सकारात्मक संकेतों के बावजूद, मॉडर्न महामारी के बाद के युग में एक निश्चित शर्त नहीं है
Geoff Considine, Ph.D | 11 मई, 2022 11:12
- मॉडर्ना ने 4 मई को पहली तिमाही के नतीजों की सूचना दी, कमाई की उम्मीदों को 60% से अधिक हराया
- शेयर 12-महीने के उच्च समापन मूल्य से 72% नीचे हैं। अगस्त 9
- कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, 12 महीने के मूल्य लक्ष्य के साथ मौजूदा शेयर मूल्य से 70% -85% अधिक है
- उच्च अस्थिरता के साथ मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक बेयरिश है
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Moderna (NASDAQ:MRNA) महामारी के दौरान स्टॉक में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई, इसका श्रेय इसके कोविड वैक्सीन के तेजी से विकास, परीक्षण और रोजगार के लिए दिया गया। यह 10 मई, 2021 को $158.55 से बढ़कर 9 अगस्त, 2021 को $484.87 के सर्वकालिक उच्च स्तर पर बंद हुआ। आज, शेयर 12 महीने पहले के अपने मूल्य से थोड़ा नीचे हैं और 12-महीने से 72% नीचे हैं। अगस्त से उच्च बंद।
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(Source: )
कंपनी की कमाई उसके कोविड वैक्सीन की बिक्री से काफी बढ़ गई है। महामारी से पहले की तिमाही आय लगभग - $0.40 प्रति शेयर थी। त्रैमासिक ईपीएस 2021 की पहली तिमाही के लिए 2.84 डॉलर और 2021 की चौथी तिमाही के लिए 11.30 डॉलर तक पहुंच गया। स्पष्ट सवाल यह है कि कंपनी कितनी तेजी से नए उत्पादों को बाजार में लाने में सक्षम होगी क्योंकि कोविड के टीकों की मांग में गिरावट आई है। कोविड वैक्सीन से भविष्य की कमाई का भी अनुमान लगाना मुश्किल है क्योंकि वेरिएंट सामने आते हैं। एक सवाल यह भी है कि लोगों को कितनी बार बूस्टर की जरूरत पड़ेगी।
(Source: E-Trade)
प्रचलित आउटलुक यह है कि मैसेंजर-आरएनए टीके, जिन्हें MRNA वैक्सीन के रूप में भी जाना जाता है, में काफी संभावनाएं हैं। और मॉडर्न और Pfizer (NYSE:PFE) द्वारा विकसित कोविड टीके मनुष्यों में पहले स्वीकृत उपयोग थे। MRNA 2022 की दूसरी तिमाही में फ्लू के टीके के तीसरे चरण के परीक्षण शुरू करने की योजना बना रहा है, साथ ही श्वसन संक्रांति वायरस के टीके पर चरण 3 परीक्षण, जिसे आरएसवी के रूप में जाना जाता है, जो फरवरी में शुरू हुआ था। कंपनी mRNA के दर्जनों अतिरिक्त अनुप्रयोगों पर भी शोध कर रही है।
निवेश के आउटलुक से, जोखिमों के सापेक्ष भविष्य की कमाई के सार्थक अनुमानों के साथ आने में चुनौती है। कोविड वैक्सीन के विकास की गति और उसके बाद की सफलता अभूतपूर्व है, सार्वजनिक स्वास्थ्य आपातकाल के साथ वैज्ञानिक सफलताओं का एक संयोजन। आगे प्रोजेक्ट करना बहुत मुश्किल है। मुझे जैव प्रौद्योगिकी या फार्मास्यूटिकल्स में कोई विशेषज्ञता नहीं है। जैसे, मैं MRNA की संभावनाओं का आकलन करने में दूसरों की विशेषज्ञता पर भरोसा करता हूं। विशेष रूप से, मैं कंसेंसस आउटलुक के दो रूपों को देखता हूं। पहला प्रसिद्ध वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग और मूल्य लक्ष्य है। दूसरा मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है, जो ऑप्शन बाजार से कंसेंसस के आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है।
उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत इस संभावना के बाजार के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत अब और जब ऑप्शन समाप्त होने के बीच एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) से ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे (पुट ऑप्शन) गिर जाएगी। कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है।
मैंने 5 अप्रैल, 2021 और 15 फरवरी, 2022 को MRNA के बारे में लिखा था। अप्रैल 2021 में, जब MRNA लगभग 132 डॉलर पर कारोबार कर रहा था, वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग बुलिश थी, कंसेंसस से 12 महीने का मूल्य लक्ष्य जो लगभग 25 था। उस समय शेयर की कीमत से ऊपर%। इसके विपरीत, 63% (वार्षिक) की अपेक्षित अस्थिरता के साथ, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक काफी बेयरिश वाला था। बुलिश वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस और बेयरिश मार्केट-अंतर्निहित आउटलुक को ध्यान में रखते हुए, मैंने तटस्थ रेटिंग पर समझौता किया। बाद में अगस्त के मध्य तक शेयरों ने लगभग 485 डॉलर तक की बढ़ोतरी की, जो कि लगभग 135 डॉलर के मौजूदा स्तर तक गिरने से पहले था।
जब मैंने 15 फरवरी को MRNA का विश्लेषण किया, Q4 2021 के परिणाम जारी होने से पहले और लगभग 133 डॉलर पर शेयरों के कारोबार के साथ, वॉल स्ट्रीट कंसेंसस रेटिंग बुलिश के लिए तटस्थ थी और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य 80% -90% ऊपर था। शेयर की कीमत। हालांकि, मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक काफी हद तक बेयरिश बना रहा, इसलिए मैंने अपनी तटस्थ रेटिंग बनाए रखी।
मेरी फरवरी की पोस्ट के बाद से, MRNA ने 2021 की चौथी तिमाही और 2022 की पहली तिमाही के लिए कमाई की सूचना दी है। दोनों तिमाहियों के लिए कमाई रिकॉर्ड ऊंचाई पर आई, पहली तिमाही के लिए 60% से अधिक की उम्मीदों को हरा दिया। हाल की कमाई जारी होने के आलोक में, मैं MRNA पर अपनी रेटिंग पर दोबारा गौर कर रहा हूं। मैंने वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ तुलना करने के लिए 2022 के अंत तक मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है, जैसा कि मेरे पिछले विश्लेषणों में था।
MRNA के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले तीन महीनों के भीतर अपने विचार प्रकाशित करने वाले 12 रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों को मिलाकर MRNA के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 85% अधिक है।
एक महत्वपूर्ण लाल झंडा व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच उच्च फैलाव है। उच्चतम 12-महीने का मूल्य लक्ष्य निम्नतम पांच गुना से अधिक है। अनुसंधान से पता चला है कि कंसेंसस मूल्य लक्ष्य वास्तव में नकारात्मक रूप से सहसंबद्ध है, जब फैलाव अधिक होता है तो बाद के रिटर्न के साथ। दूसरे शब्दों में, उच्च फैलाव के साथ संयुक्त उच्च कंसेंसस मूल्य लक्ष्य एक बेयरिश संकेतक है।
$80 मूल्य लक्ष्य (एसवीबी सिक्योरिटीज से), समूह में सबसे कम, एक बाहरी है, जबकि अगले तीन सबसे कम मूल्य लक्ष्य $ 155 (ड्यूश बैंक से), $ 170 (जेफरीज से) और $ 180 (बैंक ऑफ अमेरिका सिक्योरिटीज से) हैं। उच्चतम मूल्य लक्ष्य, $506 (ब्रुकलाइन कैपिटल मार्केट्स से), दूसरे उच्चतम, $397 (गोल्डमैन सैक्स से) से काफी ऊपर है, लेकिन स्पष्ट रूप से एक बाहरी नहीं है। अंगूठे के एक नियम के रूप में, मैं कंसेंसस मूल्य लक्ष्य की उपयोगिता को काफी हद तक छूट देता हूं जब उच्चतम व्यक्तिगत लक्ष्य सबसे कम दोगुने से अधिक होता है। यहां तक कि उच्चतम और निम्नतम जितना संभव हो सके बाहर फेंकना, दूसरे उच्चतम और दूसरे निम्नतम के बीच का फैलाव 2.5X ($ 155 बनाम $ 397) का अंतर है।
(Source: E-Trade)
Investing.com 19 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। परिणाम आम तौर पर ई-ट्रेड के साथ संगत होते हैं, एक बुलिश कंसेंसस रेटिंग और व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच उच्च फैलाव के साथ। कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य (ई-ट्रेड की कंसेंसस के लिए 85% की तुलना में) से 68% अधिक है, लेकिन व्यक्तिगत विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों के बीच बहुत बड़े प्रसार को देखते हुए यह अंतर अपेक्षाकृत कम महत्व का है।
(Source: )
वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक इस निष्कर्ष का समर्थन करता है कि MRNA के आउटलुक में बहुत कम सहमति है। कंसेंसस मूल्य लक्ष्य बहुत सार्थक नहीं है, सिवाय शायद एक बेयरिश संकेतक के रूप में, व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों में भारी प्रसार को देखते हुए। यह MRNA के लिए विश्लेषक मूल्य लक्ष्य की एक सतत विशेषता है।
MRNA के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, अब से 20 जनवरी, 2023 तक 8.4-महीने की अवधि के लिए MRNA के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने इस विशिष्ट ऑप्शन की समाप्ति तिथि को वर्ष के अंत तक एक दृश्य प्रदान करने के लिए चुना है और क्योंकि जनवरी ऑप्शन सबसे अधिक सक्रिय रूप से कारोबार करने वाले हैं। इसके अलावा, मैंने फरवरी में अपने पिछले विश्लेषण में जनवरी 2023 के ऑप्शंस का विश्लेषण किया था, इसलिए इस तिथि के आउटलुक में बदलाव को देखना दिलचस्प है।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।
(स्रोत: लेखक की गणना; ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरण)
जैसा कि मेरे पिछले विश्लेषण में, जनवरी 2023 के लिए आउटलुक नकारात्मक रिटर्न के पक्ष में काफी झुका हुआ है। अधिकतम संभावना इस 8.4 महीने की अवधि में -29% की कीमत वापसी से मेल खाती है। यह एक बेयरिश आउटलुक है। इस वितरण से गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता 72% (वार्षिक) है, जो फरवरी की तुलना में मामूली अधिक है। यह बदलाव संभवत: बाजार में बढ़ती अस्थिरता के कारण है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
(स्रोत: लेखक की गणना; ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरण)
नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला में समान आकार के सकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की तुलना में काफी अधिक हैं (धराशायी लाल रेखा चार्ट के बाएं दो-तिहाई में ठोस नीली रेखा से काफी ऊपर है ऊपर)। ऊपर दिया गया चार्ट गुणात्मक रूप से फरवरी से जनवरी 2023 ऑप्शंस का उपयोग करने वाले आउटलुक के समान है।
2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक उच्च अस्थिरता के साथ बेयरिश है। यह 2023 की शुरुआत के आउटलुक से काफी अलग नहीं है, जिसकी गणना मैंने पिछली दो तिमाही आय रिपोर्ट से पहले की थी।
सारांश
मॉडर्ना ने मैसेंजर-आरएनए थैरेप्यूटिक्स की क्षमता को भव्य अंदाज में प्रदर्शित किया है, लेकिन कंपनी के पास बाजार में केवल एक उत्पाद है, कोविड वैक्सीन। जबकि कंपनी के पास पर्याप्त पाइपलाइन है और भविष्य के लिए महत्वपूर्ण उत्साह का कारण है, अगले कई वर्षों में कंपनी के प्रक्षेपवक्र का अनुमान अनिश्चितता से भरा है। हालांकि फार्मास्युटिकल कंपनियों के लिए मेक-या-ब्रेक ड्रग परीक्षणों का सामना करना आम बात है, एमआरएनए ने अभी तक उत्पादों के विविध पोर्टफोलियो को बाजार में लाने की क्षमता प्रदर्शित नहीं की है। वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का आउटलुक बुलिश है, लेकिन व्यक्तिगत विश्लेषक आउटलुक में व्यापक फैलाव है जो कंसेंसस के लिए बहुत कम अर्थ देता है। कंसेंसस मूल्य लक्ष्य से उच्च निहित रिटर्न, व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों में बड़े प्रसार के साथ, वास्तव में एक बेयरिश संकेतक होता है। 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक उच्च अस्थिरता के साथ बेयरिश बना हुआ है। यहां तक कि मैसेंजर-आरएनए थेरेप्यूटिक्स के लिए रोमांचक संभावनाओं और कोविड वैक्सीन के साथ प्रभावशाली ट्रैक रिकॉर्ड के साथ, जैसा कि हाल की कमाई में परिलक्षित होता है, कंपनी के लिए आउटलुक की भविष्यवाणी करना अविश्वसनीय रूप से कठिन है। मैं एमआरएनए पर एक तटस्थ समग्र रेटिंग बनाए हुए हूं।
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