क्या वर्कहॉर्स अंत में ओवरडिलीवर कर सकता है (या ईवी मेकर के लिए अभी बहुत देर हो चुकी है)?
Vincent Martin | 02 जून, 2022 11:37
यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था
Workhorse Group (NASDAQ:WKHS) इलेक्ट्रिक-वाहन क्रांति के शुरुआती दौर में था। हालांकि, निष्पादन इतना खराब रहा है कि एएमपी इलेक्ट्रिक वाहनों के रूप में स्थापित होने के 16 साल बाद, शून्य-उत्सर्जन वाणिज्यिक वाहनों के निर्माता समय से बाहर हो रहे हैं।
निष्पक्ष होने के लिए, नए प्रबंधन ने कंपनी की समस्याओं का समाधान किया है। रणनीति अब सुसंगत लगती है और कंपनी का दृष्टिकोण कहीं अधिक उचित है। अभी भी एक मौका है कि वर्कहॉर्स अंततः अपनी कुछ क्षमता पर काम करता है।
लेकिन एक मौका कोई गारंटी नहीं है और वर्कहॉर्स के लिए आगे का रास्ता जोखिम से भरा हुआ है। प्रबंधन के पास अभी भी बहुत काम करना बाकी है, और महत्वपूर्ण बात यह है कि इसे करने के लिए बहुत अधिक नकदी नहीं बची है।
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वर्कहॉर्स के लिए मूल व्यवसाय मॉडल आंतरिक दहन इंजन आईसीई यात्री वाहनों को इलेक्ट्रिक पावरट्रेन में परिवर्तित करना था। 2013 में, उस मॉडल के लिए बाधाओं (कोई इरादा नहीं) के लिए धन्यवाद, कंपनी ने इलेक्ट्रिक डिलीवरी वैन के डिजाइन के लिए तैयार किया। वर्कहॉर्स को तब भी भाग्य का झटका लगा जब नविस्टार जो अब म्यूनिख स्थित, Traton (ETR:8TRA) का हिस्सा है, जो वाणिज्यिक वाहनों का निर्माण करता है, ने अपनी वर्कफोर्स की सहायक कंपनी को बेचने का फैसला किया जो इंडियाना में चेसिस और उसके कारखाने का निर्माण करती है।
Workhorse अपने प्रमुख C-1000 वैन के निर्माण के लिए काम करने के लिए तैयार है। इसने 2018 में 2,000 प्रसव का वादा किया था, लेकिन उस लक्ष्य के करीब कहीं नहीं मिला; अब तक की कुल बिक्री 500 इकाइयों से कम है, और C-1000 को अब बंद किया जा रहा है।
पारिवारिक रूप से, इसका उद्देश्य यूनाइटेड स्टेट्स पोस्टल सर्विस (USPS) से एक बहु-अरब अनुबंध जीतना भी था। लघु विक्रेताओं ने चेतावनी दी कि कंपनी के पास आवश्यक वाहनों की आपूर्ति करने की क्षमता नहीं है। आखिरकार, यूएसपीएस सहमत हो गया, Oshkosh (NYSE:OSK) को अनुबंध प्रदान करते हुए, इस प्रक्रिया में वर्कहॉर्स स्टॉक को कम कर दिया।
रास्ते में, प्रबंधन ने वर्कहॉर्स के हॉर्सफ्लाई ड्रोन सिस्टम के बारे में भी बात की। वह भी कहीं नहीं गया।
अविश्वसनीय रूप से, वर्कहॉर्स ने सी-1000 (जिनमें से सभी को वापस बुला लिया गया था) के रिटर्न के कारण 2021 में नकारात्मक राजस्व पोस्ट किया। लेकिन कंपनी ने एक साल पहले बिक्री में केवल 1.3 मिलियन डॉलर कमाए।
सीधे शब्दों में कहूं तो यह एक ऐसी कंपनी है जिसने पूंजी जुटाने के अलावा कुछ भी सफलतापूर्वक नहीं किया है। WKHS के स्टॉक लगभग $3 के साथ, ऐसा करने की उसकी क्षमता सवालों के घेरे में है।
WKHS स्टॉक एक टर्नअराउंड पर दांव है
निष्पक्ष होने के लिए, वर्कहॉर्स ने आखिरकार इसका पता लगा लिया। पिछले साल जुलाई में, बोर्ड ने पूर्व मुख्य कार्यकारी अधिकारी डुआने ह्यूजेस को रिक डौच के साथ बदल दिया, जो ऑटो पार्ट्स सप्लायर डेल्फी टेक्नोलॉजीज के पूर्व प्रमुख थे।
डौच ने वर्कहॉर्स की टिप्पणी के लिए एक स्पष्ट रूप से शांत स्वर और अपनी कार्यकारी टीम और रणनीति के लिए एक कुल्हाड़ी लाई। कंपनी के पूरे टॉप की अदला-बदली की गई है। और इस साल की शुरुआत में चौथी तिमाही के नतीजों के बाद, कंपनी ने एक बहु-वर्षीय उत्पाद रोडमैप का विस्तार किया। जैसा कि उल्लेख किया गया है, C-1000 को जाने दिया गया था (हालाँकि वर्कहॉर्स वर्तमान इन्वेंट्री की मरम्मत और बिक्री करेगा, जबकि 50-75 अधिक इकाइयों का निर्माण ज्यादातर हाथ के हिस्सों से होगा)।
एक नया मॉडल, W750, कनाडा की GreenPower (NASDAQ:GP) से चेसिस के माध्यम से प्राप्त किया जाएगा। वहां से, वर्कहॉर्स ने दो मालिकाना मॉडल लॉन्च करने की योजना बनाई है। W34 को अगले साल की दूसरी छमाही में उत्पादन शुरू करना चाहिए, W56 के 2024 में लॉन्च होने के साथ।
वर्कहॉर्स उन मॉडलों को उन ग्राहकों को बेचने की उम्मीद करता है जो मूल रूप से C-1000 में रुचि रखते हैं। बातचीत जारी है, संभावित रूप से UPS (NYSE:UPS) सहित, एक ग्राहक वर्कहॉर्स का पूर्व प्रबंधन बार-बार टाल-मटोल करता है। (डौच ने उन चर्चाओं को और विस्तार से बताने से परहेज किया है।)
C-1000 और W750 के बीच, Workhorse ने इस वर्ष "कम से कम 250 वाहन" बेचने की योजना बनाई है, जिससे $25 मिलियन से अधिक का राजस्व प्राप्त होगा। वहां से, कंपनी अब भी मानती है कि बाजार में W34 और W56 की मांग है।
और जबकि प्रतियोगियों की कोई कमी नहीं है, डौच ने पहली तिमाही के आय कॉल पर तर्क दिया कि वर्कहॉर्स के पास अभी भी पैक से बाहर निकलने का मौका था। उन्होंने एक उद्योग व्यापार शो में भाग लेने की बात कही और सोचा कि ईवी स्पेस में, "यहां आधी कंपनियां असली कंपनियां नहीं हैं ... इसलिए मुझे बहुत सहज महसूस होता है कि अगर हम अपनी योजनाओं पर अमल करते हैं ... हमारे सेगमेंट में।"
पिछले प्रबंधन से, उस तरह की बात अनारक्षित संदेह के योग्य होती। जब डौच यह कहता है, हालांकि, निवेशकों को कम से कम सुनना चाहिए। दरअसल, पिछले महीने पहली तिमाही के नतीजों के बाद वर्कहॉर्स ने अपने पूरे साल के मार्गदर्शन को दोहराया, यह सही दिशा में एक कदम है।
वर्कहॉर्स एक ऐसी कंपनी का प्रतीक रहा है जिसने अधिक वादा किया है और (शाब्दिक रूप से) कम वितरित किया है। WKHS स्टॉक को $ 3 पर खरीदने का मुख्य कारण यह है कि, Dauch के तहत, Workhorse अब उस तरह की कंपनी नहीं है।
पूंजी की समस्या
हालाँकि, एक समस्या है। मजदूरों को नकदी की समस्या है। पहली तिमाही के अंत में, कंपनी के पास 167 मिलियन डॉलर नकद थे। अप्रैल की शुरुआत में एक समझौते ने वर्कहॉर्स के अंतिम ऋण को स्टॉक में बदल दिया लेकिन कंपनी अभी भी अपने भंडार के माध्यम से तीव्र गति से जल रही है।
पहली तिमाही में, मुक्त नकदी प्रवाह नकारात्मक $34 मिलियन था। इसमें से लगभग 6 मिलियन डॉलर ग्रीनपावर के पास जमा राशि से आए; W750s डिलीवर होने पर वह डिपॉज़िट नकद बहिर्वाह को सीमित कर देगा। सी-1000 से राजस्व जाहिरा तौर पर एक और $ 20 मिलियन या तो ला सकता है (क्योंकि उन वाहनों के लिए शेष नकद लागत न्यूनतम होगी)।
फिर भी, वर्कहॉर्स ने पिछले साल $ 138 मिलियन नकद में जला दिया, $ 34 मिलियन से अधिक की त्रैमासिक दर। जमा को छोड़कर, Q1 बर्न $28 मिलियन था। C-1000 से नकदी के लिए लेखांकन, वर्कहॉर्स के पास शायद सात चौथाई नकदी शेष है।
वर्कहॉर्स का अपना रोडमैप बताता है कि यह पर्याप्त नहीं है। W56 के लॉन्च होने से पहले ही यह कंपनी को केवल 2023 के अंत तक ले जाता है। उत्पादन चलाने या वास्तव में वाहन बेचने के लिए बोर्ड पर आने वाले नए कर्मचारियों के लिए बर्न रेट का हिसाब नहीं है। लॉन्च में पैसे खर्च होंगे। W34 और W56 की इन्वेंटरी बनाने के लिए आवश्यक भागों के भुगतान के लिए वर्कहॉर्स को नकदी की आवश्यकता होगी।
Q4 कॉल पर, मुख्य वित्तीय अधिकारी रॉबर्ट गिन्नन ने यह कहते हुए स्वीकार किया कि कंपनी की नकदी (तब लगभग $ 200 मिलियन) "निकट अवधि के लिए पर्याप्त" थी। लेकिन उन्होंने कहा कि "हम पूंजी जुटाने पर दीर्घावधि देखेंगे।"
और वहाँ रगड़ है। वर्कहॉर्स राजस्व के बिना कर्ज नहीं जुटा सकता। लेकिन सिर्फ 460 मिलियन डॉलर के बाजार पूंजीकरण के साथ, स्टॉक बेचना भी आसान नहीं है। द्वितीयक पेशकश के किसी भी खरीदार को मौजूदा कीमत पर भारी छूट की आवश्यकता होगी। वर्कहॉर्स शायद मौजूदा शेयरधारकों को 30-50% तक पतला कर देगा, ताकि वे $150 मिलियन की वृद्धि कर सकें।
अगर WKHS के शेयर में तेजी आ सकती है, तो शायद कंपनी इससे कुछ बेहतर कर सकती है। लेकिन सबसे अच्छी स्थिति में भी, कमजोर पड़ने की स्थिति आ रही है। ऐसा लगता है कि अकेले स्टॉक को ओवरहांग प्रदान करने की संभावना है।
और यह एक और कारण है कि डौच और वर्कहॉर्स के प्रति आशावादी निवेशकों को भी धैर्य रखने पर विचार करना चाहिए। वर्कहॉर्स के पास भले ही ज्यादा समय न हो, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि निवेशकों को जल्दबाजी करने की जरूरत है।
अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।
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