हमने पीक यूएस सीपीआई देखा है, लेकिन पीक मुद्रास्फीति दबाव नहीं

इस सप्ताह, हमें आवास डेटा का गुच्छा मिलने जा रहा है। घर की कीमतों में भी, कोविड के बाद में वृद्धि हुई; घर की कीमतें भी, इतनी अधिक बढ़ना बंद कर देती हैं और शायद गिरती हैं, बढ़ती बंधक दरों के कारण जो सामर्थ्य को प्रभावित करती हैं।

बंधक दरों में वृद्धि निश्चित रूप से पहली बार घर खरीदारों और सट्टा खरीदारों से पैदल यातायात को प्रभावित कर रही है। लेकिन वे अधिक मूल्य-संवेदनशील खरीदार हैं। मुझे पूरी उम्मीद है कि हम घरेलू बिक्री की मात्रा में गिरावट देखेंगे। लेकिन जबकि घर की कीमतें प्रति वर्ष 20% की दर से नहीं बढ़ेंगी, फिर भी उनमें से एक बड़ी कमी है और लोग अभी भी घरों की खरीदारी कर रहे हैं, अधिक कीमत-अकुशल मांग है। विशेष रूप से मौजूदा होम सेल्स माध्य मूल्य में y/y परिवर्तन देखें। यह कुछ वर्षों में 12.6% से कम नहीं रहा है और 15% पर था। यह धीमा होना चाहिए, लेकिन केवल धीरे-धीरे।

एक कदम पीछे हटना…

लोग 'पीक सीपीआई' के बारे में उत्साह से बात कर रहे हैं, इसका एक कारण यह है कि यह पूर्वानुमानकर्ताओं को इस बात पर ध्यान केंद्रित करने की अनुमति देता है कि मुद्रास्फीति कितनी जल्दी फेड के लक्ष्य पर वापस आ जाएगी। और ऐसा लगता है कि पूर्वानुमानकर्ता इस मंदी की भविष्यवाणी करने में बहुत उत्साहित हैं, कुछ ने तो यह भी कहा कि 2022 के अंतिम तीन महीनों में मुद्रास्फीति की दर फेड के लक्ष्य के बारे में कम 2s में सही हो सकती है।

मुझे 2% के आसपास बुतपरस्ती में दिलचस्पी है। किसी तरह, तथ्य यह है कि फेड 2% पर मुद्रास्फीति चाहता है, इस विश्वास में बदल गया है कि किसी भी तरह, 2% प्राकृतिक संतुलन है जिसके लिए सभी मुद्रास्फीति खींची जाती है (आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों की अनुपस्थिति में, या जो भी अन्य बहाना आसान लगता है)। यह मेरे लिए बिल्कुल भी स्पष्ट नहीं है कि ऐसा क्यों होगा; निश्चित रूप से, यह एक लंबा समय हो गया है जब मौद्रिक नीति को इस तरह से प्रबंधित किया गया है जो इस तरह के मतलबी व्यवहार का उत्पादन करेगा। लेकिन भले ही यह एक बार मामला था, मैं एक अच्छे कारण के बारे में नहीं सोच सकता कि अचानक ऐसा क्यों होना चाहिए। अलंकारिक रूप से सुविधाजनक, शायद?

मजदूरी 6% की दर से बढ़ रही है, और अंतर्निहित मुद्रास्फीति दबावों के साथ-साथ तेजी से बढ़ना जारी है (यहां माध्य सीपीआई द्वारा दर्शाया गया है)। यह अपनी स्की पर स्वाभाविक रूप से एक प्रणाली की तरह नहीं दिखता है। यह एक बहुत ही नियमित प्रणाली की तरह दिखता है जहां मजदूरी के साथ-साथ मुद्रास्फीति के दबावों को पारित किया जा रहा है, और शायद इसके विपरीत भी।