क्या फेड की दर में कटौती से संकटग्रस्त लॉन्ग बांडों को राहत मिलेगी?
James Picerno | 13 फ़रवरी, 2024 11:57
शुक्रवार की समाप्ति (9 फरवरी) तक ईटीएफ के एक सेट के आधार पर, व्यापक रूप से परिभाषित अमेरिकी बांड बाजार के साथ साल-दर-तारीख परिणामों के लिए निश्चित आय के कुछ कोनों में मामूली लाभ, कहीं और तेज नुकसान के विपरीत है।
बाज़ार के चेरी-चुनने वाले घटक मामूली रूप से उत्साहित प्रोफ़ाइल पेश करते हैं, लेकिन लंबी अवधि की परिपक्वताओं के लिए भारी गिरावट से इसकी भरपाई हो जाती है।
हालाँकि, निवेश-ग्रेड निश्चित-आय प्रतिभूतियों के लिए मानक बेंचमार्क अभी भी गुप्त है।
वैनगार्ड टोटल बॉन्ड मार्केट इंडेक्स फंड (NASDAQ:BND), जो एक बेंचमार्क को ट्रैक करता है जिसे व्यापक रूप से निश्चित आय वाले स्थान के लिए प्रॉक्सी के रूप में अपनाया जाता है, अब तक 1.3% की गिरावट आई है।
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यह झटका पिछले वर्ष की तीव्र हानि के बाद 2023 में बीएनडी के पलटाव के विपरीत है।
ऊपर सूचीबद्ध बांड बाजार घटकों के लिए अब तक अग्रणी प्रदर्शन करने वाला वर्ष एसपीडीआर ब्लूमबर्ग इन्वेस्टमेंट ग्रेड फ्लोटिंग रेट ईटीएफ (एनवाईएसई: एफएलआरएन) है, जो 2024 में अब तक 0.8% अधिक है।
फंड को परिवर्तनीय दर प्रतिभूतियों के अपने पोर्टफोलियो के माध्यम से ब्याज दरों के उच्च रीसेट से लाभ हुआ है।
लेकिन फेडरल रिजर्व द्वारा इस साल के अंत में ब्याज दरों में कटौती शुरू करने की उम्मीद के साथ, पिछले डेढ़ साल में तेजी के बाद फ्लोटिंग रेट नोटों को आने वाले महीनों में प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ सकता है।
लंबे समय से चले आ रहे राजकोषों के लिए विपरीत हवाएं पहले से ही कठिन चल रही हैं
बॉन्ड बाज़ार में अब तक का सबसे बड़ा नुकसान iShares 20+ वर्ष ट्रेजरी बॉन्ड ETF (NASDAQ:TLT) में हुआ है, जो 2024 में 4.8% नीचे है।
यह गिरावट 2023 में टीएलटी के मामूली पलटाव की तुलना में अधिक है, जिसने पिछले दो वर्षों में हुए गहरे घाटे में बमुश्किल सेंध लगाई है।
ट्रेजरीज़ के लिए एक प्रमुख चुनौती फेडरल रिजर्व द्वारा जारी प्रतिबंधात्मक नीति है।
केंद्रीय बैंक ने ब्याज दरें बढ़ाना बंद कर दिया है और अधिकांश खाते इस वर्ष किसी समय कटौती करना शुरू कर देंगे, लेकिन मौद्रिक नीति को तटस्थ में बदलने से पहले एक लंबा रास्ता तय करना होगा, बहुत आसान नहीं।
वर्तमान 5.25%-से-5.50% फेड फंड दर, न्यूयॉर्क फेड द्वारा संचालित मॉडलों की एक जोड़ी के आधार पर, तटस्थ दर के लिए हाल ही में अनुमानित 0.9%-1.1% सीमा के अनुमान से कहीं अधिक है।
इस बीच, लचीली अमेरिकी अर्थव्यवस्था इस बात को लेकर नए संदेह पैदा कर रही है कि Fed कितनी जल्दी दरों में कटौती शुरू करेगी।
फेड फंड फ़्यूचर्स के अनुसार, मार्च में कटौती अब संभव नहीं है। 1 मई एफओएमसी बैठक को अब सहजता के लिए सबसे प्रारंभिक आरंभ तिथि के रूप में अनुमान लगाया गया है, हालांकि आज सुबह वायदा कीमतों में लगभग 63% की मामूली संभावना है।
जून तक दरें कम होने की अधिक संभावना है, 90% से अधिक संभावना है।
जब भी दर में कटौती शुरू होती है, तो यह लंबे राजकोषों के पस्त दायरे के लिए इतनी तेजी से नहीं आ सकती है।
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