लुलुलेमोन का मूल्यांकन एथलीजर ब्रांड से गलत कदम के लिए बहुत कम जगह छोड़ता है
Geoff Considine, Ph.D | 05 मई, 2022 11:10
- लुलुलेमोन ने उम्मीदों से थोड़ा आगे कमाई की सूचना दी
- वर्तमान में 52-सप्ताह के उच्च स्तर से लगभग 25% नीचे कारोबार कर रहा है
- वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की कंसेंसस बुलिश है
- मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक 2023 की शुरुआत तक मामूली बेयरिश है
- बेहतर निवेश निर्णय लेने में आपकी मदद करने के लिए टूल, डेटा और सामग्री के लिए, InvestingPro+ आज़माएं।
- पिछले 10 वर्षों के लिए किसी भी कंपनी की वित्तीय स्थिति
- लाभप्रदता, विकास, और बहुत कुछ के लिए वित्तीय स्वास्थ्य स्कोर
- दर्जनों वित्तीय मॉडलों से परिकलित उचित मूल्य
- कंपनी के साथियों से त्वरित तुलना
- मौलिक और प्रदर्शन चार्ट
Lululemon Athletica (NASDAQ:LULU) ने एक एथलेटिक कपड़ों का ब्रांड बनाया है, जिसने एथलेटिक लीजर वेअर के उच्च अंत को काफी हद तक परिभाषित किया है। एक बार मुख्य रूप से व्यायाम कक्षाओं के लिए पहने जाने वाले योग पैंट, आकस्मिक फैशन में एक प्रधान बन गए हैं। हाल के वर्षों में शेयरों ने एक बड़ी रैली का आनंद लिया है, जिसमें क्रमश: 26.2% प्रति वर्ष और 46.8% प्रति वर्ष की 3- और 5 साल की वार्षिक रिटर्न है।
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वैंकूवर, कनाडा स्थित लीजर वेअर जायंट वर्तमान में अपने 12 महीने के उच्च समापन मूल्य $477.91 से लगभग 25% नीचे कारोबार कर रहा है, जो नवंबर 16, 2021 को दर्ज किया गया था। जबकि Nike (NYSE:NKE) स्थिर रहा है। पिछले छह महीनों में गिरावट, -25% YTD की वापसी के साथ, LULU मार्च के मध्य में अपने 12 महीने के निचले स्तर से बढ़ गया है और 2022 में अब तक केवल 9.4% नीचे है।
Source: Investing.com
लुलुलेमोन की एक ताकत यह है कि कंपनी विकास की उम्मीदों को बहुत अच्छी तरह से प्रबंधित करती है और लगातार तिमाही कंसेंसस आय अनुमानों को पीछे छोड़ती है। हाल ही में, कंपनी ने 29 मार्च को वित्त वर्ष 2022 की चौथी तिमाही के परिणामों की सूचना दी, जिसमें $ 3.37 का ईपीएस बनाम $ 3.28 का अपेक्षित मूल्य था। यह ट्रैक रिकॉर्ड कंपनी की विश्वसनीयता में इजाफा करता है जब वह भविष्य के विकास की योजना बनाता है।
Source: E-Trade
अपनी विकास दर को बनाए रखने के लिए, कंपनी अगले पांच वर्षों के लिए पूर्वानुमान लगा रही है, LULU को अपने पुरुषों के वस्त्र व्यवसाय और ई-कॉमर्स के आकार को दोगुना करने की आवश्यकता है, साथ ही साथ अंतर्राष्ट्रीय बिक्री को 4 के कारक से बढ़ाना होगा। यह देखते हुए कि कुछ विकास पिछले कुछ वर्षों में महामारी के दौरान घर से काम करते समय अधिक आराम से कपड़े पहनने वाले लोगों को जिम्मेदार ठहराया जाता है, सवाल यह है कि बिक्री कैसे बदल सकती है क्योंकि अधिक लोग कार्यालय में लौटते हैं।
जबकि प्रबंधन अच्छी तरह से क्रियान्वित कर रहा है, स्टॉक में 38 का फॉरवर्ड पी/ई और 47.3 का टीटीएम पी/ई है। मूल्यांकन का यह स्तर निरंतर मजबूत वृद्धि पर निर्भर करता है और इसके परिणामस्वरूप, स्टॉक के प्रदर्शन को बढ़ती ब्याज दरों के प्रति काफी संवेदनशील बनाता है। जब कोई कंपनी मूल्यांकन की नींव के रूप में भविष्य की उच्च आय पर निर्भर होती है, तो स्टॉक छूट दर में बदलाव के प्रति अधिक प्रतिक्रियाशील होता है, जो ब्याज दरों के साथ बढ़ता और गिरता है।
8 सितंबर, 2021 को, मैंने एक बुलिश/खरीद रेटिंग असाइन की और उसके बाद से लगभग आठ महीनों में, LULU ने S&P 500 (NYSE:SPY के लिए कुल -7.3% बनाम -8.6% लौटाया है। ), लाभांश सहित। उस समय, LULU के पास 57.1 का फॉरवर्ड पी/ई था, जो नाइके के लिए 38.5 के फॉरवर्ड पी/ई अनुपात और अंडर आर्मर (NYSE:UA) के लिए 36.2 से काफी ऊपर था। मजबूत ग्रोथ आउटलुक को देखते हुए वैल्यूएशन ज्यादा था।
वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस रेटिंग बुलिश थी, ई-ट्रेड के अनुसार, उस समय शेयर मूल्य से 13.6% अधिक कंसेंसस के साथ 12 महीने का मूल्य लक्ष्य था, लेकिन वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस का उपयोग करके शेयर मूल्य से केवल 3.9% ऊपर निवेश द्वारा गणना की गई थी। .com. अपेक्षित रिटर्न की यह सीमा जोखिम को देखते हुए बहुत अधिक नहीं थी (अपेक्षित अस्थिरता लगभग 36%) थी।
बुनियादी बातों और वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के अलावा, मैं मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक पर भरोसा करता हूं, जो स्टॉक का विश्लेषण करते समय ऑप्शन बाजार से कंसेंसस के आउटलुक का प्रतिनिधित्व करता है। 2021 के सितंबर की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, 2022 के मार्च को देखते हुए, बुलिश था।
उन पाठकों के लिए जो मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक से अपरिचित हैं, एक संक्षिप्त स्पष्टीकरण की आवश्यकता है। स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत इस संभावना के बाजार के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत अब और जब ऑप्शन समाप्त होने के बीच एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) से ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे (पुट ऑप्शन) गिर जाएगी। पुट और कॉल ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण करके, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, स्टॉक के लिए संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक है। यहां और पिछले लिंक में प्रदान की गई गहन चर्चा के लिए, सीएफए संस्थान द्वारा प्रकाशित इस उत्कृष्ट मोनोग्राफ को देखें।
मैंने 2023 की शुरुआत में LULU के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है और मैंने स्टॉक पर अपनी रेटिंग को फिर से देखने में वर्तमान वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक के साथ इसकी तुलना की है।
LULU के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले तीन महीनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित करने वाले 22 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को एकत्रित करके LULU के लिए वॉल स्ट्रीट कंसेंसस आउटलुक की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग बुलिश है, जैसा कि पिछले सभी वर्षों से है, और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 20.2% अधिक है।
यहां सावधानी का एक नोट यह है कि उच्चतम और निम्नतम विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों के बीच एक बड़ा फैलाव है। मूल्य लक्ष्यों में उच्च फैलाव भविष्य के शेयर की कीमत के भविष्यवक्ता के रूप में कंसेंसस को कम सार्थक बनाता है। हालांकि, सबसे कम विश्लेषक मूल्य लक्ष्य कुछ अलग है, अगले तीन सबसे कम मूल्य लक्ष्य लगभग $340 पर हैं।
Source: E-Trade
Investing.com 32 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके वॉल स्ट्रीट की कंसेंसस की गणना करता है। कंसेंसस रेटिंग तेज है और कंसेंसस 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 22.1% अधिक है। ई-ट्रेड के परिणामों के अनुरूप उच्चतम और निम्नतम मूल्य लक्ष्यों के बीच फैलाव अधिक है।
Source: Investing.com
LULU के लिए वॉल स्ट्रीट विश्लेषक कंसेंसस आउटलुक पिछले तीन वर्षों में वापसी की वार्षिक दर से कुछ कम, लगभग 20% की 12-महीने की वापसी की भविष्यवाणी करता है। जबकि मूल्य लक्ष्यों के बीच काफी अधिक फैलाव है, यह बाहरी प्रभावों से बढ़ गया है।
LULU के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने इस तिथि को समाप्त होने वाले कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमत का उपयोग करते हुए, अब से 20 जनवरी, 2023 तक 8.6-महीने की अवधि के लिए LULU के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की गणना की है। मैंने वर्ष के अंत तक एक दृश्य प्रदान करने के लिए जनवरी ऑप्शंस का विश्लेषण करना चुना।
मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक की मानक प्रस्तुति, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता और क्षैतिज पर वापसी के साथ, मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
जनवरी 20, 2023 के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक, नकारात्मक रिटर्न (बेयरिश) के पक्ष में झुका हुआ है। अधिकतम संभावना इस अवधि के लिए -15.8% की कीमत वापसी से मेल खाती है। इस आउटलुक से परिकलित अपेक्षित अस्थिरता 44% है, जो सितंबर में गणना की गई अपेक्षित अस्थिरता से काफी अधिक है, हालांकि इस अवधि के दौरान बाजार की अस्थिरता (VIX) में भी काफी वृद्धि हुई है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
यह दृश्य उस स्थिरता को उजागर करता है जिसके साथ नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सबसे संभावित परिणामों की एक सीमा में समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं से अधिक होती हैं (धराशायी लाल रेखा बाएं दो में से अधिकांश पर ठोस नीली रेखा से ऊपर होती है- ऊपर दिए गए चार्ट का तिहाई)। यह एक बेयरिश आउटलुक है।
थ्योरी इंगित करती है कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक में नकारात्मक पूर्वाग्रह होने की उम्मीद है क्योंकि निवेशक, कुल मिलाकर, जोखिम से बचने की प्रवृत्ति रखते हैं और परिणामस्वरूप, डाउनसाइड प्रोटेक्शन (जैसे पुट ऑप्शन) के लिए अधिक भुगतान करते हैं। हालांकि, यह पूर्वाग्रह मौजूद है या नहीं, इसे मापने का कोई तरीका नहीं है। यहां तक कि यह देखते हुए कि मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक शायद नुकसान की संभावनाओं से अधिक है, मैं इस आउटलुक को मामूली बेयरिश के रूप में व्याख्या करता हूं। इसके अलावा, यह मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक सितंबर से परिणामों की तुलना में काफी अधिक नकारात्मक है।
सारांश
लुलुलेमोन ने एक प्रीमियम एथलेटिक अवकाश ब्रांड बनाया है, जिसे एक महामारी-चालित कार्य-घर-घर को बढ़ावा देने से लाभ हुआ है। सवाल यह है कि क्या मूल्यांकन उचित वृद्धि की उम्मीदों को दर्शाता है। जबकि प्रबंधन ने अपने आउटलुक को पूरा करने की क्षमता का प्रदर्शन किया है, वर्तमान लक्ष्य बहुत महत्वाकांक्षी हैं और मूल्यांकन गलत कदमों के लिए सीमित जगह छोड़ देता है।
वॉल स्ट्रीट कंसेंसस का आउटलुक अभी भी तेज है, और कंसेंसस 12-महीने के मूल्य लक्ष्य का तात्पर्य काफी उच्च रिटर्न है, जिसका मुख्य कारण 2021 के अंत से शेयर की कीमत में गिरावट है। एक खरीद रेटिंग निर्दिष्ट करने के लिए अंगूठे के एक नियम के रूप में, मैं देखना चाहता हूं एक अपेक्षित 12-महीने का प्रतिफल जो अपेक्षित अस्थिरता (44%) से कम से कम आधा है और दो कंसेंसस मूल्य लक्ष्यों का औसत, 21.2%, सही सीमा पर है। एनालिस्ट कंसेंसस मूल्य लक्ष्य को अंकित मूल्य पर लेते हुए, अपेक्षित रिटर्न विशेष रूप से अपेक्षित जोखिम स्तर के सापेक्ष उच्च नहीं है।
सितंबर से मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक के विपरीत, 2023 की शुरुआत में मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक मामूली बेयरिश है। ऑप्शंस मार्केट का कंसेंसस आउटलुक अधिक नकारात्मक हो गया है। इन सभी कारकों को ध्यान में रखते हुए, मैं LULU पर अपनी रेटिंग को न्यूट्रल में बदल रहा हूं।
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