अप्रैल की शुरुआत में राष्ट्रपति ट्रम्प के मुक्ति दिवस के बाद एक साल के लाभ को शून्य करने के बाद, ट्रम्प द्वारा टैरिफ पर कमजोर इच्छाशक्ति प्रदर्शित करने के बाद Nvidia (NASDAQ:NVDA) के स्टॉक में उछाल आना शुरू हो गया। हालाँकि, यह अल्पकालिक था क्योंकि मंगलवार को एक और अमेरिकी नीति बदलाव के बाद NVDA के शेयरों में 6% की गिरावट आई।
अर्थात्, Nvidia ने फॉर्म 8-K फाइलिंग के माध्यम से जनता को सूचित किया कि अमेरिकी सरकार ने एक और निर्यात नियंत्रण प्रतिबंध का अनुरोध किया है, जो डेटा केंद्रों में AI वर्कलोड के लिए Nvidia के H20 और AMD के MI308 चिप्स दोनों को कवर करता है। बिडेन प्रशासन के तहत पिछले प्रतिबंधों की तरह, लक्ष्य चीन की AI क्षमताओं को धीमा करना है।
निर्यात लाइसेंसिंग में न केवल चीन बल्कि D:5 राष्ट्र भी शामिल हैं। 14 अप्रैल से अनिश्चित काल तक लागू होने वाली नई लाइसेंसिंग व्यवस्था के साथ, Nvidia अब H20s "इन्वेंट्री, खरीद प्रतिबद्धताओं और संबंधित भंडार" से संबंधित $5.5 बिलियन के राजस्व नुकसान का अनुमान लगाता है।
वर्तमान में $103.18 प्रति शेयर की कीमत पर, NVDA स्टॉक अब $122 के 52-सप्ताह के औसत से काफी नीचे है। यह बमुश्किल 20% वार्षिक लाभ देता है, जो वर्ष-दर-वर्ष 24% से अधिक कम है। सवाल यह है कि क्या ऐसे अन्य कारक मौजूद हैं जो Nvidia के राजस्व नुकसान की भरपाई कर सकते हैं और फिर भी इस समय इसे खरीदने का एक सार्थक अवसर बना सकते हैं?
Nvidia का चीन राजस्व और चिप प्रतिबंधों के लिए पिछली प्रतिक्रिया
फरवरी के अंत में, वित्तीय वर्ष 2025 की चौथी तिमाही के लिए, Nvidia ने $39.3 बिलियन का रिकॉर्ड तिमाही राजस्व दर्ज किया। यह साल-दर-साल 78% की वृद्धि दर्शाता है। पूरे वर्ष 2024 (वित्त वर्ष 2025) के लिए, Nvidia का राजस्व $130.5 बिलियन तक चढ़ गया, जो कि 147% की वार्षिक वृद्धि है।
इस राजस्व में से एनवीडिया ने आधा राजस्व अमेरिका से अर्जित किया, जबकि चीन से 14% यानि 17.11 बिलियन डॉलर का राजस्व प्राप्त हुआ।
बेशक, यह बहुत संभावना है कि सिंगापुर चीन को ट्रांसशिपमेंट पॉइंट के रूप में प्रतिबंधित AI चिप्स प्राप्त करने में एक प्रमुख भूमिका निभाता है। और क्योंकि ये भू-राजनीतिक तनाव वैश्विक अर्थव्यवस्था का एक स्थायी हिस्सा प्रतीत होते हैं, इसलिए Nvidia ने पहले AI चिप्स को कम करने का सहारा लिया था।
विशेष रूप से, प्रारंभिक AI निवेश लहर के दौरान अपनी अग्रणी H100 श्रृंखला को H800 में संशोधित करके। इस तरह, Nvidia AI चिप निर्यात के लिए सरकारी सीमा के नीचे चला गया। H800 का उपयोग तब चीनी तकनीकी दिग्गजों Tencent, Baidu (NASDAQ:BIDU) और अलीबाबा (NYSE:BABA) द्वारा व्यापक रूप से किया गया था। दिलचस्प बात यह है कि इसने केवल चीनी डीपसीक AI मॉडल के लिए अनुकूलन को बढ़ावा दिया।
बदले में, डीपसीक ने कंप्यूट अपेक्षाओं को कम कर दिया, जिसका अनुवाद जनवरी के अंत में AI स्टॉक के दमन में हुआ।
एनवीडिया का ब्लैकवेल पुश
मार्च में जीटीसी 2024 के मुख्य भाषण के बाद से, एनवीडिया के सीईओ जेन्सेन हुआंग यह स्पष्ट कर रहे हैं कि एनवीडिया का भविष्य का अधिकांश राजस्व हॉपर आर्किटेक्चर (एच सीरीज़) के उत्तराधिकारी के रूप में अत्याधुनिक ब्लैकवेल चिप्स पर निर्भर करता है।
“ब्लैकवेल की मांग बहुत ज़्यादा है। हर कोई सबसे ज़्यादा पाना चाहता है, और हर कोई सबसे पहले आना चाहता है।”
एनवीडिया के सीईओ जेन्सेन हुआंग
2024 की दूसरी छमाही में कुछ उत्पादन संबंधी चिंताओं के बाद भी, एनवीडिया के मुख्य वित्तीय अधिकारी कोलेट क्रेस ने उन्हें यह कहते हुए टाल दिया कि “ब्लैकवेल की मांग चौंका देने वाली है”। एआई निवेश की पहली लहर से आगे बढ़ते हुए, Nvidia का राजस्व Microsoft (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN) और Meta Platforms (NASDAQ:META) जैसे बड़े टेक हाइपरस्केलर्स के भीतर केंद्रित है।
लेकिन जैसा कि हम हमेशा से कहते आए हैं, वीडियो जनरेशन के ज़रिए एआई कंप्यूट पावर के लिए बड़ा धक्का आना अभी बाकी है। मार्च में स्टूडियो घिबली उन्माद ने पहले ही इमेज जनरेशन की मांग को प्रदर्शित कर दिया था। उस समय, OpenAI के ChatGPT के प्रमुख सैम ऑल्टमैन ने कहा कि "GPU पिघल रहे हैं", जिसके जवाब में उन्होंने दर सीमाएँ शुरू कीं।
यह हमें बताता है कि बहुत ज़्यादा कंप्यूट-मांग वाले वीडियो जनरेशन और भी सीमित हो जाएँगे। बदले में, हमें अलग-अलग कंपनियों के बीच लागत-दक्षता मूल्य युद्ध देखने को मिल सकते हैं। और +80% AI चिप प्रभुत्व हासिल करने के बाद, Nvidia इसके केंद्र में होगा।
इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि Nvidia ने सोमवार को यू.एस. में $500 बिलियन मूल्य के AI सर्वर बनाने की 4-वर्षीय योजना की घोषणा की। ताइवान की TSMC फीनिक्स, एरिज़ोना में फाउंड्री से चिप्स तैयार करके दुनिया की शीर्ष सेमीकंडक्टर निर्माता के रूप में प्रयासों में सहायता करेगी।
TSMC के साथ-साथ, ताइवान की कंपनियाँ Foxconn (SS:601138), Wistron, SPIL और Amkor (NASDAQ:AMKR) (एरिज़ोना-आधारित) भी इस विशाल AI अवसंरचना प्रयास में योगदान देंगी।
"दुनिया के AI अवसंरचना के इंजन पहली बार संयुक्त राज्य अमेरिका में बनाए जा रहे हैं,"
Nvidia के CEO जेन्सेन हुआंग
तो क्या यह संभावना है कि Nvidia का AI प्रभुत्व कम हो जाएगा, साथ ही AI कार्यभार की मांग भी कम हो जाएगी? इसका उत्तर यह है कि क्या निवेशकों को वर्तमान NVDA स्टॉक मूल्य को एक दुर्लभ अवसर के रूप में देखना चाहिए।
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न तो लेखक, टिम फ्राइज़, और न ही यह वेबसाइट, द टोकनिस्ट, वित्तीय सलाह प्रदान करते हैं। कृपया वित्तीय निर्णय लेने से पहले हमारी वेबसाइट नीति से परामर्श करें।
यह लेख मूल रूप से द टोकनिस्ट पर प्रकाशित हुआ था। वित्त और प्रौद्योगिकी में सबसे बड़े रुझानों के साप्ताहिक विश्लेषण के लिए द टोकनिस्ट के मुफ़्त न्यूज़लेटर, फाइव मिनट फाइनेंस को देखें।