अपेक्षित कम आय वृद्धि के बावजूद, GILD अगले वर्ष में बुलिश है
Geoff Considine, Ph.D | 23 जून, 2022 11:16
- 12 महीने के उच्च स्तर से GILD 16.6% नीचे है
- कंपनी ने अप्रैल के अंत में मजबूत Q1 परिणामों की सूचना दी
- आय वृद्धि आउटलुक कमजोर
- वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस रेटिंग बुलिश है
- मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक बुलिश है
- मुद्रा स्फ़ीति
- भू-राजनीतिक उथल-पुथल
- विघटनकारी प्रौद्योगिकियां
- ब्याज दरों में बढ़ोतरी
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29 दिसंबर को 73.64 डॉलर के 12 महीने के उच्च समापन मूल्य पर पहुंचने के बाद से, फार्मास्युटिकल दवा निर्माता Gilead Sciences (NASDAQ:GILD) 16.6% के कुल रिटर्न (डिविडेंड सहित) के लिए 18.6% गिर गया है। 2 फरवरी के बाद गिरावट तेज हो गई, जब कंपनी ने Q4 आय की सूचना दी जो कि कंसेंसस अपेक्षित मूल्य से आधे से भी कम थी। GILD ने क्रमशः -0.14% और 2.17% के कुल वार्षिक रिटर्न 3- और 5-वर्ष के पीछे है।
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Source:
यह समझा गया था कि अस्पताल में भर्ती कोविड रोगियों के इलाज के लिए व्यापक रूप से इस्तेमाल की जाने वाली दवा Veklury (उर्फ रेमेडिसविर) की बिक्री में गिरावट की संभावना थी, लेकिन कम बिक्री की गति और परिमाण एक झटका था। 2021 की Q4 के लिए Veklury का राजस्व साल-दर-साल 30% कम था। यहां तक कि अन्य सभी उत्पाद लाइनों में 8% राजस्व वृद्धि के साथ, Veklury की बिक्री में गिरावट GILD की YoY बिक्री को 2% कम करने के लिए पर्याप्त थी।
Source: E-Trade
हरा (लाल) मान वे राशियाँ हैं जिनके द्वारा EPS कंसेंसस से अपेक्षित मान को हरा (चूक) कर देता है।
Q1 2022 की आय, 28 अप्रैल को रिपोर्ट की गई, उम्मीदों को 17.3% से हरा दिया। कुल बिक्री 3% YoY थी। बड़े पैमाने पर यू.एस. के बाहर दवा के उपयोग के कारण, Veklury की बिक्री में वृद्धि हुई थी, कंपनी ने 2022 और 2023 के लिए पर्याप्त संख्या में नई दवा परीक्षणों की भी घोषणा की।
GILD में 4.99% का डिविडेंड यील्ड है, जिसमें 3- और 5-वर्ष की वार्षिक डिविडेंड वृद्धि दर क्रमशः 6.3% और 7.8% प्रति वर्ष है। अगले तीन से पांच वर्षों में वार्षिक ईपीएस वृद्धि के लिए कंसेंसस अपेक्षित मूल्य -0.32% प्रति वर्ष है, लेकिन 39% के कम भुगतान अनुपात का मतलब है कि कंपनी के पास डिविडेंड को जारी रखने की क्षमता है।
मैंने पिछली बार 15 दिसंबर, 2021 को GILD के बारे में लिखा था, उस समय शेयर $70.45 पर कारोबार कर रहे थे, और मैंने एक न्यूट्रल/होल्ड रेटिंग बनाए रखी। उस समय की मुख्य चिंताएँ आज के समान ही थीं। आय वृद्धि का आउटलुक कमजोर था और वेक्लरी की मांग में गिरावट का अनुमान लगाना कठिन था। उस समय वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस बुलिश थी, जिसमें कंसेंसस से 12 महीने का मूल्य लक्ष्य था, जो अगले वर्ष की तुलना में कुल 13.2% रिटर्न का संकेत देता था। ऑप्शंस कीमतों, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक द्वारा निहित कंसेंसस आउटलुक, 2022 के मध्य जून तक न्यूट्रल था, लेकिन पूरे वर्ष के लिए थोड़ा बेयरिश था। कमाई के आउटलुक, बुलिश वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस और न्यूट्रल/थोड़ा बेयरिश मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक को ध्यान में रखते हुए, मैंने GILD के लिए एक न्यूट्रल समग्र रेटिंग प्रदान की।
15 दिसंबर से, GILD ने डिविडेंड सहित S&P 500 (NYSE:SPY) के लिए -19.2% की तुलना में कुल -13.7% का रिटर्न दिया है।
उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शंस की कीमत काफी हद तक बाजार की कंसेंसस के अनुमान से निर्धारित होती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक प्राइस) के बीच अभी और कब ऑप्शंस समाप्त हो जाता है। कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शंस कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है। एक गहरी व्याख्या और पृष्ठभूमि के लिए, मैं सीएफए संस्थान द्वारा प्रकाशित इस मोनोग्राफ की अनुशंसा करता हूं।
अपने पिछले विश्लेषण के लगभग छह महीने बाद, मैंने 2022 के अंत तक और 2023 के मध्य तक GILD के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने इनकी तुलना GILD पर अपनी रेटिंग को फिर से देखने में वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ की है।
GILD के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले तीन महीनों में अपने विचार प्रकाशित करने वाले 12 रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों को एकत्रित करके वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जैसा कि पिछले सभी वर्षों से है। कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 17.05% अधिक है।
Source: E-Trade
वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के Investing.com के संस्करण की गणना 28 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके की जाती है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस मूल्य लक्ष्य मौजूदा मूल्य से 15.6% अधिक है।
Source: Investing.com
इन दो कंसेंसस मूल्य लक्ष्यों का औसत और डिविडेंड को जोड़ने पर, अगले 12 महीनों में अपेक्षित कुल यील्ड 21.3% है। कमजोर अपेक्षित वृद्धि को देखते हुए, कंसेंसस आउटलुक से पता चलता है कि बाजार मौजूदा आय का कम मूल्यांकन कर रहा है।
गिल्ड के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने इन दोनों में से प्रत्येक पर समाप्त होने वाले ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, अब से 20 जनवरी, 2023 तक, और अब से 16 जून, 2023 तक की 11.8-महीने की अवधि के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। पिंड खजूर। मैंने 2022 के अंत तक एक दृश्य प्रदान करने और (लगभग) 12-महीने का आउटलुक प्रदान करने के लिए इन विशिष्ट समाप्ति तिथियों को चुना। ऑप्शंस ट्रेडिंग वॉल्यूम और ओपन इंटरेस्ट जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शंस की तुलना में 2023 के जून में समाप्त होने वाले ऑप्शंस की तुलना में काफी अधिक है। इस कारण से, 7-महीने के आउटलुक में मेरे आकलन में अधिक भार होता है।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
जनवरी 20 के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक आम तौर पर सममित है, समान परिमाण के सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की तुलनीय संभावनाओं के साथ, लेकिन संभावना में शिखर सकारात्मक रिटर्न के पक्ष में झुका हुआ है। अधिकतम संभावना 4% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 27% (वार्षिक) है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की सापेक्ष संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
वितरण के नकारात्मक पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है
यह दृश्य उस डिग्री को दर्शाता है जिस तक सकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं समान-परिमाण नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं से लगातार अधिक होती हैं, सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में (ठोस नीली रेखा लगातार बाएं आधे पर धराशायी लाल रेखा से ऊपर होती है) ऊपर दिए गए चार्ट में)। यह अगले सात महीनों के लिए GILD के लिए एक बुलिश आउटलुक है।
सिद्धांत इंगित करता है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से ग्रस्त हैं और इस प्रकार, नकारात्मक सुरक्षा के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं। इस पूर्वाग्रह के परिमाण को मापने का कोई तरीका नहीं है, या यह मौजूद भी है या नहीं। नकारात्मक पूर्वाग्रह की उम्मीद इस आउटलुक की बुलिश व्याख्या को मजबूत करती है।
अगले 11.8 महीनों के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न के लिए निकटता से मेल खाने वाली संभावनाओं को प्रदर्शित करता है। इस उम्मीद के कारण कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक नकारात्मक रूप से पक्षपाती होगा, इस मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की व्याख्या थोड़ी बुलिश के रूप में की जाती है। 11.8-महीने के आउटलुक से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 28% (वार्षिक) है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शंस उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
वितरण के नकारात्मक पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2023 की शुरुआत में बुलिश है और अब से 16 जून, 2023 तक 11.8 महीने की अवधि के लिए थोड़ा बुलिश है। यह 2021 के अंत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की तुलना में काफी सुधार है। अपेक्षित अस्थिरता स्थिर है 27% -28% पर।
सारांश
आने वाले वर्षों में आय वृद्धि के लिए कम उम्मीदों के साथ भी, GILD के लिए वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस रेटिंग बुलिश बनी हुई है, यह दर्शाता है कि शेयरों को मौजूदा बाजार में गिरावट में ओवरसोल्ड किया गया है। वॉल स्ट्रीट कंसेंसस 12-महीने का मूल्य लक्ष्य अगले वर्ष की तुलना में 21% कुल रिटर्न का तात्पर्य है। एक आकर्षक जोखिम-वापसी व्यापार-बंद के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12-महीने की वापसी देखना चाहता हूं जो कम से कम अनुमानित वार्षिक अस्थिरता (27%-28%) है। GILD आसानी से इस सीमा को पार कर जाता है। GILD के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक बुलिश है, भले ही 2023 के लिए इसकी संपूर्णता में केवल मामूली रूप से। मैं गिल्ड पर अपनी रेटिंग को न्यूट्रल/होल्ड से बुलिश/बाय में बदल रहा हूं।
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