बाउंस के बाद भी, पेपाल यहाँ एक खरीद की तरह दिखता है

2020 में आ रहा है, डिजिटल भुगतान मंच पहले से ही अंतरिक्ष में एक स्थापित नेता था। 2015 में Ebay (NASDAQ:EBAY) से अलग होने पर यह अब तक के सबसे बड़े स्पिन-ऑफ में से एक था। इसका बाजार पूंजीकरण $125 बिलियन से अधिक था।

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और फिर भी, पेपाल स्टॉक अभी भी एक अविश्वसनीय रोलर-कोस्टर की सवारी करता है। जुलाई 2021 तक, इसका मार्केट कैप 19 महीनों से भी कम समय में लगभग तीन गुना हो गया था। $362 बिलियन के उच्चतम मूल्यांकन को परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, Walmart (NYSE:WMT), Home Depot (NYSE:HD), Procter & Gamble (NYSE:PG), और Mastercard (NYSE:MA) सभी की कीमत अब उससे कम है।

फिर, नीचे गिर गया। PYPL का स्टॉक एक समय अपने उच्च स्तर से 78% गिर गया। रिकवरी के बाद भी, स्टॉक अभी भी अपने मूल्य के दो-तिहाई से अधिक खो चुका है।

केवल यही तथ्य यहाँ PYPL को "सस्ता" नहीं बनाता है। जैसा कि हमने कहीं और तर्क दिया है, यह स्पष्ट है कि बाजार ने पिछले साल अपनी मूरिंग खो दी थी।

यहां तक ​​​​कि लगभग 50% की उछाल के साथ, हालांकि, पेपाल स्टॉक के लिए एक ठोस दीर्घकालिक मामला है। सैन जोस, कैलिफ़ोर्निया स्थित तकनीकी दिग्गज पिछले साल के मूल्यांकन से काफी प्रभावशाली बल नहीं हो सकता है, लेकिन मौजूदा कीमत से ऊपर की ओर उचित ठहराने के लिए यहां पर्याप्त से अधिक है।

पेपैल स्टॉक को क्या हुआ?

कोरोनोवायरस महामारी से प्रेरित ई-कॉमर्स में उछाल, 2020 की दूसरी छमाही और 2021 की पहली छमाही के दौरान PYPL की उल्कापिंड वृद्धि का एक प्रमुख कारक था। पेपाल ऐसा लग रहा था कि यह विश्व वित्त में एक प्रमुख खिलाड़ी बन जाएगा, और निवेशकों ने उसी के अनुसार स्टॉक की कीमत तय की।

लेकिन ऐसा नहीं है कि यह कैसे खेला गया है। यहां तक ​​कि एक ठोस दूसरी तिमाही के साथ, और समायोजित ईपीएस के लिए पूरे साल के मार्गदर्शन में, पेपाल को खुद इस साल मुनाफे में गिरावट की उम्मीद है। 2021 में समायोजित ईपीएस $4.60 पर आया; 2022 के लिए पेपैल का संशोधित दृष्टिकोण $ 3.87 से $ 3.97 तक 14% से 16% की गिरावट का तात्पर्य है।

वास्तव में, निर्देशित सीमा 2020 में उत्पन्न $ 3.88 पेपाल से बमुश्किल ऊपर है। इस तरह की मामूली वृद्धि वह नहीं है जिसकी निवेशक एक साल पहले उम्मीद कर रहे थे। यह $300 बिलियन से अधिक मार्केट कैप का समर्थन करने के लिए पर्याप्त नहीं है, और, विशुद्ध रूप से मौलिक दृष्टिकोण से, वर्तमान मूल्यांकन का समर्थन करने के लिए शायद पर्याप्त नहीं है। PYPL अभी भी उस मार्गदर्शन के उच्च अंत में 24x पर ट्रेड करता है, एक मल्टीपल जिसका अर्थ है कि पेपाल की तुलना में बहुत अधिक लाभ वृद्धि देर से हुई है।

सुधार के लिए मामला

उस ने कहा, यहां काम पर कम करने वाले कारक हैं। ईबे ने अपने भुगतान प्रसंस्करण को इन-हाउस स्थानांतरित कर दिया, जिसने चौथी तिमाही की आय रिपोर्ट के बाद पेपाल की 2021 की राजस्व वृद्धि को लगभग 7 प्रतिशत अंक प्रति कमेंट्री से प्रभावित किया। यह बदलाव इस साल की राजस्व वृद्धि दर से 4 अंक या उससे भी कम ले रहा है।

महामारी-प्रभावित 2020 के दौरान ई-कॉमर्स में समान उछाल ने एक कठिन तुलना और एक कमजोर-अपेक्षित छुट्टियों के मौसम का नेतृत्व किया। 2021 में कर की दरें असामान्य रूप से निम्न स्तर से बढ़ी हैं और मुद्रास्फीति और मैक्रो कमजोरी के कारण पहली तिमाही के बाद तेज मार्गदर्शन में कटौती हुई, जिससे पेपाल स्टॉक गिर गया।

लेकिन एक और समस्या है: पेपैल ने बहुत अधिक पैसा खर्च किया है। कंपनी ने नए उपयोगकर्ताओं को लाने के लिए एक आक्रामक रणनीति को अंजाम दिया और उन उपयोगकर्ताओं को प्राप्त करने के लिए विपणन और प्रोत्साहन पर भारी खर्च किया। पकड़ यह है कि पेपाल के मौजूदा उपयोगकर्ता अभी भी विकास कर रहे हैं, और इसलिए कंपनी उपयोगकर्ताओं को बढ़ाने के बजाय उपयोग बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित कर रही है।

यह एकमात्र उलटफेर नहीं है। कुल मिलाकर, पेपाल दुबला होना चाह रहा है। एक्टिविस्ट निवेशक इलियट मैनेजमेंट के पास अब कंपनी में $ 2 बिलियन की हिस्सेदारी है, और इलियट स्पष्ट रूप से लागत में कटौती पर जोर दे रहा है।

पेपैल सहयोग कर रहा है। कंपनी को इस साल 90 करोड़ डॉलर की बचत और अगले साल तक 1.3 अरब डॉलर की बचत करनी चाहिए। उस वृद्धिशील छलांग, कर के बाद, EPS में $0.25-$0.30 जोड़ना चाहिए, अपने आप में 6-8% की वृद्धि। आय पर अधिक और राजस्व वृद्धि पर कम ध्यान केंद्रित करने के लिए इलियट की मदद से पेपाल के लिए स्पष्ट रूप से एक रास्ता है।

क्या पेपाल विकास में वापस आ सकता है?

वह रास्ता यहाँ वास्तविक उल्टा सुझाता है। पेपाल एक ऐसी कंपनी है जो ऐतिहासिक रूप से दो अंकों की ईपीएस वृद्धि को चलाने में सक्षम थी, और लागत में कटौती से कंपनी को मध्यावधि में उस प्रवृत्ति पर वापस आने में मदद करनी चाहिए।

लेकिन विकास के लिए भी बहुत जगह है। सबसे विशेष रूप से, वेनमो स्पष्ट रूप से एक मूल्यवान संपत्ति है। प्लेटफ़ॉर्म, Q2 आय कॉल के अनुसार, इस वर्ष भुगतान में $ 250 बिलियन की सीमा में संसाधित होना चाहिए। पेपाल कई ई-कॉमर्स साइटों पर "पे विद वेनमो" जोड़ रहा है, जिससे आगे विकास करना चाहिए।

फिर से, पिछले साल के उच्च स्तर में किसी प्रकार की गिरावट और यहां तक ​​कि तेज गिरावट भी शामिल है। PYPL के प्रति आशावाद बहुत अच्छा था। लेकिन यह ध्यान देने योग्य है कि PYPL अब 2020 की शुरुआत में तेजी से नीचे ट्रेड करता है। फिर भी, दीर्घकालिक दृष्टिकोण से कहानी में इतना बदलाव नहीं आया है।

अभी भी ग्रोथ की काफी गुंजाइश है। इलियट के बोर्ड में, और निवेशकों के मुनाफे और राजस्व वृद्धि और निवेश पर नकदी प्रवाह के लिए संघर्ष के साथ, मार्जिन में सुधार होना चाहिए। $15 बिलियन का शेयर पुनर्खरीद कार्यक्रम शेयरधारकों को पूंजी लौटाएगा।

यहां अभी भी बहुत कुछ पसंद करना बाकी है। 2023 मजबूत होना चाहिए, और यहीं से निवेशकों का ध्यान मुड़ने लगा है। जैसा कि यह चलन जारी है, PYPL स्टॉक में उछाल भी ऐसा ही होना चाहिए।

अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।