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अमेरिकी डॉलर: मुद्रास्फीति की आशंका, व्यापार अनिश्चितता से मंदी का डर बरकरार रहेगा

प्रकाशित 15/04/2025, 02:22 pm
  • टैरिफ अनिश्चितता और कमज़ोर मुद्रास्फीति डेटा डॉलर के अल्पकालिक दृष्टिकोण पर दबाव डालना जारी रखते हैं।
  • DXY 100 के स्तर को बनाए रखने के लिए संघर्ष करता है; तकनीकी संकेत आगे और नीचे जाने के जोखिम का संकेत देते हैं।
  • मुद्रास्फीति की चिंताओं और परस्पर विरोधी आर्थिक संकेतों के बीच फेड नीति की दिशा अस्पष्ट बनी हुई है।
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राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की संरक्षणवादी व्यापार नीतियों, विशेष रूप से उनके आक्रामक बयानबाजी और टैरिफ पर अक्सर बदलते रुख के कारण अमेरिकी डॉलर दबाव में है। ट्रम्प की घोषणा कि इलेक्ट्रॉनिक उत्पादों पर टैरिफ में कोई अपवाद नहीं होगा, वैश्विक बाजारों में अनिश्चितता पैदा करता है और निवेशकों के विश्वास को कम करना जारी रखता है।

डॉलर ने पिछले सप्ताह 99 तक गिरने के बाद नए सप्ताह की शुरुआत 100 पर की। लेकिन शुरुआती ट्रेडों में एक और गिरावट देखी गई, और यह वापस 99 के स्तर की ओर बढ़ गया।

इसका मतलब है कि डॉलर अब तीन साल में अपने सबसे निचले स्तर पर है। डॉलर का नुकसान विशेष रूप से USD/JPY और USD/CHF के मुकाबले ध्यान देने योग्य है। EUR/USD विनिमय दर ने भी 1.14 के स्तर का परीक्षण करना शुरू कर दिया है, जो दर्शाता है कि डॉलर एक सुरक्षित निवेश के रूप में अपनी छवि खो रहा है।

मैक्रोइकॉनोमिक डेटा को देखते हुए, अमेरिका में जारी हेडलाइन और कोर CPI और PPI डेटा में गिरावट ने मुद्रास्फीति के दबाव में अस्थायी रूप से कमज़ोरी का संकेत दिया। इसने Fed द्वारा ब्याज दर में कटौती की उम्मीदें बढ़ा दी हैं। जबकि बाजार मई में 20% संभावना पर 25 आधार अंकों की दर कटौती का अनुमान लगा रहे हैं, यह दर जून में 80% तक बढ़ जाती है।

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बाजार इस साल अमेरिका में कुल 80 आधार अंकों की दर कटौती की उम्मीद कर रहे हैं, जो डॉलर को दबाव में रख सकता है।

हालांकि, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) द्वारा गुरुवार को अपनी बैठक में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती किए जाने की भी उम्मीद है। इससे डॉलर के मुकाबले यूरो की बढ़त सीमित हो सकती है। ईसीबी अब मुद्रास्फीति से लड़ने की बजाय विकास को समर्थन देने पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रहा है, जो एक नरम रुख दर्शाता है। इससे अल्पावधि में यूरो की वृद्धि धीमी हो सकती है और डॉलर को कुछ संतुलन पाने में मदद मिल सकती है।

व्यापार युद्ध डॉलर की सुरक्षित-पनाहगाह स्थिति को कमजोर करता है

अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प के टैरिफ पर मिश्रित संदेश - एक दिन सख्त होना और अगले दिन वापस लेना - अमेरिकी आर्थिक नीति में निवेशकों के विश्वास को चोट पहुँचा रहे हैं। विश्वास की यह कमी अल्पकालिक बाजार में उतार-चढ़ाव का कारण बन रही है और यहाँ तक कि दुनिया की मुख्य आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की भूमिका पर संदेह भी पैदा कर रही है।

इलेक्ट्रॉनिक उत्पादों पर हाल ही में कर छूट की बहस चल रही अनिश्चितता का एक और संकेत है। राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा कि कोई छूट नहीं होगी, जो पहले की रिपोर्टों के साथ विरोधाभासी है कि कुछ तकनीकी उत्पादों को बख्शा जा सकता है। ये विरोधाभास बाजार के लिए उनकी नीतियों को समझना या उनका पालन करना कठिन बनाते हैं।

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साथ ही, चीन के साथ ट्रंप का अस्पष्ट व्यापार रुख और उनके आक्रामक व्यापार कदम अमेरिकी अर्थव्यवस्था के विकास के दृष्टिकोण पर दबाव डाल रहे हैं। यदि मुद्रास्फीति बढ़ती है जबकि विकास धीमा होता है, तो यह मुद्रास्फीति-मंदी और कमजोर विकास दोनों के साथ एक जोखिमपूर्ण स्थिति को जन्म दे सकता है।

इससे मौद्रिक नीति के लिए सही दिशा निर्धारित करना बहुत कठिन हो जाता है। अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए फेड को ब्याज दरों में कटौती करने की आवश्यकता है, लेकिन मुद्रास्फीति बढ़ने पर उसे दरें बढ़ाने की भी आवश्यकता हो सकती है। ये विपरीत ज़रूरतें मौद्रिक नीति के साधनों को कमज़ोर कर सकती हैं।

फिर भी, फ़ेडरल रिज़र्व के कुछ सदस्य बाज़ारों को शांत करने की कोशिश कर रहे हैं, उनका कहना है कि बैंक के पास अर्थव्यवस्था को प्रबंधित करने के लिए ब्याज दरों से परे अन्य साधन हैं।

गिरती मुद्रास्फीति अस्थायी राहत प्रदान करती है

पिछले सप्ताह जारी सीपीआई और पीपीआई डेटा में गिरावट ने डॉलर पर और दबाव डाला। वार्षिक आधार पर हेडलाइन और कोर मुद्रास्फीति में गिरावट ने कम से कम अभी के लिए फेड पर दबाव कम कर दिया है। इससे ब्याज दर में कटौती की उम्मीदों का पुनर्मूल्यांकन हुआ और डॉलर सूचकांक के 100 के स्तर से नीचे गिरने का मार्ग प्रशस्त हुआ। हालांकि, बाजार के पेशेवर इस बात को लेकर निश्चित नहीं हैं कि यह गिरावट स्थायी है या नहीं। क्योंकि एक "मुद्रास्फीति" परिदृश्य, जिसमें व्यापार युद्धों के प्रभाव के कारण विकास धीमा हो जाएगा और यह मंदी एक साथ मुद्रास्फीति को बढ़ा सकती है, तेजी से स्पष्ट हो रहा है।

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इस सप्ताह, बाजार अमेरिका खुदरा बिक्री, यूरोजोन CPI और ECB ब्याज निर्णय पर ध्यान केंद्रित करेंगे। यूरोजोन में, हेडलाइन मुद्रास्फीति 2.2% तक गिरने की उम्मीद है और कोर मुद्रास्फीति 2.4% पर स्थिर रहेगी। सप्ताहांत में, ईस्टर की छुट्टी के कारण अमेरिका और यूरोपीय बाजार 4 दिनों के लिए खुले रहेंगे, जिससे अस्थिरता बढ़ सकती है।

DXY पर तकनीकी दृष्टिकोणUS Dollar Technical Outlook

तकनीकी दृष्टिकोण से, डॉलर इंडेक्स (DXY) इस महीने की शुरुआत में 103-104 रेंज में समर्थन खोने के बाद तेजी से गिरा। यह जल्दी ही 100 के प्रमुख मनोवैज्ञानिक स्तर पर गिर गया, जो एक महत्वपूर्ण अल्पकालिक समर्थन के रूप में कार्य करना जारी रख सकता है।

दैनिक चार्ट पर, अल्पकालिक मूविंग एवरेज और स्टोचैस्टिक RSI दोनों अभी भी मंदी के संकेत दिखा रहे हैं। 100 पर डॉलर की रिकवरी के प्रयास कमजोर पड़ रहे हैं, यह सुझाव देते हुए कि यदि आने वाले दिनों में सूचकांक इस स्तर से ऊपर रहने में विफल रहता है, तो नीचे की ओर बढ़ना 94 और 97 के बीच फिबोनाची विस्तार क्षेत्र की ओर जारी रह सकता है।

यदि फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष पॉवेल इस सप्ताह ब्याज दरों पर आक्रामक टिप्पणी करते हैं, तो यह डॉलर का समर्थन करने में मदद कर सकता है, जिससे खरीदारी में रुचि पैदा हो सकती है और संभवतः DXY 100 से ऊपर वापस आ सकता है। ऐसे परिदृश्य में, हम 101.5-102 रेंज तक की चाल देख सकते हैं। इसके अतिरिक्त, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) से कोई भी संकेत अल्पकालिक डॉलर की चाल को भी प्रभावित कर सकता है।

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हालांकि, मौजूदा माहौल अभी भी निकट भविष्य में डॉलर के लिए गिरावट की ओर इशारा करता है। दिशा काफी हद तक इस बात पर निर्भर करेगी कि ट्रम्प टैरिफ मुद्दों, यूएस-चीन व्यापार वार्ता की प्रगति और फेड के संचार को कैसे संभालते हैं।

नवीनतम घटनाक्रमों को देखते हुए, डॉलर पर दबाव अल्पावधि में जारी रहने की संभावना है। स्थायी सुधार के लिए, व्यापार युद्ध में विराम और अमेरिका में अधिक राजनीतिक स्थिरता आवश्यक होगी।

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