सुपर आयरन फाउंड्री का आईपीओ: क्या यह उच्च जोखिम, कम रिटर्न वाला दांव है?

सुपर आयरन फाउंड्री लिमिटेड (SIFL), जो नगरपालिका कास्टिंग और डक्टाइल आयरन उत्पादों की अग्रणी निर्माता है, 11 मार्च, 2025 को अपना पहला IPO लॉन्च करने के लिए तैयार है, जिसका लक्ष्य 108 रुपये प्रति शेयर की निश्चित कीमत पर 68.05 करोड़ रुपये जुटाना है। जबकि कंपनी ने विशेष रूप से यूरोप और मध्य पूर्व में एक मजबूत निर्यात उपस्थिति स्थापित की है, असंगत वित्तीय प्रदर्शन और उच्च उधार स्तरों पर चिंताओं ने इसके मूल्यांकन पर संदेह पैदा किया है।

एक मजबूत आला बाजार

SIFL की विशेषज्ञता सड़क निर्माण और प्रमुख बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के लिए महत्वपूर्ण एक्सेस कवर, गली ग्रेट्स और अन्य कास्टिंग बनाने में निहित है। कंपनी कतर, ओमान, यूएई और यूरोप में प्रमुख बाजारों के साथ दुनिया भर में नगर पालिकाओं, बुनियादी ढांचा फर्मों और निजी कॉरपोरेट्स को उत्पाद आपूर्ति करती है। रोबोटिक ऑटोमेशन और संधारणीय प्रथाओं से लैस इसकी आधुनिक उत्पादन सुविधा ने इसे लुसैल फीफा स्टेडियम और दुबई साउथ डेवलपमेंट प्रोजेक्ट जैसी प्रतिष्ठित परियोजनाओं के लिए अनुबंध हासिल करने में मदद की है।

SIFL यूरोपीय वितरकों और इतालवी आयातक मारियो सिरिनो पोमिसिनो एसपीए के साथ दीर्घकालिक संबंध भी बनाए रखता है, जिससे स्थिर ऑर्डर प्रवाह सुनिश्चित होता है। कंपनी अब सऊदी अरब में मेगा प्रोजेक्ट्स के लिए बोली लगा रही है, जिससे उसका कारोबार और भी बढ़ रहा है।

वित्तीय लाल झंडे उठाएं

अपनी बाजार स्थिति के बावजूद, SIFL का वित्तीय ट्रैक रिकॉर्ड कई चिंताएँ प्रस्तुत करता है। कंपनी ने वित्त वर्ष 22 में 132.31 करोड़ रुपये की कुल आय और 0.88 करोड़ रुपये का शुद्ध लाभ दर्ज किया, इसके बाद वित्त वर्ष 23 में 126.23 करोड़ रुपये / 1.28 करोड़ रुपये और वित्त वर्ष 24 में 156.87 करोड़ रुपये / 3.94 करोड़ रुपये का शुद्ध लाभ दर्ज किया। जबकि राजस्व वृद्धि मामूली रही, इसके अंतिम आंकड़ों में वित्त वर्ष 25 में अप्रत्याशित उछाल देखा गया, जिसमें केवल नौ महीनों में 94.91 करोड़ रुपये के राजस्व पर 9.53 करोड़ रुपये का लाभ हुआ।

क्षमता उपयोग दर में गिरावट (वित्त वर्ष 2025 के 9 महीने के लिए 23.94% बनाम वित्त वर्ष 2022 में 35%) के बावजूद मुनाफे में यह अचानक उछाल स्थिरता पर गंभीर चिंताएँ पैदा करता है। इसके अतिरिक्त, कंपनी पर 110+ करोड़ रुपये का भारी कर्ज है, जो और भी जोखिम बढ़ाता है।

आक्रामक मूल्य निर्धारण और तुलना

एसआईएफएल का आईपीओ मूल्य निर्धारण उच्चतर पक्ष पर दिखाई देता है, जिसमें वार्षिक वित्त वर्ष 2025 आय के आधार पर 19.89 का पी/ई और वित्त वर्ष 2024 आय के आधार पर 63.91 है। अपने सूचीबद्ध साथियों, भगवती ऑटो (पी/ई 14.8) और यूनिवर्सल ऑटो (पी/ई 44) की तुलना में, मूल्यांकन बढ़ा हुआ लगता है। इस इश्यू की कीमत आईपीओ से पहले इसके बुक वैल्यू के 2.62 गुना और आईपीओ के बाद 1.82 गुना है, जो सीमित अपसाइड क्षमता का संकेत देता है।

निवेश संबंधी जानकारी

जबकि एसआईएफएल एक आशाजनक क्षेत्र में काम करता है, इसकी अस्थिर वित्तीय स्थिति, उच्च कर्ज और आक्रामक मूल्य निर्धारण इसे उच्च जोखिम, कम रिटर्न वाला प्रस्ताव बनाते हैं। निवेशकों को सावधानी से कदम उठाने चाहिए, क्योंकि हाल ही में मुनाफे में हुई बढ़ोतरी से प्रीमियम वैल्यूएशन को सही ठहराने के लिए विंडो ड्रेसिंग के बारे में चिंताएं बढ़ गई हैं। इस आईपीओ को छोड़ना समझदारी भरा फैसला हो सकता है।

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