Lara Capital Management | 05 अप्रैल, 2023 18:42
विप्रो (NS:WIPR) एक प्रमुख भारतीय एमएनसी और वैश्विक सूचना प्रौद्योगिकी (आईटी), परामर्श और व्यवसाय प्रक्रिया सेवा कंपनी है। विप्रो का उद्देश्य अपने ग्राहकों को डिजिटल दुनिया के अनुकूल बनाने और उन्हें सफल बनाने में मदद करने के लिए संज्ञानात्मक कंप्यूटिंग, हाइपर-ऑटोमेशन, रोबोटिक्स, क्लाउड, एनालिटिक्स और उभरती प्रौद्योगिकियों की शक्ति का उपयोग करना है। विप्रो को विश्व स्तर पर सेवाओं के व्यापक पोर्टफोलियो, स्थिरता के लिए एक मजबूत प्रतिबद्धता और अच्छी कॉर्पोरेट नागरिकता के लिए मान्यता प्राप्त है।
विप्रो के पास 66 महाद्वीपों में ग्राहकों की सेवा करने वाले 250K से अधिक समर्पित कर्मचारी हैं जो ग्राहकों की सबसे जटिल डिजिटल परिवर्तन आवश्यकताओं को संबोधित करने वाले अभिनव समाधान बनाने पर केंद्रित हैं। विप्रो का लक्ष्य परामर्श, डिजाइन, इंजीनियरिंग, संचालन और उभरती प्रौद्योगिकियों में क्षमताओं के अपने समग्र पोर्टफोलियो का लाभ उठाना है ताकि ग्राहकों को उनकी साहसिक महत्वाकांक्षाओं को पूरा करने और भविष्य के लिए तैयार, टिकाऊ व्यवसायों का निर्माण करने में मदद मिल सके।
विप्रो डेटा, एनालिटिक्स और एआई, एप्लिकेशन, डिजिटल ऑपरेशंस और प्लेटफॉर्म, कंसल्टिंग और इंफ्रास्ट्रक्चर पर सेवाएं मुहैया कराती है। विप्रो एयरोस्पेस एंड डिफेंस, ऑटोमोटिव, बैंकिंग (बीएफएसआई), कैपिटल मार्केट्स, कम्युनिकेशंस, कंज्यूमर इलेक्ट्रॉनिक्स, कंज्यूमर पैकेज्ड गुड्स, एजुकेशन, इंजीनियरिंग, कंस्ट्रक्शन एंड ऑपरेशंस, हेल्थकेयर, इंश्योरेंस, मेडिकल जैसे विभिन्न उद्योगों को डिजिटल/सॉफ्टवेयर/हार्डवेयर सेवाएं मुहैया कराती है। उपकरण, प्राकृतिक संसाधन, नए युग के बाजार और मीडिया, और नेटवर्क और एज प्रदाता।
विप्रो की सेवा में तेल और गैस, फार्मास्युटिकल और लाइफ साइंसेज, प्लेटफॉर्म और सॉफ्टवेयर उत्पाद, औद्योगिक और प्रक्रिया निर्माण, व्यावसायिक सेवाएं, सार्वजनिक क्षेत्र, खुदरा, अर्धचालक, यात्रा और परिवहन जैसे क्षेत्रों की एक विस्तृत श्रृंखला शामिल है, और 1315 सक्रिय वैश्विक ग्राहकों में यूटिलिटीज शामिल हैं। Q3FY22 पर। विप्रो का लगभग 35% राजस्व बीएफएसआई खंड से, 18% उपभोक्ता से, 12% प्रत्येक प्रौद्योगिकी, ईएनयू और स्वास्थ्य सेवा में, 7% विनिर्माण से और 5% संचार से आता है।
विप्रो ने अपने राजस्व का लगभग 98% आईटी सेवाओं से उत्पन्न किया, जबकि भारत के राज्य द्वारा संचालित उद्यम और आईटी उत्पाद लगभग 1% योगदान करते हैं। अमेरिका कुल राजस्व का लगभग 54% योगदान देता है, इसके बाद यूके लगभग 13%, शेष महाद्वीपीय यूरोप लगभग 20%, भारत 3% और शेष विश्व (APMEA) लगभग 10% है।
भारत का आईटी और बीपीओ निर्यात अब पिछले 16 वर्षों में लगभग 10% सीएजीआर से बढ़ रहा है और FY22 में $157B के आसपास रहा है, जो भारत के कुल सेवा निर्यात का लगभग 60% है। विकास डिजिटल परिवर्तन और बुनियादी ढांचे के आधुनिकीकरण की बढ़ती मांग से प्रेरित है, जबकि वित्तीय वर्ष 21-22 में डिजिटल राजस्व कुल उद्योग राजस्व का 28% -30% है। पिछले 10 वर्षों में विप्रो आईटी सेवा राजस्व में 4.5% सीएजीआर से अधिक की वृद्धि हुई है।
Q3FY23 रिपोर्ट कार्ड की मुख्य विशेषताएं: वोल्टास (NS:VOLT) (समेकित-INR 100 Cr. =1B)
निवेशक प्रस्तुति, प्रबंधन टिप्पणी, और क्यूए (विश्लेषक सम्मेलन) की विप्रो-हाइलाइट्स: Q3 FY23
आउटलुक:
अन्य सभी प्रमुख आईटी सेवा कंपनियों की तरह, विप्रो भी रूस-यूक्रेन/नाटो युद्ध/छद्म युद्ध/भू-राजनीतिक तनाव और आर्थिक प्रतिबंधों, उच्च मुद्रास्फीति और प्रमुख द्वारा सिंक्रनाइज़ मौद्रिक तंगी के बीच समकालिक गतिरोध और मैक्रो-हेडविंड की चिंता के कारण FY22 में गिर गई। वैश्विक केंद्रीय बैंक (फेड/ईसीबी/बीओई)। मैक्रो हेडविंड्स के बीच वैश्विक बड़ी कंपनियों द्वारा तकनीकी खर्च में कमी की चिंता पर विप्रो लगभग 725 के स्तर से लगभग -45% गिरकर 400 (जनवरी 22-जनवरी 23) हो गया।
फिर अन्य सभी प्रमुख आईटी सेवा निर्यातकों की तरह, विप्रो भी क्रेडिट सुइस (SIX:CSGN) गाथा के साथ अमेरिकी क्षेत्रीय बैंक संकट के फूटने के बाद लगभग 400 के स्तर से गिरकर 355 (-11%) पर आ गया। मध्य फरवरी'23। बाजार अटलांटिक (यू.एस.-यूरोप) के दोनों किनारों पर समकालिक मंदी और बाद में यू.एस./यूरोपीय कॉरपोरेट्स द्वारा विवेकाधीन तकनीकी खर्च में कटौती के बारे में चिंतित था। इसके अलावा, भारतीय आईटी कंपनियों के लिए बीएफएसआई सेवा राजस्व धारा का एक प्रमुख हिस्सा है।
लेकिन अंततः, विप्रो के साथ-साथ अन्य प्रमुख आईटी सेवा कंपनियां बैंकिंग संकट की घबराहट और इस तथ्य से कुछ हद तक ठीक हो जाती हैं कि विप्रो सहित भारतीय आईटी सेवा प्रदाताओं का छोटे / मध्यम आकार के अमेरिकी क्षेत्रीय बैंकों के साथ बहुत ही नगण्य जोखिम है; अधिकांश बीएफएसआई ग्राहक बड़े हैं और व्यवस्थित रूप से महत्वपूर्ण (गिराने के लिए बहुत बड़े) श्रेणी में आते हैं।
मिश्रित Q3FY23 रिपोर्ट कार्ड के बाद विप्रो लगभग सपाट था। लेकिन विदेशों में छुट्टियों के मौसम की वजह से तीसरी तिमाही पारंपरिक रूप से भारतीय आईटी निर्यातकों के लिए एक कमजोर/दुबली तिमाही भी है। इसके अतिरिक्त, USDINR भी Q3FY23 (क्रॉस-करेंसी हेडविंड) में लगभग सपाट था। अन्य सभी बड़े आईटी सेवा प्रदाताओं की तरह, विप्रो भी COVID व्यवधान के बीच 'के' आकार के आर्थिक सुधार का एक बड़ा लाभार्थी है क्योंकि ऑनलाइन दुनिया डिजिटल मोड में जीवित है। विप्रो और अन्य बड़ी भारतीय आईटी सेवा कंपनियां (निर्यातक) प्रतिस्पर्धा और मुद्रास्फीति वक्र (उच्च इनपुट लागत) से आगे रहने के लिए बड़े वैश्विक कॉरपोरेट्स द्वारा डिजिटल परिवर्तन के बड़े लाभार्थी हैं। कुछ क्रॉस-करेंसी हेडविंड्स और उच्च कर्मचारी और यात्रा व्यय (कोविड के बाद) के बावजूद भारतीय आईटी निर्यातकों को भी कमजोर रुपये से लाभ हो रहा है।
अन्य सभी बड़ी आईटी कंपनियों की तरह, विप्रो भी उद्यम विकास और परिवर्तन (जीएंडटी) पहलों पर उच्च तकनीक/डिजिटल परिवर्तन खर्च का एक प्रमुख लाभार्थी है। अटलांटिक (यू.एस.-यूरोप) के दोनों किनारों पर समकालिक मंदी के कोरस के बावजूद, विप्रो बड़े कॉरपोरेट्स द्वारा मांग और चल रहे प्रौद्योगिकी खर्च के बारे में सतर्क रूप से आश्वस्त है क्योंकि उन्हें प्रतिस्पर्धी और प्रासंगिक बने रहना है।
विप्रो को अनिश्चित मैक्रो वातावरण और प्रतिकूल भू-राजनीतिक स्थिति (रूस-यूक्रेन/नाटो) के बीच समकालिक वैश्विक मंदी/स्टैगफ्लेशन के कोरस के बावजूद बड़े कॉरपोरेट्स द्वारा मांग/नई संभावनाओं में कोई सार्थक नरमी या निर्णय लेने की प्रक्रिया में देरी नहीं दिखती है। प्रतिबंधों, उच्च मुद्रास्फीति, फेड, ईसीबी, बीओई, और अन्य सभी शीर्ष G10 केंद्रीय बैंकों द्वारा तेजी से कड़ापन, इसके बाद उच्च ब्याज दरों/बांड प्रतिफल (परिसंपत्ति-देयता बेमेल) के कारण अमेरिकी क्षेत्रीय बैंकिंग संकट।
कोविड महामारी के दौरान क्लाउड कंप्यूटिंग से लेकर साइबर सुरक्षा और विभिन्न कॉरपोरेट्स द्वारा डिजिटल ट्रांसफॉर्मेशन जैसे क्षेत्रों में बढ़ते निवेश ने 195 बिलियन डॉलर के भारतीय आईटी उद्योग की मांग को बढ़ाया है। हालांकि, मांग के कारण कर्मचारियों के बीच गंभीर कमी आई है और वेतन वृद्धि और अतिरिक्त यात्रा और वीजा लागत (कोविड के बाद) जैसी उच्च कर्मचारी लागतों के कारण मार्जिन को नुकसान पहुंचा है। इस प्रकार कर्मचारियों का प्रबंधन; यानी विप्रो जैसी भारतीय आईटी सेवा कंपनियों के लिए एट्रिशन अब एक बड़ी चुनौती है। लेकिन काम के हाइब्रिड मॉडल को भी परिचालन लागत का अनुकूलन करना चाहिए और उत्पादकता/कर्मचारी संतुष्टि में सुधार करना चाहिए; यानी अंततः घर्षण कम कर देगा।
विप्रो के लिए, वेतन वृद्धि के सामान्यीकरण, संघर्षण में मॉडरेशन और बेहतर मूल्य निर्धारण के बीच वित्तीय वर्ष 24 में ऑपरेटिंग मार्जिन में सुधार होना चाहिए। यह उच्च USDINR के साथ वित्त वर्ष 24 में विप्रो सहित सभी आईटी सेवा निर्यातक आय का समर्थन कर सकता है। विप्रो भी अगले कुछ वर्षों में अपने राजस्व को स्थायी आधार पर बढ़ाने और अपनी डिजिटल परिवर्तन यात्रा के लिए अमेरिका और यूरोप के विभिन्न बड़े कॉरपोरेट्स के साथ साझेदारी करने का लक्ष्य लेकर चल रही है। विप्रो के पास एक मजबूत, लगभग ऋण-मुक्त और नकदी-समृद्ध कंपनी है।
आगे देखते हुए विप्रो विभिन्न जैविक और अजैविक विस्तारों के माध्यम से कई गुना बढ़ सकता है और विदेशों के साथ-साथ भारत (सरकारी और निजी दोनों स्तरों पर) में डिजिटलीकरण विषय बढ़ रहा है। कुल मिलाकर, विप्रो समेत भारतीय आईटी कंपनियां वैश्विक मुद्रास्फीति/मैक्रो हेडविंड का एक प्रमुख लाभार्थी हैं क्योंकि कंपनियां अब अधिक स्वचालन और डिजिटल और क्लाउड अनुकूलन को अपनाकर लागत में कटौती/अनुकूलन की शुरुआत कर रही हैं।
उचित मूल्यांकन: रुपये। वित्त वर्ष के लिए 403-457-519-588: 23-26
विप्रो ने FY22 में 29.46 के एक कोर ऑपरेटिंग ईपीएस की सूचना दी, जो कि FY21 के 26.03 और FY20 के लगभग 20.32 के आंकड़े के मुकाबले था; औसत वृद्धि दर लगभग +18% (वर्ष/वर्ष) है। लेकिन मौजूदा त्रैमासिक रन रेट/ट्रेंड और विभिन्न हेडविंड्स (जैसा कि ऊपर चर्चा की गई है) के अनुसार, FY23 कोर ऑपरेटिंग ईपीएस लगभग 29.76 पर सपाट होना चाहिए (जब तक कि Q4FY23 में नाटकीय वृद्धि/गिरावट न हो)। अब विभिन्न पेशेवरों और विपक्षों, वर्तमान और पिछले रन रेट, और कंपनी द्वारा प्रदान किए गए FY23-24 मार्गदर्शन (12-15% राजस्व वृद्धि और CC में न्यूनतम 18-20% EBITDA मार्जिन) पर विचार करते हुए, विप्रो कम से कम 15% CAGR की रिपोर्ट कर सकता है। FY24-26 में कोर ऑपरेटिंग ईपीएस। यह वित्त वर्ष 24-26 में लगभग 29.76-34.22-39.35-45.26 के अनुमानित कोर ऑपरेटिंग ईपीएस में बदल जाएगा।
इसी तरह, यदि हम ऑपरेटिंग कैश फ्लो/शेयर (ओएफसीएस) और बुक वैल्यू/शेयर (बीवीपीएस) और 15 (ईपीएस), 20 (ओसीएफएस), और 3 (बीवीपीएस) के औसत गुणकों पर विचार करते हैं, तो औसत उचित मूल्य लगभग रुपये हो सकता है। 403-457-519-588 FY24-26 के लिए। जैसा कि वित्तीय बाजार आमतौर पर 1 साल की कमाई अग्रिम रूप से छूट देता है, विप्रो सितंबर 23 तक 403, दिसंबर 23 तक 457, मार्च 24 तक 519 और मार्च 25 तक 588 हो सकता है।
आगे देखते हुए, जो कुछ भी कथा हो, तकनीकी रूप से, विप्रो को अब 377/385-418/445 तक रिबाउंड के लिए 355 से ऊपर बनाए रखना है और आने वाले दिनों में 501/550-595/620-660/740 तक और तेजी (बुलिश) परिदृश्य)। दूसरी तरफ, 350 से नीचे बने रहने पर, विप्रो सबसे खराब स्थिति (मंदी) परिदृश्य में 300/248-200/160 और 115 तक गिर सकता है।
विप्रो: Consolidated P&L account-QLY
विप्रो: Consolidated P/L account: YLY
विप्रो: Consolidated CF
विप्रो: Consolidated B/S
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