मैक्रो फोर्सेस में परिवर्तन से गोल्ड स्टॉक्स में टर्नअराउंड
Gary Tanashian | 10 नवंबर, 2023 13:55
2000 में एक बड़ा स्टॉक बुलबुला फूटा, अमेरिकी डॉलर जल्द ही एक मंदी के बाजार में लुढ़कने वाला था, कमोडिटी एक और वर्ष के लिए एक मंदी के बाजार में बनी रही, और एक अद्वितीय क्षेत्र में वृद्धि हुई, जो कि बहुमत के लिए अप्रत्याशित रूप से पर्याप्त थी। सोना और सोने का स्टॉक निचले स्तर पर पहुंच गया, लंबे मंदी के बाजार से बाहर निकला और 2001 में ऊपर आया।
वास्तव में वही हुआ जो बुलबुले बनाने के महान युग (मौद्रिक और राजकोषीय नीति द्वारा) में अक्सर होता था। सोने और खनिकों ने एक सुधार का नेतृत्व किया जिसमें अंततः वस्तुएं और बाद में शेयर बाजार शामिल थे। बाकी इतिहास है; दो दशकों तक फैला एक लंबा और जीवंत इतिहास।
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वर्तमान में, हम प्रभावी बुलबुला-निर्माण को समाप्त करने का अनुमान लगा रहे हैं और इस प्रकार, सोने की स्थिति और खनिकों के केवल नेता बनने (और अंततः विफलताओं) को नए बुलबुला चरणों में समाप्त करने का अनुमान लगा रहे हैं। 2001 से 2003 तक के एक क्षणभंगुर चरण में सोने के खनिकों का वैश्विक मंदी के बाजार में अद्वितीय इक्विटी के रूप में उदय हुआ।
लेकिन वह अद्वितीय गुणवत्ता 2003 में समाप्त हो गई जब एक वैश्विक परिसंपत्ति बुलबुला फिर से शुरू हुआ, जिससे सोने के स्थायी बुलबुलों ने इनकार कर दिया, जो यह देखने में असमर्थ थे कि मुद्रास्फीति मुख्य रूप से फेड द्वारा बनाई गई थी, लेकिन राजकोषीय रूप से उत्तेजक सरकार द्वारा भी बुलबुला-विरोधी, सोने के लिए अस्वस्थ थी। , और लीवरेज्ड फैशन में, खनिक जो इसे जमीन से खोदते हैं।
बांड बाजार द्वारा अवस्फीतिकारी संकेतों की निरंतरता, जिसने अधिकारियों को दो दशकों में मैक्रो को नियंत्रित करने के लिए एक उपकरण के रूप में मुद्रास्फीति का उपयोग करने का लाइसेंस दिया था, अधिकारियों के लिए एक तीव्र 'प्रभाव' के साथ समाप्त हो गया है (इसे अत्यधिक तकनीकी शब्दों में कहें तो) ). हालांकि यह एक प्रमुख चरण परिवर्तन का एकमात्र संकेतक नहीं है, यह सबसे ज्वलंत तस्वीर है जिसका उपयोग एनएफटीआरएच ने पहले चल रहे बुलबुले चरण को चित्रित करने के लिए किया है और फिर 2022 में इसके अंत को चिह्नित करने के लिए किया है। जैसा कि चार्ट नोट करता है, कुछ टूट गया। और यह टूट गया लेकिन अच्छा था।
नीचे कॉन्टिनम को उस विशाल बुलबुले के साथ तुलना में दर्शाया गया है जिसने फंड में मदद की क्योंकि यह दशकों से नीचे की ओर चल रहा था (बॉन्ड बढ़ गया), जिसका अर्थ है कि मुद्रास्फीति की कोई समस्या नहीं है। यह एक दशकों पुरानी जादुई चाल थी, क्योंकि मौद्रिक अधिकारियों ने अपनी बढ़ती सरल जोड़-तोड़ प्रक्रियाओं को संहिताबद्ध किया, जिसका समापन आधुनिक मौद्रिक सिद्धांत कहा गया। जैसा कि मैंने अक्सर कहा है, मैं एमएमटी को इसके सभी आधिकारिक-लगने वाले बकवास जंबो में देखता हूं, टीएमएम (टोटल मार्केट मैनिपुलेशन) से थोड़ा अधिक। यह विलक्षण था. लेकिन यह बाज़ारों का हेरफेर था। एक हद तक बाज़ारों का रिमोट कंट्रोल।
2022 तक हर कदम पर कॉन्टिनम इसका समर्थन कर रहा था। खतरनाक रूप से पर्याप्त, अगर हमने बड़े पैमाने पर बुलबुले के चरण को बदल दिया है, जैसा कि मेरा मानना है कि बहुत संभव है, यदि संभावना नहीं है, तो बाजार सहभागियों के झुंड (या तो सीधे या जोखिम के संपर्क में आने के कारण) उनके वित्तीय सलाहकारों और/या धन प्रबंधकों को पिछले दशकों में यह विश्वास करने के लिए प्रशिक्षित किया गया है कि बाजार हमेशा नई ऊंचाइयों और उससे भी आगे वापस आता है।
यदि यह बदल गया है तो हम न केवल वित्तीय क्रांति लाएंगे, बल्कि सामाजिक कलह (वर्तमान) भी अधिक उग्र और अराजक हो जाएगी। इसके बारे में कुछ न कहने के लिए क्षमा करें, लेकिन विश्लेषण यही कहता है इसलिए मुझे यह कहना होगा।
इस लेख का शीर्षक अपनी उद्घोषणा में थोड़ा सनसनीखेज है। लेकिन हम एक्स पर इस पोस्ट के अनुसार ट्रेजरी उपज के बारे में मेरे बेतहाशा अनुमान की राह पर हैं। यह उच्च और उलटफेर अब तक शीर्ष पर है, क्योंकि दीर्घकालिक ट्रेजरी पैदावार में गिरावट आई है। अपेक्षाएं। यह नए मैक्रो के भीतर पहले चरण के बदलाव के लिए एक संभावित ट्रिगर है। अवस्फीति से अधिक अपस्फीतिकारी पृष्ठभूमि में परिवर्तन।
लेकिन अगर पैदावार चरम पर है तो क्या इससे स्टॉक के संबंध में बुलबुला प्रतिभागियों को अतिरिक्त ईंधन नहीं मिलेगा? यह हो सकता है। या यह नहीं भी हो सकता है. एनएफटीआरएच ने 2023 के अवस्फीतिकारी रुझान का अनुमान लगाया, जो शेयरों को गोल्डीलॉक्स बोली देगा (जैसा कि प्रौद्योगिकी के नेतृत्व में)। लेकिन कुछ बिंदु पर योजना के अगले भाग के शामिल होने की उम्मीद है और वह असुविधाजनक रूप से कम मुद्रास्फीति, यानी तरलता संकट और अपस्फीति का डर होगा।
अभी तक, बाजार सकारात्मक मौसमी अवधि में हैं और हम व्यापक शेयरों द्वारा एक नई तेजी से इंकार नहीं कर सकते हैं क्योंकि बाजार फेड में नरमी का अनुभव कर रहे हैं और सरकार से लाभ प्राप्त करना जारी रख रहे हैं जो हर आखिरी डॉलर को कर्ज के ब्लैक होल में खर्च करने पर तुली हुई है।
लेकिन लेख के विषय पर वापस आते हुए, एक वृहत चरण परिवर्तन बुलबुले को ख़त्म कर देगा। सोना बुलबुला-रोधी संपत्ति है। इसके अलावा, इसकी स्थिरता का लाभ सोने के खनन शेयरों द्वारा अनुकूल तरीके से उठाया जाएगा, जबकि लंबे बुलबुले चरण के दौरान सोने के मैक्रो अंडर-परफॉर्मेंस का नकारात्मक तरीके से लाभ उठाया गया था।
इस चार्ट का हरा खंड उस धन्य अवधि को दर्शाता है जब अधिकांश बाजार/परिसंपत्तियां अभी भी मंदी के बाजारों में थीं, लेकिन सोने और सोने के स्टॉक लंबे मंदी के बाजारों से बाहर निकल गए थे। 2004 में सोने के शेयरों ने वास्तव में अपने आप में एक बुलबुला दर्ज किया क्योंकि वे सोने के मुकाबले कम प्रदर्शन करते हुए S&P 500 से बेहतर प्रदर्शन करते रहे। कई बगों ने जो सोचा था और आज भी सोचते हैं, उसके विपरीत, यह सही संकेत था क्योंकि सोने की खनन लागत इनपुट, कच्चा तेल सहित कई चक्रीय बाजारों के मुकाबले सोना कमजोर प्रदर्शन कर रहा था।
निःसंदेह, सोने के खनिकों ने अच्छा प्रदर्शन नहीं किया! यह विश्वास करना अस्वस्थ है कि दुष्ट बैंकरों के एक समूह ने उन्हें बंधक बना लिया। तथ्य काले और सफेद थे. सोने का खनन एक ऐसा उद्योग है जो तब ख़राब हो जाता है जब मुद्रास्फीति नीति का उपयोग चक्रीय आर्थिक गतिविधि को लाभ पहुंचाने के लिए किया जा रहा है, जो कि 20-वर्षीय बुलबुले के विशाल बहुमत के लिए था। सोने के खननकर्ता एंटी-बबल को जमीन से खोदकर निकालते हैं। वे उस चीज़ का उत्पादन करते हैं जो सिस्टम के बाहर खड़ी होती है; एक प्रणाली जो 20 वर्षों से बुलबुले बनाकर भ्रष्ट हो गई है। आप देखें?
इस चार्ट का तात्पर्य है कि शेयर बाजार में तेजी अपने अंत के करीब है और ऊपर बताए गए कॉन्टिनम के संकेतों के साथ हम आगे अनुमान लगा सकते हैं कि इस बार हमारे फुलाए हुए नायकों के हाथों कोई बुलबुला रिकवरी नहीं होगी।
जहां तक यहां और अभी की बात है, हम सोने के स्टॉक में तेजी रखने वाले यह देखना चाहेंगे कि शेयर बाजारों में सोने का अनुपात स्थिर हो और कमोडिटी बनाम इसके रुझान में वृद्धि जारी रहे ताकि एक वृहद पृष्ठभूमि शामिल हो सके जो अपनी शक्ति से कई लोगों को आश्चर्यचकित कर देगी। फिर, 20 वर्षों से हमारे पास जो मैक्रो था वह आज और आगे बढ़ने वाला मैक्रो नहीं है।
आइए GDX गोल्ड माइनर्स ETF (NYSE:GDX) के दैनिक चार्ट के एक सरल संस्करण के साथ चर्चा समाप्त करें। 6 स्पर्श बिंदुओं वाला एक वेज (टीए सिद्धांत कहता है कि आपको 5 या अधिक की आवश्यकता है) और मई डबल शीर्ष से सुधार पर 5 स्पष्ट तरंगें। हम अधिक विस्तृत चार्ट के साथ साप्ताहिक आधार पर क्षेत्र का प्रबंधन करते हैं। लेकिन अगर संभावित निम्न स्तर का यह दृष्टिकोण हमारे पसंदीदा मैक्रो फंडामेंटल दृष्टिकोण से मेल खाता है, जैसा कि 2024 में आगे बढ़ने की उम्मीद है, तो इस क्षेत्र में तेजी की चाल, इतने लंबे समय तक उत्साही समर्थकों की बाल खींचने वाली निराशा, सिर घुमाने वाली है।
फिर, यदि सोने के मैक्रो उत्तोलन ने दो तेजी से दशकों के बेहतर हिस्से के लिए खनिकों के खिलाफ काम किया, तो बुलबुला समाप्त होने पर और जनता के दिमाग में सोने का पुनर्मूल्यांकन होने पर वह उत्तोलन उल्टा हो जाएगा।
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