जॉनसन एंड जॉनसन: बेचना भी मुश्किल और होल्ड करना मुश्किल
Vincent Martin | 26 अक्टूबर, 2022 09:21
- J&J के खिलाफ लंबी अवधि में दांव लगाना मुश्किल बना हुआ है
- मुद्रा और मुद्रास्फीति के आसपास की निकट अवधि की चुनौतियां 2023 में बनी रहेंगी
- निवेशकों को शायद शेयर बेचने में जल्दबाजी नहीं करनी चाहिए, लेकिन एक सस्ती कीमत एक बहुत ही वास्तविक संभावना प्रतीत होती है
जॉनसन एंड जॉनसन (NYSE:JNJ) के खिलाफ बहस करना असाधारण रूप से कठिन है। J&J अमेरिका की बड़ी कंपनियों में से एक है। जैसा कि मैंने इस साल की शुरुआत में लिखा था, यह अकेले वैश्विक स्वास्थ्य देखभाल खर्च के 0.8% की सीमा में कुछ के लिए जिम्मेदार है।
और अधिकांश भाग के लिए जेएनजे स्टॉक विजेता रहा है। 2010 के बुल मार्केट के दौरान शेयरों का प्रदर्शन निश्चित रूप से कम था - लेकिन 2022 में, स्टॉक की रक्षात्मकता भुगतान कर रही है। सोमवार के करीब, जेएनजे साल-दर-साल सिर्फ 0.05% नीचे है, और लाभांश के लिए लेखांकन करते समय शेयरधारक सकारात्मक हैं। इसी अवधि में S&P 500 इंडेक्स में 19.3% की गिरावट आई है।
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Source: Investing.com
लंबे समय तक, प्रदर्शन में बदलाव की उम्मीद करने का कोई कारण नहीं है। J&J की फार्मास्युटिकल पाइपलाइन ठोस दिखती है, और चिकित्सा उपकरणों में इसका नेतृत्व बरकरार है। यह अभी भी "इसे सेट करें और इसे भूल जाएं" प्रकार के स्टॉक की तरह लगता है।
लेकिन अल्पावधि में, कंपनी को महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। और पिछले सप्ताह थर्ड-क्वार्टर अर्निंग के बाद, यह आश्चर्य करना मुश्किल नहीं है कि क्या ये निकट-अवधि की चुनौतियां एक बार फिर से बाजार का ध्यान आकर्षित नहीं करेंगी।
दूसरे शब्दों में कहें तो यहां धैर्य बनाए रखने के इच्छुक निवेशकों के लिए लंबी अवधि का अवसर थोड़ा बेहतर हो सकता है।
मिश्रित तीसरी तिमाही आय
पहली बार में, ऐसा लगता है कि बाजार J&J की तीसरी तिमाही की आय रिपोर्ट के प्रति आशावादी है। जेएनजे के शेयर ने लगभग 160 डॉलर का समर्थन किया है, और पिछले सप्ताह की शुरुआत से 4% की वृद्धि हुई है।
लेकिन एसएंडपी 500 वास्तव में उन्हीं छह कारोबारी सत्रों में 6% ऊपर है। अधिकांश भाग के लिए, यह आय रिपोर्ट के बजाय बाजार की ताकत प्रतीत होती है जिसने जेएनजे को ऊंचा किया है।
मामूली अंडरपरफॉर्मेंस शायद कुछ समझ में आता है। विश्लेषकों की आम सहमति के मुकाबले तिमाही अच्छी दिखी, जिसके परिणाम दोनों लाइनों पर स्ट्रीट से मामूली आगे थे।
पूरे साल के मार्गदर्शन को स्थिर रखा गया था, जो वास्तव में अच्छी खबर है, क्योंकि J & J ने दूसरी तिमाही के बाद की तुलना में मुद्रा से अधिक हिट होने का अनुमान लगाया है। Q2 के बाद, J&J को FX के कारण प्रति शेयर समायोजित आय में 55% शेयर की कमी की उम्मीद थी। Q3 के बाद, कंपनी ने अपने अनुमान को बढ़ाकर 68 सेंट कर दिया।
लेकिन, जैसा कि Q3 कॉल पर विस्तृत है, यह स्पष्ट ताकत बड़े पैमाने पर गैर-ऑपरेटिंग क्षेत्रों से आ रही है, जिसमें "अनुकूल कर्मचारी लाभ-संबंधित आइटम" और कंपनी के $ 34 बिलियन नकद पर उच्च ब्याज आय शामिल है। ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन के लिए आउटलुक वास्तव में नीचे आया (हालांकि अंतर्निहित व्यवसाय के बजाय मुद्रा के कारण)।
निश्चित रूप से, इस तरह के माहौल में J&J के परिणाम अभी भी ठोस दिख रहे हैं। मुद्रा को छोड़कर, पूरे साल का ईपीएस साल-दर-साल लगभग 10% बढ़ने की उम्मीद है। मुद्रा सहित, और मुद्रास्फीति को देखते हुए, कोई भी वृद्धि एक जीत की तरह दिखती है।
लेकिन ईपीएस मार्गदर्शन के लगभग 17 गुना पर, स्टॉक बिल्कुल सस्ता नहीं है। लाभ का शेर अभी भी फार्मास्युटिकल व्यवसाय से आता है, और एली लिली (NYSE:LLY) और फाइजर (NYSE:PFE) जैसे प्रतिद्वंद्वी बहुत कम गुणकों पर व्यापार करते हैं। अभी, निवेशक अभी भी कुछ हद तक गुणवत्ता के लिए भुगतान कर रहे हैं।
2023 तक देख रहे हैं
फिर, दीर्घकालिक वह रवैया समझ में आता है। लेकिन अभी भी अस्थिर बाजार में, यह देखा जाना बाकी है कि निवेशक लंबी अवधि में अपनी नजर बनाए रखेंगे या नहीं।
यह काफी हद तक इसलिए है क्योंकि J&J के सामने आने वाली निकट भविष्य की चुनौतियां जल्द ही दूर नहीं होने वाली हैं। Q3 कॉल पर, J&J ने अगले वर्ष मुद्रा प्रभावों के लिए अपने दृष्टिकोण को बढ़ाकर 45 सेंट कर दिया। यह आय वृद्धि के लिए पूर्ण 4.5-बिंदु हेडविंड है। और उस दृष्टिकोण में मुद्रास्फीति से वृद्धिशील प्रभाव शामिल नहीं हैं।
इस बीच, प्रमुख दवा स्टेलारा, जिसने वर्ष के पहले नौ महीनों में राजस्व का 10% से अधिक हिस्सा लिया, अगले वर्ष की दूसरी छमाही में सामान्य प्रतिस्पर्धा का सामना कर रही है।
अंत में, उपभोक्ता स्वास्थ्य व्यवसाय को Kenvue के रूप में बंद किया जा रहा है। ग्लैक्सोस्मिथक्लाइन (एनवाईएसई:जीएसके) ने इस साल अपने उपभोक्ता स्वास्थ्य कारोबार को हेलियन (एनवाईएसई:HLN) में फैलाया। और जब तक मैं (और लंबे) HLN पर बुलिश हूं, बाजार अब तक नहीं रहा है। क्या केनव्यू को अभी भी उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान सार्वजनिक बाजारों में हिट करना चाहिए, साथ ही विशिष्ट पोस्ट-स्पिन गिरावट अगले साल शेयरधारक रिटर्न में मामूली हेडविंड जोड़ सकती है।
सभी ने बताया, ऐसा लगता है कि जेएनजे को सामान्य वातावरण से लाभ मिलने में काफी समय लगने वाला है। इस बीच, वॉल स्ट्रीट की आम सहमति के अनुसार, रिपोर्ट किए गए ईपीएस के इस साल 3% से कम बढ़ने की उम्मीद है, प्रति मार्गदर्शन, और अगले साल 4% से कम।
निवेशकों को शायद उस तरह के निकट अवधि के विकास के बावजूद जेएनजे को पकड़ने के लिए तैयार रहना चाहिए। लेकिन यह लगभग भविष्यवाणी करने जैसा नहीं है कि वे करेंगे।
अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन HLN के लंबे शेयर हैं। उनके पास उल्लिखित किसी भी अन्य प्रतिभूतियों में कोई पद नहीं है।
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