क्या बिटकॉइन ईटीएफ सोने को नुकसान पहुंचा रहे हैं?
Frank Holmes | 05 मार्च, 2024 12:18
पिछले सप्ताह ओजाई, कैलिफ़ोर्निया में 2024 निवेश यू सम्मेलन में बिटकॉइन और सोना दोनों ही चर्चा में रहे, जिसे प्रस्तुत करने का सौभाग्य मुझे मिला। ऐसी अफवाह फैल रही थी कि बिटकॉइन की कीमत में तेजी एक बड़े वित्तीय संस्थान द्वारा अपने कुछ उच्च-निवल-मूल्य वाले ग्राहकों को 2% से 3% भार की सिफारिश करने के कारण हुई थी। मैं इसकी पुष्टि नहीं कर सकता, लेकिन यह बताया जा रहा है कि बैंक ऑफ अमेरिका (NYSE:BAC) और वेल्स फ़ार्गो (NYSE:WFC) अब कुछ धन प्रबंधन को बिटकॉइन ETF की पेशकश कर रहे हैं। ग्राहक, चार्ल्स श्वाब, रॉबिनहुड और अन्य से जुड़ रहे हैं।
फरवरी में बिटकॉइन की कीमत में 45% से अधिक की वृद्धि हुई, जिसमें से लगभग आधी वृद्धि अंतिम सप्ताह में दर्ज की गई, क्योंकि लंबे समय से प्रतीक्षित स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ की मांग तेजी से बढ़ी। 10 ईटीएफ के लिए संयुक्त दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम अकेले बुधवार को 7.7 बिलियन डॉलर था, जो संस्थागत अटकलों और लीवरेज्ड दांवों से प्रेरित था, जिसने अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत को लगभग रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया था।
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उल्लेखनीय रूप से, 29 फरवरी तक, यू.एस.-आधारित बिटकॉइन ईटीएफ में होल्डिंग्स का संयुक्त मूल्य सभी ज्ञात गोल्ड ईटीएफ के मूल्य का लगभग आधा था। जनवरी में कारोबार शुरू करने वाले बिटकॉइन ईटीएफ में 43.2 बिलियन डॉलर थे, जबकि गोल्ड ईटीएफ में 92.3 बिलियन डॉलर थे।
सोने के प्रति क्रिप्टोकरेंसी की बेदम पकड़ इस समय दोनों परिसंपत्तियों के बीच भावनाओं में नाटकीय अंतर को दर्शाती है। कॉइनस्टैट्स का क्रिप्टो डर और लालच सूचकांक वर्तमान में अत्यधिक लालच दिखा रहा है, जबकि जेएम बुलियन का गोल्ड डर और लालच सूचकांक तटस्थ क्षेत्र में है।
दो संपत्तियों की कहानी: जोखिम और इनाम
जैसा कि आप जानते हैं, मैं अक्सर सोने में 10% भार की सिफारिश करता हूं, जिसमें आधा भौतिक सोने (सिक्के, बार, गहने) में और दूसरा आधा उच्च गुणवत्ता वाले सोने के खनन स्टॉक, म्यूचुअल फंड और ईटीएफ में होता है। मेरा मानना है कि यह भार गैर-सहसंबद्ध परिसंपत्ति चाहने वाले अधिकांश निवेशकों के लिए उपयुक्त है, लेकिन विशेष रूप से रूढ़िवादी निवेशकों के लिए जिनके पास दीर्घकालिक निवेश क्षितिज नहीं हो सकता है।
लंबे क्षितिज वाले या बड़े जोखिम उठाने की क्षमता वाले निवेशकों के लिए, बिटकॉइन है, जिसकी अस्थिरता सोने की तुलना में लगभग आठ गुना अधिक है, जो इसका एनालॉग चचेरा भाई है। जबकि कीमती धातु का 10-दिवसीय मानक विचलन ±3% है, बिटकॉइन का ±25% है।
हालाँकि इसकी गारंटी नहीं है, अधिक जोखिम के साथ अधिक पुरस्कार मिल सकता है। फरवरी के अंत तक छह महीने की अवधि में, बिटकॉइन की कीमत दोगुनी से अधिक हो गई, जो 130% के करीब बढ़ गई। इसी अवधि में, सोना 5% से थोड़ा अधिक बढ़ा, जबकि एनवाईएसई अरका गोल्ड माइनर्स इंडेक्स द्वारा मापे गए प्रमुख सोने में 9% की गिरावट आई।
क्या बिटकॉइन को लेकर उत्साह सोने से दूर प्रवाहित हो रहा है, यह स्पष्ट नहीं है, लेकिन सोने की कीमत कार्रवाई और निवेश स्तरों के बीच कुछ अंतर दिखाई देता है। ऐतिहासिक रूप से, सोने की कीमत और स्वर्ण-समर्थित ईटीएफ में होल्डिंग्स ने एक साथ कारोबार किया है, लेकिन 2023 से शुरू होकर, दोनों अलग-अलग होने लगे, जैसा कि आप नीचे देख सकते हैं। यह कई कारकों के कारण हो सकता है, जिनमें निवेशक भावना में बदलाव, मौद्रिक नीति, पोर्टफोलियो संतुलन, मुद्रा में उतार-चढ़ाव और बहुत कुछ शामिल हैं।
सोना ऊपर था, लेकिन अधिकांश खनिक मुक्त नकदी प्रवाह का विस्तार नहीं कर सके
यूएस ग्लोबल इन्वेस्टर्स के विश्लेषकों ने 85 सोने के खनन शेयरों की एक टोकरी को देखा और पाया कि, आम तौर पर, 2023 में उद्योग के लिए वित्तीय स्थिति खराब हो गई, इस तथ्य के बावजूद कि सोने का वर्ष अपेक्षाकृत अच्छा रहा, 13% से अधिक की छलांग लगाई।
हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि, उन 85 नामों में से, केवल 47-या बास्केट के 55% ने-31 दिसंबर, 2023 तक सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) उपज की सूचना दी। यह एक साल पहले से थोड़ा बदला हुआ है, जब 48 स्वर्ण उत्पादकों ने सकारात्मक एफसीएफ.
जब हमने बिक्री वृद्धि की तुलना सोने की कीमत में बदलाव से की तो वही परिणाम सामने आए। दिसंबर 2022 में, 85 स्वर्ण खनिकों में से 23 की एफसीएफ सकारात्मक थी और साथ ही बिक्री वृद्धि भी पिछले 12 महीनों (टीटीएम) में पीली धातु से आगे निकल गई; एक साल बाद, यह आंकड़ा गिरकर 10 हो गया, जो टोकरी का लगभग 12% ही दर्शाता है।
इसका मतलब यह है कि 10 में से एक से भी कम स्वर्ण खनिकों ने उस वर्ष के दौरान वित्तीय स्थिति में सुधार दर्ज किया जब सोने की कीमत बढ़ी थी।
इस कारण और इससे भी अधिक, युवा लोगों ने सोने के शेयरों में रुचि नहीं दिखाई है, जो कंपनियों के लिए शर्म की बात है। हम इतिहास के सबसे बड़े धन हस्तांतरण के कगार पर हैं, अगले दो दशकों में $84 ट्रिलियन को उत्तराधिकारियों के लिए छोड़े जाने की उम्मीद है। शायद अधिक उत्पादकों को बिटकॉइन खनिकों की प्लेबुक से एक पेज लेना चाहिए और अपनी बैलेंस शीट पर सोना बनाए रखना चाहिए।
क्या केंद्रीय बैंक बिटकॉइन खरीदना शुरू करेंगे?
जैसा कि मैंने आपके साथ shared किया है, हमारी दुकान सहित कुछ बाजार पर नजर रखने वालों ने नोट किया है कि सोने की कीमत का चालक हाल के महीनों में बदल गया है। दशकों से, पीली धातु का वास्तविक दरों के साथ विपरीत संबंध था - पैदावार गिरने पर बढ़ती थी, और इसके विपरीत - लेकिन 2020 में महामारी की शुरुआत के बाद से, यह पैटर्न टूट गया है। महामारी से पहले के 20 वर्षों के दौरान, सोने और वास्तविक दरों में अत्यधिक नकारात्मक सहसंबंध गुणांक था। हालाँकि, उस समय से, सहसंबंध सकारात्मक हो गया है, और दोनों परिसंपत्तियाँ अब अक्सर एक ही दिशा में आगे बढ़ती हैं।
बीएमओ कैपिटल मार्केट्स ने जनवरी में इस पर टिप्पणी की, जिससे यह पता चला कि केंद्रीय बैंकों द्वारा खरीदारी गतिविधि सोने का नया चालक है। इस स्थिति के विरुद्ध बहस करना कठिन है। वित्तीय संस्थान, मुख्य रूप से उभरती अर्थव्यवस्था वाले, अपनी मुद्राओं का समर्थन करने और अमेरिकी डॉलर से दूर विविधता लाने के प्रयास में 2010 से धातु के शुद्ध खरीदार रहे हैं।
पूर्व एनएसए व्हिसलब्लोअर ने एक ट्वीट में कहा, इसके लायक क्या है, एडवर्ड स्नोडेन ने पिछले हफ्ते अपनी 2024 की भविष्यवाणी साझा की थी कि एक राष्ट्रीय सरकार गुप्त रूप से बिटकॉइन खरीद रही होगी, "मौद्रिक सोने के लिए आधुनिक प्रतिस्थापन"।
यह कुछ होगा, हालांकि मुझे यह बताना चाहिए कि अल साल्वाडोर सरकार के पास वर्तमान में अपने खजाने में 2,381 बिटकॉइन हैं। इसके अध्यक्ष नायब बुकेले का कहना है कि हालिया मूल्य वृद्धि के बाद ये होल्डिंग्स 40% बढ़ गई है, और फिर भी उनका बेचने का कोई इरादा नहीं है। अल साल्वाडोर और सेंट्रल अफ्रीकन रिपब्लिक (सीएआर) अब तक केवल दो देश हैं जिन्होंने बिटकॉइन को कानूनी निविदा बनाया है।
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