचना दी। आगे देखते हुए, घरेलू स्तर पर केंद्रित कंपनी के साथ एक निर्यात प्रेमी के रूप में, आरआईएल अपने कोर ऑपरेटिंग ईपीएस में 15% सीएजीआर की रिपोर्ट कर सकता है। एई के साथ-साथ भारत में अर्थव्यवस्था के तेजी से फिर से खुलने के बीच। उस परिदृश्य में, 20 का एक अच्छा औसत पीई (पिछले रुझानों के अनुरूप) मानते हुए, वित्त वर्ष: 22-25 का मूल्यांकन लगभग 2125-2444-2810-3231 हो सकता है। चूंकि बाजार अब वित्त वर्ष 23 की आय में छूट दे रहा है, आरआईएल मार्च '22 तक 2444 के स्तर और उसके बाद मार्च'23 तक 2810 और मार्च'24 तक 3232 के स्तर को बढ़ा सकता है। आरआईएल के लिए, 20 का औसत कोर ऑपरेटिंग पीई ऊंचा कैपेक्स और नकारात्मक/म्यूट एफसीएफ मुद्दों के कारण उचित हो सकता है।
तकनीकी दृश्य: आरआईएल
तकनीकी रूप से, कहानी जो भी हो, आरआईएल को अब 2275-2385-2445 के लिए 2035 से अधिक बनाए रखना होगा; अन्यथा 2015-1995 से नीचे, 1960-1900-1875 क्षेत्रों तक गिर सकता है, जो निवेश उद्देश्यों के लिए एक अच्छा खरीद क्षेत्र हो सकता है जो एक उत्कृष्ट व्यवसाय है जो अस्थायी कोविड व्यवधान के तहत है।
आरआईएल का वित्तीय विश्लेषण: समेकित
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