अदानी एंटरप्राइजेज एफपीओ: आपको सदस्यता लेनी चाहिए या छोड़नी चाहिए?
Tavaga Research | 30 जनवरी, 2023 12:54
भारत की सबसे बड़ी सामूहिक फर्मों में से एक, अदानी (NS:APSE) समूह बंदरगाहों और परिवहन, कृषि व्यवसाय, बिजली उत्पादन, नवीकरणीय ऊर्जा और रियल एस्टेट सहित उद्योगों की एक विस्तृत श्रृंखला का संचालन करता है। गौतम अडानी ने 1988 में व्यवसाय की स्थापना की थी, और पिछले तीन दशकों में इसने जबरदस्त विस्तार किया है और श्री अडानी को एशिया का सबसे अमीर व्यक्ति बना दिया है।
वर्तमान में ध्यान अदानी एंटरप्राइजेज लिमिटेड (NS:ADEL) (AEL) पर है, जो अदन समूह की सहायक कंपनी है, जो एक FPO (फॉलो ऑन पब्लिक ऑफर) के माध्यम से 20,000 करोड़ रुपये जुटाने की योजना बना रही है। एक सार्वजनिक निगम द्वारा शेयरों का एक मुद्दा जिसके शेयर पहले से ही एक एक्सचेंज में सूचीबद्ध हैं, को फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफर (एफपीओ) के रूप में जाना जाता है।
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एफपीओ का विवरण:
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Dates |
27 January - 31 January 2023 |
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Price Band |
Rs. 3112 - Rs 3276 |
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Issue Size |
Rs. 20,000 crore |
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Allocation |
QIB 50% Retail 35% NII 15% |
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Minimum Investment |
Rs. 13,104 |
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Maximum Investment |
Rs. 1,96,560 |
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Bid Lot |
4 shares, and in multiples of 4 shares |
जारी किए जा रहे एफपीओ में चरणों में किए गए आंशिक भुगतान शामिल हैं। आवेदन के साथ केवल 50% राशि का भुगतान किया जाना है और शेष भविष्य में कंपनी से एक या एक से अधिक कॉल के अनुसार भुगतान किया जाना है।
20,000 करोड़ कहां लगाए जाएंगे?
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Amount |
Use |
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Rs 10,869 crore |
Capital Expenditure: green hydrogen projects, construction of a greenfield expressway, and work at the existing airports' |
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Rs 4,165 crore |
Reducing debt: Debt Repayment for itself and its units such as Adani Airport Holdings Ltd, Adani Road Transport Ltd, and Mundra Solar Ltd. |
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Remaining amount |
General Corporate purposes |
आइए इस एफपीओ को समझने के लिए विभिन्न मापदंडों पर नजर डालते हैं।
हिंडनबर्ग अनुसंधान रिपोर्ट विवाद:
अडानी समूह के लिए यह काफी उथल-पुथल वाला सप्ताह रहा है।
समूह एफपीओ से पहले नकारात्मक समाचारों का विषय था, जिसके कारण इसके शेयरों में आम तौर पर गिरावट आई थी।
24 जनवरी को अमेरिका स्थित हिंडनबर्ग रिसर्च ने एक अध्ययन प्रकाशित किया जिसमें संगठन पर अनियमितताओं का आरोप लगाया गया और बढ़ते कर्ज के बारे में चिंता व्यक्त की गई। रिपोर्ट में कहा गया है कि समूह की सात सबसे महत्वपूर्ण सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां "85% + ओवरवैल्यूड हैं, भले ही आप हमारे विश्लेषण की अवहेलना करें और कंपनियों की वित्तीय स्थिति को अंकित मूल्य पर लें।"
अनुसंधान कंपनी के अनुसार, अदानी समूह की कंपनियों में भारत के बाहर कारोबार किए गए डेरिवेटिव और यूएस-सूचीबद्ध बॉन्ड के माध्यम से इसकी कम हिस्सेदारी है।
सूचीबद्ध अडानी समूह की कंपनियों के शेयर की कीमतों में बुधवार की महत्वपूर्ण गिरावट के बाद, समूह ने एक बयान जारी कर लेख के समय पर सवाल उठाते हुए लेख को "आधारहीन" और "दुर्भावनापूर्ण" बताया।
अडानी ग्रुप के अनुसार, जिसने लेख के समय पर भी सवाल उठाया था, यूएस शॉर्ट-सेलर के खिलाफ कानूनी कार्रवाई पर विचार किया जा रहा है। गुरुवार को, एक घरेलू बाजार की छुट्टी, हिंडनबर्ग रिसर्च ने तुरंत एक और बयान जारी किया, जिसमें कहा गया कि वह अपने निष्कर्षों पर खड़ा है और "कानूनी कार्रवाई का स्वागत करेगा।" इस आगे और पीछे ने अडानी के वित्तीयों को एक लेंस के नीचे रखा है और हम आगे बढ़ने वाले निवेशकों से अधिक सतर्कता की उम्मीद कर सकते हैं।
नकारात्मक भाव के कारण अडानी के शेयर की कीमतें एफपीओ मूल्य बैंड से नीचे गिर गईं
30 जनवरी 2023 तक, अदानी एंटरप्राइजेज के शेयर की कीमत रुपये से कम है। 2900 जो कम कीमत बैंड मूल्य के लगभग 7% छूट पर है। इसलिए, यदि कोई निवेशक इस एफपीओ की सदस्यता लेता/लेती है तो उसे कोई छूट का लाभ नहीं मिलेगा।
अडानी की कर्ज समस्या:
एईएल की सबसे उल्लेखनीय विशेषता शेयर मूल्य में इसकी उल्कापिंड वृद्धि है, जो लगभग रु। 2021 में 500 रुपये तक पहुंचने के लिए। नवंबर 2022 में 4000, केवल दो वर्षों में 700% या 200% से अधिक का रिटर्न।
इस वृद्धि को अदानी समूह के हालिया विविधीकरण अभियान से जोड़ा जा सकता है, जिसमें एसीसी (NS:ACC) और Holcim से अंबुजा सीमेंट (SIX:HOLN) का $10.5 बिलियन में अधिग्रहण शामिल है ( लगभग 80,800 करोड़ रुपये) और एएमजी मीडिया नेटवर्क्स के साथ मीडिया उद्योग में समूह का प्रवेश। इस विविधीकरण को कंपनी द्वारा भारी मात्रा में लिए गए ऋण द्वारा चिह्नित किया गया था जैसा कि नीचे दी गई तालिका में दिखाया गया है।
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Name |
2020-21 |
2021-22 |
Increase (YoY) |
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Adani Group |
Rs. 1.57 lakh crores |
2.2 lakh crores |
40% |
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Adani Enterprises |
Rs. 16,051 crores |
41,024 crores |
155% |
सितंबर 2022 में, फिच ग्रुप के एक डिवीजन, क्रेडिटसाइट्स ने अदानी ग्रुप को "ओवरलेवरेज" के रूप में लेबल किया और कहा कि उसे अपने कर्ज के बारे में "चिंताएं" थीं।
पारंपरिक ज्ञान यह सुझाव देगा कि स्टॉक 300 से अधिक के मूल्य-से-कमाई अनुपात और 1.5 के आसपास परिचालन लाभ-से-ब्याज अनुपात के साथ अधिक है।
शेयरधारिता चिंता:
कंपनी एफपीओ के जरिए 3.5 फीसदी हिस्सेदारी बेचने की योजना बना रही है। फिर भी, कंपनी का एक महत्वपूर्ण प्रतिशत प्रवर्तकों और एफआईआई के हाथों में है जो इसे एक उच्च बीटा स्टॉक (उच्च अस्थिरता) बनाता है। प्रवर्तकों/एफ़आईआई द्वारा किया गया एक छोटा सा लेन-देन शेयर की कीमतों में उल्लेखनीय रूप से बदलाव ला सकता है। इसलिए, निवेशकों को इस स्टॉक में प्रवेश करने से पहले अपनी जोखिम लेने की क्षमता पर विचार करना चाहिए।
एफपीओ का मूल्य निर्धारण:
अन्य कंपनियों द्वारा पिछले एफपीओ द्वारा दी गई बाजार कीमतों पर विभिन्न छूटों की तुलना:
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Company |
Discount to MP |
Year |
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Adani Enterprises Ltd. |
No discount as of 27th January |
2023 |
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Ruchi Soya (NS:PAFO) |
Approx. 40% |
2022 |
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Yes Bank (NS:YESB) |
Approx. 50% |
2020 |
इसलिए, इन मूल्यांकनों पर एफपीओ मूल्य निर्धारण आकर्षक नहीं लगता है।
अडानी के एफपीओ का क्या करें?
AEL को संगठन का इनक्यूबेटर माना जाता है। अलग-अलग सार्वजनिक निगमों में विभाजित या अलग होने से पहले बंदरगाहों, बिजली और शहर गैस सहित व्यवसायों को शुरू में एईएल द्वारा पोषित किया गया था।
एक विशिष्ट निवेश प्रोफ़ाइल प्राप्त करने के बाद, फर्म अपने सीएफओ के अनुसार, 2025 और 2028 के बीच हाइड्रोजन, हवाई अड्डों और डेटा केंद्रों सहित संपत्ति को अलग करने का इरादा रखता है। इसलिए, अदानी एफपीओ निवेशकों को अदानी समूह के विभिन्न व्यावसायिक उपक्रमों के विकास में भाग लेने का अवसर प्रदान करता है।
हालांकि पिछले 2 वर्षों में अडानी के शेयरों में असाधारण तेजी खुदरा निवेशकों के लिए एफपीओ को आकर्षक बना सकती है, लेकिन कंपनी में निवेश करने से पहले उच्च ऋण स्तर के जोखिम और प्रमोटरों के साथ शेयरधारिता की एकाग्रता को समझना महत्वपूर्ण है।
भले ही अडानी एंटरप्राइजेज (एईएल) के एफपीओ की एंकर इन्वेस्टर बुक को 33 फंडों और निवेशकों द्वारा 1.5 गुना सब्सक्राइब किया गया और सफलतापूर्वक 5,985 करोड़ रुपये जुटाए गए, हाल के नकारात्मक प्रचार के कारण शेयर दबाव में रह सकता है।
मूलभूत स्तर पर, कंपनी अधिक कीमत वाली लगती है और अधिक जोखिम लेने की क्षमता वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त है।
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