यू.एस. फेड द्वारा एक धुरी पर जुआ खेलने वाले निवेशक जल सकते हैं
Michael Kramer | 22 जुलाई, 2022 15:06
- पिछले कुछ कारोबारी सत्र में स्टॉक की कीमतें तेजी से बढ़ी हैं
- ऐसा लगता है कि निवेशकों को उम्मीद है कि फेड अधिक डोविश रुख के लिए धुरी करेगा
- यह समय अलग है क्योंकि विकास मुद्दा नहीं है; मुद्रास्फीति है
बाजार हाल ही में अपने निम्न स्तर से ऊपर चले गए हैं क्योंकि कुछ निवेशकों को लगता है कि मुद्रास्फीति चरम पर है और धीमी वृद्धि फेड को धुरी का कारण बनेगी। यह सही व्याख्या हो भी सकती है और नहीं भी। यह निश्चय करना जल्दबाजी होगी।
फेड के नीतिगत बदलावों ने अभी तक यह साबित नहीं किया है कि अमेरिकी मुद्रास्फीति पर उनका महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ा है। हालांकि फेड रेट में बढ़ोतरी और अर्थव्यवस्था के माध्यम से फ़िल्टर करने के लिए समायोजन नीति को हटाने में समय लगता है, लेकिन कोई संकेत नहीं है कि मुद्रास्फीति भौतिक रूप से धीमी हो गई है। वास्तव में, यह सुझाव देने के लिए कोई महत्वपूर्ण बदलाव नहीं है कि फेड युद्ध जीत रहा है।
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इस बिंदु पर, तीन महीने की ट्रेजरी बिल दर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक की वर्तमान वर्ष-दर-वर्ष गति, लगभग 6.5% की एक महत्वपूर्ण छूट पर कारोबार कर रही है। केवल एक बार जो प्रसार अधिक महत्वपूर्ण था, वह 1980 में आया था, जब सीपीआई सालाना 14% से अधिक पर चढ़ गया था, और तीन महीने की बिल दर लगभग 6.75% तक गिर गई थी। ऐतिहासिक रूप से, जब मुद्रास्फीति 1980 से 2000 की शुरुआत तक गिर रही थी, तीन महीने की बिल दर लगातार साल दर साल मुद्रास्फीति से अधिक थी। यहां तक कि अगर मुद्रास्फीति के रुझान नरम होने लगते हैं, तो यह कहना जल्दबाजी होगी कि फेड की धुरी के परिणामस्वरूप दर में कटौती होगी।
लेकिन निवेशकों को पिछले एक दशक में धीमी वृद्धि, या मंदी के जोखिम को जोड़ने के लिए प्रशिक्षित किया गया है, जिसका अर्थ है कि फेड पिवोट्स टू रेट कट और क्यूई। इस बार समस्या विकास नहीं है; यह मुद्रास्फीति है। यह विकास को मार रहा है। जीडीपी मूल्य सूचकांक पहली तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद की नाममात्र वृद्धि दर से अधिक चला, और संभावना अधिक है कि दूसरी तिमाही में फिर से वही हुआ। पहली तिमाही में नाममात्र की वृद्धि मजबूत थी, जो 6.6% मौसमी रूप से समायोजित वार्षिक दर पर चल रही थी; जीडीपी मूल्य सूचकांक 8.2% पर चला, जिसके परिणामस्वरूप वास्तविक जीडीपी विकास दर नकारात्मक हो गई।
दूसरी तिमाही में एक और वास्तविक जीडीपी प्रिंट के नकारात्मक होने की संभावना बहुत अधिक है, विशेष रूप से यह देखते हुए कि सीपीआई दूसरी तिमाही के लिए 8% से अधिक चला और अटलांटा फेड का जीडीपीनाउ टूल 1.6% की गिरावट का अनुमान लगा रहा है। इसका मतलब यह होगा कि दूसरी तिमाही में नॉमिनल जीडीपी ग्रोथ शायद 6% से ज्यादा थी, जो मूल रूप से पहली तिमाही की नॉमिनल जीडीपी ग्रोथ रेट के अनुरूप है।
भले ही वास्तविक जीडीपी लगातार दो तिमाहियों के लिए नकारात्मक हो और अर्थव्यवस्था नरमी के संकेत दिखाती हो, फेड इतनी जल्दी धुरी नहीं हो सकता है। अतीत में, धीमी वृद्धि के इस फार्मूले ने फेड के कठोर रुख को पटरी से उतार दिया है क्योंकि मुद्रास्फीति कभी समस्या नहीं थी। यह अब अलग है, मुद्रास्फीति समस्या है, और विकास अभी कोई समस्या नहीं है, नाममात्र के संदर्भ में।
इसके अतिरिक्त, क्लीवलैंड फेड इन्फ्लेशन नाउकास्टिंग का नवीनतम पूर्वानुमान जुलाई सीपीआई यो दर 8.9% का सुझाव देता है और वार्षिक 9.1% की तीसरी तिमाही सीपीआई दर का अनुमान लगा रहा है। इसलिए, जबकि मुद्रास्फीति की गति सड़क के नीचे किसी बिंदु पर धीमी हो सकती है, ऐसा लगता है कि इसे आगे बढ़ाने की कोशिश करना जल्दबाजी होगी। अटलांटा फेड 12 महीने की स्टिकी सीपीआई रीडिंग वर्तमान में 5.6% पर है और तेजी से उच्च चलन में है, और यह पता लगाना कठिन है कि यह शिखर कहाँ है।
एक फेड में मूल्य निर्धारण शुरू करने के लिए जो दरों में बढ़ोतरी को रोक देगा या यहां तक कि दरों में कटौती शुरू कर देगा, न केवल जल्दी बल्कि बेहद खतरनाक लगता है। आखिरकार, बहुत कम लोग इस बिंदु तक मुद्रास्फीति के मार्ग को प्रोजेक्ट करने में सक्षम हुए हैं, जिसका अर्थ है कि शीर्ष को चुनने की कोशिश करना अनुमान लगाने के खेल से ज्यादा कुछ नहीं है।
अस्वीकरण: ब्लूमबर्ग फाइनेंस एल.पी. की अनुमति से उपयोग किए गए चार्ट इस रिपोर्ट में केवल सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्यों के लिए उपयोग की जाने वाली स्वतंत्र टिप्पणी है। माइकल क्रेमर मॉट कैपिटल मैनेजमेंट के साथ एक सदस्य और निवेश सलाहकार प्रतिनिधि हैं। मिस्टर क्रेमर इस कंपनी से संबद्ध नहीं हैं और इस स्टॉक को जारी करने वाली किसी भी संबंधित कंपनी के बोर्ड में काम नहीं करते हैं। इस विश्लेषण या बाजार रिपोर्ट में माइकल क्रेमर द्वारा प्रस्तुत सभी राय और विश्लेषण पूरी तरह से माइकल क्रेमर के विचार हैं। पाठकों को माइकल क्रेमर द्वारा व्यक्त की गई किसी भी राय, दृष्टिकोण या भविष्यवाणी को किसी विशेष सुरक्षा को खरीदने या बेचने या किसी विशेष रणनीति का पालन करने के लिए एक विशिष्ट आग्रह या सिफारिश के रूप में नहीं मानना चाहिए। माइकल क्रेमर के विश्लेषण सूचना और स्वतंत्र शोध पर आधारित हैं जिसे वह विश्वसनीय मानते हैं, लेकिन न तो माइकल क्रेमर और न ही मॉट कैपिटल मैनेजमेंट इसकी पूर्णता या सटीकता की गारंटी देता है, और इस पर इस तरह भरोसा नहीं किया जाना चाहिए। माइकल क्रेमर अपने विश्लेषणों में प्रस्तुत किसी भी जानकारी को अद्यतन या सही करने के लिए बाध्य नहीं है। श्री क्रेमर के बयान, मार्गदर्शन और राय बिना किसी सूचना के परिवर्तन के अधीन हैं। पूर्व प्रदर्शन भविष्य के परिणाम का संकेत नहीं है। न तो माइकल क्रेमर और न ही मॉट कैपिटल मैनेजमेंट किसी विशिष्ट परिणाम या लाभ की गारंटी देता है। इस विश्लेषण में प्रस्तुत किसी भी रणनीति या निवेश कमेंट्री का पालन करने में आपको नुकसान के वास्तविक जोखिम के बारे में पता होना चाहिए। चर्चा की गई रणनीतियां या निवेश मूल्य या मूल्य में उतार-चढ़ाव कर सकते हैं। इस विश्लेषण में उल्लिखित निवेश या रणनीतियाँ आपके लिए उपयुक्त नहीं हो सकती हैं। यह सामग्री आपके विशेष निवेश उद्देश्यों, वित्तीय स्थिति या जरूरतों पर विचार नहीं करती है और यह आपके लिए उपयुक्त अनुशंसा के रूप में अभिप्रेत नहीं है। आपको इस विश्लेषण में निवेश या रणनीतियों के संबंध में एक स्वतंत्र निर्णय लेना चाहिए। इस विश्लेषण में जानकारी पर कार्रवाई करने से पहले, आपको यह विचार करना चाहिए कि क्या यह आपकी परिस्थितियों के लिए उपयुक्त है और किसी भी निवेश की उपयुक्तता का निर्धारण करने के लिए अपने स्वयं के वित्तीय या निवेश सलाहकार से सलाह लेने पर दृढ़ता से विचार करना चाहिए।
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