ट्रेजरी यील्ड बढ़ने से अमेरिकी शेयर बाजार में तेजी को खतरा
Michael Kramer | 31 जुलाई, 2023 15:33
इस सप्ताह ढेर सारे आर्थिक आंकड़े पेश किए जाएंगे जिनसे पता चलेगा कि नौकरी बाजार मजबूत बना हुआ है और अर्थव्यवस्था मजबूत बनी हुई है। प्रारंभिक बेरोजगार दावे पिछले कुछ हफ्तों में लगातार कम हुए हैं, और जुलाई में वास्तव में नौकरी के अवसर बढ़े हैं।
इसके अतिरिक्त, 2Q GDP उम्मीद से अधिक मजबूत आया। यह सब एक ऐसी अर्थव्यवस्था की ओर इशारा करता है जो मजबूत बनी हुई है और यहां से दरें बढ़ने की संभावना वाला माहौल है।
फिर से, जैसा कि मैंने कुछ समय से बात की है, ऐसा प्रतीत होता है कि इक्विटी बाजार ब्याज दर जोखिम को कम करके आंक रहा है क्योंकि स्टॉक और बॉन्ड के बीच इक्विटी जोखिम प्रीमियम कई वर्षों में नहीं देखे गए स्तर पर चला गया है।
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लेकिन सबसे पहले, डेटा का एक बड़ा महत्वपूर्ण हिस्सा जो सोमवार को दोपहर 2 बजे ईटी पर आएगा, वह वरिष्ठ ऋण अधिकारी सर्वेक्षण होगा। इससे निवेशकों को यह पता चल जाएगा कि ऋण की स्थिति सख्त हो रही है या नहीं और बैंक ऋण देने से पीछे हट रहे हैं या नहीं।
कम से कम उस डेटा के आधार पर जो साप्ताहिक रूप से रिपोर्ट किया जाता है, वाणिज्यिक और औद्योगिक ऋण और पट्टों में पहले केवल मामूली खिंचाव देखा गया है और ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर पर बने हुए हैं।
मंगलवार को, हमें JOLTS डेटा और ISM मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स मिलेगा, जबकि बुधवार को ADP जॉब मिलेगी। प्रतिवेदन; गुरुवार को, प्रारंभिक बेरोजगार दावे, इकाई श्रम लागत और उत्पादकता। अंत में, शुक्रवार को नौकरी की रिपोर्ट आएगी, जिसमें जून में 200k नई नौकरियां पैदा होने की उम्मीद है, साथ ही पिछले महीने की तुलना में अपरिवर्तित 3.6% की बेरोजगारी दर होगी।
मार्च के मध्य से वित्तीय स्थितियों में नाटकीय रूप से गिरावट आई है, इसलिए इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि आर्थिक डेटा मुख्य रूप से उम्मीद से बेहतर आया है- ब्लूमबर्ग आर्थिक आश्चर्य सूचकांक अप्रैल की शुरुआत के बाद से काफी बढ़ गया है।
इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि वक्र के लंबे सिरे पर दरें क्यों ऊंची हो रही हैं, टूटने का खतरा है, और अक्टूबर के अपने उच्चतम स्तर को चुनौती देने की तैयारी कर रही हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि संयुक्त राज्य अमेरिका 30-वर्ष दर 4.25% से अधिक पीछे जाने की स्थिति में है, और इस सप्ताह का डेटा वह उत्प्रेरक प्रदान कर सकता है।
यह 10-वर्ष दर के लिए बिल्कुल अलग नहीं है, जो इस सप्ताह एक ब्रेकआउट को भी चुनौती दे रहा है, जो इसे 4.25% और संभावित रूप से अधिक तक देख सकता है।
वर्तमान आय उपज और 10-वर्षीय दर के बीच का अंतर अब केवल 59 बीपीएस है, और आप चार्ट पर देख सकते हैं कि यह एक आवश्यक संक्रमण बिंदु प्रतीत होता है।
यहां तक कि 10-वर्षीय लाभांश उपज को घटाकर एसएंडपी 500 भी एक विभक्ति बिंदु पर है, जो वर्तमान में लगभग -2.45% है। 1970 के दशक की शुरुआत में जाने से पता चलता है कि -2.5% के आसपास का क्षेत्र बाज़ार के लिए एक महत्वपूर्ण समर्थन और प्रतिरोध क्षेत्र रहा है।
यदि लाभांश उपज यहां से बढ़ना शुरू हो जाती है, और 10-वर्षीय दर और एस एंड पी 500 लाभांश उपज के बीच का अंतर फिर से बढ़ना शुरू हो जाता है, तो इसके ऐतिहासिक महत्व को देखते हुए, यह आश्चर्य की बात नहीं होगी।
निश्चित रूप से, जितनी अधिक दरें और इक्विटी कीमतें बढ़ेंगी, उतना ही ये फैलाव कम होगा, और अधिक महंगे स्टॉक बनाम बांड बनते रहेंगे। इस बिंदु पर यह निश्चित रूप से उचित प्रतीत होगा यदि दरें पिछले दो वर्षों के अपने उच्चतम स्तर पर वापस आ जाती हैं, तो वर्तमान में बढ़े हुए मूल्यांकन के कारण स्टॉक बहुत असहज हो सकते हैं।
यह केवल आर्थिक डेटा नहीं है जो दरों को बढ़ा सकता है क्योंकि तेल की कीमतें बढ़ रही हैं और इस सप्ताह टूटने के बहुत करीब हैं और संभावित रूप से 90 के निचले स्तर पर वापस आ सकती हैं; हालाँकि, ऐसा होने के लिए $83 से अधिक की आवश्यकता होगी।
ऐसा प्रतीत होता है कि गैसोलीन की कीमतें 3.15 डॉलर की बड़ी बढ़ोतरी से पहले मजबूत हो रही हैं।
इस बीच, एसएंडपी 500 ने गुरुवार को एक बड़ा मंदी का पैटर्न बनाया, और शुक्रवार को सूचकांक में सुधार हुआ, लेकिन यह गुरुवार की गिरावट का लगभग 78% ही ठीक करने में कामयाब रहा।
यदि सूचकांक इस सप्ताह की शुरुआत में 4,605 पर उच्च स्तर तक नहीं पहुंचता है, तो यह रैली का अंत हो सकता है, और यह सूचकांक में एक महत्वपूर्ण गिरावट ला सकता है जो मुझे लगता है कि इस रैली को मिटा देता है और सूचकांक को 4,200 से नीचे धकेल देता है।
S&P 500 में एक बढ़ता हुआ वेज पैटर्न भी है, और यदि वह निचली प्रवृत्ति 4,500 के आसपास टूटती है, तो S&P 500 के मूल में वापसी का मतलब 4,100 पर वापस गिरावट है।
वैसे भी, आज के लिए बस इतना ही।
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