2023 - 2008 नहीं है
Investing.com | 14 मार्च, 2023 17:30
- उच्च ब्याज दरों और तरलता की समस्या के कारण SVB विफल रहा
- विफलता के बावजूद, आज की स्थिति 2008 से भिन्न है, जिसमें कम बैंक उत्तोलन, सुरक्षित निवेश और फेड समर्थन है
- बदले में, यह सुनिश्चित करता है कि एक बैंक का संकट प्रणालीगत जोखिम न बन जाए
आज के विश्लेषण में, जैसा कि हम शीर्षक से अनुमान लगा सकते हैं, मैं सरल शब्दों में समझाने की कोशिश करूँगा (जितना संभव हो सके) दो स्थितियां (2008 में सबप्राइम संकट और लेहमैन दिवालियापन और एसवीबी फाइनेंशियल ग्रुप की वर्तमान स्थिति) बहुत अलग क्यों हैं .
एसवीबी विफल क्यों हुआ?
महामारी के बाद की अवधि (बाजार के संदर्भ में 2020 और 2021 के अंत में) के दौरान, तरलता जंगल की आग की तरह बहती थी, जिसे सरकारी समर्थन कार्यक्रमों और अत्यंत उदार केंद्रीय बैंकों द्वारा समर्थित किया जाता था। जब इतनी तरलता होती है तो संपत्ति की कीमतें बढ़ जाती हैं (और इसके विपरीत)।
ऐप प्राप्त करें
इसलिए, एसवीबी जैसा बैंक, जिसके मुख्य ग्राहकों के रूप में सिलिकॉन वैली स्टार्टअप्स थे, पैसे की बाढ़ आ गई, मुख्य रूप से इसके ग्राहकों द्वारा जमा की गई। यह पैसा बैंक के लिए एक दायित्व का प्रतिनिधित्व करता है (यह ग्राहकों का पैसा है)। बैंक ने इस पैसे का क्या किया?
इसने पैसा लिया और इसे अमेरिकी सरकार के बॉन्ड में निवेश किया, जो दुनिया के सबसे सुरक्षित निवेशों में से एक है। चूंकि यह बेहद कम ब्याज दरों का भी समय था, इसलिए ग्राहकों को बैंक में अपना पैसा जमा करने पर शून्य प्रतिशत ब्याज मिलता था।
इसके विपरीत, एसवीबी, इस पैसे को ठीक अमेरिकी सरकार के बॉन्ड में निवेश करके, 1 प्रतिशत से अधिक की वापसी पर भरोसा कर सकता है।
तो समस्या क्या थी? 2022 से शुरू होकर, यूएस फेडरल रिजर्व (Fed) ने अब तक की सबसे तेज और सबसे मजबूत ब्याज दरों में से एक (मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए) शुरू की, जो 0.25 से जा रही है सिर्फ एक साल में % से 4.75%।
एक निवेशक के रूप में, यदि मेरे पास मेरे पोर्टफोलियो में संयुक्त राज्य अमेरिका 10-वर्ष ट्रेजरी बॉन्ड है, जो 2021 में खरीदा गया था, जो आज 1.5 प्रतिशत प्रतिफल दे रहा था (इस दर वृद्धि के बाद), समान परिपक्वता वाले बॉन्ड और विशेषताएं दोगुनी से अधिक उपज दे रही हैं, मेरे निवेश के मूल्य को बाजार से मेल खाने के लिए मूल्य में गिरावट करनी होगी (नीचे देखें)।
एसवीबी के निवेश (प्रसिद्ध संपत्ति) के साथ ठीक यही हुआ, जो 20-30% तक गिर गया।
अब, एक सामान्य स्थिति में, यह कुछ भी अजीब नहीं होगा क्योंकि ये सरकारी बॉन्ड ("लगभग" बिना जोखिम वाली संपत्ति) को बैंक की बैलेंस शीट पर "परिपक्वता के लिए आयोजित" के रूप में वर्गीकृत किया गया है।
इसका मतलब यह है कि एक बार खरीद लेने के बाद, और अगर कीमतें गिरती हैं, तो कोई वास्तविक नुकसान (कीमतों में गिरावट के कारण) बैलेंस शीट पर दिखाई नहीं देता है क्योंकि यह माना जाता है कि बैंक इस निवेश को परिपक्वता तक (और परिपक्वता पर, आप जानते हैं) मान हमेशा 100 होता है)।
तो, वह कौन सा फ्यूज था जिसने पूरी चीज को उड़ा दिया? हमेशा की तरह नकदी की समस्या...
हम एक ऐसी स्थिति से गए जहां पैसे के पहाड़ लगभग बिना किसी कीमत पर बहते थे जहां पैसा दुर्लभ और महंगा है। कई स्टार्टअप, विशेष रूप से वे जो पैसा नहीं बना रहे थे, उन्हें इस नए माहौल में पैसे जुटाने की जरूरत थी, और उन्होंने क्या किया? सरल, वे इसे लेने के लिए बैंक गए।
और यहाँ एक और समस्या आती है, वह है भिन्नात्मक संचय। जब किसी बैंक को $100 की जमा राशि प्राप्त होती है, तो कानून द्वारा उस जमा राशि का केवल एक छोटा अंश हाथ में रखना आवश्यक होता है।
अभी, बैंकों के पास लगभग 3 ट्रिलियन डॉलर नकद बनाम 17.6 ट्रिलियन डॉलर जमा हैं। लेकिन उस नकदी में से अधिकांश सिर्फ एक वेबपेज है, जिस पर राशि लिखी गई है। वास्तव में, केवल लगभग $100 बिलियन (0.1 ट्रिलियन) बैंकों द्वारा वाल्टों और एटीएम में भौतिक नोटों के रूप में रखे गए हैं। इस प्रकार, जमा में $17.6 ट्रिलियन केवल $3 ट्रिलियन नकद द्वारा समर्थित है, जिसमें से शायद $0.1 ट्रिलियन भौतिक नकदी है। शेष कम तरल प्रतिभूतियों और ऋणों द्वारा समर्थित है।
इसलिए, जब लोग अपना पैसा वापस पाने के लिए बैंक जाते हैं, तो बैंक को अपना निवेश बेचना पड़ता है, जैसा कि SVB ने किया था, जिसने अपने कई सरकारी बॉन्ड (लगभग $2B के नुकसान पर) बेचे थे। चूँकि उसके पास अधिक तरलता नहीं बची थी, उसने और अधिक धन जुटाने की कोशिश की, जिससे बैंक चल पड़ा, और जैसे-जैसे नकदी की माँग और भी अधिक बढ़ी, यह सब उड़ गया।
2023 2008 क्यों नहीं है
यह कई कारणों से नहीं है...
2008 में, बैंकों के पास प्रत्येक $1 की तरलता के लिए $23 की जमा देयताएं थीं, उत्तोलन का एक बेतुका स्तर। आज, उस वित्तीय त्रासदी के आलोक में, अनुपात 5x या 6x है।
2008 में वापस, बैंकों को भी एक क्रेडिट समस्या थी, और वे यूएस ट्रेजरी में निवेश नहीं कर रहे थे (जैसा कि वे अब हैं), लेकिन (एक प्रसिद्ध फिल्म को उद्धृत करने के लिए) "डॉग शिट रैप्ड इन कैट शिट"।
यह चार्ट कुल बैंक संपत्तियों के प्रतिशत के रूप में बैंकों की नकदी और ट्रेजरी (क्रेडिट जोखिम के मामले में सबसे सुरक्षित संपत्ति) की होल्डिंग दिखाता है:
जब आप इसे एक साथ रखते हैं और जरूरत पड़ने पर बैंकों को तरलता प्रदान करने के लिए फेड के समय पर हस्तक्षेप पर विचार करते हैं, तो स्थिति बहुत अलग होती है। कल, उदाहरण के लिए, मैंने क्रेडेम और बीपीईआर जैसे शेयरों में शुरुआती प्रविष्टियां कीं, जो अच्छी कंपनियां हैं जिनका छोटे अमेरिकी बैंकों के साथ बहुत कम लेना-देना है।
इन कीमतों पर खरीदारी के अच्छे अवसर सृजित हुए हैं (और आगे गिरावट की स्थिति में मैंने और प्रविष्टियां तैयार की हैं)।
***
अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए लिखा गया है; यह निवेश करने के लिए आग्रह, प्रस्ताव, सलाह, परामर्श या सिफारिश नहीं है और, इस तरह, किसी संपत्ति की खरीद को प्रेरित करने का इरादा नहीं है। मैं आपको याद दिलाना चाहता हूं कि किसी भी प्रकार के निवेश का मूल्यांकन कई दृष्टिकोणों से किया जाता है और यह अत्यधिक जोखिम भरा होता है और इसलिए, निवेश का कोई भी निर्णय और उससे जुड़ा जोखिम निवेशक के पास रहता है।
वित्तीय उपकरण एवं/या क्रिप्टो करेंसी में ट्रेडिंग में आपके निवेश की राशि के कुछ, या सभी को खोने का जोखिम शामिल है, और सभी निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकता है। क्रिप्टो करेंसी की कीमत काफी अस्थिर होती है एवं वित्तीय, नियामक या राजनैतिक घटनाओं जैसे बाहरी कारकों से प्रभावित हो सकती है। मार्जिन पर ट्रेडिंग से वित्तीय जोखिम में वृद्धि होती है।
वित्तीय उपकरण या क्रिप्टो करेंसी में ट्रेड करने का निर्णय लेने से पहले आपको वित्तीय बाज़ारों में ट्रेडिंग से जुड़े जोखिमों एवं खर्चों की पूरी जानकारी होनी चाहिए, आपको अपने निवेश लक्ष्यों, अनुभव के स्तर एवं जोखिम के परिमाण पर सावधानी से विचार करना चाहिए, एवं जहां आवश्यकता हो वहाँ पेशेवर सलाह लेनी चाहिए।
फ्यूज़न मीडिया आपको याद दिलाना चाहता है कि इस वेबसाइट में मौजूद डेटा पूर्ण रूप से रियल टाइम एवं सटीक नहीं है। वेबसाइट पर मौजूद डेटा और मूल्य पूर्ण रूप से किसी बाज़ार या एक्सचेंज द्वारा नहीं दिए गए हैं, बल्कि बाज़ार निर्माताओं द्वारा भी दिए गए हो सकते हैं, एवं अतः कीमतों का सटीक ना होना एवं किसी भी बाज़ार में असल कीमत से भिन्न होने का अर्थ है कि कीमतें परिचायक हैं एवं ट्रेडिंग उद्देश्यों के लिए उपयुक्त नहीं है। फ्यूज़न मीडिया एवं इस वेबसाइट में दिए गए डेटा का कोई भी प्रदाता आपकी ट्रेडिंग के फलस्वरूप हुए नुकसान या हानि, अथवा इस वेबसाइट में दी गयी जानकारी पर आपके विश्वास के लिए किसी भी प्रकार से उत्तरदायी नहीं होगा।
फ्यूज़न मीडिया एवं/या डेटा प्रदाता की स्पष्ट पूर्व लिखित अनुमति के बिना इस वेबसाइट में मौजूद डेटा का प्रयोग, संचय, पुनरुत्पादन, प्रदर्शन, संशोधन, प्रेषण या वितरण करना निषिद्ध है। सभी बौद्धिक संपत्ति अधिकार प्रदाताओं एवं/या इस वेबसाइट में मौजूद डेटा प्रदान करने वाले एक्सचेंज द्वारा आरक्षित हैं।
फ्यूज़न मीडिया को विज्ञापनों या विज्ञापनदाताओं के साथ हुई आपकी बातचीत के आधार पर वेबसाइट पर आने वाले विज्ञापनों के लिए मुआवज़ा दिया जा सकता है।