ग्लेनमार्क लाइफ साइंसेज आईपीओ: कंपनी का लक्ष्य फार्मा सेल-ऑफ के बीच धन जुटाना है
Tavaga Research | 27 जुलाई, 2021 17:03
पिछले हफ्ते Zomato Ltd (NS:ZOMT) की एक मजबूत लिस्टिंग के बाद, मुंबई स्थित ग्लेनमार्क लाइफ साइंसेज लिमिटेड (NS:GLEM) (GLS), जिसे ग्लेनमार्क फार्मास्युटिकल्स लिमिटेड (NS:GLEN) से अलग कर दिया गया था, अपना IPO लॉन्च करने के लिए तैयार है। इसे शुरू में जोर्ग लेबोरेटरीज प्राइवेट लिमिटेड के रूप में शामिल किया गया था जिसे बाद में ग्लेनमार्क फार्मास्युटिकल्स द्वारा अधिग्रहित कर लिया गया था।
आईपीओ विवरण
ग्लेनमार्क रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस से 10 प्रमुख बातें
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1. ग्लेनमार्क लाइफ साइंसेज अवलोकन
वे कार्डियोवैस्कुलर (सीवीएस), केंद्रीय तंत्रिका तंत्र (सीएनएस), दर्द प्रबंधन, मधुमेह, गैस्ट्रोइंटेस्टाइनल विकार, और एंटी-संक्रमण रोगों सहित पुराने चिकित्सीय क्षेत्रों में सक्रिय दवा सामग्री (एपीआई) के अग्रणी डेवलपर और निर्माता हैं। वे सीडीएमओ (कॉन्ट्रैक्ट डेवलपमेंट एंड मैन्युफैक्चरिंग ऑर्गनाइजेशन) व्यवसाय में भी शामिल हैं।
वे वर्तमान में 4 विनिर्माण सुविधाओं में काम करते हैं। ग्लेनमार्क लाइफ साइंसेज भारत में बेचता है और शीर्ष जेनेरिक खिलाड़ियों के साथ लंबे समय से संबंधों के साथ जापान, यूरोप और अमेरिका को निर्यात भी करता है।
2. ग्लेनमार्क के लिए उद्योग अवलोकन और अवसर
वित्त वर्ष 2018 से, भारतीय एपीआई बाजार 9.2% की स्थिर दर से बढ़ा है, और इसके बढ़ने की उम्मीद है क्योंकि वैश्विक दवा उद्योग नए भौगोलिक क्षेत्रों पर अधिक जोर देता है।
एपीआई के लिए कच्चे माल के लिए चीन पर दवा उद्योग की निर्भरता चिंता का विषय रही है, और चीन में COVID-19 का प्रकोप महत्वपूर्ण एपीआई के लिए आपूर्ति श्रृंखला को बाधित करके भारत के दवा उद्योग पर कहर बरपा सकता है।
चीन से आयात 1991 में लगभग 1% से बढ़कर 2019 में लगभग 70% हो गया है। चीन से आयातित कुछ एपीआई का वास्तविक बाजार मूल्य हाल के महीनों में नाटकीय रूप से बढ़ा है।
हालांकि, सरकार तेजी से मंजूरी देकर और अधिक वित्तीय सहायता प्रदान करके एपीआई उद्योग को पुनर्जीवित करने का प्रयास कर रही है, जो अधिक नए एपीआई विकसित करने में ग्लेनमार्क की सहायता कर सकता है। विभिन्न चिकित्सीय दवाओं को विकसित करने के लिए फार्मास्युटिकल और जैव प्रौद्योगिकी कंपनियों के बीच बढ़ती प्रवृत्ति के कारण इसका एक आशाजनक बाजार दृष्टिकोण है।
3. आईपीओ से पहले और बाद में शेयरधारिता पैटर्न
ग्लेनमार्क फार्मास्युटिकल्स एक प्रमुख प्रमोटर है और उसके पास 100% हिस्सेदारी है। कंपनी के निदेशकों की कंपनी में बहुत ही नगण्य हिस्सेदारी है।
4. ग्लेनमार्क आईपीओ के जरिए पैसा क्यों जुटा रही है?
रु. नए इश्यू से जुटाए गए 9000 मिलियन का उपयोग ग्लेन फार्मास्युटिकल्स से एक अलग कंपनी, ग्लेनमार्क लाइफ साइंसेज में एपीआई व्यवसाय के डीमर्जर के लिए प्रमोटर (ग्लेन फार्मास्युटिकल्स) को बकाया खरीद प्रतिफल का भुगतान करने के लिए किया जाएगा।
रु. नए निर्गम से जुटाए गए 1,527.64 मिलियन का उपयोग पूंजीगत व्यय आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए किया जाएगा।
ताजा इश्यू के बचे हुए हिस्से का इस्तेमाल सामान्य कॉरपोरेट उद्देश्यों को पूरा करने के लिए किया जाएगा।
ऑफर फॉर सेल (NS:SAIL) के माध्यम से प्राप्त राशि सीधे बेचने वाले शेयरधारकों के बैंक खाते में जाएगी।
5. अनुसंधान और विकास पर ग्लेनमार्क का अत्यधिक ध्यान
ग्लेनमार्क अपने अनुसंधान एवं विकास के राजस्व का 2-2.5% खर्च करता है। अनुसंधान एवं विकास प्रयासों का उद्देश्य नए उत्पादों और जटिल अणुओं के निर्माण के साथ-साथ मौजूदा लोगों की दक्षता में सुधार करना है।
वे नियमित रूप से हर साल एपीआई के लिए 8 से 10 नए अणु विकसित करने पर काम करते हैं। उनके पास पहले से ही 39 पेटेंट हैं और वैश्विक स्तर पर 41 पेटेंट आवेदन लंबित हैं।
6. ग्लेनमार्क का मजबूत ग्राहक संबंध
उनके ग्राहकों में वैश्विक स्तर पर 20 सबसे बड़ी जेनेरिक कंपनियों में से 16 शामिल हैं। इसके कई प्रमुख ग्राहकों के साथ इसका एक लंबा इतिहास रहा है। 7 सबसे बड़े ग्राहकों के साथ उनके संबंधों की अवधि औसतन 5 से 15 वर्ष है। उनके शीर्ष पांच ग्राहकों ने उनके कुल राजस्व में 50% से अधिक का योगदान दिया। वे दोहराने वाले ग्राहकों की उच्च दर के साथ उच्च ग्राहक वफादारी बनाए रखने में सक्षम हैं।
7. ग्लेनमार्क की वित्तीय स्थिति
वित्त वर्ष 2019-20 से राजस्व 16% सीएजीआर से बढ़ गया है। अधिकांश राजस्व संचालन से उत्पन्न होता है जो एक अच्छा संकेत है। नेट प्रॉफिट भी बढ़ रहा है।
नकदी प्रवाह स्थिर है और परिचालन से नकदी प्रवाह (सीएफओ) भी सकारात्मक है। व्यवसाय की प्रकृति के कारण कार्यशील पूंजी की आवश्यकता अधिक होती है।
8. साथि
ऐसा लगता है कि कंपनी को उचित मूल्य दिया गया है।
9. ग्लेनमार्क और मुकदमेबाजी
प्रमोटर और कंपनी के खिलाफ कई बकाया मुकदमे हैं। फार्मा कंपनियों को आमतौर पर पेटेंट मुकदमों, एफडीए की सख्ती, एंटी-ट्रस्ट सूट और व्हिसलब्लोअर सूट का अधिक सामना करना पड़ता है। विनिर्माण कदाचार और मूल्य की मिलीभगत ऐसे मुद्दे हैं जो इन कंपनियों के खिलाफ मुकदमेबाजी कर सकते हैं।
10. जोखिम
सीमित संख्या में ग्राहकों पर उनकी अत्यधिक निर्भरता है। शीर्ष पांच ग्राहकों ने परिचालन से कुल राजस्व का 55% हिस्सा लिया, जिसमें प्रमोटर ग्लेनमार्क फार्मास्युटिकल्स सूची में सबसे ऊपर है।
उन्हें अपने प्रमुख उत्पादों पर अत्यधिक निर्भरता है। शीर्ष 10 उत्पादों की बिक्री का 66% हिस्सा था। इन उत्पादों के कच्चे माल की आपूर्ति श्रृंखला में किसी भी तरह की गड़बड़ी उनके व्यवसाय संचालन को अत्यधिक प्रभावित करेगी।
वे कच्चे माल के आयात के लिए चीन पर अत्यधिक निर्भर हैं। यदि वे निर्भरता को कम नहीं करते हैं तो यह उन्हें लंबे समय में प्रभावित कर सकता है।
फार्मा उद्योग हमेशा अधिक नियामक और अनुपालन जोखिमों के संपर्क में रहता है। मुकदमा एक कीमत पर आता है। यदि मुकदमों की संख्या बढ़ जाती है तो कंपनी की लागत भी बढ़ जाएगी।
उनके संबंधित उत्पादों में बढ़ती प्रतिस्पर्धा है जिससे उच्च मूल्य निर्धारण दबाव हो सकता है।
यदि वे नई सुविधाओं के लिए पर्यावरण मंजूरी प्राप्त करने में विफल रहते हैं तो यह उनके व्यवसाय संचालन को प्रभावित कर सकता है।
निष्कर्ष
पिछले कुछ दशकों में, भारतीय एपीआई उद्योग ने तेजी से विकास का अनुभव किया है। वर्तमान में, भारत में संयुक्त राज्य अमेरिका के बाहर यूएसएफडीए-अनुमोदित संयंत्रों की संख्या सबसे अधिक है।
हालांकि, भारत पिछले एक दशक में एपीआई के लिए कई एपीआई और कच्चे माल के आयात पर निर्भर हो गया है। यह उद्योग के लिए चिंता का एक प्रमुख स्रोत रहा है, क्योंकि भारत ने बीजिंग ओलंपिक, चीन की ब्लू स्काई नीति कार्यान्वयन (प्रमुख वायु प्रदूषण उत्सर्जन को कम करने के लिए), और COVID-19 के परिणामस्वरूप आपूर्ति में व्यवधान का अनुभव किया है।
मार्च 2020 में, भारत सरकार ने घरेलू उत्पादन और निर्यात बढ़ाने के इरादे से थोक दवा उद्योग के लिए 9,940 करोड़ रुपये के पैकेज की घोषणा की।
ग्लेनमार्क लाइफ साइंसेज की वित्तीय स्थिति अच्छी दिखती है और अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में इसका उचित मूल्यांकन किया जाता है। लेकिन एपीआई में प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है और चीन में कच्चे माल पर निर्भरता एक अतिरिक्त खतरा हो सकता है।
दिविज लेबोरेटरीज लिमिटेड (NS:DIVI) के साथ पिछले साल से निफ्टी 50 के बुल रन में फार्मास्युटिकल शेयरों का हिस्सा रहा है।
हालांकि, प्रमुख फार्मा शेयरों के 3-4 साल के खराब प्रदर्शन पर भी विचार करना होगा। सन फार्मा (NS:SUN) और ल्यूपिन (NS:LUPN) जैसे उल्लेखनीय नामों ने कुछ वर्षों से दोहरे अंकों का रिटर्न भी नहीं दिया है।
ग्लेनमार्क फार्मा (NS:GLEN) ने 2015 में 1,220 रुपये से ऊपर के उच्च स्तर को छुआ, और तब से इस स्तर को तोड़ने में विफल रही है।
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