10-वर्षीय पैदावार बुलंदियों पर पहुंच गई: शिखर के करीब आने पर बॉन्ड आवंटन बढ़ाने का समय आ गया है?
James Picerno | 18 अक्टूबर, 2023 12:48
यूएस 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज लगातार बढ़ रही है, जो कि CapitalSpectator.com के "उचित-मूल्य" अनुमान से कहीं अधिक है, जो औसत तीन मॉडलों पर आधारित है। यह प्रवृत्ति, कम से कम संक्षेप में, बांड पैदावार में निकट अवधि के बदलावों का अनुमान लगाने के लिए मॉडल की सीमाओं को उजागर करती है। लेकिन हालिया विचलन की समीक्षा हमें याद दिलाती है कि वर्तमान प्रसार, हालांकि हाल के वर्षों के मानकों से चरम है, अभूतपूर्व नहीं है।
हमारे मॉडलिंग में उपयोग किए जाने वाले मासिक डेटा के आधार पर, 2008 के बाद पहली बार सितंबर में 10-वर्षीय उपज 4% (नीचे चार्ट में काली रेखा) से ऊपर बढ़ी। इसके विपरीत, औसत उचित मूल्य अनुमान अनिवार्य रूप से 2.83% (लाल रेखा) पर अपरिवर्तित था, जो पिछले महीने की तुलना में थोड़ा अधिक था।
ऐप प्राप्त करें
बाजार उपज कम उचित मूल्य अनुमान की समीक्षा करना हाल के इतिहास में विचलन की चरम डिग्री पर जोर देता है। 10 सितंबर की दर औसत उचित मूल्य से 1.56 प्रतिशत अंक ऊपर थी, जो 1994 के बाद से सबसे अधिक प्रसार है।
ब्याज दरों में वृद्धि का कारण क्या है?
प्रीमियम अवधि में वृद्धि सहित कई स्पष्टीकरण लोकप्रिय हैं:
न्यूयॉर्क फेड की परिभाषा के अनुसार, "निवेशकों को उस जोखिम को वहन करने के लिए मुआवजे की आवश्यकता होती है जो बांड के जीवन पर ब्याज दरों में बदलाव हो सकता है।"
कुछ विश्लेषकों की सलाह है कि कोषागारों की मांग के सापेक्ष आपूर्ति में वृद्धि पैदावार में उछाल (और बांड की कीमतों में आनुपातिक गिरावट) से संबंधित कारक है।
द इकोनॉमिस्ट की रिपोर्ट:
“अकेले जनवरी से सितंबर तक इसने बाज़ारों से $1.7 ट्रिलियन (जीडीपी का 7.5%) की भारी राशि जुटाई, जो 2022 की इसी अवधि की तुलना में लगभग 80% अधिक है, आंशिक रूप से क्योंकि कर राजस्व में गिरावट आई है। साथ ही, फेड लंबे समय से चले आ रहे राजकोषों के अपने पोर्टफोलियो को छोटा कर रहा है।"
वैकल्पिक सिद्धांतों में अमेरिका की साख के बारे में बढ़ते संदेह से लेकर यह डर शामिल है कि मुद्रास्फीति लंबे समय तक ऊंची रहेगी और इसलिए फेडरल रिजर्व को ब्याज दरें बढ़ाने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।
स्पष्टीकरण जो भी हो, बाजार 10-वर्षीय उपज का मूल्य निर्धारण ऊंचे और यकीनन अस्थिर स्तर पर कर रहा है। संशयवादी सही ढंग से प्रतिवाद कर सकते हैं कि हमारे मॉडलों के इनपुट वर्तमान घटनाओं को पूरी तरह से कैप्चर नहीं कर सकते हैं।
साथ ही, ऊपर दिए गए स्प्रेड चार्ट से पता चलता है कि वर्तमान विचलन अभूतपूर्व नहीं है - इससे बहुत दूर है। 1980 के दशक की शुरुआत में एक बिंदु पर, प्रसार संक्षेप में 3 प्रतिशत अंक से ऊपर था - जो वर्तमान स्तर से काफी ऊपर था।
1980 के बाद के इतिहास के आधार पर, प्रसार अब 95वें प्रतिशतक पर है। इसका मतलब है कि हम चरम के करीब हैं। चेतावनी यह है कि आने वाले महीनों में होने वाली घटनाएं मिसाल को तोड़ देंगी और हम एक बाहरी घटना का सामना कर रहे हैं।
निष्कर्ष
कभी मत कहो, लेकिन सांख्यिकीय संभावनाएँ यह अनुमान लगाने के लिए अनुकूल दिख रही हैं कि उपज शिखर निकट है। बदले में, इससे पता चलता है कि बांड पर आवंटन बढ़ाने का समय आ गया है - खासकर यदि वर्तमान भार रणनीतिक लक्ष्यों से कम है।
साथ ही, इन दिनों अपेक्षाओं को प्रबंधित करना महत्वपूर्ण है। आख़िरकार, हाल ही में मोमेंटम मॉडलिंग पर हावी हो गया है और यह प्रवृत्ति निकट भविष्य में भी जारी रह सकती है।
प्रसार में वृद्धि अंततः समाप्त हो जाएगी, लेकिन कब और क्यों की अनिश्चितता हमेशा की तरह बनी हुई है।
वित्तीय उपकरण एवं/या क्रिप्टो करेंसी में ट्रेडिंग में आपके निवेश की राशि के कुछ, या सभी को खोने का जोखिम शामिल है, और सभी निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकता है। क्रिप्टो करेंसी की कीमत काफी अस्थिर होती है एवं वित्तीय, नियामक या राजनैतिक घटनाओं जैसे बाहरी कारकों से प्रभावित हो सकती है। मार्जिन पर ट्रेडिंग से वित्तीय जोखिम में वृद्धि होती है।
वित्तीय उपकरण या क्रिप्टो करेंसी में ट्रेड करने का निर्णय लेने से पहले आपको वित्तीय बाज़ारों में ट्रेडिंग से जुड़े जोखिमों एवं खर्चों की पूरी जानकारी होनी चाहिए, आपको अपने निवेश लक्ष्यों, अनुभव के स्तर एवं जोखिम के परिमाण पर सावधानी से विचार करना चाहिए, एवं जहां आवश्यकता हो वहाँ पेशेवर सलाह लेनी चाहिए।
फ्यूज़न मीडिया आपको याद दिलाना चाहता है कि इस वेबसाइट में मौजूद डेटा पूर्ण रूप से रियल टाइम एवं सटीक नहीं है। वेबसाइट पर मौजूद डेटा और मूल्य पूर्ण रूप से किसी बाज़ार या एक्सचेंज द्वारा नहीं दिए गए हैं, बल्कि बाज़ार निर्माताओं द्वारा भी दिए गए हो सकते हैं, एवं अतः कीमतों का सटीक ना होना एवं किसी भी बाज़ार में असल कीमत से भिन्न होने का अर्थ है कि कीमतें परिचायक हैं एवं ट्रेडिंग उद्देश्यों के लिए उपयुक्त नहीं है। फ्यूज़न मीडिया एवं इस वेबसाइट में दिए गए डेटा का कोई भी प्रदाता आपकी ट्रेडिंग के फलस्वरूप हुए नुकसान या हानि, अथवा इस वेबसाइट में दी गयी जानकारी पर आपके विश्वास के लिए किसी भी प्रकार से उत्तरदायी नहीं होगा।
फ्यूज़न मीडिया एवं/या डेटा प्रदाता की स्पष्ट पूर्व लिखित अनुमति के बिना इस वेबसाइट में मौजूद डेटा का प्रयोग, संचय, पुनरुत्पादन, प्रदर्शन, संशोधन, प्रेषण या वितरण करना निषिद्ध है। सभी बौद्धिक संपत्ति अधिकार प्रदाताओं एवं/या इस वेबसाइट में मौजूद डेटा प्रदान करने वाले एक्सचेंज द्वारा आरक्षित हैं।
फ्यूज़न मीडिया को विज्ञापनों या विज्ञापनदाताओं के साथ हुई आपकी बातचीत के आधार पर वेबसाइट पर आने वाले विज्ञापनों के लिए मुआवज़ा दिया जा सकता है।