जॉनसन एंड जॉनसन: Q2 आय परिणाम कुछ प्रश्न उठाते हैं
Vincent Martin | 21 जुलाई, 2022 10:18
- जॉनसन एंड जॉनसन की नवीनतम कमाई अल्पकालिक चिंता का कारण है
- आने वाले वर्ष के लिए आउटलुक कम हो गया
- हालांकि, जेएनजे के लिए दीर्घकालिक दृष्टिकोण ठीक होना चाहिए
Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) से दूसरी तिमाही की आय बहुत अच्छी नहीं लग रही है। परिणामों ने वॉल स्ट्रीट के अनुमानों को निश्चित रूप से हरा दिया। लेकिन वर्ष के लिए दृष्टिकोण कम हो गया था, और मजबूत अमेरिकी डॉलर 2023 के प्रदर्शन के लिए भी खतरा है।
दरअसल, बाजार के लिए हरे भरे दिन पर S&P 500 में 2.76% की तेजी आई। JNJ 1.5% गिरा। यह सत्र के दौरान गिरावट के लिए डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज में केवल दो शेयरों में से एक था; दूसरा, संयोगवश नहीं, IBM (NYSE:IBM) था, जिसकी अपनी दूसरी तिमाही रिपोर्ट भी निराशाजनक लग रही थी।
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लॉन्ग टर्म, जेएनजे स्टॉक ठीक होना चाहिए। मैंने अप्रैल में स्टॉक के लिए तर्क दिया; लगभग 6% सस्ती कीमत के साथ, "खरीदें और पकड़ें" मामला अभी भी कायम है।
हालांकि, अल्पावधि से मध्यावधि तक, दूसरी तिमाही रिपोर्ट चिंता के कुछ संभावित कारणों को उजागर करती है। निवेशकों को अभी भी जेएनजे को करीब से देखना चाहिए, लेकिन ऐसा लगता है कि उन्हें जल्दबाज़ी करने की ज़रूरत नहीं है।
डॉलर की समस्या
फेडरल रिजर्व द्वारा दरें बढ़ाने से अमेरिकी डॉलर में काफी मजबूती आई है। यू.एस. डॉलर इंडेक्स, जिसे अक्सर डीएक्सवाई कहा जाता है, लगभग 20 साल के उच्च स्तर पर पहुंच गया है:
एक बहुराष्ट्रीय, यू.एस.-आधारित कंपनी के लिए, मजबूत डॉलर कुछ समस्याएं पैदा कर सकता है। J&J निश्चित रूप से योग्य है। 2021 में, राजस्व का आधा हिस्सा विदेशों से आया।
एक मजबूत डॉलर का मतलब है कि अन्य मुद्राओं में की गई बिक्री निचले स्तर पर अनुवाद करती है। उपभोक्ता स्वास्थ्य व्यवसाय के लिए, जिसे J&J ने प्रतिस्पर्धी समस्याओं को दूर करने की योजना बनाई है, उसका भी अनुसरण किया जा सकता है, क्योंकि देश के प्रतिद्वंद्वियों के पास समान मुद्रा दबाव नहीं है।
J&J की Q2 रिपोर्ट में मुद्रा का प्रभाव उल्लेखनीय था। इस तथ्य के बावजूद कि तिमाही ने विश्लेषकों के अनुमानों को मात दी, J&J ने वर्ष के लिए अपने मार्गदर्शन को नीचे खींच लिया। प्रति शेयर समायोजित आय अब $ 10.00- $ 10.10 पर आने का अनुमान है, Q1 के बाद $ 10.15- $ 10.35 की सीमा के मुकाबले।
कमी लगभग पूरी तरह से मुद्रा प्रभावों से हुई: समायोजित "परिचालन" ईपीएस मुश्किल से बदला गया था (सीमा का उच्च अंत निकल नीचे आया)।
यह सुनिश्चित करने के लिए, मजबूत डॉलर J&J के परिणामों को नष्ट नहीं कर रहा है। समायोजित ईपीएस मार्गदर्शन का मध्य बिंदु केवल 2% घटाया गया था। लेकिन तिमाही उस उपभोक्ता स्वास्थ्य स्पिन-ऑफ के बारे में कुछ चिंता पैदा करती है। व्यापार में एक अच्छी तिमाही नहीं थी, क्योंकि यह मुद्रा से सबसे अधिक प्रभावित है। 2021 का 55% राजस्व विदेशों से आया, और उपभोक्ता बिक्री को कैंसर की दवा या घुटने के प्रत्यारोपण की तुलना में अधिक प्रतिस्पर्धी दबाव का सामना करना पड़ता है।
फिर, यह J&J स्टॉक के मामले को नहीं तोड़ता है। लेकिन अगले साल स्पिन-ऑफ के लिए एक खराब स्वागत देखना संभव है, मामूली शीर्ष-पंक्ति वृद्धि (अमेरिकी बिक्री वास्तव में तिमाही में गिरावट आई) और मुद्रा प्रभाव को देखते हुए। यह स्पिन के आगे J&J के मालिक होने के लिए कुछ आशावाद को कम कर सकता है।
बाजार की समस्या
कमाई के बाद गिरावट के साथ, J&J अब अपने 52-सप्ताह के उच्च स्तर से 8% गिर गया है। व्यापक बाजार के संदर्भ में यह वास्तव में काफी मजबूत प्रदर्शन है: एसएंडपी 500 अपने चरम से 18% नीचे है।
सवाल यह है कि अगर बाजार एक और पैर नीचे ले जाता है तो क्या यह बेहतर प्रदर्शन होगा। हमने पहले इस पैटर्न को ठीक से देखा है:
जब 2008 के वसंत में व्यापक बाजार (यहां नीली रेखा एस एंड पी 500 है) दक्षिण में बदल गई, J&J ने रोक दिया। लेकिन जब यू.एस. इक्विटी में गिरावट तेज हुई, तो जे एंड जे स्टॉक ने अंततः रास्ता दिया।
यदि एसएंडपी में हालिया उछाल जो अपने निचले स्तर से 8.3% बढ़ा है, तो J&J स्टॉक शायद इस प्रकार है। इस साल की कमाई के करीब 17 गुना पर यह शेयर सस्ता नजर आ रहा है। लेकिन फार्मास्युटिकल और मेडिकल डिवाइस के नामों के संदर्भ में, 17x कमाई का मतलब उचित प्रीमियम है। दवा निर्माता Merck (NYSE:MRK) लगभग 13x 2022 ईपीएस अनुमान पर ट्रेड करता है, और मेडिकल डिवाइस जाइंट Medtronic (NYSE:MDT) 16x पर है।
अपेक्षाकृत बोलते हुए, J&J वहां से सुरक्षित शेयरों में से एक है। लेकिन 2008-09 का सबक यह है कि "अपेक्षाकृत" मुख्य शब्द है। एक शेयर जो बाजार की तुलना में धीमी गति से गिरता है, वह अभी भी गिरता है।
J&J स्टॉक के लिए दीर्घकालिक मामला
यह सुनिश्चित करने के लिए, यह सब थोड़ा बहुत जटिल हो सकता है। फिर से, मैं उच्च और लंबी अवधि के पास स्टॉक पर बुलिश था, और मैं बुलिश बना हुआ हूं। जैसा कि मैंने इस साल की शुरुआत में उल्लेख किया था, J&J दुनिया भर में चिकित्सा खर्च का लगभग 1% है। यह एक अविश्वसनीय उपलब्धि है, और एक उचित टेलविंड है; जैसे-जैसे मनुष्य वृद्ध होता जाता है और विकसित अर्थव्यवस्थाएं बढ़ती हैं, समय के साथ चिकित्सा खर्च में वृद्धि होती जा रही है।
इतिहास भी बताता है कि J&J ठीक रहेगा। लाभांश सहित, J&J ने पिछले एक साल में 7%, पिछले पांच वर्षों में 8% वार्षिक और पिछले एक दशक में कुल 230% का रिटर्न दिया है। 25 साल पहले निवेश किए गए $10,000 का मूल्य $105,000 होगा, अब कुल प्रतिफल लगभग 10% प्रति वर्ष है।
विकसित बाजारों में दवा के मूल्य निर्धारण पर राजनीतिक दबाव और विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में विकास की धीमी दर को देखते हुए, आगे बढ़ने के उस स्तर को प्राप्त करना थोड़ा अधिक कठिन हो सकता है। लेकिन यह अभी भी एक ऐसी कंपनी है जो आय में वृद्धि करेगी, अपने लाभांश में वृद्धि करेगी (J&J ने लगातार 60 वर्षों से अपने भुगतान में वृद्धि की है), और इसके स्टॉक की कीमतों में वृद्धि की संभावना है।
उस संदर्भ में, J&J स्टॉक के लिए अभी भी "इसे सेट करें और इसे भूल जाओ" मामला है। लेकिन, साथ ही, यह आश्चर्य करना उचित है कि क्या स्टॉक बहुत दूर के भविष्य में किसी बिंदु पर थोड़ा सस्ता उपलब्ध हो सकता है।
इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।
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