टारगेट: इन्वेंटरी रणनीति खुदरा विक्रेता की सभी समस्याओं का समाधान नहीं करती है

एक खराब फर्स्ट हाफ

इसमें कोई तर्क नहीं है कि टारगेट की पहली छमाही बदसूरत थी। पहली तिमाही की आय की रिपोर्ट करते हुए कंपनी द्वारा अपने पूरे साल के मार्गदर्शन में गिरावट के बाद फिर से स्टॉक गिर गया। इसने केवल तीन सप्ताह बाद फिर से पूर्वानुमान में कटौती की।

दूसरी तिमाही के परिणाम वॉल स्ट्रीट की आम सहमति से बुरी तरह चूक गए और लाभ मार्जिन के मामले में, कंपनी के पहले से कम किए गए दृष्टिकोण से नीचे थे।

लेकिन Q2 मार्जिन मिस कंपनी की ओर से आक्रामक रूप से माल को दरवाजे से बाहर निकालने के लिए छूट दी गई। मुख्य कार्यकारी अधिकारी ब्रायन कॉर्नेल ने दूसरी तिमाही के सम्मेलन कॉल पर उस निर्णय का बचाव किया।

“विकल्प पर विचार करें; हम अतिरिक्त इन्वेंट्री को रोक सकते थे और कई तिमाहियों या वर्षों में धीरे-धीरे इससे निपटने का प्रयास कर सकते थे। हालांकि इससे निकट अवधि के वित्तीय प्रभाव में कमी आ सकती थी, लेकिन इसने समय के साथ हमारे कारोबार को रोक दिया होगा।”

कुछ हद तक, निवेशकों ने उस स्पष्टीकरण को स्वीकार कर लिया है। कमाई के बाद चार कारोबारी सत्रों में टीजीटी ने 10% की गिरावट दर्ज की- लेकिन यह भी रिपोर्ट में शामिल हो गया। दूसरी तिमाही में केवल 1.2% का ऑपरेटिंग मार्जिन पोस्ट करने के बावजूद, शेयरों में पिछले महीने की तुलना में लगभग 3% की वृद्धि हुई है।

इस बीच, वित्त वर्ष 2012 के विश्लेषकों की आम सहमति के आधार पर, टारगेट स्टॉक इस साल की कमाई से 20 गुना कम पर ट्रेड करता है। यह एक गुणक है जो बताता है कि बाजार इस वर्ष को एक रीसेट वर्ष के रूप में मानता है, जिसमें विकास 2023 में फिर से शुरू होगा।

टारगेट स्टॉक में क्या कीमत है?

दूसरे शब्दों में, निवेशक कम से कम कुछ हद तक आगे देख रहे हैं। लेकिन यह पीछे देखने लायक भी है।

फिर से, FY19 में, टारगेट ने 6% का ऑपरेटिंग मार्जिन उत्पन्न किया। यह एक मजबूत प्रदर्शन था, साल-दर-साल 50 आधार अंक बढ़ रहा था। एक मजबूत उपभोक्ता ने निस्संदेह मदद की।

मान लें कि टारगेट इस वर्ष उसी स्तर पर पहुंच गया। राजस्व मार्गदर्शन, रन-रेट ब्याज व्यय, वर्तमान शेयर गणना और 21% की निर्देशित पूर्ण-वर्ष कर दर के आधार पर, टारगेट की प्रति शेयर आय लगभग 10.50 डॉलर होगी।

दूसरे शब्दों में, यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था ठीक चल रही होती, तो TGT अभी भी 15x से अधिक आय पर कारोबार कर रहा होता। बेशक, यह एक उचित, आकर्षक गुणक भी है।

लेकिन यह भी एक गुणक है जो बताता है कि सब कुछ फिर से ठीक हो जाएगा। यह मानता है कि इस वर्ष टारगेट को कोई स्वयं का घाव नहीं हुआ है। यह मानता है कि लगातार उच्च मुद्रास्फीति के बीच उपभोक्ता लचीला बने रहेंगे और मंदी आने वाली नहीं है।

एक उज्जवल आर्थिक पृष्ठभूमि के मुकाबले टारगेट स्टॉक शायद बहुत सस्ता होगा। लेकिन ठीक यही बात है: सब कुछ ठीक नहीं है, जो कुछ समय के लिए हो सकता है।

प्रकटीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।