शॉपीफाय स्टॉक यहां से सस्ता क्यों हो सकता है

Source: Investing.com

कुछ हद तक, गिरावट समझ में आता है। Shopify स्टॉक वर्षों से महंगा लग रहा है, और पिछले साल के उच्च मूल्यांकन पर बस अस्थिर हो गया। चरम पर, Shopify ने लगभग 44x 2021 राजस्व के लिए कारोबार किया। और समान रूप से उच्च गुणकों को प्राप्त करने वाली सॉफ़्टवेयर कंपनियों के सापेक्ष, Shopify ने स्पष्ट रूप से कम सकल लाभ मार्जिन (लगभग 50%, कुछ बेहतरीन सॉफ़्टवेयर डेवलपर्स के लिए 80%-प्लस के मुकाबले) कम किया था।

इस बीच, विकास शेयरों को दंडित किया गया है। महामारी के बाद सामान्य स्थिति में लौटने के बीच ई-कॉमर्स की मांग वापस आ गई है। यह आश्चर्य की बात नहीं है, शायद, दुकान में तेजी से गिरावट आई है।

लेकिन उस संदर्भ में भी, 11 महीनों में 85% की गिरावट लगभग अकल्पनीय है। ध्यान रखें कि 2020 की शुरुआत के बाद से SHOP में अब 35% की गिरावट आई है। बाजार में व्यापक गिरावट और बुल मार्केट के बहुत दूर चले जाने के बाद सुधार के अलावा यहां और भी बहुत कुछ चल रहा है। SHOP स्टॉक के लिए समस्या यह है कि बहु-वर्षीय गिरावट भी, घबराहट-बिक्री की तुलना में बदलते तथ्यों के लिए बाजार की प्रतिक्रिया से अधिक प्रेरित होती है।

व्यापारी आधार

2017 में वापस, जाने-माने शॉर्ट सेलर Citron Research ने Shopify को लक्ष्य बनाया। फर्म ने Shopify की मार्केटिंग की आलोचना की, जिसमें कई कंपनी सहयोगी शामिल थे, जो यह वादा करते थे कि Citron ने "गेट-रिच-क्विक स्कीम" कहा है।

वह कॉल नहीं चली: SHOP के लिए Citron का विभाजित-समायोजित लक्ष्य केवल $ 6 प्रति शेयर था। लेकिन शॉर्ट सेलर द्वारा उठाई गई चिंताओं में से एक - यह दो साल बाद भी इसी तरह का तर्क देगा - कंपनी के मर्चेंट बेस की प्रकृति को माना जाता है।

उदाहरण के लिए, 2017 में, Shopify ने कहा कि इसके शीर्ष स्तरों में लगभग 22,000 व्यापारी थे - और इसकी सबसे बुनियादी योजना पर लगभग 470,000। साइट्रॉन ने सोचा कि वे व्यापारी कौन थे और कंपनी की आक्रामक बाजार रणनीति को देखते हुए, वे कितने समय तक चल सकते हैं।

Shopify अब 2 मिलियन व्यापारियों के रास्ते पर है - लेकिन इस नए वातावरण में, Citron Research के संस्थापक एंड्रयू लेफ्ट द्वारा व्यक्त की गई चिंताएँ प्रासंगिक हैं, भले ही उनका मूल भालू मामला स्पष्ट रूप से सामने नहीं आया हो। सामान्य स्थिति में लौटने के साथ, inflation बढ़ने के साथ और वृहद जोखिम बढ़ने के साथ, क्या उद्यमिता की मांग 2017 में थी जो कि 2021 में थी?

आखिरकार, महामारी से पहले के वर्षों में भी नए व्यापारियों की भर्ती के लिए Shopify के लिए उपजाऊ जमीन साबित हुई। वे नए व्यापारी उच्च-मार्जिन सदस्यता राजस्व चलाते हैं, और लेन-देन से संबंधित शुल्क को चलाने के लिए बहुत अधिक मार्केटिंग भी करते हैं।

Shopify का मानना ​​है कि इस साल की दूसरी छमाही में इसकी मर्चेंट काउंट बढ़ेगी। कंपनी के सही होने की संभावना है: Shopify के विकास के अंत की भविष्यवाणी करना जल्दबाजी होगी।

फिर भी गिरावट के बाद भी यह सस्ता स्टॉक नहीं है। SHOP इस साल के राजस्व के लगभग 4x पर ट्रेड करता है - फिर से, सकल लाभ लगभग 50%। कंपनी को समायोजित आधार पर भी लाभहीन होना चाहिए, और उन समायोजित आंकड़ों में स्टॉक-आधारित मुआवजे को शामिल नहीं किया गया है जो कि वर्ष के पहले छह महीनों में $ 250 मिलियन से अधिक हो गया था।

Shopify की विकास क्षमता हाल के वर्षों में वैसी नहीं हो सकती है जैसी कि हाल के वर्षों में दिखती थी, यहां तक ​​​​कि महामारी के प्रभावों के लिए भी। और अगर ऐसा है, तो SHOP स्टॉक बिल्कुल भी सस्ता नहीं लगता।

प्रतियोगिता और प्रबंधन

यह दोगुना सच है क्योंकि 2022 में, निश्चित रूप से, Shopify का व्यवसाय पहले की तरह बुलेटप्रूफ नहीं दिखता है।

प्रतिस्पर्धा स्पष्ट रूप से एक मुद्दा बनता जा रहा है। Amazon.com (NASDAQ:AMZN) ने Shopify व्यापारियों को लक्षित करने और प्लेटफ़ॉर्म के कुछ लेनदेन राजस्व को छीनने के लिए अपने "Buy With Prime" का उपयोग किया है। Shopify ने पहले से ही एक पूर्ति नेटवर्क पर अरबों डॉलर खर्च किए हैं - जिसमें इस साल की शुरुआत में 2.1 बिलियन डॉलर का डिलिवर का अधिग्रहण शामिल है - फिर भी यह अभी भी अमेज़ॅन से पीछे है। कम से कम एक विश्लेषक के अनुसार, अब पूर्ति, आय पर एक बहु-वर्ष की खींच प्रतीत होती है।

प्रबंधन की भी चिंता है। Shopify ने इस साल पहले ही अपने मुख्य परिचालन अधिकारी और इसके मुख्य वित्तीय अधिकारी को बदल दिया है। मुख्य कार्यकारी अधिकारी टोबी लुत्के ने स्वीकार किया है कि कंपनी ने पिछले साल के उछाल के दौरान बहुत से कर्मचारियों को काम पर रखा था; Shopify ने पहले ही अपने कर्मचारियों की संख्या का लगभग 10% निकाल दिया है।

यहाँ कहानी में कुछ दरारें हैं, और एक कमजोर व्यापक आर्थिक वातावरण में Shopify के परिणाम क्या दिखते हैं, इसके बारे में वास्तविक चिंताएँ हैं। यह बिल्कुल भी आश्चर्य की बात नहीं होगी अगर SHOP यहां से एक और पैर नीचे ले जाए।

निश्चित रूप से, लंबी अवधि के लिए, कहानी थोड़ी अधिक दिलचस्प है। ई-कॉमर्स उद्योग में Shopify की स्थिति लगभग निश्चित रूप से बरकरार है। समय के साथ लाभप्रदता में सुधार होगा। जैसे-जैसे नेटवर्क तैयार होगा, पूर्ति खर्च धीमा होगा।

फिर भी, यह दोहराने लायक है: यह एक लाभहीन व्यवसाय है जिसका मूल्य भालू बाजार में $ 30 बिलियन से अधिक है। सिर्फ इसलिए कि Shopify की कीमत एक साल पहले की तुलना में $200 बिलियन कम थी, इसका मतलब यह नहीं है कि अब से इसकी कीमत $30 बिलियन से कम नहीं हो सकती है।

अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।