जूम टेक्नोलॉजीज स्टॉक अचानक सस्ता लग रहा है

अविश्वसनीय रूप से, उस रैली के दौरान ज़ूम के बाजार पूंजीकरण में लगभग 150 अरब डॉलर की वृद्धि हुई। इसे संदर्भ में रखने के लिए, AT&T (NYSE:T), Lowe's Companies (NYSE:LOW) और CVS Health (NYSE:CVS) की पसंद प्रत्येक वर्तमान में कुल मार्केट कैप हैं जो केवल साढ़े नौ महीनों में जोड़े गए इक्विटी मूल्य ज़ूम से कम हैं।

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लगभग अविश्वसनीय रूप से, स्टॉक ने लगभग सभी लाभ वापस दे दिए हैं, शेयर अब $ 100 से ऊपर मामूली रूप से कारोबार कर रहे हैं। और जब बाजार ने 2020 के अंत में स्पष्ट रूप से ZM स्टॉक को बहुत अधिक बढ़ा दिया, तो यह आश्चर्य की बात है कि क्या निवेशकों ने स्टॉक को 2022 में यहां बहुत दूर जाने दिया है।

मूल रूप से, शेयर काफी आकर्षक लगते हैं, विशेष रूप से कंपनी की कोर वीडियो कॉन्फ्रेंसिंग सेवा से आगे विस्तार करने की योजना के साथ। यहां एक बड़ा जोखिम है, निश्चित रूप से, लेकिन उस जोखिम से सहज निवेशकों को ZM को मौजूदा स्तरों पर खरीदारी के अवसर के रूप में देखना चाहिए।

जूम स्टॉक सस्ता हो जाता है

यह सुनिश्चित करने के लिए, $ 100 ZM स्टॉक काफी वैल्यू प्ले नहीं है। वित्तीय वर्ष 2023 (जनवरी को समाप्त) के लिए कंपनी के मार्गदर्शन के मध्य बिंदु के सापेक्ष, शेयर व्यापार इस वर्ष की प्रति शेयर अपेक्षित समायोजित आय के 28 गुना से अधिक है। और ज़ूम के समायोजित आंकड़े शेयर-आधारित मुआवजे को बाहर करते हैं, जो महत्वपूर्ण है: ज़ूम ने इस तरह के खर्च का $ 477 मिलियन बुक किया, जिसका अर्थ है कि कर के बाद भी उस खर्च ने समायोजित ईपीएस को $ 1 से अधिक बढ़ा दिया। उस स्टॉक-आधारित COMP के लिए लेखांकन, यहाँ फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग मल्टीपल की संभावना 35x है।

उस ने कहा, यह एक बहुत ही आकर्षक व्यवसाय बना हुआ है और एक उच्च आय गुणक प्राप्त करना चाहिए। इस साल कार्यालय फिर से खुलने के बाद भी, ज़ूम को वित्त वर्ष 2012 के स्तर के मुकाबले लगभग 11% की शीर्ष-पंक्ति वृद्धि की उम्मीद है। वित्त वर्ष 2013 के राजस्व में अनुमानित $4.53 बिलियन- $4.55 बिलियन, आश्चर्यजनक रूप से, लगभग 14 गुना है जो कंपनी ने सिर्फ चार साल पहले उत्पन्न किया था। यह देखते हुए कि महामारी से कितनी मांग प्रेरित थी, यह तथ्य कि जूम को उम्मीद है कि इस साल राजस्व में वृद्धि होगी, यह एक जीत की तरह लगता है।

इस बीच, कंपनी प्रभावशाली रूप से लाभदायक है। यहां तक ​​​​कि जीएएपी (आम तौर पर स्वीकृत लेखा सिद्धांत) के आधार पर, जिसमें कर्मचारियों को स्टॉक जारी करने का खर्च शामिल है, ज़ूम को इस वर्ष 20% से अधिक का ऑपरेटिंग मार्जिन पोस्ट करना चाहिए। यह सभी तकनीक में कुछ बेहतर व्यवसायों के अनुरूप है। बैलेंस शीट रॉक-सॉलिड दिखती है, जिसमें $ 5 बिलियन से अधिक नकद और विपणन योग्य प्रतिभूतियों के साथ कंपनी के मार्केट कैप का कुल 20% और शून्य ऋण है।

यह दोहराना सहन करता है: ज़ूम स्टॉक एक मूल्य का खेल नहीं है, और यह करीब नहीं है। लेकिन बहुत कम से कम, स्टॉक के पुनर्मूल्यांकन ने आगे बढ़ने के लिए और अधिक उचित उम्मीदें पैदा की हैं।

ज़ूम विस्तार करने के लिए देख रहे हैं

इस बिंदु तक ज़ूम की वृद्धि वीडियोकांफ्रेंसिंग व्यवसाय द्वारा संचालित की गई है। लेकिन आगे बढ़ने वाली वृद्धि नई पहलों के नेतृत्व में होने की संभावना है।

संभावित रूप से उन नई पहलों में सबसे महत्वपूर्ण है जूम का संपर्क केंद्र की पेशकश, जिसकी घोषणा फरवरी में की गई थी। संपर्क केंद्र अनिवार्य रूप से हर ग्राहक के संपर्क के लिए केंद्र के रूप में काम करते हैं, चाहे वह पारंपरिक फोन कॉल हो, जूम मीटिंग हो, चैट हो या टेक्स्ट हो।

जूम पिछले कुछ समय से अंतरिक्ष में उतरने की कोशिश कर रहा है। पिछले साल, कंपनी ने कॉल सेंटर ऑपरेटर Five9 (NASDAQ:FIVN) का अधिग्रहण करने की योजना की घोषणा की थी। लेकिन ZM के स्टॉक में गिरावट के कारण फाइव9 शेयरहोल्डर्स ने इस ऑफर को ठुकरा दिया।

जूम के लिए संपर्क केंद्र एक बड़ा अवसर है। सेंटर स्पेस में दो अग्रणी, फाइव9 और RingCentral (NYSE:RNG), का संयुक्त बाजार पूंजीकरण लगभग $16 बिलियन है। अकेले उन दो कंपनियों को 2023 में शुद्ध आय में 300 मिलियन डॉलर से अधिक उत्पन्न करना चाहिए और अंतरिक्ष में कई छोटे खिलाड़ी भी शामिल हैं।

संपर्क केंद्र में सफलता जूम आय वृद्धि को आगे बढ़ाने में मदद कर सकती है। तो, भी, अन्य ऐड-ऑन मुख्य व्यवसाय के लिए कर सकते हैं। जूम की पोस्ट-अर्निंग कॉन्फ्रेंस कॉल के अनुसार, चौथी तिमाही में जूम फोन का "मजबूत" प्रदर्शन था। ज़ूम के लिए उस उत्पाद के साथ लक्षित करने के लिए एक बहु-अरब डॉलर का बाजार है। जूम आईक्यू, जिसे पिछले महीने लॉन्च किया गया था, एक "संवादात्मक बुद्धिमत्ता" उपकरण है, जो बिक्री कॉल और बैठकों का विश्लेषण करने के लिए कृत्रिम बुद्धिमत्ता का उपयोग करता है। और भी ऑफरिंग्स आने वाले हैं।

व्यापक रणनीति

विशेष रूप से, सिद्धांत रूप में इन सभी उत्पादों को ग्राहकों और विशेष रूप से बड़े ग्राहकों को जूम प्लेटफॉर्म से जोड़ने के लिए एक साथ काम करना चाहिए। यह तथाकथित 'फ्लाईव्हील' का एक संस्करण है जो पिछले दो दशकों से तकनीक में इतना लोकप्रिय टॉकिंग पॉइंट रहा है। प्रत्येक उत्पाद समग्र पारिस्थितिकी तंत्र के मूल्य को बढ़ाता है और इसमें कोई संदेह नहीं है कि अभी और उत्पाद आने बाकी हैं। यहां की रणनीति ज़ूम को अपने ग्राहकों के वर्कफ़्लो का एक अभिन्न, अपूरणीय हिस्सा बना सकती है, चाहे वह बिक्री में हो या कहीं और।

और ~ 35x GAAP आय पर, निरंतर राजस्व वृद्धि और पहले से ही मजबूत लाभ मार्जिन के साथ, ज़ूम स्टॉक निस्संदेह एक विजेता है यदि ऐसा होता है।

ZM स्टॉक के लिए जोखिम

उस संदर्भ में, एक मजबूत मामला है कि ज़ूम स्टॉक बहुत दूर गिर गया है। दरअसल, कम से कम कुछ हद तक बाजार उस केस को खरीद रहा है। ZM ने मार्च के मध्य से अच्छी पकड़ बनाई है, ऐसे समय में जब तकनीकी नामों में तेजी से गिरावट आई है ({20|NASDAQ 100}} इंडेक्स, जिसमें ज़ूम भी शामिल है, 18 मार्च से 11% नीचे है) और "महामारी विजेता" जारी रहे हैं। बेचने के लिए।

लेकिन उस मामले में दो स्पष्ट जोखिम हैं। पहला यह है कि महामारी के बाद सामान्य स्थिति के रूप में ज़ूम के राजस्व में गिरावट शुरू हो जाती है। यह जोखिम संभावित रूप से अधिक लगता है।

"नए सामान्य" में किसी प्रकार के दूरस्थ कार्य को शामिल किया जाएगा, अक्सर तथाकथित हाइब्रिड मॉडल में। कई कंपनियों ने हाल ही में Airbnb (NASDAQ:ABNB) ने दूरस्थ कार्य नीतियों को स्थायी रूप से अपनाया है। आगे बढ़ते हुए, वीडियोकांफ्रेंसिंग दुनिया में बहुत अधिक मध्यम से बड़े आकार के व्यवसायों की आवश्यकता होने जा रही है।

अधिक दबाव वाला जोखिम यह है कि क्या वीडियोकांफ्रेंसिंग की आवश्यकता वास्तव में ज़ूम द्वारा प्रदान की जा रही है। इसका कारण माइक्रोसॉफ्ट (NASDAQ:MSFT) है। उन सभी मध्यम से बड़े आकार के व्यवसायों में पहले से ही माइक्रोसॉफ्ट ऑफिस है जिसमें टीम मुफ्त में शामिल है।

अभी के लिए, कम से कम, ऐसा प्रतीत होता है कि ज़ूम के पास बेहतर उत्पाद है। फिर से, इसका राजस्व चार वर्षों में ~14x बढ़ जाएगा; जो प्रतिस्पर्धा में बढ़त के बिना नहीं हो सकता। Microsoft ने कैच-अप खेला है, लेकिन ऐसा लगता है कि ज़ूम अभी बहुत आगे है, विशेष रूप से बाहरी उपयोग के लिए।

माइक्रोसॉफ्ट (साथ ही सिस्को और अन्य) से खतरा वास्तविक है। लेकिन यह विस्तार रणनीति के मूल्य का भी हिस्सा है। अभी के लिए Microsoft की बढ़त यह है कि टीम मौजूदा Microsoft प्रक्रियाओं के साथ इतनी सहजता से जुड़ सकती है। ज़ूम संपर्क केंद्र की पहुंच का विस्तार करके, ज़ूम फ़ोन के साथ हिस्सेदारी हासिल करके और स्लैक (अब Salesforce.com (NYSE:CRM) की एक इकाई) के साथ अपनी साझेदारी को बनाए रखते हुए एक समान बढ़त बना सकता है।

प्रतिस्पर्धा के बारे में चिंता करना उचित है; वास्तव में, यह और मूल्यांकन एक कारण था कि मैंने व्यक्तिगत रूप से जूम स्टॉक को महामारी-ईंधन वाले बुल रन के दौरान छोटा कर दिया। उस व्यापार ने काम नहीं किया, बेशक कुछ हद तक क्योंकि ज़ूम इतनी स्पष्ट रूप से दूरस्थ कार्य के लिए उछाल के दौरान अपनी प्रतिस्पर्धा पर हावी था।

वह उछाल दूर हो गया है, लेकिन जूम की प्रतिस्पर्धा में बढ़त बनी हुई है। जब तक ऐसा होता है, जूम स्टॉक एक ठोस दीर्घकालिक खेल होना चाहिए।

अस्वीकरण: इस लेखन के समय, विंस मार्टिन के पास उल्लिखित किसी भी प्रतिभूति में कोई पद नहीं है।

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द्वारा लिखा गया: Vincent Martin