Roblox: क्या आपको व्यवसाय पसंद है या नहीं?
Vincent Martin | 18 अगस्त, 2022 10:13
- RBLX स्टॉक का मूल्यांकन करना कोई आसान काम नहीं है, क्योंकि अब कारोबार के आसपास महत्वपूर्ण अनिश्चितताएं हैं
- एक रैली के बाद, स्टॉक सस्ता नहीं है, लेकिन जब तक विकास जारी रहता है तब तक मूल्यांकन उचित है
- व्यापक दृष्टिकोण से RBLX इस बात पर सीधा दांव है कि क्या कंपनी अपने वादे को पूरा करेगी
Roblox (NYSE:RBLX) स्टॉक का मूल्य क्या है?
सही उत्तर यह है कि वास्तव में कोई नहीं जानता।
आखिरकार, किसी भी ग्रोथ स्टॉक का मूल्यांकन करना मुश्किल है। मौलिक विश्लेषण के लिए भविष्य में विकास के वर्षों का अनुमान लगाने की कोशिश करने की आवश्यकता है। यह असंभव कार्य है। कोई भी निवेशक जितना संभव हो उतना शिक्षित अनुमान लगा सकता है।
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लेकिन उन मानकों से भी, RBLX बाहर खड़ा है। यहां दो मुख्य अनिश्चितताएं हैं।
पिछले कुछ महीनों में, निवेशकों ने यह अनुमान लगाने में बेतहाशा वृद्धि की है कि वे अनिश्चितताएँ कैसे सामने आएंगी। नवंबर में, RBLX ने $ 140 को छुआ, जिससे बाजार पूंजीकरण $ 70 बिलियन का हो गया। मई तक, स्टॉक उच्च से 80% से अधिक गिर गया था। चूंकि यह दोगुने से अधिक है।
Source: Investing.com
कहानी के संदर्भ में, अस्थिरता कुछ मायने रखती है। लेकिन उस रोलर-कोस्टर के बाद, आगे देख रहे आरबीएलएक्स की कहानी कुछ सरल है। यदि व्यवसाय काम करता है, तो स्टॉक भी होगा।
Roblox का सामना करने वाली अनिश्चितताएं
पहला उपन्यास कोरोनावायरस महामारी का प्रभाव है। स्कूल बंद होने से, निस्संदेह, मंच के उपयोग को बढ़ावा मिला। दरअसल, 2021 के आरंभिक सार्वजनिक पेशकश से पहले दायर किए गए Roblox के फॉर्म S-1 के अनुसार, 2020 में दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं ने प्लेटफॉर्म पर औसतन 2.6 घंटे का समय दिया। डीएयू की संख्या लगभग दोगुनी हो गई है।
लेकिन सामान्य स्थिति लौटने के साथ, टेलविंड फीकी पड़ गई है। फॉर्म 10-के के अनुसार, डीएयू 2021 में 40% बढ़ा। लेकिन यह वृद्धि काफी हद तक मंच के विदेशी विस्तार से हुई। अधिक परिपक्व यू.एस. और कनाडा बाजार में, डीएयू की वृद्धि रुक गई है:
Source: Roblox 10-Q
बुकिंग के बारे में भी यही सच है, जो इस अवधि के दौरान मान्यता प्राप्त राजस्व के बजाय एक तिमाही में प्लेटफॉर्म पर खर्च की गई वास्तविक नकदी के लिए जिम्मेदार है। यहां प्रति दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ता की बुकिंग हैं:
Source: Roblox 10-Q
उपयोगकर्ता जितने घंटे लगे हुए हैं, वह भी पूर्व-महामारी के स्तर की ओर बढ़ गया है।
दूसरा प्रश्न मंच के स्थायित्व को लेकर है। Roblox ने हाल के वर्षों में लोकप्रियता में विस्फोट किया है, लेकिन यह एक नई कंपनी नहीं है: Roblox की स्थापना 2004 में हुई थी। RBLX स्टॉक की ओर भालू और 7% से अधिक फ्लोट अभी भी कम बेचे गए हैं, ने तर्क दिया है कि प्लेटफ़ॉर्म की लोकप्रियता उलटने की संभावना है।
आखिरकार, Roblox का मुख्य ग्राहक 13 वर्ष से कम आयु का है। वास्तव में, 10-Q के अनुसार, 2022 की पहली छमाही में दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं में से 47% 13 वर्ष से कम आयु के थे। और बच्चों के स्वाद कुख्यात हैं।
बेशक, इसका मतलब यह भी है कि आधे से अधिक उपयोगकर्ता या तो 13 या उससे अधिक उम्र के हैं। Roblox ने उन पुराने संभावित ग्राहकों को लक्षित करने के लिए एक ठोस प्रयास किया है, और कुछ सफलता के साथ: 2020 में, दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं में से 54% 13 वर्ष से कम उम्र के थे।
RBLX के खिलाफ मामला
दोनों अनिश्चितताएं स्टॉक के लिए एक तार्किक रूप से तार्किक भालू के मामले को रेखांकित करती हैं। आखिरकार, RBLX अभी भी पर्याप्त वृद्धि में मूल्य निर्धारण कर रहा है।
$48 पर, Roblox का उद्यम मूल्य केवल $26 बिलियन का है। पिछली चार तिमाहियों में बुकिंग कुल 2.7 अरब डॉलर हो गई है। उस अवधि में समायोजित EBITDA (ब्याज, करों, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई) केवल $400 मिलियन से अधिक और लगभग $300 मिलियन पर मुफ्त नकदी प्रवाह आया।
इसलिए RBLX लगभग 10x बुकिंग, 60x से अधिक EBITDA और 85x फ्री कैश फ्लो पर कारोबार कर रहा है। इसके बावजूद इसकी ग्रोथ रुकी हुई है। साल की पहली छमाही में, हालांकि राजस्व वृद्धि मजबूत रही है, बुकिंग में वास्तव में 4% की गिरावट आई है। डेवलपर्स के लिए उच्च शुल्क और कर्मचारियों के खर्च में वृद्धि के कारण EBITDA और मुफ्त नकदी प्रवाह दोनों में तेजी से गिरावट आई है।
वे साल-दर-साल के परिणाम इस तर्क का समर्थन करते हैं कि रोबोक्स बस एक "महामारी विजेता" था। और जैसा कि कई महामारी विजेताओं को लगता है कि Snap (NYSE:SNAP) या Peloton Interactive (NASDAQ:PTON) सामान्य स्थिति में लौटने का मतलब विकास का अंत है।
और यह सनक जोखिम के लिए भी जिम्मेदार नहीं है। वृद्धावस्था समूहों पर ध्यान कुछ हद तक काम कर रहा है। फिर भी, उस सफलता ने समेकित विकास को बढ़ावा देने के लिए कुछ नहीं किया है। और वृद्धि के बिना, RBLX में आगे महत्वपूर्ण गिरावट है।
लंबे दृश्य के लिए मामला
सभी ने कहा, ऐसे कारण थे कि निवेशकों ने RBLX को 140 डॉलर तक बोली लगाई। और यह केवल यू.एस. और कनाडा में 13 वर्ष से कम आयु के उपयोगकर्ताओं को सफलतापूर्वक मुद्रीकृत करने वाली कंपनी पर आधारित नहीं था।
यहां लंबी अवधि के संभावित टेलविंड हैं। जबकि Facebook के मालिक Meta Platforms (NASDAQ:META) "मेटावर्स" में अरबों डॉलर का निवेश करते हैं, Roblox के पास पहले से ही एक मेटावर्स है। जैसा कि पिछले साल एक विश्लेषक ने तर्क दिया था, संगीत और शिक्षा जैसे क्षेत्रों में अवसर बहुत बड़े हैं।
इस बीच, 2020 के स्तर के मुकाबले रुका हुआ प्रदर्शन भी शायद ही निराशाजनक है। 2019 में DAU (फिर से, S-1 के अनुसार) 17.6 मिलियन थे; यह आंकड़ा तीन साल से भी कम समय में लगभग तीन गुना हो गया है। उस वर्ष बुकिंग केवल $700 मिलियन से कम थी; वे अब चार गुना ऊंचे हैं। अप्रत्याशित रूप से, लगभग हर वीडियो गेम कंपनी ने इस वर्ष संघर्ष किया है, जिसमें Roblox ने वास्तव में सबसे बेहतर प्रदर्शन किया है।
और, निकट अवधि में, संभावित विकास चालक हैं। अंतरराष्ट्रीय अवसर विशेष रूप से एक है। विज्ञापन एक और है, जिसमें Roblox ने इस वर्ष के अंत में अपना "इमर्सिव विज्ञापन" अनुभव लॉन्च किया है। वे विज्ञापन राजस्व उच्च मार्जिन पर नीचे की रेखा तक गिर जाएंगे, जिससे कमाई बढ़ेगी और मुफ्त नकदी प्रवाह जल्दी में होगा।
कम से कम, Roblox स्टॉक को लिखना या इसके विकास के अंत की शुरुआत के रूप में पहली छमाही के प्रदर्शन को देखना जल्दबाजी होगी। निवेशक अभी भी एक ऐसी कंपनी देख सकते हैं जो दुनिया भर में ऑनलाइन जीवन को बदलने के लिए तैयार है और एक स्टॉक आगे बहुत अधिक है।
अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।
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